樓繼偉：要高度關(guān)注經(jīng)濟復蘇下的通脹風(fēng)險
摘要： 經(jīng)濟復蘇很可能會(huì )帶來(lái)通脹
全球經(jīng)濟在疫后復蘇的過(guò)程中面臨一系列重大挑戰，要高度關(guān)注經(jīng)濟復蘇下的通脹風(fēng)險。
首先要做的還是控制住疫情。隨著(zhù)疫苗的接種速度加快，主要國家接種的普及率也快速提高，但要平衡好恢復經(jīng)濟和控制疫情的關(guān)系。
其次，經(jīng)濟復蘇很可能會(huì )帶來(lái)通脹。各國極度寬松的財政貨幣政策是必要的，但值得注意的是，QE（量化寬松）導致了資本價(jià)格的上漲和債務(wù)高企，在經(jīng)濟受到壓抑的時(shí)候并沒(méi)有過(guò)多反映為物價(jià)上漲。不過(guò)，經(jīng)濟一旦復蘇，正常的需求恢復就會(huì )產(chǎn)生通脹壓力，特別是大宗商品價(jià)格是有先導性的會(huì )先上漲。我們目前已經(jīng)處于這樣一種局面了。
過(guò)度的流動(dòng)性會(huì )造成通脹，也可能出現滯脹，但出現20世紀70年代那樣強度的滯脹可能性不大。20世紀70年代的滯脹，問(wèn)題主要在供給側，主要國家是高稅收、高支出、過(guò)度的管制。在這種情況下，用寬松貨幣政策應對解決不了供給側的結構性問(wèn)題，只能造成物價(jià)上漲，形成滯脹。本次疫情中供給側問(wèn)題也很大，但寬松財政貨幣政策主要是為了紓困，經(jīng)濟一旦復蘇有些政策就可以逐步退出。
新冠肺炎疫情的發(fā)生加速了全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構和調整，這種調整在疫情沖擊下有其合理的一面，但卻忽視了國家間可以合作的機會(huì )。
疫情突發(fā)，表現出公共衛生產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的脆弱性，有些國家把這方面產(chǎn)業(yè)鏈拉到周邊是必然的。同時(shí)，各國復蘇程度不同步也導致了供應鏈方面的問(wèn)題，比如芯片短缺導致了大量汽車(chē)甚至家電不能生產(chǎn)等。因此，各國采取應對舉措時(shí)需要在效率、安全、自主性之間尋找平衡。
在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構和調整的背景下，疫情時(shí)期正好又疊加了貿易保護主義和逆全球化思潮抬頭的趨勢令人擔憂(yōu)。以鄰為壑的態(tài)度對誰(shuí)都沒(méi)好處，大家是能夠合作解決這個(gè)問(wèn)題的，中國的發(fā)展可以也給全世界帶來(lái)合作和發(fā)展的機遇。
相對來(lái)說(shuō)，中國有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且利用新技術(shù)減少和削弱了勞動(dòng)力成本上升的不利影響，吸引了全球直接投資，中國是現在吸引全球直接投資最大的市場(chǎng)。中國的巨大市場(chǎng)優(yōu)勢，金融市場(chǎng)日益增強的吸引力以及不斷改善的營(yíng)商環(huán)境都會(huì )給全球合作帶來(lái)機會(huì )。
我這次去調研，遇到一些外資機構，問(wèn)他們向海外轉移出去的考慮，他們說(shuō)其實(shí)不僅僅看勞動(dòng)力成本，還看重在中國得到的各種配套服務(wù)，在其他地方找不到這種優(yōu)勢。這也是中國對全球經(jīng)濟的貢獻。
在合作方面，以美國“新基建計劃”舉例稱(chēng)，該計劃提出建設充電樁，改進(jìn)老舊電網(wǎng)效率等節能舉措，“奧巴馬總統和特朗普總統都曾在這方面付出一定努力，但是都沒(méi)有什么進(jìn)展，這次我希望拜登總統能夠推出真正有效的進(jìn)程，這一方面我們兩國其實(shí)也可以合作。
作者：全國政協(xié)外事委員會(huì )主任、財政部原部長(cháng)樓繼偉，周一在全球財富管理論壇上發(fā)言整理。
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