國際快時尚巨頭Shein的上市之路越來越波詭云譎。繼此前卷入“出生在中國”、“總部在新加坡”的公司身份爭議后，Shein近期又卷入到英國與美國的大國政治博弈中。英國方面從媒體到政要，開始持續(xù)放出支持Shein在倫敦IPO的風(fēng)聲。美國方面，大選有了結(jié)果后，下一屆政要對Shein的態(tài)度讓海外投資機(jī)構(gòu)與投資人疑慮攀升。彭博社最新報道就指出，有美國參議員此前在阻止Shein在美上市過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，現(xiàn)在也在全力阻止其在倫敦上市。

英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)向Shein“敞開大門”

Shein上市的計(jì)劃，最早從2020年開始傳出，期間不斷有媒體報道，在經(jīng)歷了內(nèi)部擱置、重啟、在美國申請被拒，到轉(zhuǎn)向英國，融資方式也一改再改。

最新來自英國媒體的報道稱，Shein正計(jì)劃于2025年一季度赴倫敦證券交易所進(jìn)行IPO，此舉可能使其估值達(dá)到503億英鎊（折合約4600億元人民幣）。這個數(shù)字相較之前的660億美元的估值有小幅折讓，如果與其巔峰時期千億美元的估值相比，則已經(jīng)縮減了36%。

這是輿論中Shein距離上市最近的一次。此前公司創(chuàng)始人許仰天親自帶隊(duì)到英國及歐洲路演的成效頗豐。11月底，英國知名財經(jīng)媒體《金融時報》一反此前報道立場，其副主編、首席產(chǎn)業(yè)評論員約翰·加普發(fā)布署名文章，公開呼吁英國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該抓住快時尚巨頭Shein在倫敦IPO的機(jī)會，稱即便Shein仍存諸多問題，當(dāng)局也應(yīng)給予放行。文章指出，有關(guān)Shein遭受到美國政客與監(jiān)管機(jī)構(gòu)指責(zé)、500億英鎊的估值是否過高、勞工問題是否妥善解決、公司治理是否合理等，這些都不足以成為禁止它上市的理由，相反上市后仍可施壓督促解決相關(guān)問題。之所以呼吁IPO放行，主要是考慮到倫敦證券交易所非常需要這一交易來提振，此前其上市公司數(shù)量長期下降、IPO普遍轉(zhuǎn)向美國之后非常需要重新點(diǎn)燃市場熱情。

幾天后，《金融時報》再次報道指出，英國最??融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或?yàn)镾hein倫敦IPO打開?門，稱監(jiān)管部門關(guān)于某家公司是否可以在英國上市的決定僅基于其風(fēng)險披露，?不是“公司各方面的具體?為”。?融?為監(jiān)管局（FCA）?席執(zhí)?官尼基爾·拉蒂告訴《?融時報》，英國上市公司在全球范圍內(nèi)承擔(dān)法律風(fēng)險的情況“并不罕見”，“重要的是公司披露它，投資者理解它，他們可以為這種風(fēng)險定價”。看上去，Shein與英國政府、媒體已就上市事宜進(jìn)入“蜜月期”。

美國阻撓Shein上市還將持續(xù)？

在美國，則是另一番景象。

2024年11月底，全球資本市場專業(yè)分析機(jī)構(gòu)ION Analytics發(fā)布報告顯示，在全球地緣政治環(huán)境加劇動蕩下，疊加之前就已長期存在的ESG問題，多位資本市場的專業(yè)投資者與銀行家表示，對Shein計(jì)劃2025年初赴倫敦IPO一事的疑慮攀升。

報告重點(diǎn)表示，美國大選落定可能讓Shein的IPO變得極其困難，新提名國務(wù)卿候選人曾是Shein公司的激烈批評者，他與其他美國政客的批評促使該公司放棄在紐約上市的計(jì)劃并轉(zhuǎn)向倫敦。有專業(yè)投資者指出，ESG等問題的存在使Shein的前景變得更加復(fù)雜。一位專業(yè)IPO顧問表示，“像Shein這樣的公司作為行業(yè)顛覆者脫穎而出，預(yù)計(jì)將受到更多審查。”一位ECM律師表示，“有理由認(rèn)為，可能受到關(guān)稅影響的企業(yè)，資本市場上表現(xiàn)不會很好。”

12月4日，彭博社發(fā)表的最新報道也表達(dá)了類似憂慮。該報道披露，美國有參議員在阻止Shein在美上市過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，現(xiàn)在也在全力阻止其在倫敦上市。該政要在美國參議院的網(wǎng)頁上刊登了他六月份給英國政要的一封信指出，“出于友誼，我現(xiàn)在感到有責(zé)任重復(fù)這些警告，并敦促在英國允許Shein在倫敦上市前保持謹(jǐn)慎”。

看上去，英美兩國在Shein上市一事上的分歧仍然很大。此外，哪怕Shein杰出的公關(guān)團(tuán)隊(duì)在英美大國博弈中游刃有余，但其上市仍將需要獲得中國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。這場IPO大戲能否在2025年第一季度落幕，值得期待。