隨著(zhù)華潤啤酒和金種子酒業(yè)財報的公布，華潤酒業(yè)失速的窘境展現在投資者面前。作為主要版塊的華潤啤酒，利潤同比下降。

3月底，華潤啤酒公布2022年業(yè)績(jì)，公司實(shí)現綜合營(yíng)業(yè)額為人民幣352.63億元（約51億美元)，同比增長(cháng)5.6%；股東應占溢利43.44億元，同比減少5.3%。

而被華潤視為全新增長(cháng)點(diǎn)的金種子酒，繼續虧損。

4月28日，金種子酒公布2022年年度報告。報告期內金種子酒實(shí)現營(yíng)收11.86億元，同比下滑2.11%；歸母凈利潤虧損1.87億元，較上年同期虧損增加2071.41萬(wàn)元。

這對剛剛從由首席執行官調任為董事會(huì )主席的侯孝海來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)好消息。

01、淄博燒烤帶動(dòng)啤酒回暖，華潤高端化舉步維艱

華潤酒業(yè)的未來(lái)，究竟是互相助力，還是一起滑落？

首先可以肯定，作為中國啤酒市場(chǎng)的龍頭，華潤酒業(yè)絕不會(huì )放任啤酒版塊停止增長(cháng)。但目前的市場(chǎng)狀況，尤其是高端產(chǎn)品占有率，容不得侯孝海樂(lè )觀(guān)。

近日，遼寧省朝陽(yáng)市委書(shū)記單義在京會(huì )見(jiàn)侯孝海，雙方就華潤雪花啤酒朝陽(yáng)新廠(chǎng)建設項目進(jìn)行深入交流。侯孝海表示，華潤啤酒將加快推進(jìn)項目建設，把該項目打造成標桿工廠(chǎng)，助力朝陽(yáng)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。資料顯示，該項目總投資約10億元，占地約300畝，規劃產(chǎn)能30萬(wàn)千升/年，項目達產(chǎn)后年可實(shí)現產(chǎn)值8億元，實(shí)現利稅1.5億元。

30萬(wàn)千升的產(chǎn)能，對華潤啤酒來(lái)說(shuō)只能算個(gè)“零頭”。財報顯示，截至2022年年底，華潤啤酒在中國內地24個(gè)省、市、區營(yíng)運63間啤酒廠(chǎng)，年產(chǎn)能約1841.4萬(wàn)千升。

而一個(gè)30萬(wàn)千升產(chǎn)能的新廠(chǎng)，需要投資10億元，顯然是華潤布局的高端生產(chǎn)線(xiàn)。從市場(chǎng)層面來(lái)看，華潤啤酒的確急需提升高端產(chǎn)品的占有率。

根據目前高端市場(chǎng)份額來(lái)看，百威亞太以46%的市占率位居第一，排名第二、第三的是嘉士伯和青島啤酒，華潤旗下的喜力目前高端市場(chǎng)份額不到4%。

為了搶占高端市場(chǎng)，華潤啤酒推出了高端系列啤酒禮盒“醴”，單盒兩瓶裝售價(jià)999元。但過(guò)高的價(jià)格并沒(méi)有為華潤啤酒帶來(lái)可觀(guān)的銷(xiāo)售。目前在雪花天貓旗艦店，已看不到這款產(chǎn)品。

今年一季度，在淄博燒烤等利好因素的推動(dòng)下，啤酒企業(yè)普遍回暖，以山東為大本營(yíng)的青島啤酒相當有優(yōu)勢。這對華潤啤酒來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又是一個(gè)挑戰。

根據滿(mǎn)幫貨運4月發(fā)布的數據，淄博燒烤出圈后，運入淄博的啤酒品牌中青島啤酒最多，產(chǎn)地大多為青島的嶗山、李滄和平度等地區。在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪(fǎng)時(shí)，啤酒行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家方剛表示，青島啤酒在淄博市場(chǎng)的份額大概已占到80%。

山東當地品牌泰山原漿啤酒在淄博的銷(xiāo)量也有所上漲。

財報數據顯示，青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒一季度營(yíng)收均創(chuàng )下歷年新高，青島啤酒單季營(yíng)收首次突破100億元。青島啤酒同比增長(cháng)28.86%，珠江啤酒同比增長(cháng)22.15%，重慶啤酒同比增長(cháng)13.63%。燕京啤酒的凈利潤漲幅則高達70倍以上。

在這樣的背景下，尚未發(fā)布一季報的華潤啤酒壓力巨大。

02、白酒銷(xiāo)售額不到7億，金種子價(jià)值幾何？

華潤酒業(yè)大張旗鼓進(jìn)入的白酒賽道，同樣不盡人意。金種子酒扣非凈利潤已連續四年為負數，年虧損金額均超億元。2022年，公司毛利率為26.45％，同比下降2.35個(gè)百分點(diǎn)。

如此低的毛利率，讓人很難相信這是一家白酒企業(yè)。

2023年一季度，金種子酒雖然營(yíng)業(yè)收入同比增幅超25％，但歸母凈利潤仍虧損4000多萬(wàn)元。

而金種子甚至還不是一家單純以白酒為主業(yè)的上市公司。從行業(yè)來(lái)看，金種子酒2022年白酒、藥品分別實(shí)現營(yíng)收6.85億元、4.83億元，同比增長(cháng)分別為-7.23%、5.34%。

換句話(huà)說(shuō)，金種子是一個(gè)年銷(xiāo)售額不到7億元的白酒品牌。橫向對比，成立僅僅幾年的谷小酒、觀(guān)云等新銳白酒品牌，銷(xiāo)售額都已經(jīng)和金種子處在同等規模。

在徽酒和蘇酒激烈的競爭格局下，金種子除了一個(gè)上市公司的殼，幾乎乏善可陳。

2020年，金種子酒就開(kāi)啟了中高端轉型之路，重新構建產(chǎn)品矩陣，相繼推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”產(chǎn)品，并將金種子馥合香定位為徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的戰略性產(chǎn)品。

然而，在品牌影響力缺失的情況下，發(fā)展結果并不理想。2022年金種子酒中高檔酒收入3.00億元，同比下降12.50％。公司更是在年報中表示，由于強勢競品的打壓，金種子酒中高端產(chǎn)品尚處于推廣培育期，市場(chǎng)基礎仍較薄弱，尚未能大規模的占領(lǐng)市場(chǎng)。

去年，華潤系入主金種子酒后，在管理層進(jìn)行了大換血，原華潤雪花啤酒安徽區域公司營(yíng)銷(xiāo)中心總經(jīng)理何秀俠擔任金種子酒總經(jīng)理，兩位華潤系高管何武勇、金昊接管金種子酒副總經(jīng)理、財務(wù)總監職位。

然而，華潤系的入主，對金種子的市場(chǎng)困境、品牌困境并沒(méi)有絲毫改觀(guān)。白酒業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額下降，反而是藥品業(yè)務(wù)的營(yíng)收取得了增長(cháng)。

未來(lái)，金種子會(huì )不會(huì )被華潤脫手處理，或者將其他業(yè)務(wù)裝進(jìn)上市公司體系，我們拭目以待。

03、摘要酒倒掛嚴重，金沙酒業(yè)急需投資

在華潤投資之前，金沙酒業(yè)最大的問(wèn)題就是缺錢(qián)。

根據公開(kāi)資料，金沙酒業(yè)正在推進(jìn)總投資超85億元的3萬(wàn)噸基酒及酒旅融合項目，該項目對金沙酒業(yè)發(fā)展意義重大，項目建成后公司將形成集生產(chǎn)、科研、辦公、觀(guān)光、旅游、體驗于一體的工業(yè)旅游景區，到“十四五”末期，公司將實(shí)現5萬(wàn)噸基酒年產(chǎn)能和20萬(wàn)噸的儲能規模。

而金沙酒業(yè)自身也很難拿出如此規模的資金。根據公告，金沙酒業(yè)2020年和2021年凈利潤（除稅后純利）分別為6.15億元和13.14億元。2022年上半年，金沙酒業(yè)實(shí)現營(yíng)收20.01億元，同比增長(cháng)14.93%；凈利潤6.70億元，同比增長(cháng)11.73%，營(yíng)收和凈利潤增速均出現明顯放緩。

無(wú)奈之下，金沙酒業(yè)只得尋找更大的資本，而湖北宜化也借此時(shí)機出手了金沙酒業(yè)的大部分股權，兌現了一部分投資回報。

而在華潤入主之后，金沙酒業(yè)的管理層也進(jìn)行了換血，4位華潤高管進(jìn)入董事會(huì )。侯孝海擔任金沙酒業(yè)董事長(cháng)，范世凱擔任總經(jīng)理、趙新華擔任副總經(jīng)理、寇祖風(fēng)擔任財務(wù)總監。

作為金沙酒業(yè)的旗艦產(chǎn)品，摘要酒在醬酒賽道已經(jīng)具備了較強的知名度。但目前的現狀是，摘要酒在市場(chǎng)上價(jià)格倒掛嚴重，建議零售價(jià)1399元的摘要珍品，在市場(chǎng)上500多元就能買(mǎi)到，成交價(jià)不到建議零售價(jià)的一半。

目前金沙酒酒業(yè)的當務(wù)之急，就是迅速拉升摘要的價(jià)值，并且將金沙回沙酒的產(chǎn)品跟進(jìn)升級。除了通過(guò)提升產(chǎn)量、基酒儲量以提升品質(zhì)外，更重要的恐怕還是廣告投入。

這需要華潤通過(guò)砸錢(qián)的方式，迅速拉升摘要酒的品牌知名度，并且配合各類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，提升摘要品牌的附加價(jià)值。

在啤酒高端化受阻，金種子酒日漸式微，景芝酒業(yè)難以走出山東的現狀下，金沙酒業(yè)是華潤酒業(yè)唯一的破局點(diǎn)。

作為華潤酒業(yè)的舵手，剛剛升任董事局主席的侯孝海，需要來(lái)一場(chǎng)豪賭了。