一度深陷債務(wù)漩渦的泰禾，正在各方的共同努力下，慢慢走出泥潭。

3月1日，泰禾發(fā)布公告稱(chēng)，聘任曾在萬(wàn)科、星河控股任職的黃耀文擔任公司副總經(jīng)理，泰禾財務(wù)資金中心總經(jīng)理劉向民就任財務(wù)總監一職。據悉，黃耀文分管的是運營(yíng)條線(xiàn)。

由于黃耀文帶有萬(wàn)科背景，在外界看來(lái)，這一任命似乎意味著(zhù)，萬(wàn)科正間接介入泰禾的運營(yíng)層面。但實(shí)際上，萬(wàn)科對泰禾債務(wù)重組工作的實(shí)質(zhì)性介入，要比外界所預期早得多。

據了解，從2020年下半年開(kāi)始，萬(wàn)科就曾參與了泰禾與部分債權人的談判，并幫助泰禾與一些主要債權人達成一致。

黃耀文似乎也對此次任命早有準備。21世紀經(jīng)濟報道記者還獨家獲悉，黃耀文早先已飛抵北京，并在3月1日參加了泰禾的內部會(huì )議，該會(huì )議旨在對北京的項目進(jìn)行梳理。3月2日，黃耀文還對北京多個(gè)項目進(jìn)行現場(chǎng)考察，一同在現場(chǎng)的，還有來(lái)自萬(wàn)科的人士，以及剛與泰禾達成合作的葛洲壩集團的相關(guān)人員。

另?yè)浾吡私?，萬(wàn)科與泰禾計劃合資成立的資產(chǎn)管理公司已經(jīng)基本落定，并可能于最近兩個(gè)月里正式啟動(dòng)。與此同時(shí)，截至3月初，泰禾旗下近半數項目已實(shí)現復工。

種種跡象表明，在債務(wù)重組工作取得階段性進(jìn)展后，對泰禾項目層面的梳理和處置，正全面展開(kāi)。

萬(wàn)科的身影

債務(wù)危機爆發(fā)后，泰禾曾嘗試過(guò)采用多種方式進(jìn)行自救。其中，萬(wàn)科的介入，被認為是最實(shí)質(zhì)性的利好之一。

2020年7月31日，泰禾與萬(wàn)科簽訂協(xié)議，萬(wàn)科擬以24.3億元入股泰禾，并持有19.9%的股份。這份協(xié)議將在泰禾制定有效的債務(wù)重組方案后生效。表面上看，萬(wàn)科并不直接介入泰禾的龐大債務(wù)，僅為泰禾背書(shū)。但實(shí)際上，在泰禾與債權人的談判中，萬(wàn)科的作用不可忽視。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，早在去年四季度，萬(wàn)科的人員就已到達北京，并直接參與到泰禾與部分債權人的談判中。

公告顯示，目前泰禾已與多家債權人達成展期協(xié)議。其中包括：泰禾佛山院子與廈門(mén)信托、渤海銀行；珠海泰禾中央廣場(chǎng)與民生銀行；泰禾深圳院子、坪山泰禾中央廣場(chǎng)與長(cháng)城資產(chǎn)。

某大型資管機構的相關(guān)負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者證實(shí)，在與泰禾的談判中，的確有萬(wàn)科的人在場(chǎng)。他還透露，公司已在去年與泰禾旗下某項目達成債務(wù)重組協(xié)議。

據悉，萬(wàn)科內部成立了處理泰禾問(wèn)題的工作小組，由曾擔任財務(wù)負責人的董事王文金負責。近幾個(gè)月來(lái)，除協(xié)調和參與泰禾與債權人的談判，萬(wàn)科還在項目梳理、融資籌資等方面做了不少工作。

此前有媒體報道稱(chēng)，萬(wàn)科與四大AMC組成的泰禾紓困基金平臺即將落地，涉及啟動(dòng)金額將達上百億。

多個(gè)獨立信源還向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，萬(wàn)科與泰禾計劃成立的資產(chǎn)管理公司已經(jīng)基本落定，并有望在近兩個(gè)月里正式啟動(dòng)。

據悉，成立這一資管平臺的目的在于梳理并盤(pán)活泰禾旗下的部分資產(chǎn)，公司將從萬(wàn)科和泰禾雙方抽調人手，共同運營(yíng)。萬(wàn)科的一名內部人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，這一公司將由萬(wàn)科來(lái)主導，部分萬(wàn)科的“城市總”有望加入。

該人士表示，去年以來(lái)，萬(wàn)科就已著(zhù)手對泰禾旗下的項目進(jìn)行梳理。據他了解，一些參加項目盤(pán)點(diǎn)的萬(wàn)科人士將進(jìn)入上述資管公司，參與對項目的進(jìn)一步處置。

至于哪些項目會(huì )裝入資管公司，目前尚未確定。但前述人士稱(chēng)，萬(wàn)科參與盤(pán)點(diǎn)的項目主要位于長(cháng)三角和大灣區，因此不排除這些項目被放入資管公司的可能。

復工與“引援”

近期，在泰禾北京項目的處置中，還出現了央企葛洲壩的身影，說(shuō)明在債務(wù)問(wèn)題的處置中，泰禾又多了一個(gè)“援手”。

泰禾是在2月6日與葛洲壩達成合作協(xié)議的。據悉，除了施工建設層面外，葛洲壩還有可能介入項目股權層面。

泰禾與葛洲壩的項目均定位于中高端，在產(chǎn)品理念上有一定的契合度。不同的是，作為央企，葛洲壩具有較強融資能力和工程建設能力。葛洲壩的介入，除彌補泰禾的資金短板外，也可以擴充自身的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入。

雙方將在哪些項目上進(jìn)行合作，目前尚不明確。有分析人士認為，可能以北京的項目為主，但也不排除葛洲壩介入其他城市的項目。

與葛洲壩簽署合作協(xié)議時(shí)，泰禾的很多項目已經(jīng)進(jìn)入復工復產(chǎn)階段。除了部分債務(wù)實(shí)現展期外，這還得益于公司對項目的盤(pán)活方式。據悉，經(jīng)過(guò)與債權人達成一致，泰禾于去年末提出了“封閉管理”的方法，即項目層面的融資、銷(xiāo)售等資金流動(dòng)，完全用于項目本身的自運轉，而不必受公司整體經(jīng)營(yíng)狀況的影響。

從去年末開(kāi)始，泰禾旗下的項目就陸續實(shí)現復工和交付。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，截至今年3月初，泰禾旗下已有近半數項目實(shí)現復工。按照目前計劃，泰禾的大部分項目都能在3月內實(shí)現復工。

與此同時(shí)，公司的資金狀況也得到一定改善。公告顯示，截至2020年12月31日，公司已到期未歸還借款金額為398.50億元，低于去年10月23日的487.10億元。

某券商人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，隨著(zhù)項目陸續復工和交付，未來(lái)泰禾的資金狀況將進(jìn)一步得到改善。但泰禾還需要繼續與債權人進(jìn)行談判，因為在萬(wàn)科入股的先決條件中，“金融機構的理解程度”是其中之一。

據悉，泰禾的債權人主要包括信托、資管公司、銀行三大類(lèi)。其中，與銀行和資管公司相比，信托以短期貸款為主，還款壓力較大，談判難度也最大。

泰禾在2月10日發(fā)布的一份公告顯示，因金融借款糾紛事項，中原信托、四川信托和浙商金匯信托已分別向泰禾提起訴訟，合計金額超過(guò)60億元。

前述券商人士認為，泰禾在債務(wù)處置中的障礙正不斷移除，但前景也并非一片坦途。目前來(lái)看，在繼續與債權人進(jìn)行談判的同時(shí)，盤(pán)活和處置項目、引入“外援”等工作已成為泰禾新的工作重點(diǎn)。至于萬(wàn)科何時(shí)入股，以及泰禾將發(fā)生哪些變化，將在這些調整中逐漸顯現出端倪。