隨著(zhù)美元的逐漸強勢，新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的風(fēng)險將不斷增加。

從2014年開(kāi)始，當美聯(lián)儲放出貨幣政策正?；目陲L(fēng)以來(lái)，國際市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，新興市場(chǎng)的股市、匯市及債市便立即掀起波瀾與震蕩，或馬上引起“緊縮恐慌”。盡管表現方式不一樣，但根源都是由于QE(量化寬松)緊縮所導致的市場(chǎng)恐慌。

2008年美國金融危機之后，主要發(fā)達國家通過(guò)量化寬松的貨幣政策救經(jīng)濟，向市場(chǎng)注入海量的流動(dòng)性，而且流動(dòng)性一次比一次多。國際金融協(xié)會(huì )7月發(fā)表報告指出，2018年首季全球債務(wù)已攀升至247萬(wàn)億美元新高，遠超出150%警戒線(xiàn)水平，這反映出全球各國債務(wù)負擔非常高。當海量的流動(dòng)性流入本國的股市與債市，則會(huì )讓股市指數快速飚升，股市繁榮也將進(jìn)入前所未有的高漲期。同時(shí)，會(huì )有大量的資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而全面吹大房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。

并且，海量的流動(dòng)性也會(huì )涌入新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家。根據國際清算銀行(BIS)計算，新興市場(chǎng)非金融機構信貸水平較2008年增加兩倍以上，新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的信貸出現了快速擴張。當廉價(jià)的資金流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家時(shí)，這便造就了這些國家經(jīng)濟的短期繁榮。但是，這些國家的外債負擔則全面上升，且全都處于債務(wù)亢奮之中，即債務(wù)增長(cháng)得越快，越能夠在低廉的融資成本中獲益。

然而，當這場(chǎng)全球QE盛宴要結束時(shí)，新興市場(chǎng)的風(fēng)險也隨之而來(lái)。

2018年，隨著(zhù)美國經(jīng)濟真正走出2008年金融危機的陰影，以及美聯(lián)儲新主事人的上任，美聯(lián)儲貨幣政策正?；M(jìn)入加速狀態(tài)。特別是美國經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始強勁、失業(yè)率低企、通貨膨脹率開(kāi)始上升到目標水平，更是強化了美聯(lián)儲加快加息的預期。強勢美元不僅會(huì )讓之前流向新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的流動(dòng)性回歸到美國，也會(huì )加重這些嚴重依賴(lài)美元外債國家的債務(wù)負擔。尤其是，當新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家貨幣暴跌后，這些國家內許多企業(yè)會(huì )由于無(wú)法償還過(guò)重的債務(wù)負擔而出現嚴重的債務(wù)違約風(fēng)險，并由此導致資金外逃加速，其貨幣將進(jìn)一步貶值，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險也會(huì )增加。

同時(shí)，美元的強勢還會(huì )讓整個(gè)以美元計價(jià)的國際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格下跌，甚至于暴跌。對于不少依賴(lài)大宗商品出口的新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家來(lái)說(shuō)，價(jià)格暴跌將影響經(jīng)濟收入，更會(huì )全面影響其經(jīng)濟復蘇。并且，這些新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家為了應對資金的外逃若采取信貸收緊政策，更是會(huì )讓經(jīng)濟狀況雪上加霜。所以，在當前美元強勢以及美國總統不斷地挑起全球貿易戰的情況下，全球新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家將面臨來(lái)自外部的各種金融風(fēng)險，而且這種風(fēng)險正在全球蔓延。

特別是，就目前整個(gè)國際市場(chǎng)的形勢不確定性全面增加，美元強勢還會(huì )繼續的情況下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的風(fēng)險也正在增加，可能導致貨幣危機爆發(fā)。盡管阿根廷、土耳其、南非等新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的經(jīng)濟總量占全球比重并不高，但如果處理不當，所引發(fā)金融市場(chǎng)的風(fēng)險肯定會(huì )遠超出想象。因此，對于中國的投資者和政府而言，面對新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家蔓延的各種金融危機，不得不十分警惕。

編 輯：楊紅艷 843250460@qq.com