拼多多交出了2019財年第一份成績(jì)單。

根據拼多多在“520”當天發(fā)布的2019年Q1財報，拼多多在該季度實(shí)現營(yíng)收45.452億元，較去年同期的人民幣13.846億元同比增長(cháng)228%，歸屬普通股股東的凈虧損為18.777億元，非通用會(huì )計準則下歸屬于普通股股東的凈虧損為13.791億元。

發(fā)布財報前，拼多多盤(pán)前股價(jià)大漲近6%，第一季度的財報讓資本市場(chǎng)暫時(shí)放了心，但拼多多具體的表現還得接著(zhù)往下看。

從GMV說(shuō)起

財報數據顯示，截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，拼多多平臺GMV為5574億元，較去年同期的1987億元同比增長(cháng)181%。

但拼多多的GMV一直有一個(gè)特點(diǎn)，就是增速高，但回落快。

2018年Q1，拼多多的GMV為662億元，同比增長(cháng)661%，到2018年Q4，其GMV達到2050億，但同比增速卻降至163%。這一季度的數據依然顯示了，在拼多多的統計口徑中，其GMV在以肉眼可見(jiàn)的速度增長(cháng)，但同比增速還沒(méi)有太大的亮點(diǎn)，反而依然處在長(cháng)期的回落中。

對于處在發(fā)展期的大體量的電商平臺來(lái)說(shuō)，長(cháng)期情況的回落屬于正常的市場(chǎng)表現，畢竟沒(méi)有誰(shuí)可以一直保持指數式的高增長(cháng)。

虎嗅已經(jīng)不止一次地提到過(guò)，由于GMV的審計難度和各平臺間統計口徑的不同，如今GMV所能表達的內容已經(jīng)十分有限了。但單單從數據上看，能保持高的GMV的增速還算可觀(guān)。再加上拼多多采用的是滾動(dòng)式GMV的核算方法，即每次都按照12個(gè)月的時(shí)間單位來(lái)計算GMV，這在某種程度上可以掩飾GMV不斷回落的情形，讓數據和增速都更加好看。

財報中，黃崢評價(jià)拼多多的GMV增速道，年度活躍用戶(hù)和每個(gè)活躍用戶(hù)的年度支出的增長(cháng)，推動(dòng)拼多多第一季度的GMV快速增長(cháng)。“這些指標反映了我們在增加用戶(hù)參與和改善用戶(hù)體驗兩方面的成功。我們將在2019年繼續對拼多多的用戶(hù)和商家進(jìn)行戰略性投資，以更實(shí)際和更有趣的功能推動(dòng)用戶(hù)更多地參與。”黃崢說(shuō)。

除了GMV，還有幾個(gè)相對重要的電商數據值得一看。

繼續增長(cháng)，但增速放緩的月活

財報數據顯示，截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，拼多多平臺年活躍買(mǎi)家數達4.433億，較去年同期的2.949億凈增1.484億，同比增長(cháng)超過(guò)50%;該季度拼多多移動(dòng)客戶(hù)端平均月活用戶(hù)達2.897億，較去年同期的1.662億凈增1.235億，同比增長(cháng)超過(guò)74%(該項數據僅統計拼多多APP入口月活用戶(hù)，未包括通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò )和其他接入口訪(fǎng)問(wèn)拼多多平臺的用戶(hù))。

以綜合性電商平臺的標準來(lái)要求拼多多的話(huà)，以消費為指標的MAU很重要，因為如果用戶(hù)一個(gè)月那內不進(jìn)行消費就不會(huì )被計入MAU。但拼多多去年的MAU曾出現斷崖式下跌——2017年Q4拼多多的MAU增速環(huán)比為98%，但是到了2018年Q1增速就只有17.8%。2018年Q4，拼多多的月活環(huán)比增速為17.7%，即目前一直穩定在接近20%的增長(cháng)速度。

該季度，拼多多月活同比保持高速增長(cháng)，但如果只按照拼多多這次披露的移動(dòng)端月活來(lái)看的話(huà)，這次的環(huán)比增速應該在繼續保持低增長(cháng)的姿態(tài)。

并且，上一季度拼多多的月活用戶(hù)數為2.726億，相比上季度的3700萬(wàn)的增量，這一季度拼多多月活用戶(hù)增長(cháng)僅為1700萬(wàn)，即用戶(hù)增速也有明顯的放緩。

昂貴，但已有所下降的成本

在拉新和用戶(hù)活躍度上，拼多多交給市場(chǎng)的是一個(gè)還算好看的答案，但是要知道，獲客之后的用戶(hù)留存并不易，這體現在拼多多的市場(chǎng)費用依然昂貴——該季度，拼多多的營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)售費用為48.893億元 ，同比增長(cháng)302%。

虎嗅研究總監Eastland曾經(jīng)算過(guò)，這幾年拼多多的市場(chǎng)費用在走高，效果卻越來(lái)越不盡如人意。

2018年Q1的營(yíng)銷(xiāo)費用相較于2017年Q1增加了11.4億，營(yíng)收增長(cháng)13.5億，也就是說(shuō)那個(gè)時(shí)候1元錢(qián)的花銷(xiāo)還可以換來(lái)1.81元的營(yíng)收增長(cháng)，但是到了2018年Q4，市場(chǎng)費用凈增52.7億，才換來(lái)44.7億營(yíng)收增長(cháng)，也就是說(shuō)，增加1元錢(qián)的營(yíng)銷(xiāo)成本，才換來(lái)0.85元的營(yíng)收。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，拼多多近年的營(yíng)銷(xiāo)成本和營(yíng)收之間已經(jīng)不是筆十分劃算的買(mǎi)賣(mài)。

而補貼，依然是拼多多近年的戰略關(guān)鍵詞之一。

從2018年第四季度開(kāi)始，拼多多就開(kāi)始對iPhone手機實(shí)施大力度補貼，雙十一期間，拼多多的iPhone銷(xiāo)量超20萬(wàn)臺。5月19日，拼多多還首次上線(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，稱(chēng)以最低“3.49萬(wàn)搶五菱宏光”以致敬上汽通用五菱出產(chǎn)的這一“國民神車(chē)”，并追加了600萬(wàn)現金補貼。

補貼和低價(jià)容易獲得新客，但卻很難形成真正的用戶(hù)留存?；ǔ鋈サ腻X(qián)不僅要完成獲客，還要維持用戶(hù)的活躍度，無(wú)限的投入就像無(wú)底洞一樣并不可取。

雖然營(yíng)銷(xiāo)費用同比依然高增長(cháng)，但環(huán)比還是下降了18.65%，這表示拼多多或已意識到需要做成本控制這回事，并且在營(yíng)銷(xiāo)費用上的控制初見(jiàn)微效。同時(shí)，拼多多一季度虧損大幅較上一季度收窄：2019年第一季度，平臺經(jīng)營(yíng)虧損為21.205億元，上一季為虧損26.409億元。

除了營(yíng)銷(xiāo)費用，拼多多還加大了在技術(shù)研發(fā)方面的投入：Q1季度，拼多多研發(fā)費用攀升至6.671億元，較去年同期增長(cháng)816%。平臺研發(fā)費用占收入比達14.68%。

說(shuō)完基本的電商業(yè)務(wù)，再來(lái)看看拼多多最近的重頭戲——農產(chǎn)品上行的成績(jì)如何?

拼多多的農產(chǎn)品賣(mài)得怎樣

拼多多透露了其關(guān)于農產(chǎn)品上行業(yè)務(wù)的小成績(jì)：2018年，拼多多農產(chǎn)品及農副產(chǎn)品銷(xiāo)售額達653億元，直連超過(guò)700萬(wàn)農戶(hù)，成為中國最大的農產(chǎn)品上行平臺之一。拼多多近日還透露過(guò)，多多果園(用戶(hù)種虛擬果樹(shù)收獲實(shí)物水果的游戲)單季新增了1100萬(wàn)日活用戶(hù)DAU。

“多多果園”是拼多多在2018年5月上線(xiàn)的一款公益游戲應用，用戶(hù)通過(guò)社交、互動(dòng)的游戲方式種植虛擬果樹(shù)，果樹(shù)成熟之后，多多果園會(huì )免費給用戶(hù)送出真實(shí)的水果。黃崢曾經(jīng)在致股東信中表示，拼多多致力于打造一個(gè)網(wǎng)絡(luò )虛擬空間和現實(shí)世界相融合的新 “空間”，在這里用戶(hù)可以用最劃算的價(jià)錢(qián)買(mǎi)到想要的東西，同時(shí)也會(huì )在里面收獲很多快樂(lè )。

農產(chǎn)品上行是淘寶一直在做的事情，拼多多在試圖切入主流電商平臺的腹地。

不過(guò)，作為想要成為一家綜合性電商平臺的拼多多，目前可能還只是徒有其表。不管是拼多多起家的團購還是現在的多多果園，拼多多都是以游戲運營(yíng)的思路實(shí)現帶貨，但缺少支付能力和物流管理，以及用戶(hù)評價(jià)的大數據積累的拼多多，離“電商”的概念還有些距離。

但是拼多多另一個(gè)小目標——叩響五環(huán)大門(mén)已經(jīng)有了數據體現：截至2019年第一季度，拼多多新增用戶(hù)44.2%來(lái)自二線(xiàn)及以上城市，一二線(xiàn)城市用戶(hù)占比上升，同時(shí)對于淘寶用戶(hù)的滲透率達40.1%。

拼多多的這份Q1財報還在接受市場(chǎng)的檢驗。截至發(fā)稿，拼多多股價(jià)跌至20.10美元(跌幅為11.45%)，總市值為233.17億美元。

本文來(lái)源于虎嗅網(wǎng)。