如果大規模的減稅降費能夠落地，那么未來(lái)中國經(jīng)濟將有望從投資驅動(dòng)轉向消費和創(chuàng )新驅動(dòng)。

雖然大家都在期待減稅，但現實(shí)的問(wèn)題是，隨著(zhù)經(jīng)濟下行，財政收入增速出現了大幅下降，其實(shí)制約了我們減稅的能力。

18年10、11兩月，我國財政總收入、稅收收入增速均出現了負增長(cháng)。雖然在過(guò)去兩年的4季度，財政收入和稅收收入增速也曾出現過(guò)負增長(cháng)，但都是出現在11月以后，今年則是提前到10月份。而上一次稅收增速在10月份出現負增長(cháng)，還是在全球金融危機的2008年。

而且從稅收的結構來(lái)看，11月的國內增值稅收入同比下降1.2%，國內消費稅收入同比下降71.3%，企業(yè)所得稅收入同比下降9.4%，個(gè)人所得稅收入同比下降17.3%，四大主要稅種全部出現出現負增長(cháng)，說(shuō)明財政收入面臨了巨大的減收壓力。

財政收入的大幅下滑反映近期經(jīng)濟下行壓力加大。其中與增值稅相關(guān)的11月工業(yè)增加值增速降至5.4%，上一次類(lèi)似低增速也是出現在2008年。與消費稅相關(guān)的11月社會(huì )消費品零售總額增速降至8.1%，為03年6月以來(lái)的最低值。而與企業(yè)所得稅相關(guān)的10月工業(yè)企業(yè)利潤增速降至3.6%，位于過(guò)去3年的最低位水平附近。

如果財政也沒(méi)有錢(qián)，靠什么來(lái)減稅呢?我們認為有三種方式可以支撐減稅：

財政收入與支出相對應，因此第一種減稅方式是壓縮財政支出。政府的財政支出通常包括經(jīng)濟建設、行政支出、醫療社保、教育、國防和公共安全等項目。我們發(fā)現，與美日等發(fā)達國家相比，我國財政支出當中用于經(jīng)濟建設和行政支出的比例過(guò)大，存在壓縮空間。

我國事實(shí)上存在著(zhù)較多的財政供養人員，僅以窄口徑的公務(wù)員數量而論，16年底我國僅有719萬(wàn)人左右，但按照08年披露的公務(wù)員與財政供養人員比例估算，16年我國財政供養人員規模接近4300萬(wàn)人，平均每百萬(wàn)美元GDP供養財政人員3.8人，約是美國的4倍、日本的6倍。

19年，我國的財政支出規模估計會(huì )達到22萬(wàn)億，如果能夠減少5%的經(jīng)濟建設或者行政支出，就可以釋放超萬(wàn)億的資金用于減稅。

第二種方式，推進(jìn)國企混改，出售國有資產(chǎn)。根據《國務(wù)院關(guān)于2017年度國有資產(chǎn)管理情況的綜合報告》，2017年全國國有企業(yè)(不含金融企業(yè))資產(chǎn)總額183.5萬(wàn)億，負債總額118.5萬(wàn)億，國有資本及權益總額50.3萬(wàn)億。

綜合來(lái)看，加總一般企業(yè)的國有資本及權益、金融企業(yè)國有資產(chǎn)、行政事業(yè)單位凈資產(chǎn)之后，17年我國國有凈資產(chǎn)總額約為87萬(wàn)億。如果能夠進(jìn)一步推進(jìn)國企混改，例如出售國有企業(yè)部分股權，哪怕僅僅是出售國有凈資產(chǎn)的1%，就可以籌資近1萬(wàn)億用于減稅。

如果既不想減少財政支出、又不想出售資產(chǎn)，那么還有第三種減稅的方式，就是政府舉債來(lái)減稅。

相比之下，中國的政府債務(wù)率還不高，具備短期上升的空間。目前中國的國債和地方債總余額為32.7萬(wàn)億，按照18年預計約90萬(wàn)億GDP測算，政府債務(wù)率為36%，但這是只是公開(kāi)的政府顯性債務(wù)。

實(shí)際上我國存在規模龐大的政府隱性債務(wù)，主要是地方政府通過(guò)不合規的操作或者變相舉債產(chǎn)生的，我們測算政府隱性債務(wù)規模在30萬(wàn)億左右，但這部分債務(wù)嚴格來(lái)說(shuō)并不能都算成是政府債務(wù)，假定政府和市場(chǎng)各承擔一半責任，那么我國政府的總債務(wù)水平約為48萬(wàn)億，約為GDP的53%。而按照國際清算銀行的數據，17年中國政府債務(wù)率約為47%，和我們測算的大致相當。

因此，按照中國50%左右的政府債務(wù)率，目前依然遠低于美國的97%、日本的100%，歐元區的87%。這就意味著(zhù)我們也具備舉債來(lái)減稅的能力。

如果大規模的減稅降費能夠落地，那么未來(lái)中國經(jīng)濟將有望從投資驅動(dòng)轉向消費和創(chuàng )新驅動(dòng)。

編 輯：彭 靖 liqing326@163.com