過(guò)百億的收入可能意味著(zhù)這家公司增速天花板的即將到來(lái)。

海天醬油成了第一個(gè)把醬油賣(mài)到100億的品牌。

據它近日發(fā)布的財報顯示，2018年公司營(yíng)業(yè)收入170.34億元，同比增長(cháng)15.85%，凈利潤43.65億元，同比增長(cháng)23.6%，其中醬油的營(yíng)收達102.36億元。

醬油賣(mài)到100億的原因，與海天的產(chǎn)品戰略，營(yíng)銷(xiāo)和渠道能力有關(guān)。在天貓平臺上，光醬油一個(gè)品類(lèi)，海天就擁有招牌味極鮮，中華老字號，特級生抽，經(jīng)典老抽，風(fēng)味醬油等多個(gè)系列，不同規格的59個(gè)單品，覆蓋了多種使用和價(jià)格需求。為了推廣這些產(chǎn)品，海天贊助投放了《最強大腦》、《吐槽大會(huì )》等綜藝節目，財報顯示，它去年的廣告宣傳合同金額為5.62億元。

對渠道的把控被海天視為能成功經(jīng)營(yíng)醬油的關(guān)鍵。它在財報中透露，目前海天味業(yè)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)100%覆蓋了中國地級及以上城市，中國內陸省份中90%的省份銷(xiāo)售過(guò)億，華南、華東、中部、北部、西北等區域均保持了兩位數以上的穩定增長(cháng)。線(xiàn)上業(yè)務(wù)部分，也同比增長(cháng)了45.60%。

但這不意味著(zhù)海天可以高枕無(wú)憂(yōu)了。

東海證券在其行業(yè)深度報告中提出，2015年醬油類(lèi)產(chǎn)量增速出現明顯放緩，行業(yè)從此前的急速放量已逐步轉向量?jì)r(jià)齊升、結構優(yōu)化、品類(lèi)創(chuàng )新的行業(yè)發(fā)展新時(shí)期。

此外，餐飲行業(yè)與調味品行業(yè)具有很強的聯(lián)動(dòng)性，餐飲行業(yè)和外賣(mài)行業(yè)的發(fā)展是調味品銷(xiāo)量增長(cháng)的主要來(lái)源。目前海天味業(yè)餐飲渠道比重達到60%-70%，對餐飲行業(yè)依賴(lài)較強。但餐飲行業(yè)目前不太景氣。海天也在財報中提醒，受到餐飲不景氣，食品加工業(yè)下滑等因素的影響，大眾消費品的增速也有可能面臨下行的風(fēng)險。

實(shí)際上，海天的增速已經(jīng)在下滑。2017年，其營(yíng)收增長(cháng)率為17.06%，2018年下降到16.8%；凈利潤的增長(cháng)率從24.21%下降到23.6%；毛利率的增長(cháng)同樣在下滑，2017年毛利率增加了1.73個(gè)百分點(diǎn)，2018年的這個(gè)數字僅為1.2。

而且在醬油領(lǐng)域，海天的龍頭優(yōu)勢亦并不明顯。這個(gè)市場(chǎng)上，除了海天，國內還有中炬高新（美味鮮）、李錦記、廚邦、欣和等多個(gè)品牌。根據《北京商報》報道，2018年7月，千禾味業(yè)的醬油市場(chǎng)份額為9%，李錦記份額占10%，欣和占據6%，廚邦占據3%，海天味業(yè)也只占到15%。隨著(zhù)卡夫亨氏等外資品牌也開(kāi)始重點(diǎn)運營(yíng)醬油領(lǐng)域，海天將面臨更大的競爭壓力。

2019年，海天提出的公司計劃營(yíng)業(yè)總收入目標為197.6億元，利潤目標是52.38億元，在醬油品類(lèi)可能后勁不足的情況下，這家公司試圖通過(guò)多元化發(fā)展找到新的增長(cháng)點(diǎn)。

海天表示它今年將加快多品類(lèi)、多品種發(fā)展，不斷提高產(chǎn)品的結構力，滿(mǎn)足高中低多層次的多樣化需求。公司目前也在提高生產(chǎn)要求、企業(yè)智能轉型、組織架構改革上做出相應措施，以支撐多品類(lèi)發(fā)展策略。

目前，除了經(jīng)營(yíng)醬油外，海天旗下還有蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等產(chǎn)品，除主打的醬油外，目前發(fā)展較好的品類(lèi)是調味醬和蠔油。2018年，耗油貢獻了28.56億元營(yíng)收，調味醬的銷(xiāo)售額為20.92億元，二者在海天總體營(yíng)收中的占比分別達到16.76%、12.28%。其中，海天蠔油的市場(chǎng)占有率更是處于行業(yè)首位，按西南證券研報數據，海天在蠔油市場(chǎng)的市占率為46.8%，遙遙領(lǐng)先于市占率8.7%排名第二的李錦記。

本文來(lái)源于界面新聞，作者：訚睿悅。