在進(jìn)入這個(gè)不甚了解的市場(chǎng)前，你至少應該像了解股票一樣，知道它的基本面。

水大魚(yú)大

我第一次關(guān)注到越南股市是在2016年。之前，我一直做境外投資市場(chǎng)觀(guān)察的相關(guān)工作，東南亞市場(chǎng)一般關(guān)注到的都是新加坡、泰國、馬來(lái)西亞這些經(jīng)濟條件和投資環(huán)境較為良好的國家。但2016年發(fā)生的一件事情讓我對越南產(chǎn)生了濃厚興趣。

那年9月，我訂閱的越南當地報紙《談?wù)撛侥稀防锍霈F了一則消息，大致意思是說(shuō)越南政府將在1年半內，從國內兩大啤酒巨頭西貢啤酒公司和河內啤酒公司全面撤出國有股份。這也標志著(zhù)越南國有資產(chǎn)改革拉開(kāi)了序幕——2017-2020年，越南政府計劃從406家國有企業(yè)撤資，同時(shí)大力引入國外資本。

這則消息引起了我對越南資本市場(chǎng)的注意。事實(shí)上，越南股市自2000年起在胡志明證券交易所創(chuàng )立，從2~3只股票、100點(diǎn)指數開(kāi)始，經(jīng)過(guò)2006-2008年的全球性牛市，最高達到1 179點(diǎn)附近。而那時(shí)比它成立早10多年的中國A股，最高才5 499.6點(diǎn)。

然而，隨之而來(lái)的金融危機，瞬間將它打回到了250點(diǎn)附近。于是越南政府大力收緊金融政策，股市、房市幾乎都被腰斬，經(jīng)過(guò)2008-2013年的不斷下跌，指數下降到了88點(diǎn)，最高時(shí)才470點(diǎn)。

這次越南政府的國有資產(chǎn)改革，讓我聯(lián)想到了越南現在的四大現象。

第一，我經(jīng)常在越南各大銀行門(mén)口看到年利率高達7%左右的存款廣告，當然貸款利率更高，這說(shuō)明股票市場(chǎng)不景氣、工商企業(yè)減少投資、民眾減少消費。第二，我發(fā)現在越南租房很貴，而靠出租房屋可帶來(lái)7%~8%的年回報率，消費轉化為了價(jià)值投資。第三，你會(huì )覺(jué)得越南的老板很有錢(qián)。因為買(mǎi)股票的少，政府為緩解上市公司公眾融資困境，推出了一系列減稅政策，使得許多上市企業(yè)稅后利潤很高，開(kāi)工廠(chǎng)就等于賺大錢(qián)。

最后，在越南首都胡志明市，你會(huì )看到摩托車(chē)來(lái)來(lái)往往，異常忙碌，百姓們一門(mén)心思搞經(jīng)濟，沒(méi)多少人關(guān)心金融和股票，像極了中國改革開(kāi)放之初，股市剛剛成立的場(chǎng)景。

連續多年的通貨膨脹，讓越南股市只需45.45萬(wàn)美元實(shí)繳注冊成本，就可以申請上市，近半上市公司市盈率低于10，將近90%上市公司市凈率低于2。多年的熊市，讓越南股票價(jià)值嚴重被低估。

在熊市撿便宜，是炒股一大訣竅。而當熊市不斷遇上利好消息時(shí)，更是撿便宜的上佳時(shí)間。

在更微觀(guān)層面上，我發(fā)現越南到處都是年輕人。據統計目前越南人口超過(guò)1億，且平均年齡低于30歲。越南年GDP增長(cháng)率達6.2%，從1990年到現在人均GDP增速2 075%，僅次于中國;最低工資224美元，僅為中國的三分之一。勞動(dòng)力成本低、年輕消費群體崛起等多項因素決定了越南正在不斷吸引資本的目光。

放大到宏觀(guān)層面，我發(fā)現經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的埋頭苦干，越南基建、民生、制造業(yè)等出現了極大的復蘇。更重要的是，越南與中國、美國、日本、英國、澳大利亞等占全球GDP約80%的國家，簽訂了TPP、東盟、越南-歐盟自貿協(xié)定、一帶一路等多項多邊經(jīng)貿協(xié)議或倡議，經(jīng)濟刺激和開(kāi)放態(tài)度領(lǐng)先整個(gè)東南亞地區。

而隨著(zhù)國有企業(yè)改革等一系列對金融政策的松綁，2017年9月8日越南股市正式?jīng)_破10年來(lái)未能沖上的800點(diǎn)。2017年越南股市市值達3 500萬(wàn)億盾(1人民幣=3 617.119 6越南盾)，同比增長(cháng)80.5%，相當于GDP的70.2%，股市流動(dòng)性增長(cháng)66%。境外投資者凈買(mǎi)入總額達46.7萬(wàn)億盾，為10年來(lái)最高值，可謂是水大魚(yú)大。

十大板塊與趨勢投資

2018年1月22日，在胡志明市股票交易市場(chǎng)收盤(pán)集合競價(jià)時(shí)間，交易所交易系統因交易迅猛上漲，發(fā)生了技術(shù)問(wèn)題，休市兩天。

股市火爆到交易所崩潰，這在全球資本市場(chǎng)都是難得一見(jiàn)的。但若要具體到買(mǎi)哪一只股票會(huì )賺，我只能說(shuō)見(jiàn)仁見(jiàn)智了。不過(guò)關(guān)注到以下十個(gè)板塊，至少會(huì )成倍地降低失敗率。

他們分別是房地產(chǎn)、銀行金融、證券、醫療藥品、機場(chǎng)、塑料管、建筑、信息技術(shù)、鋼鐵、紡織這十個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊。

前幾年，我買(mǎi)了兩只股票，一只是空調股，越南一年到頭都很熱，當時(shí)經(jīng)常停電;另一只是電纜通信股，因為我看到越來(lái)越多的年輕人開(kāi)始玩起了手游，我相信這兩只股會(huì )大大受益于越南經(jīng)濟的發(fā)展。兩年時(shí)間內，這兩只股票給我帶來(lái)了十幾倍的收益。

在我看來(lái)，越南現在的股市，絕大部分屬于趨勢投資。在宏觀(guān)和微觀(guān)經(jīng)濟政策不斷正向刺激的情況下，投對了趨勢，任何一個(gè)消息都是利好。

而我提到的這十大板塊，無(wú)一不是在越南基建、金融、消費升級等產(chǎn)業(yè)上的分支。其實(shí)這種選股邏輯，完全可以照搬上世紀90年代在中國的股市投資。

所以Vincom股份聯(lián)營(yíng)公司(VIC)、綠色地產(chǎn)(DXG)、康田地產(chǎn)(KDH)、南龍投資股份公司(NLG)、越南外商銀行(VCB)等趨勢股票，可以重點(diǎn)關(guān)注一下。

但與中國稍顯不同的是，越南國有資產(chǎn)改革帶來(lái)了空前的利好。比如，在越南很多國企已取消其外資持股限制，包括Vinamilk、Domesco、CMC、everpia等大型公司。同時(shí)，越南擬取消67種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的限制條件，創(chuàng )造更有利的條件吸引外資流入。

在這種情況下，包括三星、LG、英特爾等企業(yè)都開(kāi)始在越南擴大產(chǎn)能。因此，這兩年越南預計可能將持續迎來(lái)高達200家的IPO高峰，這又類(lèi)似于中國2005年的股改，A股爆發(fā)了一輪大牛市。

而在2016年IPO的西貢啤酒、越南橡膠集團、濱城集團、黑水、越捷航空等公司，作為消費品、工業(yè)品、房地產(chǎn)、基建、航空方面的代表，都分別完成了股改，并實(shí)現了在股市方面的資本增值。

此外，2017-2020年間越南政府計劃從406家國有企業(yè)撤資。前期從河內啤酒(BHN)、越南乳業(yè)(VNM)、前鋒塑料(NTP)、越南再保險(VNR)等國有企業(yè)撤資，它們也可作為一個(gè)良好的投資參考對象。

股市無(wú)定法，越南股市更需要時(shí)間和耐心仔細研究相關(guān)政策和趨勢。

最近在不斷研究越南股市的時(shí)候，我又發(fā)現一個(gè)現象。比如在越南Upcom交易所，有只Meinfa股票(MEF)，每股市價(jià)900盾，每股分紅高達5 000盾，為市價(jià)5.56倍。如此高的市盈率，顯示這只股票被嚴重低估，并有非常高的成長(cháng)預期。但是Upcom交易所是有點(diǎn)類(lèi)似于中國新三板的股權交易市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性較差，難以交易。但這也能反映出越南股票市場(chǎng)機會(huì )甚多，可以找機會(huì )提前布局。

但股市有風(fēng)險，入市需謹慎。這句話(huà)放在入局越南市場(chǎng)時(shí)更為重要。除了由于地域原因，對越南股市不易深入了解之外，越南政治的穩定性、經(jīng)濟政策的可持續性和可實(shí)施性，都是需要必須考量的因素。

越股指南

謹慎起見(jiàn)，在正式進(jìn)入越南股市之前，可以先追蹤一些越南股市在境外的指數基金。比如美股的越南ETF，港股的DB富時(shí)越南指數ETF，了解越南股市玩法和行情。

而要正式進(jìn)入越南股市，大致需要經(jīng)過(guò)如下幾個(gè)步驟。

1.開(kāi)戶(hù)

大部分中國人來(lái)越南開(kāi)戶(hù)，選擇的都是名為IVS的證券公司。這家公司由中國企業(yè)控股，因此能提供一些針對中國人的服務(wù)，比如會(huì )有懂中文的工作人員指導開(kāi)戶(hù)，交易軟件也提供中文版本。

如果人在越南，過(guò)程很簡(jiǎn)單，只需要帶上護照和簽證，在IVS柜臺辦理即可。

開(kāi)戶(hù)免費(證券賬戶(hù)+越南投資發(fā)展銀行賬戶(hù))，只收取人民幣約60元的護照及簽證公證費，不到一個(gè)小時(shí)就能辦好。

而如果人在中國，需要在駐華越南大使館公證護照，然后再把各項資料以郵件/快遞的形式發(fā)給IVS。

2.交易

每家證券公司都會(huì )有相應的交易軟件。開(kāi)戶(hù)之后，兩天內，工作人員會(huì )把賬戶(hù)及密碼信息以郵件的形式發(fā)到投資人的郵箱。IVS的交易軟件是“imobile”，收到賬戶(hù)密碼之后即可登陸操作。

越南主要有兩個(gè)交易所，一為河內證券交易所，一為胡志明證券交易所，類(lèi)比深交所和上交所。股票交易時(shí)間為上午9：00-11：30，下午1：00-3：00。胡志明中心漲跌幅為±7%，河內中心漲跌幅為±10%。另外，不同的交易所，報價(jià)的加減碼最小金額以及交易單位也有所不同。

3.費率

作為外國投資人，首先得把人民幣換成美元，然后再用美元換成越南盾進(jìn)行交易。

交易費及稅費：相比起國內萬(wàn)分之三左右的手續費，越南股票交易的費率很高。通過(guò)軟件交易，交易費率傭金為0.15%，買(mǎi)入時(shí)收取0.15%，賣(mài)出時(shí)收取0.15%，同時(shí)還需自動(dòng)繳納0.1%的稅。

證券托管費：證券公司收取股民證券托管費，每月0.4盾/股。按天計算：比如10 000股托管15天，托管費用為2 000盾。

證券轉進(jìn)出費：每次0.5盾/股，上限：一次一個(gè)股票代碼最高50萬(wàn)盾。

資金結算：越南市場(chǎng)的交易模式是T+2，賣(mài)出股票不能馬上獲得資金，必須T+2收盤(pán)之后資金才能到賬，例如周二(T日)賣(mài)出股票后，周四(T+2)收盤(pán)后資金才到，有2天的“賬期”。所以，為了方便客戶(hù)交易，IVS提供這幾天的資金借貸服務(wù)，在確認客戶(hù)T日賣(mài)出成交之后，客戶(hù)需要馬上買(mǎi)入其他股票的時(shí)候，IVS可提前借給客戶(hù)相應的款項，利息為每天0.038%。

提現：在境外的中國投資人如果想把資金轉出，過(guò)程比較繁瑣。首先需向IVS提交含有完整信息的書(shū)面材料，以郵件、并同時(shí)以快遞的形式，發(fā)送給IVS。IVS根據書(shū)面材料，匯款至客戶(hù)的指定賬戶(hù)上。

口述/楊敏 整理/本刊記者 孫鋒