和眾多貓奴一樣，馬文飛將很多感情投入到自家粘人的皮蛋身上，吃穿用度，盡己所能給它最好的。老馬很?chē)栏?，單只貓砂盆，他前前后后給皮蛋換了七八十個(gè)，奈何原料、設計……總是讓他不滿(mǎn)意。

也正因如此，最初創(chuàng )立pidan時(shí)，老馬并沒(méi)想得很遠，而是純粹從一個(gè)普通用戶(hù)的角度出發(fā)，“買(mǎi)不到我就自己做一個(gè)”。三五人小團隊、做體現個(gè)人意志生意的初心，逐漸被資本的催促和市場(chǎng)的發(fā)展聯(lián)手改變——從種子輪、天使輪，直到A輪前夕，慢熱的老馬才晚于別人，認可了寵物市場(chǎng)的“性感”。

青桐資本曾在報告中提到，目前我國寵物保有量已居世界第三，但養寵家庭比例僅為6%，仍遠低于美國、日本等超過(guò)30%的市場(chǎng)滲透率。在情感需求驅動(dòng)下，我國寵物數量和養寵率將會(huì )持續提高。雖難呈爆發(fā)之勢，但至少在十年之內仍將保持20%左右的穩步增長(cháng)。

事實(shí)上，自2015年起，越來(lái)越多的資本涌入寵物行業(yè)的各個(gè)細分賽道，引領(lǐng)行業(yè)走出“個(gè)體戶(hù)”年代。期間雖不乏唱衰之聲，但據不完全統計，僅去年，寵物行業(yè)一二級市場(chǎng)發(fā)生近60起融資事件。結合過(guò)往寵物市場(chǎng)融資案例，寵業(yè)家曾保守估計全年融資規模在25~28億元左右。

那么，寵物市場(chǎng)快速增長(cháng)的背景之下，資本更青睞于其中哪些細分領(lǐng)域?為什么?未來(lái)，在寵物經(jīng)濟的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中還會(huì )出現哪些好機會(huì )?

兩大黃金賽道：食品與醫療

根據《2018年中國寵物行業(yè)白皮書(shū)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“白皮書(shū)”)，去年我國城鎮養狗/貓人數已達5468萬(wàn)，寵物狗和貓共計9149萬(wàn)只。

寵物市場(chǎng)規模隨之增長(cháng)。去年，犬貓市場(chǎng)規模已達1708億元，養寵人群年度人均總消費額近7000元。“這在十五年前是很難想象的”，TOUCHDOG它它創(chuàng )始人李偉波對創(chuàng )業(yè)邦表示。

那個(gè)年代，養寵多是為了看家護院、捕鼠等功能，人們心中鮮少有專(zhuān)門(mén)的寵物食品、用品、醫療等概念。此后，空巢老人數量攀升，老人漸漸開(kāi)始選擇養寵作為陪伴與情感寄托，寵物數量隨之增加。但由于觀(guān)念問(wèn)題，寵物的消費服務(wù)并未隨之發(fā)生很大改變。

直至80后，尤其是90后，成為消費升級的主力軍，2015年起寵物市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期，養寵人群消費金額增加，消費品類(lèi)拓寬。消費結構的變化以及人均可支配收入的不斷提升，促使寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，包括寵物食品、用品等上游產(chǎn)品，及寵物醫療、培訓、美容、保險等下游服務(wù)。

根據中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數據整理

在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，作為絕對剛需，寵物食品和醫療占據著(zhù)絕大部分的市場(chǎng)份額——前者占比超過(guò)30%，后者占比超過(guò)20%——成為寵物行業(yè)中的兩大黃金賽道，吸引著(zhù)眾多創(chuàng )業(yè)者和投資人前來(lái)掘金。

白皮書(shū)顯示，我國寵物食品消費仍以主糧為主。干糧消費用戶(hù)在貓類(lèi)、狗類(lèi)寵物食品消費中分別占據92.5%和79.9%的比例，濕糧、自制糧和零食緊隨其后。

在主糧市場(chǎng)中，國際品牌由于起步較早，上世紀90年代已進(jìn)入中國，先發(fā)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢及銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢下，占據較大份額。但國際品牌對我國濕糧、零食市場(chǎng)布局力度較弱，因此我國零食市場(chǎng)競爭相對緩和。

而寵物醫療行業(yè)的融資絕大多數涌向大型連鎖寵物醫院，高瓴、高盛、紅杉先后以較大力度殺入。資本看好這一市場(chǎng)的增長(cháng)、專(zhuān)業(yè)性醫院的技術(shù)壁壘與消費價(jià)值，以及較高的毛利率。但在大眾點(diǎn)評上有記錄的近2萬(wàn)家寵物醫院中，巨頭控股的品牌只占15%。因此，資本仍將繼續加持，整合仍將繼續并提速。

上游創(chuàng )投焦點(diǎn)：寵物“新國貨”

談及為何看好寵物行業(yè)，投資人與創(chuàng )業(yè)者們不約而同提及「孤獨經(jīng)濟」一詞。

MollyBox魔力貓盒創(chuàng )始人居一認為90后正在經(jīng)歷前所未有的孤獨：“我們這一代年輕人，買(mǎi)不起房、結不起婚、生不起孩子，連談戀愛(ài)的成本都很高。養寵物的門(mén)檻和成本就很低，它們的愛(ài)又是忠誠可持續的。”

正因如此，當代年輕人紛紛開(kāi)始養狗、養貓，云逗狗、云吸貓，并為自己或者別人家貓狗的萌態(tài)沉醉、驕傲不已。寵物經(jīng)濟越發(fā)被看做是一門(mén)情感生意。

《驚奇隊長(cháng)》中的噬元獸憑借軟萌的外表俘獲了神盾局長(cháng)弗瑞，以及中國廣大網(wǎng)友的心

“寵物正在成為年輕人困惑與焦慮的出口，成為其精神消費需求”，在早期投出Pidan、汪仔飯等項目的青山資本投資經(jīng)理艾笑曾談及，而“這種消費的需求彈性大，消費空間和容量巨大”。

遠鏡創(chuàng )投合伙人趙翔也認為寵物給年輕人提供了重要的精神陪伴。在他看來(lái)，人類(lèi)與寵物的關(guān)系已經(jīng)發(fā)展得越來(lái)越具備母嬰消費的特征。養寵人更多是將寵物視作自己的“孩子”而非簡(jiǎn)單的動(dòng)物，且消費者與享受者并非同一個(gè)體;自然地，養寵人正盡力讓寵物的吃穿用度更好。僅寵物糧一項來(lái)說(shuō)，都要考慮到自家寶貝吃了會(huì )不會(huì )消化不良，吃多了會(huì )不會(huì )膩，一直吃一個(gè)牌子會(huì )不會(huì )營(yíng)養不良。

遺憾的是，目前國內寵物產(chǎn)品只占據很少的市場(chǎng)份額。

以寵物食品領(lǐng)域為例，我國主糧市場(chǎng)長(cháng)期被瑪氏、雀巢等國際品牌壟斷，再加上大機構早期的布局，因此當下投資人，尤其是早期投資人，看好的企業(yè)多數避開(kāi)主糧，以研發(fā)鮮糧、零食為主，這類(lèi)企業(yè)在當下階段估值并不高，但在投資人看來(lái)回報空間卻可能更大。

寵物用品領(lǐng)域，具備原創(chuàng )能力的公司在去年頻頻完成融資。趙翔認為，這些審美、設計驅動(dòng)的公司符合年輕一代消費發(fā)展的趨勢。比如多次在供應鏈踩坑才打磨出第一款貓砂盆“雪屋”的pidan，以及從外銷(xiāo)轉而發(fā)力國內、設計生產(chǎn)寵物服飾、窩墊等日用品等的TOUCHDOG。

也正因如此，看寵物行業(yè)的投資人一直致力于發(fā)掘寵物消費品領(lǐng)域中真正能夠形成品牌效應的標的，即寵物行業(yè)的“新國貨”。這也就不難理解為何pidan、小佩、未卡Vetreska、汪仔飯、小殼等頗受資本青睞。據寵業(yè)家統計，去年發(fā)生的融資事件中，融資輪次主要集中在偏早期，近8成在A(yíng)輪及以前，可以看到資本對早期寵物項目發(fā)展的信心。

難以規?；姆?wù)與難以進(jìn)入的醫療

對去年融資表現較好的寵物服務(wù)，資本則看法不一。

艾笑認為寵物服務(wù)是面向年輕人精神需求很好的解決方案，既相當于“售后”，為現有養寵人群提供美容、洗澡、社交等寵物后市場(chǎng)服務(wù);又能通過(guò)如線(xiàn)下咖啡館聚眾吸貓服務(wù)、線(xiàn)上云養貓等滿(mǎn)足寵物愛(ài)好者但非養寵人的需求。

在此過(guò)程中，新的模式誕生或許可以進(jìn)一步讓服務(wù)更便捷、體驗更好，甚至可能直接帶動(dòng)愛(ài)好者向養寵人的實(shí)際轉化。

同時(shí)，很多寵物投資人認為寵物服務(wù)賽道融資多處于早期階段，所占市場(chǎng)份額不大但仍有較大的發(fā)展空間，因此對投資人來(lái)說(shuō)存在深入布局、收獲高回報的機會(huì )。

但趙翔認為，現階段很多寵物服務(wù)創(chuàng )業(yè)者試圖走捷徑，上下游簡(jiǎn)單做個(gè)鏈接，就做出一個(gè)創(chuàng )業(yè)項目來(lái)。從這個(gè)角度來(lái)看，已經(jīng)過(guò)濾了一批創(chuàng )業(yè)者。

在遠鏡創(chuàng )投投資副總監杜茜看來(lái)，寵物服務(wù)雖然粘性高、需求明確，但是作為線(xiàn)下消費場(chǎng)景，單純服務(wù)模式需要提升服務(wù)的附加值和門(mén)檻，提升服務(wù)連鎖業(yè)態(tài)的天花板。

就目前市場(chǎng)中存在的寵物服務(wù)項目來(lái)說(shuō)，傳統型“夫妻店”較多，天花板較低。同時(shí)，比如寄養、免疫等服務(wù)，潮汐效應比較明顯。

但無(wú)論資本如何看待寵物服務(wù)的未來(lái)，當下，規?；菍櫸锓?wù)行業(yè)面臨的最大問(wèn)題。如果以O2O模式從線(xiàn)上切入，則產(chǎn)品難以標準化;如果從線(xiàn)下服務(wù)起家，準入門(mén)檻低、產(chǎn)品極易復制，同時(shí)開(kāi)店成本高難以擴張。

不同于對寵物服務(wù)的爭議，同樣處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的寵物醫療是公認的剛需。但資本普遍有些回避這場(chǎng)硬仗，特別是在寵物醫院領(lǐng)域。

早在2016年資本大舉進(jìn)入之前，寵物醫院就已經(jīng)發(fā)生一系列的并購案。而高盛、高瓴、紅杉等本就對醫療投資頗有心得的資本進(jìn)入后，不僅大刀闊斧地加深、加快整合，還橫向在寵物醫療的其他細分領(lǐng)域尋找標的，如上游的醫藥企業(yè)等，不斷擴充自己的寵物醫療“帝國”。資金雄厚的機構都在顧慮投入與回報的問(wèn)題，早期資本則更是難以分上一杯羹。

全產(chǎn)業(yè)鏈中存在的增量與變量

投資的一個(gè)基本邏輯，是尋找增量與變量。從這個(gè)角度來(lái)看，艾笑認為寵物行業(yè)是最好的行業(yè)之一。

京東大數據研究院發(fā)布的《2018年寵物消費趨勢報告》顯示，我國養寵類(lèi)型正在多元化發(fā)展，除犬貓外，鳥(niǎo)類(lèi)/昆蟲(chóng)用品的銷(xiāo)售金額同比增幅達到179%，倉鼠、兩棲等的增幅也達到90%左右。

數據來(lái)源：京東大數據研究院

隨著(zhù)養寵人群增長(cháng)、養寵品類(lèi)豐富，寵物消費需求將進(jìn)一步升級。升級的需求與行業(yè)內尚存的空白共同帶來(lái)寵物市場(chǎng)未來(lái)的增量與變量。這也是后來(lái)者可以把握的機會(huì )。

首先，在上游市場(chǎng)中，寵物消費品品牌多處于新創(chuàng )期和成長(cháng)期。在寵物食品方面，濕糧和零食領(lǐng)域中尚未誕生真正的巨頭，仍有可為。原子創(chuàng )投投資總監孫纈麗表示，國產(chǎn)寵物糧新品牌未來(lái)在三、四線(xiàn)城市有很大的崛起機會(huì )，這將是一個(gè)從0到1的市場(chǎng)。

其次，在寵物用品方面，資本更看重品牌的研發(fā)能力。趙翔將其投資消費的主要邏輯總結為三方面：一看審美帶來(lái)的消費，二看小眾需求大眾化的變革，三看價(jià)值觀(guān)驅動(dòng)的消費。寵物用品研發(fā)能力便是滿(mǎn)足這三點(diǎn)的前提，既可以滿(mǎn)足寵物日益豐富的基本需求，又能滿(mǎn)足養寵人群心理上的需求，如互動(dòng)和愛(ài)。因此，提供更豐富的寵物生活解決方案，并保證質(zhì)量安全和設計美感，會(huì )是用品品牌的出路。

不過(guò)相比于單獨的寵物消費品賽道，作為七年重度貓奴的孫纈麗認為做渠道具備很強的延展性，“渠道可以轉做自有品牌，但品牌難以做渠道”。這也是原子創(chuàng )投選擇投資MollyBox的原因。在MollyBox之前，依靠平臺自身延展性跑在前面的有前輩E寵，已經(jīng)拿到IDG領(lǐng)投的5000萬(wàn)美元B輪融資并開(kāi)啟了內容及全球化布局。

另一種具備延展性的渠道可能是大型線(xiàn)下寵物體驗店。美國已經(jīng)有PetSmart、Petco兩大巨頭，我國的玩家則正在嘗試。去年11月，瘋狂小狗首家線(xiàn)下門(mén)店開(kāi)業(yè)，600㎡店面中集合了寵物食品、用品、周邊、SPA、活體動(dòng)物展示等多種服務(wù)。這種類(lèi)宜家、無(wú)印良品形式的店鋪，TOUCHDOG也在籌備中。

從下游市場(chǎng)來(lái)看，寵物醫療雖競爭激烈，但孫纈麗認為創(chuàng )業(yè)者仍可以從周邊行業(yè)進(jìn)入。如通過(guò)寵物醫生資格考試培訓，為優(yōu)化“傳統夫妻店”提供全套解決方案等方式緩解資源緊缺;及通過(guò)寵物保險減輕寵物看病貴的問(wèn)題。

此外，“寵物服務(wù)是未來(lái)寵物消費著(zhù)力點(diǎn)所在，圍繞寵物住、行、游、娛等需求的行業(yè)仍有待發(fā)展。未來(lái)，寵物酒店、寵物樂(lè )園等新型寵物服務(wù)業(yè)態(tài)將持續得到資本關(guān)注。” 聚元資本私募股權投資部高級分析師王夢(mèng)媛表示。

本文來(lái)自微信公眾號創(chuàng )業(yè)邦(ID: ichuangyebang)，作者：石三香，編輯：yinming。