資本運作攪動(dòng)商界風(fēng)云，風(fēng)雨過(guò)后便知是“陰謀”還是“陽(yáng)謀”。

當外界都認為瑞幸掙扎在死亡邊緣的時(shí)候，它卻頂著(zhù)不斷虧損的壓力，戴上納斯達克的皇冠。

用一個(gè)字形容瑞幸，那就是“快”，瘋狂開(kāi)店、燒錢(qián)補貼、快速上市。2019年5月17日，瑞幸在納斯達克掛牌上市，創(chuàng )造了國內企業(yè)從創(chuàng )立到上市的最快紀錄——18個(gè)月，也成為咖啡界的“獨角獸”企業(yè)。

在瑞幸上市的那一刻，眾人才幡然醒悟，瑞幸的背后有著(zhù)強大的資本運作。2019年上半年，那些隱藏在企業(yè)背后的資本運作逐漸浮出水面，他們不斷制定游戲規則。身處迷局的人，無(wú)法分辨他們的“陰謀”和“陽(yáng)謀”。

瑞幸的成功很大一部分原因歸功于資本運作。不斷獲得的投資支撐著(zhù)瑞幸進(jìn)行大規模、高投入的宣傳和促銷(xiāo)活動(dòng)，使用瘋狂補貼的營(yíng)銷(xiāo)策略來(lái)吸引顧客二次購買(mǎi)。用“砸錢(qián)”的玩法來(lái)開(kāi)拓和培育市場(chǎng)成為資本運作的經(jīng)典玩法。

在局外人看來(lái)“砸錢(qián)”的玩法必死無(wú)疑，但是在資本眼中，這無(wú)疑是“最快”逐利的方法，他們有一套自己的“資本思維”。

而瑞幸就是典型的利用“資本思維”成長(cháng)起來(lái)的企業(yè)。2018年4月15日，瑞幸獲得數千萬(wàn)元天使輪融資，由愉悅資本和陸正耀投資。而陸正耀和瑞幸的關(guān)系非同一般。眾所周知瑞幸創(chuàng )始人錢(qián)治亞曾經(jīng)是神州優(yōu)車(chē)的董事和COO。有意思的是陸正耀正是神州優(yōu)車(chē)的董事長(cháng)。

瑞幸的招股書(shū)中顯示，陸正耀持股30.53%為大股東。也就是說(shuō)陸正耀既是瑞幸的董事長(cháng)，也是瑞幸的最大天使投資人——或者說(shuō)，瑞幸其實(shí)就是神州孵化的項目。

陸正耀之于瑞幸，恰如李斌之于摩拜。如果說(shuō)錢(qián)治亞是臺上的表演者，那么陸正耀則是當之無(wú)愧的幕后“導演+主角”。

以往的市場(chǎng)經(jīng)濟時(shí)代，企業(yè)跟金融是“債權型”關(guān)系，而在資本經(jīng)濟時(shí)代，企業(yè)跟金融機構是“股權型”關(guān)系。“股權型”關(guān)系的資本經(jīng)濟時(shí)代，金融機構將錢(qián)“投”給企業(yè)，占有企業(yè)股份。當企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候，股權能夠風(fēng)雨同舟；企業(yè)高速成長(cháng)的時(shí)候它可以獲利退出，能起到調節經(jīng)濟增速、使經(jīng)濟可持續發(fā)展。

陳九霖在《商業(yè)的邏輯》中寫(xiě)到，中國真正懂得資本運作的企業(yè)家不多，大多數企業(yè)只懂得埋頭苦干，借用部分銀行資金維持或者發(fā)展企業(yè)。有不少企業(yè)甚至只用100%的自有資金，“耕作”著(zhù)100%的“自留地”，這類(lèi)企業(yè)家是純粹的“資本運作盲”。

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者喬治·施蒂格勒曾說(shuō)過(guò)：“綜觀(guān)著(zhù)名大企業(yè)，幾乎沒(méi)有哪一家不是以某種方式，在某種程度上，應用了兼并收購而發(fā)展起來(lái)的。”

此次瑞幸上市成功，能看出資本運用的“資本思維”就是在“商業(yè)棋局”中布了一個(gè)“大局”，只等最后贏(yíng)棋收盤(pán)。

但是他們的棋局都是必勝局么？

2014年，北大畢業(yè)生戴威與4名合伙人共同創(chuàng )立ofo，從創(chuàng )立起ofo就頻頻受到資本青睞。據天眼查顯示，ofo共獲得11輪融資，充足的資金讓ofo如同一頭猛獸，在中國乃至世界的各個(gè)角落橫沖直撞，最后迷失了方向。

剛走出校園的戴威沒(méi)有太多商業(yè)運營(yíng)的經(jīng)驗，并不熟悉資本運作，以為充足的資金流能掩蓋風(fēng)平浪靜下的“暗礁”，卻不知道“暗礁”積累會(huì )變成島嶼，最終暴露在空氣中。

當小黃車(chē)以15元一輛的價(jià)格被送到廢品回收站，ofo的總部有超過(guò)1400萬(wàn)人在排隊等待押金的時(shí)候，資本卻放手不扶，等它自然破滅再現身收拾殘局。

被資本運作下的企業(yè)，都會(huì )“快字決”：快速開(kāi)店、快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額、快速宣傳營(yíng)銷(xiāo)，只要是錢(qián)能解決的事兒便都不是事兒。但是企業(yè)在快速擴張時(shí)，內部硬件設施問(wèn)題是一概不管，只等最后盈利收盤(pán)，要不然就悔棋。

本文將刊載于2019年《商界》雜志8月刊特別策劃欄目，本期特別策劃我們總結了2019中國經(jīng)濟上半年的發(fā)展，回顧從年初到現在這期間中國商界發(fā)生的大小事件以及行業(yè)動(dòng)態(tài)，并分析下半年趨勢。重磅策劃——2019中國經(jīng)濟半年記，盡在《商界》雜志8月刊中詳細刊載，敬請您的關(guān)注！