商業(yè)模式

新藥研發(fā)“VC+IP+CRO”模式，為創(chuàng)新藥項(xiàng)目提供各種資源要素和孵化平臺(tái)。

關(guān)鍵詞

研發(fā)、獨(dú)角獸、醫(yī)患一體化

隨著生活水平的不斷提高，人們對(duì)健康的需求快速增長(zhǎng)，大健康產(chǎn)業(yè)也正在被賦予更多的內(nèi)涵，轉(zhuǎn)向健康服務(wù)和健康生產(chǎn)兩大領(lǐng)域。目前，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正獲得人們和投資機(jī)構(gòu)越來越多的認(rèn)可。

2007-2009年資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)是外包，如藥明康德拿到融資并上市；2009-2016年創(chuàng)業(yè)板開啟，資本追逐傳統(tǒng)藥廠和器械公司；從2012年醫(yī)改開始，連鎖?？漆t(yī)療服務(wù)、民營(yíng)醫(yī)院、移動(dòng)醫(yī)療成為市場(chǎng)贏家，如鳳凰醫(yī)療；2014年精準(zhǔn)醫(yī)療又創(chuàng)造出新熱點(diǎn)，如華大基因、貝瑞和康完成資本整合;2015、2016年，新藥研發(fā)則成為焦點(diǎn)，如信達(dá)生物。而2017年，資本在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資熱情依然高漲，國(guó)內(nèi)共發(fā)生了455起投資事件，涉及金額超過473億元。

缺少研發(fā)的獨(dú)角獸

在這個(gè)領(lǐng)域，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)，藥明康德2017年公司收入和凈利潤(rùn)分別為78億元和12億元。它為客戶提供化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)等一系列臨床前各階段的服務(wù)及相關(guān)配套支持，進(jìn)而為客戶提供原料藥、臨床候選藥物的生產(chǎn)工藝改進(jìn)、實(shí)驗(yàn)室小試和中試、商業(yè)化生產(chǎn)等CMO、CDMO業(yè)務(wù)。作為首家獨(dú)角獸公司，以商業(yè)模式畫布的形式進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，大致如圖。

但藥明康德從歷年其研發(fā)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入占比來看，2015年為2.9%，2016年約為3.5%，2017年約為3.9%。從近3年研發(fā)投入來比較，其研發(fā)營(yíng)收占比平均每年僅提升約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，在行業(yè)當(dāng)中并不算高，遠(yuǎn)低于同行昭衍新藥及藥石科技接近9%的研發(fā)比例。

這也就是獨(dú)角獸光環(huán)帶來的明星效應(yīng)，當(dāng)所有二級(jí)市場(chǎng)的聚光燈打在藥明康德身上的時(shí)候，其身價(jià)自然水漲船高。然而，一年以后，藥明康德能否保持這個(gè)獨(dú)角獸熱度不減，這是一個(gè)問題。

創(chuàng)新技術(shù)賦能醫(yī)療變革

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療并非新鮮事物，但過去的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)大多局限于信息提供、用戶掛號(hào)、輕問診等內(nèi)容。由于無法沉淀線下，真正激活醫(yī)院、醫(yī)生等資源，許多投資人曾一度將這個(gè)領(lǐng)域視為“燒錢不賺錢”的行業(yè)。

不過，近年來，由于醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)、分級(jí)診療等政策的鋪開，互聯(lián)網(wǎng)無疑為醫(yī)生提供了高效的醫(yī)療服務(wù)通道，所以“醫(yī)生IP”成為了醫(yī)療領(lǐng)域的一個(gè)熱門話題。諸如段濤、于鶯、崔玉濤等醫(yī)生，通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的耕耘，形成了不弱于醫(yī)院的醫(yī)生品牌。

醫(yī)生品牌的出現(xiàn)，打破了原先以醫(yī)院為核心的醫(yī)療關(guān)系，極大地促進(jìn)了醫(yī)生人才的流動(dòng)，并帶來了民營(yíng)醫(yī)院、醫(yī)生集團(tuán)、民營(yíng)診所等繁榮現(xiàn)象。

同時(shí)，行業(yè)在過去兩年也經(jīng)歷了一個(gè)清洗期。由于線上流量資源瓜分基本結(jié)束，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年注銷的移動(dòng)醫(yī)療公司高達(dá)1 000家，目前幸存下來的不超過50家。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1月至5月，國(guó)內(nèi)基層醫(yī)療領(lǐng)域融資火熱，同比增長(zhǎng)57%，融資金額超65億元，同比增長(zhǎng)44%。在這期間，平安好醫(yī)生在香港成功上市，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股。而包括微醫(yī)、健康160等企業(yè)，也都傳出將在香港謀求上市的消息。

但不可置否，諸多行業(yè)內(nèi)的明星企業(yè)都正在往線下發(fā)力。“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”業(yè)務(wù)的呈現(xiàn)形式多種多樣，但各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的前提一定是圍繞醫(yī)療健康本質(zhì)。

未來的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)將是一個(gè)全面競(jìng)爭(zhēng)的概念，所謂的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭最終都要做閉環(huán)型的醫(yī)療服務(wù)體系：即線上有服務(wù)、線下有診所或醫(yī)院，再加上商業(yè)保險(xiǎn)和其他形式。更何況，截至目前，行業(yè)并未出現(xiàn)真正的巨頭，這意味著所有玩家想要繼續(xù)生存下去，都不得不往這條道路去靠近。對(duì)于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，未來依舊挑戰(zhàn)重重，任重而道遠(yuǎn)。