蔚來(lái)發(fā)布了2019Q2財報后，資本市場(chǎng)迅速做出了反應：美國時(shí)間9月24日早，在美股小幅高開(kāi)的背景下，蔚來(lái)一度跌幅超過(guò)26%，股價(jià)創(chuàng )歷史新低，低至1.97美元。而一年前，它的股價(jià)曾高至13.8美元。

財報顯示，2019Q2總營(yíng)收15.02億元，凈虧損32.85億元。美股周一收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)(NYSE:NIO)股價(jià)大跌10.53%至每股2.72美元，市值縮水至28.58億美元。截至發(fā)稿時(shí)，蔚來(lái)盤(pán)前下跌6.23%，報每股2.55美元。

蔚來(lái)汽車(chē)隨后發(fā)布公告稱(chēng)，取消原定于美國東部時(shí)間上午8點(diǎn)舉行的2019年第二季度財報電話(huà)會(huì )議，對此蔚來(lái)回應稱(chēng)，二季度財報已充分涵蓋需披露的信息，如公司有其他重大事項發(fā)生，將會(huì )再次通過(guò)公告的形式披露。

但顯然，現在的蔚來(lái)缺乏好消息。

燒錢(qián)超特斯拉

今年二季度，蔚來(lái)依舊難逃虧損厄運，甚至比預期更加糟糕。

財報數據顯示，2019年第二季度，蔚來(lái)的營(yíng)業(yè)總收入為15.02億元，同上季度相比下降7.5%;凈虧損為32.85億元，環(huán)比增長(cháng)25.2%，同比增長(cháng)83.1%?？鄢嬏嵴倩爻杀?，蔚來(lái)2019年第二季度汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為負4.0%，上季度為負7.2%。

2019年第二季度，歸屬于蔚來(lái)普通股股東的凈虧損為33.14億元，環(huán)比增長(cháng)24.9%，同比減少45.8%。如果以蔚來(lái)二季度交付量3553輛來(lái)算的話(huà)，蔚來(lái)每賣(mài)一輛車(chē)，就虧損92.46萬(wàn)元。

據彭博統計，蔚來(lái)在2014年創(chuàng )立以來(lái)，其歸屬于普通股股東的凈虧損累計達到近57億美元(人民幣400億元)，相比之下，特斯拉花了大約15年的時(shí)間才達到50億美元的虧損幅度，蔚來(lái)只花了4年的時(shí)間，燒錢(qián)速度比特斯拉快了近3倍。

財報數據顯示，蔚來(lái)上半年累計交付新車(chē)7542輛，2019年第二季度新車(chē)交付量為3553輛，其中ES8交付數量為3140輛，ES6交付數量為413輛。由于5月蔚來(lái)汽車(chē)自燃事件，6月召回4803輛ES8，付出總費用33910萬(wàn)元，平均每召回一輛ES8付出費用7.06萬(wàn)元。二季度交付量較一季度的3989輛明顯放緩，同時(shí)二季度汽車(chē)銷(xiāo)售額為14.15億元，環(huán)比下降7.9%。

蔚來(lái)ES6在今年6月底開(kāi)啟交付后的第1個(gè)月里，由于電池產(chǎn)能以及新能源補貼退坡對交付量有所影響，7月銷(xiāo)量只有小幅提升，據蔚來(lái)官方公布的數據顯示，在進(jìn)行了一個(gè)月修整期后的8月，蔚來(lái)新車(chē)交付量提升為1943輛，環(huán)比增長(cháng)132.1%，銷(xiāo)量漸漸回暖。

其中蔚來(lái)ES6以1797輛的成績(jì)在8月的造車(chē)新勢力銷(xiāo)量排名中名列第二位，2019年1-8月，蔚來(lái)汽車(chē)累計銷(xiāo)量為10322輛。截至2019年8月31日，蔚來(lái)的交付總量達到21670輛。

然而，蔚來(lái)2019年的交付目標為4萬(wàn)-5萬(wàn)輛，目前8個(gè)月過(guò)去了，按目標銷(xiāo)量4萬(wàn)輛來(lái)算的話(huà)，目前僅僅完成目標的不到30%，要完成銷(xiāo)量目標還有一定的難度。

為了繼續提振銷(xiāo)量，讓車(chē)主對產(chǎn)品仍有信心，蔚來(lái)9月曾表示，自2019年8月24日起，所有蔚來(lái)ES8和ES6的首任車(chē)主(包括現有車(chē)主和新購買(mǎi)車(chē)主)在享受不設期限、不限里程的終身免費質(zhì)保的基礎上，還能享受終身免費換電服務(wù)，對大部分車(chē)主而言，新政策顯然有不小吸引力，可以挽回部分輿論陣地。

除此之外，蔚來(lái)汽車(chē)在上海已經(jīng)推出5年零首付的購車(chē)政策，試圖通過(guò)金融政策擴大銷(xiāo)量。同時(shí)蔚來(lái)還會(huì )加速單店面積在幾十平方米到200平方米、更偏重銷(xiāo)售屬性的NIO空間的建設，試圖以低成本的方式增加銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)數量，以此來(lái)增加銷(xiāo)量。

揮金如土

由于8月新能源補貼的退坡，整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)一路高歌猛進(jìn)以后出現了雙降，同比和環(huán)比都持續下行，補貼退坡給包括蔚來(lái)在內的多家新能源車(chē)企造成了不小的沖擊。

雖然蔚來(lái)當前困境與整個(gè)新能源補貼退坡密不可分，但是蔚來(lái)在研發(fā)以及銷(xiāo)售管理費用方面，花錢(qián)可謂是“揮金如土”。

財報數據顯示，蔚來(lái)2019年第二季度研發(fā)費用為13.01億元人民幣(1.89億美元)，同比增長(cháng)70.0%，環(huán)比增長(cháng)20.6%。2019年第二季度除股份支付費用外的研發(fā)費用(非美國通用會(huì )計準則)為12.82億元人民幣(1.87億美元)，同比增長(cháng)68.3%，環(huán)比增長(cháng)22.5%。

在銷(xiāo)售及管理費用方面，蔚來(lái)2019年第二季度共花費14.21億元人民幣(2.07億美元)，同比增長(cháng)48.6%，環(huán)比增長(cháng)7.7%。2019年第一季度除股份支付費用外的銷(xiāo)售及管理費用(非美國通用會(huì )計準則)為13.51億元人民幣(1.97億美元)，同比增長(cháng)了50.7%，環(huán)比增長(cháng)9.5%。蔚來(lái)表示，2019年第二季度銷(xiāo)售及管理費用的增長(cháng)主要歸因于上海車(chē)展上的營(yíng)銷(xiāo)支出和ES6試駕活動(dòng)的推動(dòng)。

補貼退坡

蔚來(lái)需要持續“輸血”

然而，資金對于造車(chē)新勢力來(lái)說(shuō)又異常重要，蔚來(lái)亟需“回血”。

為了節流，蔚來(lái)不僅推遲了轎車(chē)項目，還甩賣(mài)曾斥巨資打造的FE賽車(chē)隊，同時(shí)也在持續裁員，今年4、5月份，蔚來(lái)裁減了海外的研發(fā)中心和辦事處共計140余名員工，8月23日，蔚來(lái)創(chuàng )始人兼董事長(cháng)李斌發(fā)表的內部信被曝光，其又將在全球范圍內減少1200個(gè)工作崗位。

為了開(kāi)源，蔚來(lái)不僅爭取到亦莊國投的100億元投資，在今年1月31日，發(fā)行6.5億美金可轉債之后，蔚來(lái)在9月5日下午提交的監管文件中表明，擬發(fā)行新一輪2億美元可轉換債券，預計于9月底前完成，主要是蔚來(lái)汽車(chē)CEO李斌和騰訊集團，兩者各認購1億美元?？赊D換債券這種較便宜的融資方式，可以一定程度解決蔚來(lái)的“燃眉之急”。

除此之外，9月13日易車(chē)已收到騰訊控股和Hammer Capital初步、不具約束力的要約，兩者將組成買(mǎi)方團，擬以每股或者每ADS 16美元的現金溢價(jià)30%收購其尚未持有的易車(chē)網(wǎng)流通股票。而根據易車(chē)2018年年報，李斌仍持有易車(chē)11%的股份。如果私有化交易能夠以每ADS 16美元的回購條件達成，李斌將從持有的易車(chē)股權中套現1.24億美元。這筆收益中肯定也有相當一部分用來(lái)為蔚來(lái)“輸血”。

但是這些舉措只能在短期內緩解蔚來(lái)的財務(wù)危機。

“在這個(gè)緊張的時(shí)期，蔚來(lái)需要跑起來(lái)，能否進(jìn)球也很重要，因為這個(gè)階段是能否存活下來(lái)的關(guān)鍵。”秦力洪反復強調了蔚來(lái)身處在殘酷的競爭階段，并表示該公司在這一場(chǎng)賽事中先上場(chǎng)是為了積累更多的經(jīng)驗，為第三階段儲蓄發(fā)力。

在對未來(lái)業(yè)績(jì)展望方面，蔚來(lái)預計：1、2019年第三季度將交付ES8和ES6共4200到4400臺，同第二季度相比增加約18.2%到23.8%;2、2019年第三季度，預計總收入為15.93億元人民幣到16.63億元人民幣，同第二季度相比增加約5.6%到10.3%。

此外，李斌在財報中表示，至第三季度末，蔚來(lái)將全球員工總數從2019年1月份的9900人減少到7800人左右;同時(shí)至今年年底將通過(guò)額外的重組和拆分一些非核心業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)一步達到更有效率的運營(yíng)。

造車(chē)新勢力將迎來(lái)大洗牌，蔚來(lái)的未來(lái)如何?

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