5月27日，由商界傳媒主辦的第十四屆商業(yè)模式中國峰會(huì )暨首屆財中金控產(chǎn)業(yè)賦能高峰論壇將在上海安莎國際會(huì )議中心舉行。大會(huì )將探討“智造”時(shí)下的商業(yè)變革，把脈2019年的經(jīng)濟趨勢。

優(yōu)勢資本董事長(cháng)吳克忠先生發(fā)表了演講：

作為投資者，我是2002年成立的優(yōu)勢資本，我參與了中國整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程。從中國資本市場(chǎng)最初以消費升級為核心，以做市場(chǎng)為核心的一批獨角獸企業(yè)，2002-2010年，2010年開(kāi)始中國進(jìn)入第二批以互聯(lián)網(wǎng)為核心的，以商業(yè)模式為核心的創(chuàng )業(yè)企業(yè)和獨角獸企業(yè)。從今年開(kāi)始，隨著(zhù)科創(chuàng )板的推出，我覺(jué)得未來(lái)會(huì )越來(lái)越多地推出以科技創(chuàng )新為核心的獨角獸企業(yè)。

未來(lái)找的是以商業(yè)模式創(chuàng )新，或者是市場(chǎng)引導的創(chuàng )新，未來(lái)可能更多像美國企業(yè)一樣，創(chuàng )新不是市場(chǎng)模式創(chuàng )新，更多是科技的創(chuàng )新。

今天我想和大家簡(jiǎn)單溝通一下，科創(chuàng )獨角獸是如何練出來(lái)的。更多我想從思維的角度，科創(chuàng )獨角獸的產(chǎn)業(yè)化思維，資本思維和它的新經(jīng)濟思維。作為投資者，這里有很多投資機構，一些上市公司，我們以前投資好企業(yè)，PE全民PE，有錢(qián)都可以做PE?，F在難度大了，現在科創(chuàng )板不僅是一個(gè)機會(huì )，投資機構未來(lái)可能是一個(gè)卸妝水。

現在是AI了，這些企業(yè)10%的凈利潤率，以300倍投的，可能上了科創(chuàng )板以后，發(fā)現原來(lái)投資的掉到10倍了。從我的角度分享一下我的想法。

第一個(gè)科創(chuàng )板的時(shí)間表，科創(chuàng )企業(yè)家的思路?？苿?chuàng )板推出到現在半年不到的時(shí)間，大家知道上一次創(chuàng )業(yè)板多長(cháng)時(shí)間？1999年提出來(lái)，真正第一家公司上市2009年，花了10年時(shí)間?？苿?chuàng )板從提出來(lái)到完善法規資料到今天不到6個(gè)月的時(shí)間，說(shuō)明科創(chuàng )板比創(chuàng )業(yè)板有更重要的位置。

環(huán)境背景上看：第一，中國的資本市場(chǎng)完美錯過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)、新經(jīng)濟的上半場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是在美國上市。中國資本炒了各種各樣的概念，中國號稱(chēng)科技有基礎的，像中國的華為，華為任正非說(shuō)了一句話(huà)，什么都可以談，不要讓資本進(jìn)來(lái)。資本被妖魔化了，資本是不是對未來(lái)科創(chuàng )板起更重要的作用？我們科創(chuàng )板如何培養科技的企業(yè)家成長(cháng)起來(lái)。中國的資本市場(chǎng)完美錯過(guò)了新經(jīng)濟。

包括我們看到中國幾次新經(jīng)濟浪潮只是搞一個(gè)概念，沒(méi)有幾家上市。O2O、P2P、共享單車(chē)到今天的人工智能，我覺(jué)得整個(gè)資本市場(chǎng)跟它隔得很遠，完美錯過(guò)。我覺(jué)得隨著(zhù)科創(chuàng )板出現，中國如何開(kāi)始讓資本市場(chǎng)推動(dòng)這些科技企業(yè)的成長(cháng)。

• 中國所有新經(jīng)濟的技術(shù)基礎都建立在美國八大金剛基礎上，美國的八大金剛上實(shí)際70年代開(kāi)始，思科、IBM、Google、高通、英特爾、蘋(píng)果、甲骨文、微軟依然是新經(jīng)濟上半場(chǎng)的核心企業(yè)。

美國八大金剛基礎看到電信、政府、軍工、高校、金融的滲透非常高，中國政府所有部門(mén)一舉一動(dòng)他都看得見(jiàn)，大家感覺(jué)到個(gè)人沒(méi)有隱私。當你把這些所有硬件、軟件生態(tài)系統都用美國，中國的政府、沒(méi)有軍隊也沒(méi)有隱私。恰恰因為這個(gè)原因，促使了中國提出了科創(chuàng )板。

中國的資本市場(chǎng)原來(lái)當成一個(gè)融資的工具，套現的工具，很少作用是一個(gè)促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的工具。對中國上半場(chǎng)沒(méi)有幫助，科創(chuàng )板這個(gè)時(shí)間產(chǎn)生了。

科創(chuàng )板的行業(yè)偏好和負面清單都有，哪些可以做，哪些不可以做?？苿?chuàng )板的意義是打造中國新經(jīng)濟的科技脊梁，科創(chuàng )板的意義和以前相比，最能比的是中國股權分制改革，沒(méi)有股權分制改革就沒(méi)有股權投資和風(fēng)險投資。

2005年以前中國沒(méi)有PE投資，分制改革以后全民PE用起來(lái)了，創(chuàng )業(yè)板的投資。這一次隨著(zhù)科創(chuàng )板的推出，未來(lái)會(huì )推動(dòng)培養更多的科技企業(yè)家創(chuàng )業(yè)。

第二，打造正常的資本市場(chǎng)。中國資本市場(chǎng)有非常奇怪的現象，23倍發(fā)行市盈率，15倍的收購市盈率，10%的漲跌幅，非常不正常的現象。未來(lái)你買(mǎi)了IPO的股票可能第二天就會(huì )跌，但是對企業(yè)融資的額度會(huì )大很多，打造正常的資本市場(chǎng)。

第三，中國資本市場(chǎng)不再錯過(guò)以AI、5G和IOT為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)時(shí)代?；ヂ?lián)網(wǎng)以前只關(guān)心盈利，現在以市值為核心。盈利代表過(guò)去，市值代表未來(lái)。

第四，資本市場(chǎng)和上市公司將成為產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng )新的主戰場(chǎng)。這之前中國資本市場(chǎng)對科技的創(chuàng )新，對互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng )新沒(méi)有起到很大的推動(dòng)作用，但是國外資金對PE起到很大作用，未來(lái)將成為產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng )新主戰場(chǎng)，未來(lái)都是千億美金級的上市公司。

第五，資本市場(chǎng)的守門(mén)員。以前發(fā)審委是守門(mén)員，是由律師、審計師、會(huì )計構成的，這些是不合規的，中國合規了、上市了，上市第一天是市值最高的一天。中國為什么上市公司市值做不大？因為資本市場(chǎng)沒(méi)有成為真正產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng )新的主戰場(chǎng)，中國未來(lái)交給市場(chǎng)，而不是交給律師和審計師。我們券商合規了，會(huì )逐漸轉向定價(jià)和發(fā)行能力。

最后一個(gè)創(chuàng )業(yè)邏輯將改變，以前是市場(chǎng)為核心，未來(lái)會(huì )逐漸變成以科技推動(dòng)為核心。商業(yè)模式的創(chuàng )新，未來(lái)更多講技術(shù)的創(chuàng )新?？苿?chuàng )的春天來(lái)了。

講一下思維?？苿?chuàng )機構和大學(xué)院校在合作，如何把科技人員培養成企業(yè)家，以前企業(yè)家都是市長(cháng)，把東西先賣(mài)掉，然后再找產(chǎn)品。我們未來(lái)先把產(chǎn)品研發(fā)出來(lái)，是產(chǎn)品思維，新經(jīng)濟思維。產(chǎn)品思維就是商業(yè)思維。

科創(chuàng )板思維非常明確。有六個(gè)是否：第一個(gè)是否有核心技術(shù)，第二這個(gè)核心技術(shù)是否有研發(fā)能力，第三，研發(fā)能力能否形成市場(chǎng)認可的研發(fā)成果。前面幾個(gè)都是科研的能力，很多科技院所都有。但是從第四個(gè)開(kāi)始，這個(gè)研發(fā)成果是否有相對的競爭優(yōu)勢，能不能形成競爭門(mén)檻，這是產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程，第四，競爭優(yōu)勢是否可轉化為可持續的競爭優(yōu)勢，即使是能轉化，第五是否可以轉化成高質(zhì)量的經(jīng)濟成果。這六個(gè)是否大部分的企業(yè)不包含這些要求。

未來(lái)的科創(chuàng )企業(yè)家是產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程。

產(chǎn)業(yè)家關(guān)心什么？關(guān)心如何賺錢(qián)，你去投資的不是賺錢(qián)的能力，分紅的能力，而是值錢(qián)的能力。一個(gè)億投出去，明年能不能變兩個(gè)億、五個(gè)億。所有的企業(yè)家所有的盈利模式是賺錢(qián)為核心，分紅為核心，偷稅漏稅為核心。

對企業(yè)家講幾個(gè)資本的羅盤(pán)，資本是什么？大多數企業(yè)家知道怎么做大，但是大多數企業(yè)家不知道怎么做強，“做強之道”“做快之道”“做久之道”“做好之道”。人家為什么愿意買(mǎi)？第一公司能不能持續一百年，我買(mǎi)回來(lái)一百年才能回本不劃算，還需要成長(cháng)能力。這是企業(yè)家、資本家以及科學(xué)家需要關(guān)心的問(wèn)題。

最后一個(gè)思維，新經(jīng)濟思維。隨著(zhù)現在新經(jīng)濟的發(fā)展，現在做生意跟傳統邏輯不一樣，沒(méi)有錢(qián)可以眾籌資源，新經(jīng)濟是全新的邏輯。瑞幸咖啡很難想象能成為上市公司，盡管還虧著(zhù)錢(qián)，傳統的邏輯根本不可能。

以前是生產(chǎn)為核心，各種各樣的巨額生產(chǎn)，然后去賣(mài)?，F有的經(jīng)濟新經(jīng)濟是用戶(hù)為核心，信息化為基礎，碎片化的資源和智慧開(kāi)展以用戶(hù)為核心的整體解決方案，打造供應鏈、智能化、共享化的方案。

Ofo不是自行車(chē)企業(yè)做出來(lái)的，滴滴不是大眾做出來(lái)的，餓了么不是飯店做出來(lái)的，瑞幸不是咖啡也從業(yè)者做出來(lái)的。思維邏輯不一樣，現有邏輯是把用戶(hù)圈在一起，為什么餓了么叫餓了么？把餓了的人圈在一起給你解決方案。麥當勞是提供標準化產(chǎn)品，希望全世界每個(gè)地方每天都吃我的麥當勞，這是新經(jīng)濟的邏輯。

剛剛楊陵江沒(méi)說(shuō)，壹玖壹玖跟五糧液、茅臺最大的區別是什么？1919是把喝酒的人聚在一起，我不代表五糧液，不代表茅臺，是喝酒的人，你要什么酒給你什么酒。滴滴是把出行的人聚在一起給你解決方案?，F在從物以類(lèi)聚到人以群分。以前是做產(chǎn)品再找市場(chǎng)，現在先找用戶(hù)再做產(chǎn)品。

以前某個(gè)產(chǎn)品分得越細越好，做螺絲釘，現在要做解決方案，喝酒的解決方案、燒菜的解決方案、出行的解決方案。以前喝水是商店的解決方案，去便利店付錢(qián)拿走，現在是跟整個(gè)供應鏈打交道。

最后現在是生態(tài)思維，軟件、硬件我也可以做。華為面臨的是生態(tài)的問(wèn)題，所有軟件的開(kāi)發(fā)，未來(lái)誰(shuí)給他做開(kāi)發(fā)？有硬件、有軟件不一定有生態(tài)，他賣(mài)的是服務(wù)。未來(lái)新能源汽車(chē)，或者是汽車(chē)隨著(zhù)共享化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，車(chē)不重要了，車(chē)后面的服務(wù)更重要。

上市企業(yè)是培養出來(lái)的，用什么樣的方法、什么樣的手段培養他，針對不同階段可以給他資產(chǎn)賦能、科技賦能、管理賦能、產(chǎn)業(yè)賦能、資本賦能。管理、市場(chǎng)、資本、產(chǎn)業(yè)鏈都很差，怎么辦？需要我們給他賦能。以前傳統的投行是做合規性，未來(lái)財中金控做賦能，缺什么補什么。

第二個(gè)資本賦能，如何培養成跟資本市場(chǎng)真正能夠對接的企業(yè)，能夠在資本的推動(dòng)下成長(cháng)起來(lái)，我們只是提供思路，未來(lái)希望我們投資者給他賦能。有很多企業(yè)家從市場(chǎng)的角度、從營(yíng)銷(xiāo)的角度，從渠道的角度給他賦能。今天有很多企業(yè)家會(huì )來(lái)，都是獨角獸的企業(yè)家，怎么在渠道商給他賦能，幫助他做得更大，這也是我們財中金控的目的。