2018年2月，丁酉雞年的最后幾天，易到用車(chē)在北京投了一輪戶(hù)外廣告。一只長(cháng)著(zhù)彩色尾巴的雞向前奔跑，后面跟著(zhù)幾個(gè)大字“Byebye，J先生”。

意思不言而喻，易到要擺脫賈躍亭和樂(lè )視的印記。

自2017年，被韜蘊資本接手后，易到嘗試翻盤(pán)。一方面引入中信投資，另一方面找來(lái)原百度外賣(mài)CEO鞏振兵負責業(yè)務(wù)運營(yíng)。

但一年時(shí)間，樂(lè )視留下的陰影沒(méi)有揮去，業(yè)務(wù)上也不見(jiàn)起色。根據易觀(guān)千帆的數據顯示，截止2018年6月易到的月活用戶(hù)僅剩39.3萬(wàn)，而同期滴滴出行的月活用戶(hù)高達1億1986.9萬(wàn)。就連當初和易到同樣主打專(zhuān)車(chē)市場(chǎng)的神州專(zhuān)車(chē)和首汽約車(chē)都分別有152.5萬(wàn)和227.8萬(wàn)的月活用戶(hù)。

擅長(cháng)資本運作的韜蘊耐心有限。

8月9日，A股上市公司赫美集團（002356，SZ）發(fā)布公告，稱(chēng)自然人王菲、北京中泰創(chuàng )盈企業(yè)管理有限公司擬向赫美集團轉讓持有的北京東方車(chē)云信息技術(shù)有限公司股權。

東方車(chē)云是易到的運營(yíng)主體，王菲和中泰創(chuàng )盈為東方車(chē)云的第一和第三大股東，共持股53.82%。

易到正在迎來(lái)第三次重大資本變故。從已有的信息來(lái)看，若交易達成，赫美實(shí)際控股方可能發(fā)生變化，易到被注入進(jìn)上市公司，變相借殼上市。其背后投資方可借助二級市場(chǎng)的流動(dòng)性實(shí)現退出。若交易失敗，雙方也并無(wú)損失，況且上市公司赫美借助這一消息已經(jīng)實(shí)現三個(gè)漲停。

回想8年前，創(chuàng )立易到之初，創(chuàng )始人周航去拜訪(fǎng)著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家茅于軾，請教綠色出行的概念。當時(shí)他的夢(mèng)想是打造共享出行平臺。2014年在打車(chē)軟件的補貼大戰之年，周航拒絕將專(zhuān)車(chē)價(jià)格壓到最低，也拒絕參戰，因為那“違背了經(jīng)濟學(xué)規律”。而經(jīng)濟學(xué)規律還是敗給了資本，兜兜轉轉易到終是成為資本炒作的工具，讓人不勝唏噓。

注入上市公司

依據赫美公告，集團與自然人王菲、北京中泰創(chuàng )盈企業(yè)管理有限公司簽署了《合作意向協(xié)議》，赫美集團擬受讓后者所持的北京東方車(chē)云信息技術(shù)有限公司相應股權，王菲、中泰創(chuàng )盈還將促使東方車(chē)云其他新增股東向赫美集團轉讓所持股份。

王菲持有易到33.82%股權，中泰創(chuàng )盈持有20%股權，兩者合計持有53.82%股權。

王菲為韜蘊資本的總裁助理，在東方車(chē)云擔任法人及大股東，是韜蘊資本的一致行動(dòng)人。中泰創(chuàng )盈由中泰創(chuàng )展100%持股，中泰創(chuàng )展與樂(lè )視淵源頗深。

2017年4月，周航發(fā)文質(zhì)疑樂(lè )視挪用易到13億資金，將與樂(lè )視的矛盾公開(kāi)化，今年年初易到再提13億資金，稱(chēng)樂(lè )視控股違規借貸及挪用資金，已將向公安機關(guān)報案。

按照樂(lè )視方面的說(shuō)法：

13億，事實(shí)上是2016年1月，在易到單獨貸款困難的情況下，樂(lè )視控股以名下的樂(lè )視大廈作為抵押物，以易到為主體取得的一筆14億聯(lián)合打款的一部分，其中1億元用于易到，13億用于樂(lè )視汽車(chē)生態(tài)。

這總計14億借款來(lái)源不是銀行，而是中泰創(chuàng )展。 中泰創(chuàng )展來(lái)頭不小，中泰創(chuàng )展的實(shí)控人為解茹桐，她持有中泰創(chuàng )展78.51%的股權。而解茹桐正是“中植系”掌門(mén)人解直琨親屬。

在易到與樂(lè )視的相互指責中，中泰創(chuàng )展曾出面力挺樂(lè )視：“借款之時(shí)已經(jīng)明確，絕大部分借款用于解決樂(lè )視控股自身資金需求，很小部分用于易到，信貸違規是無(wú)稽之談。”

不過(guò)據證券時(shí)報報道，中泰創(chuàng )展對樂(lè )視控股的借款最終以債轉股的形式轉入易到，獲得20%股權。于是中泰創(chuàng )盈在2017年12月成為易到第三大股東。

關(guān)系并不和睦的第一大股東和第三大股東，卻在這次交易中，站在一起。他們意圖明顯——將易到注入上市公司中。

雖然《合作意向協(xié)議》并沒(méi)有提及股份收購比例。但赫美幾次公告可見(jiàn)這次交易的體量。

在7 月 4 日、7 月 6 日、7 月 19 日赫美集團分別發(fā)布《關(guān)于股價(jià)異動(dòng)的公告》，均提到“公司擬籌劃發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的重大事項，預計可能達到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規定的重大資產(chǎn)重組標準。”按照管理辦法規定，購買(mǎi)資產(chǎn)占總資產(chǎn)50%時(shí)，構成重大資產(chǎn)重組。

在回復深交所有關(guān)定增事項的問(wèn)詢(xún)函時(shí)，赫美集團曾表示，發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)事項是否導致公司控制權發(fā)生變更“無(wú)法確定”。

韜蘊資本在2017年以約30億人民幣接盤(pán)易到67%的股份，按此計算易到當時(shí)的估值約為45億元。而赫美集團市值高時(shí)達到80億，低時(shí)不過(guò)30億元。

資本向來(lái)逐利。這次交易如果是現金交易，韜蘊資本、中植系順利退出，如果是股權交易，那韜蘊中植或成為上市公司大股東在流動(dòng)的二級市場(chǎng)總能套現，總之都有了退出的途徑。

剪不斷理還亂的韜蘊與赫美

為將易到注入進(jìn)上市公司，韜蘊資本在3個(gè)月前便向赫美示好。

5月14日，赫美集團與韜蘊資本簽署的《戰略投資合作框架協(xié)議》，表示三個(gè)月內以包括但不限于大宗交易、二級市場(chǎng)購買(mǎi)、協(xié)議受讓等方式收購公司不低于5%的股份。

6月，赫美股價(jià)腰斬，大股東漢橋機器廠(chǎng)質(zhì)押接近爆倉。

6月底，韜蘊資本的一致行動(dòng)人易加資本以2.53億元的價(jià)格收購了赫美集團第四大股東北京廣袤投資有限公司100%股權。本次股權轉讓完成后，易加資本間接持有赫美集團4.54%的股權。每股溢價(jià)近50%。

韜蘊資本和赫美集團關(guān)系匪淺。界面新聞在名為《赫美成“妖”》的報道中提及，韜蘊資本是一家曾站隊賈躍亭的資本，其收購也正是賈躍亭同鄉賈云龍所持的赫美集團股份。

赫美集團原為浩寧達，主營(yíng)智能電表業(yè)務(wù)，屬于傳統制造業(yè)。后來(lái)頻頻并購各類(lèi)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)版圖橫跨新能源、新材料、珠寶首飾、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個(gè)板塊。

2014年，當時(shí)的浩寧達從廣袤投資手中收購鉆石首飾企業(yè)每克拉美。廣袤投資因此持有赫美集團4.54%的股票，成為赫美第四大股東。

廣袤投資前身為北京杰威森科技有限公司，為賈云龍100%持股企業(yè)。

熟悉樂(lè )視和賈躍亭的人，對“杰維森”和“賈云龍”應該并不陌生。

在樂(lè )視早期發(fā)展起到重要作用的匯金立方背景復雜，其實(shí)際控制人為神秘人“王誠”。在“王誠”之外，北京杰威森科技有限公司是匯金立方的另一位股東。（2010年8月12日，樂(lè )視網(wǎng)在深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板掛牌上市，首日以42.96元收盤(pán)，為匯金立方帶來(lái)2.42億元的賬面浮盈。）

而賈云龍是賈躍亭的既是襄汾老鄉，又是高中同學(xué)，還是非常要好的朋友。

至于北京杰威森（廣袤投資）的法人代表身份，賈云龍此前接受澎湃新聞采訪(fǎng)的解釋是：前些年他去北京，賈躍亭在一次飯局中提出想借用身份證注冊公司。出于對好友的信任，他曾把身份證給賈躍亭借用了一段時(shí)間。

韜蘊資本在接盤(pán)易到之前，曾為賈躍亭的生態(tài)宏圖 “豪賭”巨資。

根據公開(kāi)資料，韜蘊資本及關(guān)聯(lián)企業(yè)以可轉債的形式參投樂(lè )視汽車(chē)投資3.34億元、樂(lè )視手機2億元，以股權的形式投資視體育3.2億元、樂(lè )視影業(yè)未披露詳細金額。2015年11月，韜蘊資本還向樂(lè )視控股以借款形式投入2億元。據網(wǎng)易財經(jīng)報道，韜蘊等參與樂(lè )視生態(tài)、樂(lè )視體育系列股權投資類(lèi)項目約17億元。

韜蘊和赫美的關(guān)系剪不斷理還亂，于是，極力想擺脫“樂(lè )視”“賈躍亭”標簽的易到，在一通反復的資本操作中再度和樂(lè )視有了聯(lián)系。

交易存在極大不確定性，炒作意味濃厚

值得注意的是，在赫美計劃收購易到的同時(shí)，易到還在進(jìn)行另一起融資，存在股權結構變更的可能。

公告披露：

標的公司將于《意向性協(xié)議》簽署后及本次交易籌劃過(guò)程中實(shí)施股權融資及引入戰略投資者事項。公司同意受讓屆時(shí)標的公司股東持有的標的資產(chǎn)，王菲、北京中泰創(chuàng )盈企業(yè)管理有限公司將采取合理及誠信的措施，促使標的公司新增股東參與本次交易及相關(guān)事項。屆時(shí)標的公司的股權結構將發(fā)生變動(dòng)，最終交易對象需根據戰略投資者入股情況結合各方協(xié)商情況等確定。

雖然赫美集團在公告中稱(chēng)，王菲、中泰創(chuàng )盈會(huì )促使新股東參與本次交易，但這仍給這次交易帶來(lái)極大的不確定性。

在標的尚在融資、股權不確定、甚至最終交易對象會(huì )發(fā)生變動(dòng)的情況下，赫美集團便將意向協(xié)議發(fā)布出來(lái)，也著(zhù)實(shí)著(zhù)急。

如此急迫釋放利好消息，不排除赫美炒作的嫌疑。

從2017年6月起，赫美頻繁進(jìn)行資產(chǎn)剝離及企業(yè)收購。2017年12月赫美集團宣布以8億元轉讓旗下的資產(chǎn)每克拉美。前后斥資15億元收購6家服裝企業(yè)及品牌代理公司。

頻繁的資本運作，并沒(méi)有帶來(lái)業(yè)績(jì)上的改變。7月14日，赫美集團修正了業(yè)績(jì)預告，公告顯示，公司預計2018年1月~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)幅度為-29.55%至17.42%，修正之后，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降276.13%至311.35%，虧損1.5億至1.8億元。

無(wú)論交易是否成功，從現在來(lái)看赫美的目的已經(jīng)達到。公告發(fā)布后，赫美股價(jià)連續3個(gè)交易日漲停。

反觀(guān)易到，從2015年被樂(lè )視收購的那一刻起就注定了其悲劇的色彩。創(chuàng )始人出走、控股方失勢。之后接手的韜蘊資本，擅長(cháng)資本運作，拉來(lái)中信銀行，使其成為易到的第四大股東。但單純的資本運作支撐不了業(yè)務(wù)，易到前后接觸過(guò)阿里、順豐尋求合作但都不了了之。

于是，在網(wǎng)約車(chē)這個(gè)創(chuàng )造了商業(yè)奇跡的行業(yè)里，中國第一家互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)車(chē)平臺，終是淪為了資本炒作的工具。