“顏值經(jīng)濟”正催生出新的IPO。

4月9日凌晨，醫(yī)美平臺新氧科技提交了赴美上市招股書，納斯達克有望迎來中國的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺第一股”。

醫(yī)美，這是一個暴利與神秘共存的行業(yè)，嚴重兩極分化：有人認為借錢整容也值得，有人則避之不及。

而讓投資人興奮的是：這還是一個十年前就進入高速發(fā)展期、黃金時代里遍地是錢，且增長空間巨大的行業(yè)。

但錢，真的那么好賺么？

深扒互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股：

一年營收6億，增幅138%

“你不知道，入了醫(yī)美的坑，爬都爬不起來。”

整容上癮。身邊漂亮女孩越來越多，比起批量化產(chǎn)出的網(wǎng)紅臉，女性朋友更傾向于“悄悄變美”“偷偷變高級臉”，醫(yī)美對很多人來說并不一定是在臉上“大動干戈”，個性化變美可以通過微整來實現(xiàn)。

顏值經(jīng)濟讓整個醫(yī)美行業(yè)欣欣向榮。新氧的招股書顯示，公司近三年營收規(guī)模實現(xiàn)跨級式增長，其總營收從2016年0.49億元先躍升至2017年的2.59億元，增速高達428%；2018年總營收進一步增長138%至6.17億元（約合8980萬美元）。

其2018年實現(xiàn)凈利潤5508萬元，同比增長220%。

這樣的營收和凈利潤背后，是線上獲客渠道的獲客支出的與日俱增。與傳統(tǒng)、剛需型醫(yī)療相比，醫(yī)美屬于改善型醫(yī)療，因此醫(yī)美機構(gòu)始終需要依靠營銷獲客，有資深醫(yī)美業(yè)從業(yè)者透露，線下醫(yī)美診所平均獲客成本為6000元/人，而以往醫(yī)療美容機構(gòu)有40%甚至更高的營銷費用給到渠道，而這些費用又最終會轉(zhuǎn)嫁到消費者身上。

而社區(qū)+咨詢+電商的平臺模式，相對來說能有更好的獲客效率。招股書顯示，2018年第四季度，新氧通過社交媒體網(wǎng)絡和特定的媒體平臺傳播的豐富媒體內(nèi)容，平均每月有超過2.4億的觀看量。

招股書顯示，目前新氧業(yè)務覆蓋中國超過300個城市，吸引近4000家認證醫(yī)美機構(gòu)供用戶選擇，主要包括醫(yī)院、門診部和診所。此外，2018年，新氧的信息服務費和預約服務費的收入比例為2:1。

那些VC/PE支持的醫(yī)美平臺

新氧成立不到6年，截至交表，曾經(jīng)獲得過6輪融資：

公開資料顯示，蘭馨亞洲已連續(xù)兩輪領(lǐng)投新氧，經(jīng)緯中國更是累計5次投資新氧。根據(jù)新氧此次披露的招股書，經(jīng)緯中國持有新氧21.7%的股份，摯信資本持有公司17.5%的股份，Youthful Acquisition LP持有10.8%的股份，蘭馨亞洲持有公司9.3%的股份。

招股書顯示，新氧董事邵暉持有公司28.8%的股份，不過，招股書同時也宣布，邵暉辭去公司董事職位，據(jù)悉，邵暉是公司的天使投資人，后來又追投了C輪，所以股份比較多，但并未參與過公司管理。據(jù)招股書，新氧董事長、CEO金星擁有1200萬股A類普通股，此次發(fā)行后，金星的A類普通股將轉(zhuǎn)換為B類普通股，擁有超過50%的投票權(quán)。

新氧是典型的醫(yī)美平臺型企業(yè)，前幾年，這樣的公司有大批應運而生，且獲得VC/PE支持。目前，醫(yī)美APP更美也已融資至D輪，悅美融至C輪……據(jù)投資界不完全統(tǒng)計如下：

快速增長的醫(yī)美市場吸引了無數(shù)創(chuàng)業(yè)者前赴后繼，也催生了他們對資本的渴求。可以看到，紅杉中國、經(jīng)緯中國、IDG資本、高榕資本、同創(chuàng)偉業(yè)、君聯(lián)資本等行業(yè)知名機構(gòu)早在3-5年前就開始布局。

但2018年至今，融資卻在少數(shù)?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺做的不是單純的流量分發(fā)，而是為醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)生、患者提供全方位的專業(yè)服務，這種能力需要長時間積淀。

暴利背后的生存真相

兩年前，一家專門生產(chǎn)玻尿酸的公司擬IPO的消息引起軒然大波。

這家注冊資本9000萬的企業(yè)，一針玻尿酸產(chǎn)品原料成本加起來不超過200元，其中透明質(zhì)酸鈉159.82元/克、注射器8.8元/支、針頭4.76元/個，但出廠價卻翻了2—15倍。營收主要依賴一支單品，前五大客戶三家關(guān)聯(lián)公司，子公司集中虧損卻要沖擊IPO，這讓人們進一步發(fā)現(xiàn)了行業(yè)暴利。

雙眼皮、去皺、隆鼻、豐唇……在所有微整形手術(shù)當中，玻尿酸是最常見也是剛需的材料。玻尿酸價格差異很大，卻有一點達成了共識：貴。便宜的數(shù)百元，數(shù)千上萬的也很常見。但你或許不知，如此昂貴的玻尿酸，其成本還不如吃一頓麥當勞，毛利率達九成，當真“一本萬利”。

不止這支小小的玻尿酸，整個醫(yī)美行業(yè)都曾有個很黃金的時代。

業(yè)內(nèi)前輩回憶，十幾年前，醫(yī)美機構(gòu)還不像現(xiàn)在遍地可見，他們?nèi)|三省做生意，開著車在各個醫(yī)美機構(gòu)間轉(zhuǎn)上一圈，回來車里就裝滿了現(xiàn)金。傳聞如此，彼時剛剛被打開的醫(yī)美早期市場，賺足了供需不平衡的差價。

但那只是曾經(jīng)，如今有從業(yè)人員感慨：線下實體醫(yī)美機構(gòu)已經(jīng)走至倒閉潮前夕！2018年底，聯(lián)合麗格集團董事長李濱日前發(fā)文道：“本來預測醫(yī)美診所的倒閉潮會在明年的下半年到來，沒想到今年底便初現(xiàn)端倪。”他曾在朋友圈內(nèi)，一天看到了4家轉(zhuǎn)賣的消息。

極速增長的醫(yī)美市場，并不意味著能用繁華掩蓋陰暗面，更不不代表一切機構(gòu)都有利可圖。新氧創(chuàng)始人金星也曾在公開場合說到，很多醫(yī)美機構(gòu)在大面積虧損，整個中國的醫(yī)美市場中，只有30%的機構(gòu)是盈利的，多數(shù)處于持平或者虧損的狀態(tài)。

同整個醫(yī)療大環(huán)境一致，醫(yī)美也處于資源高度集中的現(xiàn)狀，排名前10的城市集中了近半的醫(yī)美機構(gòu)，這誘發(fā)了眾多“黑市”、“黑醫(yī)”，讓行業(yè)變得魚龍混雜。

李濱總結(jié)大批醫(yī)美診所繳槍投降的原因：一來是診所證照的放開，牌照不再是可以賣大錢的所謂“稀缺資源”；二來政府加強了對黑醫(yī)美的打擊力度，醫(yī)美黑市業(yè)者急于洗白；三是許多誤以為醫(yī)美是“金礦”的外行投資人涌入醫(yī)美行業(yè)……

這是醫(yī)美行業(yè)正在上演的冰與火之歌。

當醫(yī)美成為潮流：

“我種的不是頭發(fā)，是自信”

植發(fā)，正漸漸成為醫(yī)美的新藍海。一位R姓男性朋友透露，自己在某機構(gòu)植發(fā)已經(jīng)花費7萬余元，“我種的不是頭發(fā)，是自信，未來還有可能是升職加薪、當上總經(jīng)理、出任ceo、迎娶白富美。”

不管是悅?cè)诉€是悅己，投資自己，是很多人同生活對抗的籌碼。整容達人吳曉辰是堅定的整形愛好者，她有一張花400萬塑造的臉，給自己做整容規(guī)劃，每年必來一次大手術(shù)，每月必動一次細微之處，即便醫(yī)生告訴她“你已經(jīng)很完美了”。想讓變美凍齡真實發(fā)生，醫(yī)美已經(jīng)成為她的態(tài)度。

大眾審美意識的發(fā)生、形成和流變，造就了醫(yī)美行業(yè)幾年來的起伏。從談整容色變的遠離，到對塑造更好形象的熱衷，醫(yī)美在消費升級、審美提升、女性男性經(jīng)濟雙重爆發(fā)、消費主力人群變換的多重作用力下，終于飛入尋常百姓家。

一份“殘忍”的數(shù)據(jù)顯示，在中國，1000人中只有2人會接受醫(yī)美服務，相較于美日韓等醫(yī)美市場成熟國家10%左右的滲透率差距頗大。但這從另一個層面證明了市場潛力——2018年預計有近2000萬中國人消費醫(yī)美，相比于韓國，還有6倍增長空間，這意味著未來會有上億人消費醫(yī)美。

德勤的報告顯示，中國醫(yī)療美容市場2017年規(guī)模達到1925億元，這個市場規(guī)模居全球第二，報告還預計2022年醫(yī)美市場將達到4810億元，有望居于首位。

這大概解釋了，為什么行業(yè)的錢越來越不好賺，但創(chuàng)業(yè)者依舊前赴后繼。

本文來源 投資界，作者：李拜天