樓繼偉：要高度關(guān)注經(jīng)濟復蘇下的通脹風險

樓繼偉 2021-09-14 22:35:50

摘要： 經(jīng)濟復蘇很可能會帶來通脹

全球經(jīng)濟在疫后復蘇的過程中面臨一系列重大挑戰(zhàn)，要高度關(guān)注經(jīng)濟復蘇下的通脹風險。

首先要做的還是控制住疫情。隨著疫苗的接種速度加快，主要國家接種的普及率也快速提高，但要平衡好恢復經(jīng)濟和控制疫情的關(guān)系。

其次，經(jīng)濟復蘇很可能會帶來通脹。各國極度寬松的財政貨幣政策是必要的，但值得注意的是，QE（量化寬松）導致了資本價格的上漲和債務高企，在經(jīng)濟受到壓抑的時候并沒有過多反映為物價上漲。不過，經(jīng)濟一旦復蘇，正常的需求恢復就會產(chǎn)生通脹壓力，特別是大宗商品價格是有先導性的會先上漲。我們目前已經(jīng)處于這樣一種局面了。

過度的流動性會造成通脹，也可能出現(xiàn)滯脹，但出現(xiàn)20世紀70年代那樣強度的滯脹可能性不大。20世紀70年代的滯脹，問題主要在供給側(cè)，主要國家是高稅收、高支出、過度的管制。在這種情況下，用寬松貨幣政策應對解決不了供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題，只能造成物價上漲，形成滯脹。本次疫情中供給側(cè)問題也很大，但寬松財政貨幣政策主要是為了紓困，經(jīng)濟一旦復蘇有些政策就可以逐步退出。

新冠肺炎疫情的發(fā)生加速了全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)和調(diào)整，這種調(diào)整在疫情沖擊下有其合理的一面，但卻忽視了國家間可以合作的機會。

疫情突發(fā)，表現(xiàn)出公共衛(wèi)生產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的脆弱性，有些國家把這方面產(chǎn)業(yè)鏈拉到周邊是必然的。同時，各國復蘇程度不同步也導致了供應鏈方面的問題，比如芯片短缺導致了大量汽車甚至家電不能生產(chǎn)等。因此，各國采取應對舉措時需要在效率、安全、自主性之間尋找平衡。

在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)和調(diào)整的背景下，疫情時期正好又疊加了貿(mào)易保護主義和逆全球化思潮抬頭的趨勢令人擔憂。以鄰為壑的態(tài)度對誰都沒好處，大家是能夠合作解決這個問題的，中國的發(fā)展可以也給全世界帶來合作和發(fā)展的機遇。

相對來說，中國有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且利用新技術(shù)減少和削弱了勞動力成本上升的不利影響，吸引了全球直接投資，中國是現(xiàn)在吸引全球直接投資最大的市場。中國的巨大市場優(yōu)勢，金融市場日益增強的吸引力以及不斷改善的營商環(huán)境都會給全球合作帶來機會。

我這次去調(diào)研，遇到一些外資機構(gòu)，問他們向海外轉(zhuǎn)移出去的考慮，他們說其實不僅僅看勞動力成本，還看重在中國得到的各種配套服務，在其他地方找不到這種優(yōu)勢。這也是中國對全球經(jīng)濟的貢獻。

在合作方面，以美國“新基建計劃”舉例稱，該計劃提出建設充電樁，改進老舊電網(wǎng)效率等節(jié)能舉措，“奧巴馬總統(tǒng)和特朗普總統(tǒng)都曾在這方面付出一定努力，但是都沒有什么進展，這次我希望拜登總統(tǒng)能夠推出真正有效的進程，這一方面我們兩國其實也可以合作。

作者：全國政協(xié)外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉，周一在全球財富管理論壇上發(fā)言整理。

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