不良資產(chǎn)債權正成為投資者眼中的香餑餑，淘到“筍盤(pán)”就有機會(huì )“點(diǎn)石成金”。今年上半年，全國不良資產(chǎn)債權招標及成交規模雙雙同比增長(cháng)超過(guò)70%。有投資者花1億元收購，一年多后獲得7億元回報;也有企業(yè)處置不當，把自己變成了不良資產(chǎn)。

“處置不良資產(chǎn)好比賭石，找到金礦還要有煉金術(shù)。”廣東民商法學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)、中山大學(xué)教授周林彬說(shuō)。前日，廣東民商法學(xué)會(huì )不良資產(chǎn)分會(huì )成立，就如何防范不良資產(chǎn)的法律風(fēng)險、盡早回籠資金、發(fā)揮律師的作用，記者專(zhuān)訪(fǎng)了與會(huì )的法律專(zhuān)家。

“處置不良資產(chǎn)有點(diǎn)像‘賭石’。”廣東民商法學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)、中山大學(xué)法學(xué)院教授、博士生導師周林彬形容。機遇與風(fēng)險并存，其中不乏獲得數倍乃至數十倍升值的例子，也有企業(yè)因為處理不善把自己也變成了不良資產(chǎn)。

周林彬說(shuō)，不良資產(chǎn)處置作為調整現代企業(yè)資產(chǎn)結構、妥善解決企業(yè)債權債務(wù)糾紛、依法有效處理破產(chǎn)企業(yè)和僵尸企業(yè)的重要手段，對于優(yōu)化配置市場(chǎng)資源、降低金融風(fēng)險、防范經(jīng)濟危機和推進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )整體協(xié)調發(fā)展具有非常重要的作用。

“投資者都希望通過(guò)處置不良資產(chǎn)獲得升值，但即便挖到了金礦還需要煉金術(shù)。”周林彬表示，不良資產(chǎn)處置具有政策性強、法律關(guān)系復雜、項目周期長(cháng)、風(fēng)險高等特點(diǎn)。它涉及金融、法律、投資、財務(wù)、會(huì )計等多個(gè)專(zhuān)業(yè)的理論與實(shí)踐，是一項高端業(yè)務(wù)，一種精細的技術(shù)活，也是一門(mén)高深的學(xué)問(wèn)。

“從過(guò)去這些年的實(shí)踐來(lái)看，不良資產(chǎn)處置涉及諸多法律疑難問(wèn)題。”周林彬介紹，比如資產(chǎn)包收購過(guò)程中的國有企業(yè)債務(wù)人的優(yōu)先購買(mǎi)權問(wèn)題，外資購買(mǎi)不良債權的備案問(wèn)題，破產(chǎn)企業(yè)歷史遺留合同的處理問(wèn)題，再比如擔保權的行使、合法避稅、計算訴訟時(shí)效、提出執行異議、公司強制清算等。

周林彬說(shuō)，這些問(wèn)題的解決都需要具有較高專(zhuān)業(yè)水平的律師和企業(yè)法務(wù)工作人員充分掌握相關(guān)法律法規政策的規定，熟悉相關(guān)法律關(guān)系的分析，由此才能提前進(jìn)行風(fēng)險預判，妥善設計好處置方案。

除此以外，對于法院商事審判庭的法官以及仲裁委員會(huì )的仲裁員而言，由于不良資產(chǎn)處置的法律糾紛往往標的巨大、利益沖突尖銳、牽涉的主體眾多，且涉及金融法、合同法、公司法、破產(chǎn)法、擔保法、稅法、國有企業(yè)資產(chǎn)管理法等諸多法律法規的適用，因而此類(lèi)案件的判決、裁決和執行也充滿(mǎn)了重大挑戰。

廣東民商法學(xué)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)、不良資產(chǎn)分會(huì )會(huì )長(cháng)林銳群說(shuō)，在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，律師可以為企業(yè)提供全面的法律咨詢(xún)，預判和提示各種法律風(fēng)險，及時(shí)協(xié)助企業(yè)處理突發(fā)法律糾紛，設計系統的不良資產(chǎn)處置方案。

案例： 有投資者成功 “掘金”獲利700%

不良資產(chǎn)雖然名為“不良”，但通過(guò)重整可以成為回報巨大的優(yōu)良資產(chǎn)。以廣東一宗破產(chǎn)重整案為例，總資產(chǎn)包括80畝工業(yè)用地、4萬(wàn)平方米廠(chǎng)房，評估價(jià)1.17億元，總負債為4億元，投資方以略高于評估價(jià)的1.18億元收購。

一年多后，經(jīng)過(guò)三舊改造，該資產(chǎn)以16.83億元成功掛牌轉讓給某地產(chǎn)集團，獲得7.8億元回報。“回報率達700%，這是成功‘掘金’的案例。”廣東天地正律師事務(wù)所主任律師吳毅說(shuō)。

除了為企業(yè)“掘金”，妥善處置不良資產(chǎn)還能維護民生福祉。佛山某地產(chǎn)公司破產(chǎn)重整案就是一例，該公司的樓盤(pán)總資產(chǎn)包括宗地面積1萬(wàn)平方米、建筑面積4萬(wàn)平方米，評估價(jià)6200萬(wàn)元，總負債為8億元。

投資方投入8000萬(wàn)元收購，僅用3個(gè)月時(shí)間便重整成功，盤(pán)活了爛尾樓盤(pán)，未售的200多套房子完成竣工驗收并交樓。

數據：不良資產(chǎn)債權市場(chǎng)增長(cháng)迅速

據統計，2018年上半年不良資產(chǎn)債權市場(chǎng)總體情況增長(cháng)迅速，不良資產(chǎn)債權招標規模由2017年度的6465.52億元增長(cháng)至2018年上半年的11100億元，增長(cháng)了71.68%，成交規模由2017年度的2583.22億元增長(cháng)至2018年上半年的4428.42億元，增長(cháng)了71.43%。廣東省以招標規模1726.7億元、浙江省以成交規模735.3億元位列全國第一。

2017年廣東省破產(chǎn)案件受理1182件，其中審結案件602件，“執轉破”(執行案件移送破產(chǎn))受理案件350件，消化執行案件4.3萬(wàn)件。2018年1~5月廣東省“執轉破”案件受理393件，消化執行案件8.3萬(wàn)件。由以上數據可以看出，僅廣東省2018年上半年“執轉破”案件數量就超過(guò)去年全年，越來(lái)越多的企業(yè)選擇“執轉破”方式處置不良資產(chǎn)。

新動(dòng)向：應用區塊鏈技術(shù)節約人力成本

廣東民商法學(xué)會(huì )不良資產(chǎn)分會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)張勁學(xué)說(shuō)，在不良資產(chǎn)的流轉過(guò)程中，存在信息衰竭的問(wèn)題。第一次信息衰竭是銀行賣(mài)給AMC(資產(chǎn)管理公司)，很多債權基本信息本身就不充分，第二次為AMC賣(mài)給最終投資者時(shí)，基于主觀(guān)的原因和客觀(guān)的原因，信息無(wú)法全都披露清楚。

信息不對稱(chēng)導致在向投資者進(jìn)行推介，或在投資者買(mǎi)入并進(jìn)行到處置環(huán)節，需要律師和出資機構做進(jìn)一步的資產(chǎn)盡職調查工作，相當于將AMC之前已經(jīng)做過(guò)的70%的事實(shí)層面的工作重新再做一遍，大量浪費了人力成本和社會(huì )資源。

張勁學(xué)認為，標準化的不良資產(chǎn)管理應引入區塊鏈技術(shù)，其不可篡改性可以解決事實(shí)層面的問(wèn)題。“特殊資產(chǎn)處理涉及大量的司法文件，通過(guò)區塊鏈技術(shù)將這些信息上傳到鏈上，每個(gè)文書(shū)只上傳一次，其余任何一次審查與流轉都實(shí)現這一事實(shí)層面的確認，就可以節約大量成本。對于專(zhuān)業(yè)機構而言，節約的成本就可以?xún)稉Q為利潤。區塊鏈技術(shù)應用到不良資產(chǎn)市場(chǎng)中可以形成極大的機會(huì )空間。