成立五年之后，國內首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安在線(xiàn)(6060.HK，下稱(chēng)“眾安”)行至十字路口。

8月1日，因為一份預告中期業(yè)績(jì)扭虧為盈的公告，眾安在線(xiàn)上漲11.98%，報收19.82港元。這部分緩解了這家上市將滿(mǎn)兩年的公司股價(jià)壓力——7月31日，其股價(jià)創(chuàng )出上市以來(lái)新低。

但這并不足以緩解全部。

半個(gè)月前，掌舵五年的陳勁宣布將卸任眾安在線(xiàn)總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO，接棒者為原副總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO姜興。與此次重磅人事更迭相伴的還有眾安在線(xiàn)的中高層人事震蕩，以及巨額虧損、保費下滑等現實(shí)。

眾安在線(xiàn)董事長(cháng)歐亞平隨后在一封內部信中直言，“踩坑是成長(cháng)的必經(jīng)之路，沒(méi)有bug也就沒(méi)有迭代，現在或許是外人眼中的至暗時(shí)刻，但卻是我們內心的高光時(shí)刻。”上述內部信中還透露出這家公司的更大“野心”：2020年，承保持平、綜合成本率低于100%;2023年，保費規模超越800億等盈利和服務(wù)客戶(hù)量。

野心不能替代現實(shí)。眾安在線(xiàn)新利潤增長(cháng)點(diǎn)在哪兒?又如何撐起昔日搭起的千億市值故事架構?

人事更迭

除了總經(jīng)理?yè)Q人，眾安在線(xiàn)過(guò)去幾個(gè)月還經(jīng)歷了各事業(yè)群高層的離職潮。

今年4月，眾安科技換帥。原CEO陳瑋赴任泰康科技，騰訊金融科技副總裁朱立強擔任新CEO。而核心人物之一的副總經(jīng)理兼首席市場(chǎng)官吳逖也在4月離開(kāi)眾安在線(xiàn)，奔赴合眾財險。

界面新聞還了解到，眾安在線(xiàn)汽車(chē)事業(yè)群總裁王禹、眾安保險金融技術(shù)部總經(jīng)理王愚、眾安零售業(yè)務(wù)負責人黨毅等多位事業(yè)部中高層也在近兩個(gè)月內相繼離職。

歐亞平在離任內部信中對離職潮直言不諱，“大家應該都看到了最近外界對公司人員流動(dòng)、對我們股價(jià)的質(zhì)疑，我們不避諱公司發(fā)展的問(wèn)題，我們確實(shí)因為創(chuàng )新交學(xué)費，也會(huì )為低級錯誤買(mǎi)單。”

歐亞平同時(shí)直言，“我也不避諱人員流動(dòng)，我們看到一批又一批新的小伙伴正不斷加入眾安，這是眾安長(cháng)期發(fā)展的新動(dòng)力，也是眾安的新財富。我堅信新鮮血液的加入會(huì )讓我們對實(shí)現未來(lái)5年目標更有力量。”

目前，列于眾安在線(xiàn)官網(wǎng)高管層一欄的一共11位：執行董事兼聯(lián)席首席執行官陳勁、聯(lián)席首席執行官兼眾安科技執行董事姜興、副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官鄧銳民、副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官張永博、副總經(jīng)理兼首席投資官李高峰、董秘總經(jīng)理助理兼高級副總裁王敏、總經(jīng)理助理兼風(fēng)控高級副總裁梁玉蘋(píng)、總經(jīng)理助理兼首席風(fēng)險官馬明宇、總精算師滕輝、審計責任人張經(jīng)緯、總經(jīng)理助理兼業(yè)務(wù)副總裁向雷。陳勁辭任之后，高管層將剩下10人。

7月30日，又有騰輝已于近日離職的消息傳出，眾安的高管層諸多空缺待補。

公開(kāi)資料顯示，接棒陳勁的姜興，42歲，此前為眾安在線(xiàn)副總經(jīng)理兼首席業(yè)務(wù)官及眾安科技執行董事兼法人代表。姜興于2014年4月加入眾安在線(xiàn)，主要負責監督信息技術(shù)、經(jīng)營(yíng)及安全，也負責健康生態(tài)系統、電子商務(wù)生態(tài)系統及保險業(yè)務(wù)。除了姜興的任命之外，董事會(huì )還批準了原眾安保險總經(jīng)理助理兼戰略負責人王敏擔任常務(wù)副總經(jīng)理，正式任命待銀保會(huì )正式批復。

姜興稱(chēng)，此前備受各方關(guān)注的聯(lián)席CEO的計劃暫不會(huì )持續。眾安在線(xiàn)方面也強調，姜興未來(lái)將帶領(lǐng)年輕專(zhuān)業(yè)的核心管理團隊，為公司實(shí)現未來(lái)五年目標而奮進(jìn)。公開(kāi)信息顯示，截至7月上旬，眾安披露的13位高級管理人員名單中，75后5人、80后3人。

另外值得關(guān)注的是，今年5月，眾安在線(xiàn)召開(kāi)股東周年大會(huì )，批準歐亞平、陳勁、歐晉羿獲重選為第三屆董事會(huì )執行董事。作為眾安在線(xiàn)的創(chuàng )始人之一，歐亞平自2013年成立起擔任董事長(cháng)。2017年7月，歐亞平之子25歲的歐晉羿以非執行董事身份加入眾安在線(xiàn)，并在四個(gè)多月后調整為執行董事。擁有藤校學(xué)歷的歐晉羿被稱(chēng)為“保險圈創(chuàng )二代”，2017年7月加入眾安在線(xiàn)時(shí)主要負責向董事會(huì )提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)及判斷，未來(lái)或出任更重要的角色。

保費怪圈

人員流動(dòng)之外，更值得注意的是眾安在線(xiàn)業(yè)務(wù)呈現出保費愈增、虧損愈多的“怪圈”。

眾安在線(xiàn)創(chuàng )造了保險圈的許多神話(huà)，保費是其中之一。2014年，眾安在線(xiàn)第一個(gè)完整經(jīng)營(yíng)年度保費就達到8億元，隨后幾年保費復合增長(cháng)率94%，遠超行業(yè)平均水平。2018年眾安在線(xiàn)的保費更是破百億元，成為位居行業(yè)第十三位的財險公司。

從保費排名可一覽這家公司的神話(huà)速度，2014年43位、2015年31位、2016年25位、2017年18位、2018年第12位。而和保費形成鮮明對比的卻是盈利尬局。從2014年開(kāi)始，眾安在線(xiàn)連續三年實(shí)現盈利，2017年情況急轉而下，虧損陡然加大，兩年合計虧損28億元。

和中小保險公司目前面臨的困境并無(wú)不同，眾安在線(xiàn)也面臨主營(yíng)險種的承保虧損。曾經(jīng)靠小額、碎片化險種打開(kāi)市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品正走進(jìn)困境。

在今年3月一場(chǎng)銀保監會(huì )例行發(fā)布會(huì )上，陳勁曾坦言，“從眾安的角度來(lái)說(shuō)，也不僅僅是滿(mǎn)足于這樣一些小額高頻場(chǎng)景的保險。在過(guò)去幾年當中，我們也逐步地由小額高頻向更多領(lǐng)域進(jìn)行探索。除此以外，眾安也在探索一些新業(yè)務(wù)模式。”

雖然眾安在線(xiàn)在2018年年報中表示，“當年服務(wù)用戶(hù)數逾4億，人均保費貢獻約人民幣28元，較去年上升103.1%”，但無(wú)法否認的是，人均保費低也是眾安眼前困境。

眾安在線(xiàn)也曾意圖靠網(wǎng)紅健康險產(chǎn)品“尊享E生”逆風(fēng)翻盤(pán)。2018年年報顯示，眾安的健康生態(tài)2018年實(shí)現總保費人民幣28.684億元，其中尊享e生及支付寶保險好醫保系列的總保費達人民幣17.5億元，占比超過(guò)60%。

目前，在眾安在線(xiàn)的五大生態(tài)中，按照占比排序分別是消費金融、健康、生活消費、航旅、汽車(chē)和其他。

作為五大生態(tài)中的首位，眾安的消費金融生態(tài)主要是和各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景平臺(如翼支付、寺庫、今日頭條等)的合作，同時(shí)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(如小贏(yíng)、趣店及樂(lè )信等)，通過(guò)聯(lián)合風(fēng)控、場(chǎng)景聯(lián)營(yíng)等方式，為平臺提供消費金融解決方案。

數據顯示，2018年眾安在線(xiàn)的消費金融生態(tài)保費收入約人民幣35.203億元，截至2018年12月31日，眾安消費金融生態(tài)所承保的在貸余額為人民幣328億元。

再看五大生態(tài)的賠付率數據，按照順序分別是其他87.7%、生活消費73.8%、消費金融72.3%、汽車(chē)58.9%、健康生態(tài)59%、航旅9.7%。

在歐亞平看來(lái)，眾安在線(xiàn)目前所處的狀態(tài)是，“危險的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，褪去光環(huán)”。他亦總結了眾安在線(xiàn)的三大優(yōu)勢和三把利器：生逢大時(shí)代，擁抱新科技，重倉年輕人;全國互聯(lián)網(wǎng)牌照，業(yè)務(wù)和IT的高度融合，青春有活力的企業(yè)文化。

牌照、用戶(hù)、時(shí)代和科技，大背景而言是所有互聯(lián)網(wǎng)保險公司抑或說(shuō)保險行業(yè)的大機遇，但眾安在線(xiàn)的癥結在于自有流量缺失，一開(kāi)始的B2B2C輕盈上陣模式成為了保費怪圈的死結。

一位互聯(lián)網(wǎng)保險公司人士曾和界面新聞?dòng)浾咛接懕姲材Ｊ降膯?wèn)題時(shí)指出，“互聯(lián)網(wǎng)保險公司風(fēng)風(fēng)火火之后依然面臨的一個(gè)問(wèn)題是，護城河在哪里?場(chǎng)景、平臺、生態(tài)，到底是很寬的護城河，還是把地面上的手續費戰爭轉移到互聯(lián)網(wǎng)空間?歸根結底還是缺乏具有核心競爭力的模式。”

如何走出保費怪圈?一位業(yè)內資深精算師直言，“根源在如何解決手續費和賠付率之上，比保費規模更重要的是盈利。”

股價(jià)新低背后

眾安在線(xiàn)的股價(jià)表現也是這家公司不得不面對的一大問(wèn)題。

2017年9月28日，被譽(yù)為“金融科技第一股”的眾安在線(xiàn)在香港掛牌上市。光環(huán)之下，眾安在線(xiàn)發(fā)行價(jià)高達59.71港元，并在上市首日受到市場(chǎng)熱捧，當日報收65.2港元。隨后，資金對這只股票的追逐將其股價(jià)帶到接近100港元。這也是眾安在線(xiàn)迄今為止的最高價(jià)。

2018年3月29日，上市剛滿(mǎn)6個(gè)月的眾安在線(xiàn)破發(fā)，成為去年香港股市獨角獸破發(fā)大軍中的一員。最近一個(gè)月，眾安在線(xiàn)股價(jià)更是連續創(chuàng )出新低，7月31日盤(pán)中最低至17.68港元。隨著(zhù)8月1日的股價(jià)回升，17.68港元也將在短期內成為這家公司的最低價(jià)。

7月31日晚間，眾安在線(xiàn)發(fā)布《正面盈利預告》，預期于截至2019年6月30日止6個(gè)月將取得未經(jīng)審核歸屬于公司股東合并凈利潤，而2018年同期則取得未經(jīng)審核歸屬于公司股東合并凈虧損約人民幣6.56億元。

在業(yè)績(jì)扭虧之后，眾安在線(xiàn)能否繼續靠金融科技概念贏(yíng)回失去的估值?

歐亞平在內部信中也再提科技，“未來(lái)這幾年，眾安面臨的發(fā)展和挑戰在于，我們的科技如何真正賦能金融，使得眾安整體的金融科技得以全面提升。”

眾安在線(xiàn)正拓展自己的版圖。在2018年年報上，眾安在線(xiàn)的子公司圖譜已經(jīng)從上一年的7家延擴到14家。這14個(gè)點(diǎn)覆蓋科技、金融、數據、生物科技、虛擬銀行等等，眾安在線(xiàn)希望自己可以圍繞這些點(diǎn)連成一個(gè)更大的生態(tài)圈。

可以看出，科技仍是眾安在線(xiàn)勾勒的估值故事里最重要的關(guān)鍵詞。

對于眾安在線(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊未來(lái)發(fā)展走向，姜興回應界面新聞稱(chēng)，“科技國際化是眾安持續長(cháng)期的戰略，仍會(huì )繼續推進(jìn)。未來(lái)業(yè)務(wù)仍會(huì )聚焦五大布局方向，實(shí)現公司更有質(zhì)量的增長(cháng)。”在談及未來(lái)的戰略規劃時(shí)，姜興還表示，其將繼續帶領(lǐng)眾安在“保險+科技”雙引擎戰略下，深度挖掘科技能力，堅守金融創(chuàng )新與金融合規管理并存理念，加快提升公司經(jīng)營(yíng)效益與運作效能。

陳勁亦在內部信中直言，“2023年新五年戰略目標和金融科技對于眾安未來(lái)的發(fā)展意義重大。在新的五年規劃里，公司將更加聚焦科技賦能保險的初心，科技自身也將形成真正的戰斗力，并成為營(yíng)收的重要來(lái)源。”

不過(guò)，科技支撐營(yíng)收并不容易。年報數據顯示，2018年，眾安科技的分部收入僅為9334萬(wàn)元，凈虧損卻高達3.4億元?？萍驾敵鰳I(yè)務(wù)尚處于研發(fā)投入及市場(chǎng)開(kāi)拓階段造成的虧損亦是導致眾安在線(xiàn)2018年大額虧損的主要原因之一。

事實(shí)上，在科技輸出業(yè)務(wù)方面眾安在線(xiàn)下了不少“血本”。數據顯示，2018年眾安的科技研發(fā)投入達到8.5億元，占總保費的7.6%。在眾安所有員工中，超半數為工程師技術(shù)人員，截至2018年末累計申請專(zhuān)利230件。

值得注意的是，7月18日，眾安在線(xiàn)還發(fā)布公告向眾安科技(國際)集團有限公司增資10億。公告稱(chēng)，眾安科技根據眾安認購事項作出的增資，將為合資公司提供額外營(yíng)運資金及增強財務(wù)靈活性，有望進(jìn)一步促進(jìn)其于海外市場(chǎng)發(fā)掘金融科技及保險科技的國際業(yè)務(wù)發(fā)展、合作及投資機遇的業(yè)務(wù)進(jìn)程。眾安認購事項將有助眾安科技進(jìn)一步提升投資回報，促進(jìn)合資公司增長(cháng)發(fā)展。

市場(chǎng)對這一信號的反應并不積極?？靠萍?國際，能否撐起下一輪眾安在線(xiàn)的故事內核?

本文來(lái)源：界面新聞