幾經(jīng)波折的斗魚(yú)，終于上市了。

美東時(shí)間7月17日上午，游戲直播平臺斗魚(yú)正式掛牌納斯達克，股票代碼“DOYU”。截至當天美股收盤(pán)，斗魚(yú)股價(jià)報11.5美元，與發(fā)行價(jià)持平，市值為37.3億美元，老對手虎牙的市值約為49.9億美元。以此計算，斗魚(yú)的市值約為虎牙的七成。

斗魚(yú)的上市，意味著(zhù)中國第二家游戲直播公司登陸資本市場(chǎng)，同時(shí)也是今年以來(lái)中概股最大規模的赴美IPO。

上市當日，斗魚(yú)創(chuàng )始人兼CEO陳少杰、聯(lián)合創(chuàng )始人兼聯(lián)席CEO張文明在致全員信中寫(xiě)道：“在納斯達克成功掛牌，既是投資人和廣大用戶(hù)對公司發(fā)展現狀和成長(cháng)空間的認可，也包含著(zhù)對于斗魚(yú)的更多期許。未來(lái)，斗魚(yú)將以更優(yōu)秀的成績(jì)，來(lái)回饋大家的信任和支持。”

從2018年1月開(kāi)始籌備IPO，直到17日正式登陸資本市場(chǎng)，其實(shí)斗魚(yú)的上市之路并不順遂。

身為游戲直播領(lǐng)域的最大玩家，斗魚(yú)的上市之路本來(lái)承載著(zhù)很多人的期待。然后18年3月虎牙搶先赴美遞交IPO申請書(shū)，后成為“游戲直播第一股”。而斗魚(yú)的進(jìn)度開(kāi)始落后，放棄港股轉戰美股，然而整個(gè)資本市場(chǎng)開(kāi)始下行，在等待市場(chǎng)好轉之時(shí)，公司還在應對與虎牙的“黑公關(guān)事件”，以及平臺監管等問(wèn)題。即便是在今年4月遞交IPO申請書(shū)后，斗魚(yú)還是出現延遲上市的問(wèn)題，同時(shí)也幾次修改上市時(shí)間、上市地點(diǎn)、募資金額等。

一路看下來(lái)，斗魚(yú)上市著(zhù)實(shí)不易。不過(guò)從其用戶(hù)、財務(wù)、游戲資源等指標來(lái)看，它手里還不乏好牌。

連續三年累計虧損22.72億元后，斗魚(yú)上一季度扭虧為盈。

招股書(shū)數據顯示，公司一季度凈營(yíng)收14.891億元，同比增長(cháng)123%;直播業(yè)務(wù)營(yíng)收13.541億元，同比增長(cháng)149.2%。凈利潤1820萬(wàn)元，上一年同期虧損1.557億元;調整股權激勵費用后，凈利潤達3530萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)1.852億元。

用戶(hù)優(yōu)勢依然在。

一季度，斗魚(yú)注冊用戶(hù)達到2.809億，月活躍用戶(hù)量(MAU)達1.592億，同比增長(cháng)25.7%。付費用戶(hù)量達600萬(wàn)，同比增長(cháng)66.7%;每付費用戶(hù)平均收益(ARPPU)達226元，同比增長(cháng)51.7%。

簽約較多頭部主播，依然是騰訊重要的游戲宣發(fā)渠道。

招股書(shū)顯示，截至2019年3月，斗魚(yú)平臺注冊的主播數達到650萬(wàn)，頭部主播6500位。其中，斗魚(yú)與國內TOP100游戲主播中的51位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年3月，斗魚(yú)TV獲得騰訊獨投的6.3億美金融資。在騰訊收緊游戲版權管理的當下，斗魚(yú)在熱門(mén)游戲、賽事的直播上都有資源。

即便如此，斗魚(yú)仍有很多難關(guān)要闖。

斗魚(yú)真正的盈利能力，以及后續的發(fā)展前景如何，還存在很大的疑問(wèn)。

雖然在用戶(hù)規模和付費用戶(hù)規模上，斗魚(yú)還是領(lǐng)先虎牙，但是在營(yíng)收規模和ARPU值上，虎牙要優(yōu)于斗魚(yú)。在直播行業(yè)馬太效應加劇狀態(tài)下，這意味著(zhù)虎牙的盈利能力要強于斗魚(yú)。另外，雖然斗魚(yú)一季度實(shí)現盈利，但根據招股書(shū)推斷，這很可能是來(lái)自銀行利息、縮減成本而致。

而上市前夕，高管和投資人套現，也被視為對公司未來(lái)發(fā)展信心不足。

除了要解決自身遇到的發(fā)展問(wèn)題外，斗魚(yú)也要應對行業(yè)天花板導致的競爭加劇問(wèn)題。

斗魚(yú)虎牙因為模式、盈利相似，雙方一直處于相互較量的狀態(tài)中。斗魚(yú)曾投訴虎牙23次，雙方還曾陷于“黑公關(guān)”官司。在直播行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段后，誰(shuí)跑的更快也意味著(zhù)更多的用戶(hù)和市場(chǎng)份額。

不過(guò)，在斗魚(yú)和虎牙相互較量的時(shí)候，也要提防短視頻平臺的游戲潛力。

近日，快手宣布站內游戲直播移動(dòng)端日活躍用戶(hù)破3500萬(wàn)，游戲視頻用戶(hù)日活達5600萬(wàn)。就日活用戶(hù)來(lái)看，已經(jīng)超過(guò)虎牙和斗魚(yú)之和。接下來(lái)，快手還要推出“百萬(wàn)游戲創(chuàng )作者扶持計劃”，強化對中腰部和尾部游戲創(chuàng )作者的專(zhuān)業(yè)化管理和扶持。除了快手，抖音也在加大對游戲的投入。短視頻行業(yè)還在快速發(fā)展，這可能進(jìn)一步擠壓直播平臺的空間。

所以對于斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，上市只是第一步。

本文來(lái)源：36氪