孔劍平是紹興人，在溫州大學(xué)讀法學(xué)時(shí)就顯示出非凡的頭腦，做過送牛奶、駕校培訓(xùn)、會(huì)計(jì)考試培訓(xùn)等生意，畢業(yè)時(shí)已經(jīng)有幾百萬(wàn)元的存款。

畢業(yè)后，孔劍平在半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)業(yè)，并在2012年了解到了嘉楠耘智的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。

當(dāng)時(shí)嘉楠耘智已推出中國(guó)第一代礦機(jī)阿瓦隆，一臺(tái)礦機(jī)能炒到30萬(wàn)元。但是隨后監(jiān)管重拳出手，央行等五部委發(fā)布了關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知，比特幣價(jià)格崩盤，從8 000多元一路跌到900多元。這導(dǎo)致挖礦無(wú)利可圖，礦機(jī)滯銷，嘉楠耘智出現(xiàn)了資金問題。

就在這樣絕望的時(shí)刻，孔劍平?jīng)Q定投資嘉楠耘智，后來(lái)更增持成為大股東，核心原因有兩點(diǎn)：一是他堅(jiān)信比特幣的價(jià)格會(huì)回升，喊出了“十年不要賣”；二是他相信能夠做出阿瓦隆的團(tuán)隊(duì)，一定是優(yōu)秀的。

當(dāng)時(shí)礦機(jī)行業(yè)很亂，所謂的投融資還是交付礦機(jī)，投資人拿到礦機(jī)后自己挖礦變現(xiàn)?？讋ζ秸f這樣不對(duì)，他認(rèn)為應(yīng)該是把錢投給公司，而且還要拉更多投資人進(jìn)來(lái)，用融資發(fā)展公司?？讋ζ胶髞?lái)也確實(shí)為嘉楠耘智拉來(lái)了清華長(zhǎng)三角研究院、暾瀾投資、趵樸投資、錦江集團(tuán)等知名資本。

2013年以后，一些礦機(jī)公司開始經(jīng)營(yíng)礦場(chǎng)，用自己生產(chǎn)的礦機(jī)挖礦，公司持幣?？讋ζ椒穸祟愃颇Ｊ剑瑘?jiān)持把商業(yè)模式局限在區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施方面，也就是生產(chǎn)和銷售礦機(jī)，絕口不提挖礦和公司持幣。

事實(shí)證明，孔劍平為嘉楠耘智乃至整個(gè)礦機(jī)行業(yè)引入了投融資的概念，并在起點(diǎn)處建立起了合規(guī)的經(jīng)營(yíng)理念。隨后幾年，中國(guó)內(nèi)地逐漸禁止挖礦、發(fā)幣和交易所業(yè)務(wù)，孔劍平可謂是預(yù)判了監(jiān)管的方向。

但是，既不挖幣也不發(fā)幣，嘉楠耘智如何實(shí)現(xiàn)其Web3的財(cái)富夢(mèng)想？2015年，孔劍平主導(dǎo)了嘉楠耘智新一輪融資，并正式提出IPO的目標(biāo)。

當(dāng)時(shí)幾乎沒有人相信嘉楠耘智能夠上市，全球資本市場(chǎng)的監(jiān)管層都不能理解，礦機(jī)插上電挖出的“空氣”竟然能夠賣錢，礦機(jī)竟然也能賣錢。為了能上A股，孔劍平不厭其煩地給交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)做“科普”工作，講什么是比特幣，比特幣是怎么被挖出來(lái)的，比特幣為什么是2 100萬(wàn)個(gè)，以及比特幣的價(jià)格浮動(dòng)情況……即便在今天看來(lái)，孔劍平講的有些東西也是超前的，監(jiān)管層聽不懂，也難以表達(dá)具體的專業(yè)意見。經(jīng)歷了2次調(diào)查、8次問詢，嘉楠耘智的上市沒有獲得任何進(jìn)展，同時(shí)監(jiān)管層也沒有找到對(duì)其立案調(diào)查的理由。

隨后，嘉楠耘智在新三板、港交所也碰了一鼻子灰，局面直到2019年申請(qǐng)納斯達(dá)克上市才有所好轉(zhuǎn)。美國(guó)人其實(shí)也不懂嘉楠耘智的商業(yè)模式，但是他們提出了合規(guī)層面重要的問題，即嘉楠耘智的資產(chǎn)負(fù)債表里是否持幣—多年前的合規(guī)設(shè)計(jì)終于迎來(lái)了曙光，嘉楠耘智憑借純粹的礦機(jī)公司、AI芯片公司的定位被批準(zhǔn)在納斯達(dá)克上市。

2019年11月，嘉楠科技成功上市，孔劍平做出了Web3行業(yè)第一家上市公司。嘉楠科技敲鐘那一天，納斯達(dá)克交易所現(xiàn)場(chǎng)迎來(lái)有史以來(lái)最多的觀眾，所有人都想親自目睹第一家Web3上市公司的樣子。但是，令人吃驚的還在后面。2019年，孔劍平成立毫微科技（Nano Labs），一家純粹的Web3底層基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)公司。僅用了3年，孔劍平就又把成功Nano帶到納斯達(dá)克上市。2022年，中美因?yàn)閷徲?jì)監(jiān)管的原因，中國(guó)公司幾乎很難在美國(guó)上市，但孔劍平又一次創(chuàng)造了奇跡。

Nano曲折中順利上市，是孔劍平和他的團(tuán)隊(duì)深諳“套路”，公司成立第一天就已經(jīng)構(gòu)建了完整的上市合規(guī)框架，幾個(gè)90后的年輕人就操持完了整個(gè)上市過程。關(guān)鍵是，美國(guó)人也被東方來(lái)的孔劍平“科普”過了，當(dāng)年無(wú)法理解的Web3冰山逐漸消融，Coinbase、Circle等Web3公司隨后也在納斯達(dá)克上市，越來(lái)越多人能夠讀懂Web3公司的商業(yè)模式。

Nano的底層邏輯仍然是合規(guī)，公司不挖幣，也不發(fā)幣，靠融資發(fā)展、靠上市做大，與幣相關(guān)的投資業(yè)務(wù)被嚴(yán)格限制、隔離在新加坡等海外非上市主體。孔劍平在國(guó)內(nèi)也很快得到主流財(cái)經(jīng)界的認(rèn)可，2023年，他被香港特區(qū)政府聘為香港數(shù)碼港董事，此舉標(biāo)志著中國(guó)香港加速Web3合規(guī)與落地融合進(jìn)程。

幣股聯(lián)動(dòng)教父

2021年2月，一則新聞?wù)痼@了Web3行業(yè)—第九城市宣布與孔劍平團(tuán)隊(duì)成立一家合資公司（JV），由九城負(fù)責(zé)注資，孔劍平團(tuán)隊(duì)則負(fù)責(zé)在中國(guó)、北美、中亞等地采購(gòu)?fù)诘V設(shè)備、建設(shè)礦場(chǎng)并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。當(dāng)時(shí)，多數(shù)人都沒有看懂這則合作，外界只是認(rèn)為九城單純地想增設(shè)海外數(shù)字資產(chǎn)挖礦業(yè)務(wù)。

但是后來(lái)人們發(fā)現(xiàn)這件事并不簡(jiǎn)單：伴隨資產(chǎn)負(fù)債表里的礦機(jī)、礦場(chǎng)、比特幣及其他數(shù)字貨幣的數(shù)量增多，九城的定位逐漸從一家游戲公司變成了“比特幣挖礦+持幣”公司。原本低迷已淪為僵尸股的九城股價(jià)開啟瘋狂上漲，最高曾上漲40倍。利用股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)，九城又多次在美股市場(chǎng)進(jìn)行定向增發(fā)，籌集數(shù)億美元資金，其中大部分被用于支付礦機(jī)尾款和繼續(xù)擴(kuò)大挖礦規(guī)模。

這套資本運(yùn)作模式就是如今赫赫有名的“幣股聯(lián)動(dòng)”。作為推動(dòng)者，孔劍平瞬間成為中美Web3行業(yè)的頂流投資人，并開啟了上市公司持有數(shù)字資產(chǎn)的浪潮。

在合作一年后，孔劍平已經(jīng)不再參與九城運(yùn)營(yíng)。其中有九城股價(jià)逐漸恢復(fù)平靜的原因，更關(guān)鍵的是，九城的礦場(chǎng)運(yùn)作趨于成熟，不再需要孔劍平的日常賦能。他高位增持的九城股票依然一股沒賣，平靜地躺在賬戶上。

在這場(chǎng)“分手”中，孔劍平?jīng)]有公開發(fā)表任何講話，好事媒體想從中挑撥雙方關(guān)系都找不到采訪對(duì)象。這種情況類似于孔劍平出走嘉楠耘智的前后，公司部分創(chuàng)始人要求收回控制權(quán)，孔劍平很快就完成了權(quán)力交接，外界幾乎看不到任何沖突。

面對(duì)《商界評(píng)論》的采訪，孔劍平總結(jié)了自己身上最大的問題：“當(dāng)初干成一件事，合伙人就有想法，我就留給他們干，相當(dāng)于每個(gè)階段重來(lái)一次，而不是在原有基礎(chǔ)上前進(jìn)。”

這種胸懷一方面源于自信，“舊的不能玩了，隨時(shí)可以再做一個(gè)新的。”但是更多的源自善念，“盡量看好的一面，而不是壞的一面。”

孔劍平的幸運(yùn)在于，無(wú)論比特幣的價(jià)格如何波動(dòng)，他真的守住了他的幣。

“過去十幾年我們能在這個(gè)行業(yè)里有今天，不是因?yàn)槲覀兌鄥柡Γ且驗(yàn)槲覀兩瞪档乜春?、然后拿住了，就這么簡(jiǎn)單。”

幣價(jià)下跌的時(shí)候，Web3的從業(yè)者都曾有過痛苦的時(shí)刻?？讋ζ桨具^難關(guān)的辦法，是自己借錢給公司運(yùn)營(yíng)，或者個(gè)人擔(dān)?；I款，又或者拜托政府方面緩繳稅款。

近幾年，孔劍平仍然在發(fā)展“幣股聯(lián)動(dòng)”的延展創(chuàng)新，Nano成為全球第一個(gè)戰(zhàn)略儲(chǔ)備BNB（幣安幣）的上市公司，超越當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾發(fā)言和Circle上市的熱門新聞，登上Apple News頭版頭條，他的家辦甚至做到了一周支持一個(gè)5億~10億美元的幣股融資發(fā)行。“幣股聯(lián)動(dòng)”是孔劍平在Web3波動(dòng)周期的修行中得到的碩果，“只有真正相信比特幣有未來(lái)的人，才能扛過來(lái)。”

孔劍平確實(shí)又帶出了一個(gè)新的“玩具”，與嘉楠耘智、Nano、第九城市轉(zhuǎn)型不同，這個(gè)“玩具”無(wú)所謂是誰(shuí)的，它是屬于Web3全體從業(yè)者的：一條合規(guī)的創(chuàng)富路徑。

在采訪的最后，孔劍平向《商界評(píng)論》雜志介紹了一位他的學(xué)生，來(lái)自浙江大學(xué)強(qiáng)鷹計(jì)劃—這是一個(gè)由企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)的“創(chuàng)業(yè)班”，他每年指導(dǎo)20個(gè)浙大學(xué)生。孔劍平說，他希望這些學(xué)生能繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)Web3的發(fā)展。

近日，香港數(shù)字資產(chǎn)上市公司聯(lián)合會(huì)正式成立，孔劍平被邀請(qǐng)擔(dān)任名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)。拓荒者、引路者和他的追隨者，終將改變Web3的世界。

以下是《商界評(píng)論》對(duì)話Nano Labs創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、毫微科技董事長(zhǎng)、香港數(shù)碼港董事孔劍平

唐：你現(xiàn)在是怎樣分配時(shí)間的？在哪里待的時(shí)間多一些？

孔劍平：我的時(shí)間分配基本是香港1/3，內(nèi)地1/3，全球其他地方1/3，比如下下周就要飛一趟美國(guó)。事情其實(shí)就是幾部分：一是公司的事務(wù)；二是行業(yè)活動(dòng)，比如下周的比特幣大會(huì)；三是數(shù)碼港和政府的一些相關(guān)安排。

唐：現(xiàn)在大家都很關(guān)注香港穩(wěn)定幣，但是最近內(nèi)地和中國(guó)香港都采取了降溫動(dòng)作。作為數(shù)碼港的董事，你認(rèn)為監(jiān)管層對(duì)Web3和穩(wěn)定幣的態(tài)度是怎樣的？

孔劍平：香港的政策分幾個(gè)階段。第一階段是2022年以前，對(duì)Web3沒有明確表態(tài)，沒說不能做，也沒說能做。

直到2022年10月，香港發(fā)布了《政策宣言》，歡迎Web3行業(yè)到香港發(fā)展，這是歷史的分水嶺，Web3在香港進(jìn)入一個(gè)發(fā)展高潮期。尤其是2023年2月，香港財(cái)政預(yù)算首次寫入Web3，5 000萬(wàn)港元撥款給數(shù)碼港，用于支持來(lái)香港發(fā)展的Web3項(xiàng)目。數(shù)碼港是香港政府百分之百控股的，是中國(guó)香港發(fā)展金融科技的國(guó)有企業(yè)。再然后是成立Web3協(xié)會(huì)，由陳茂波司長(zhǎng)擔(dān)任主席的政府Web3專職小組成立，最近又通過了穩(wěn)定幣的立法，還在推進(jìn)OTC（柜臺(tái)交易市場(chǎng)）的立法。

但是中間也發(fā)生了不少波折。2023年9月的JPEX暴雷影響很大，香港很多有聲望的人站出來(lái)公開反對(duì)Web3的政策，也使得當(dāng)時(shí)積極推動(dòng)Web3的主要官員承擔(dān)了非常大的壓力。

近期穩(wěn)定幣顯然過熱，任何一個(gè)上市公司沾到穩(wěn)定幣股價(jià)就會(huì)上漲。所以香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)主動(dòng)出來(lái)降溫，不是說不能做，而是闡明這次牌照數(shù)量比較少，大家對(duì)穩(wěn)定幣不要過度期待。內(nèi)地也是希望不要過度炒作穩(wěn)定幣。

我認(rèn)為大家心里有落差，主要還是因?yàn)椴欢?。穩(wěn)定幣發(fā)展是大事，也是難事。不是香港監(jiān)管的問題，他們立法一直在推進(jìn)，只是早期反洗錢這些要求會(huì)更高，希望先不要出風(fēng)險(xiǎn)、影響政策推行。等生態(tài)更成熟、更穩(wěn)定之后，監(jiān)管也會(huì)更服務(wù)于市場(chǎng)和技術(shù)發(fā)展，不是為了扼殺創(chuàng)新。

唐：你現(xiàn)在被稱作Web3的引路人，你是怎樣與Web3結(jié)緣的？

孔劍平：我肯定不是什么引路人，只是運(yùn)氣好，進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，享受到了行業(yè)紅利。十幾年前，我在做互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)。2012年大家聊到比特幣，我們就研究了一下，發(fā)現(xiàn)比特幣有幾個(gè)特點(diǎn)。

一是去中心化。以前互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的主要問題，是一些大廠壟斷了流量。創(chuàng)業(yè)公司有好的技術(shù)、理念，剛冒頭就可能被大廠封殺、抄襲。比特幣和區(qū)塊鏈不存在這樣的問題，可以做一些去中心化的創(chuàng)新。

二是行業(yè)比較高知。主要是高學(xué)歷、有技術(shù)背景的人員，這給大家的感覺很好。

獲取比特幣需要挖礦，挖礦需要算法，算法需要芯片。我們剛好做過半導(dǎo)體公司，幾個(gè)因素結(jié)合起來(lái)，就投資了嘉楠這個(gè)礦機(jī)芯片公司，從簡(jiǎn)單挖礦開始經(jīng)營(yíng)Web3的公司。

當(dāng)時(shí)行業(yè)還是比較亂的。比如走私芯片，賣礦機(jī)不開發(fā)票。投資礦機(jī)的方式也很原始，就是把錢給公司，公司生產(chǎn)出礦機(jī)，自己拿走礦機(jī)挖礦變現(xiàn)。我說這樣不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，應(yīng)該是把錢投給這個(gè)公司，一起發(fā)展公司，再拉其他投資人進(jìn)來(lái)發(fā)展。這還是第一次有人把融資發(fā)展的概念帶到Web3行業(yè)里。

2015年，嘉楠融完一輪資金后，我把經(jīng)營(yíng)理念又具象化了：一是合規(guī)經(jīng)營(yíng)，二是要IPO、要上市。當(dāng)時(shí)很多人都不相信，嘉楠連估值都沒有，怎么可能上市？是我硬定了一個(gè)2億元的估值出來(lái)。我還特地把英特爾的發(fā)展歷史相關(guān)資料買回來(lái)給大家看，我說別人也是一家小公司慢慢發(fā)展大的，與行業(yè)一起成長(zhǎng)起來(lái)的，以后我們行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)千億美元級(jí)的公司。當(dāng)然，當(dāng)時(shí)整個(gè)行業(yè)也只有幾十億美元（規(guī)模），不像現(xiàn)在的幾萬(wàn)億美元，所以當(dāng)時(shí)大部分人的內(nèi)心是不相信的！

總結(jié)我的Web3經(jīng)歷，應(yīng)該是四個(gè)階段：第一階段是行業(yè)早期原始狀態(tài)，各挖各的礦。

第二階段是投資，投了嘉楠科技，也拉著我們投資的基金投了它，后來(lái)我擔(dān)任嘉楠的聯(lián)席董事長(zhǎng)，一直把公司帶上市。

但是上市以后，原來(lái)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)想繼續(xù)干，我就直接把公司交給他們干了，當(dāng)時(shí)公司董事會(huì)7個(gè)席位，我們有5個(gè)，我把這5個(gè)董事都讓給創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)去安排了。

第三階段我自己做了Nano，不到3年時(shí)間就做上市了，中間也和九城進(jìn)行了挖礦合作。

現(xiàn)在是第四階段，我們自己上市公司做頭部數(shù)字貨幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備，同時(shí)家辦投資各個(gè)頭部的幣股聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目，我們也算是亞洲最積極的幣股聯(lián)動(dòng)參與者。

過去十多年最大的收益來(lái)自于比特幣，因?yàn)樗鼘?shí)現(xiàn)了大幅增值。我做成兩家上市公司，也推動(dòng)了這個(gè)行業(yè)被更多人知道和認(rèn)可，同時(shí)公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也獲得了比較大的提升。

唐：你非常重視合規(guī)問題，是否和你法學(xué)專業(yè)的出身有關(guān)？

孔劍平：對(duì)。除此之外，另外有兩本書刊對(duì)我的影響很大。

一是吳曉波的《大敗局》，專門講企業(yè)家的失敗案例。有的因?yàn)槊斑M(jìn)，有的因?yàn)轶w制，有的因?yàn)榉蓡栴}。

關(guān)于嘉楠，我為什么講要上市？其實(shí)和《大敗局》里的案例愛多VCD（媒體播放器）有一些關(guān)系。嘉楠做礦機(jī)，要不是因?yàn)樾袠I(yè)好，比特幣漲，其實(shí)就是另一個(gè)愛多VCD，二者沒有本質(zhì)區(qū)別。和愛多VCD不同的是，Web3的高速發(fā)展、巨大潛力，讓我們有能力思考更多可能性，有更多選擇和試錯(cuò)機(jī)會(huì)。上市就是一種可能性。

當(dāng)然，在中國(guó)創(chuàng)業(yè)如果不合規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越大。

第二本就是《商界》，我在高中的時(shí)候就看《商界》，每當(dāng)我對(duì)某個(gè)行業(yè)有點(diǎn)想法時(shí)，發(fā)現(xiàn)《商界》上已經(jīng)有成熟的公司報(bào)道了；后來(lái)我們想做什么事，《商界》上也早有成熟的案例了。現(xiàn)在《商界》作為紙刊可能沒有當(dāng)年的影響力了，但是它當(dāng)年確實(shí)給了我很多商業(yè)的啟蒙。

唐：做成兩家Web3的上市公司，開創(chuàng)幣股聯(lián)動(dòng)，這都是很驚人的創(chuàng)舉，這里面有什么故事可以分享嗎？

孔劍平：當(dāng)時(shí)全世界都沒有人相信公司（嘉楠）能上市，我們還想在A股上市。我記得很清楚（2016年），當(dāng)時(shí)監(jiān)管層無(wú)法理解，礦機(jī)插上電以后，怎么就挖出來(lái)一堆“空氣”，還能賣成錢。但是芯片也造了，供應(yīng)單據(jù)也查了，都是真的，客戶還買單。現(xiàn)在大家都懂了，但是當(dāng)時(shí)是真不懂。所以我們經(jīng)歷了交易所的8輪問詢，歷史上就沒有過。

等得實(shí)在沒辦法了，我們就遞交了新三板的申請(qǐng)。我當(dāng)時(shí)找了負(fù)責(zé)的相關(guān)人員，聊完都覺得沒問題了，但是審著審著就沒下文了，一直審到財(cái)務(wù)報(bào)表過期。反正查不出問題，但也不能上市。

然后我們就去了中國(guó)香港。我們請(qǐng)了三大外資投行保駕護(hù)航—瑞信、德銀和摩根，還請(qǐng)了最好的律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所。而且為了保險(xiǎn)，我們提交了Pre-A1，就是預(yù)申請(qǐng)，先把材料非正式提交，看看我們的材料行不行，通過我再提交正式申請(qǐng)。預(yù)申請(qǐng)只用了3個(gè)月的時(shí)間就通過了，即交易所內(nèi)部討論認(rèn)為這家公司可以來(lái)香港上市。但是，當(dāng)我們提交正式申請(qǐng)，回答了幾輪問題后又卡住了。

當(dāng)時(shí)已經(jīng)是2019年，我們趕在美國(guó)政府預(yù)算不通過關(guān)門前把英文招股書發(fā)給了他們。美國(guó)方面的問題很直接，他們覺得礦機(jī)公司已經(jīng)有點(diǎn)看不懂了，如果這個(gè)公司資產(chǎn)負(fù)債表里還有幣，那就更復(fù)雜了。我們馬上澄清，公司是不持幣的，這就是一家礦機(jī)芯片公司。這樣一來(lái)，美國(guó)認(rèn)為規(guī)則上沒有講這種公司不能上，后來(lái)我們正式提交上市申請(qǐng)后用了2個(gè)多月時(shí)間就完成審核，批準(zhǔn)上市。就這樣我們成為了全球區(qū)塊鏈第一股。上市那天我們還創(chuàng)造了兩個(gè)紀(jì)錄：一是納斯達(dá)克現(xiàn)場(chǎng)到場(chǎng)人數(shù)最多，二是在線觀看人數(shù)最多。所以，嘉楠上市也被認(rèn)為是行業(yè)里程碑，是當(dāng)年區(qū)塊鏈行業(yè)十大事件。

相比嘉楠，Nano上市就非常輕松了，因?yàn)檫@套東西我們都很熟悉了。公司就請(qǐng)了一些90后的年輕人來(lái)負(fù)責(zé)上市的工作。我們的財(cái)務(wù)都是符合上市規(guī)范的，所有事項(xiàng)我們都很專業(yè)，根本就不需要額外的人和精力去操心上市，中間只是因?yàn)橹忻辣O(jiān)管原因晚了半年，但是整個(gè)過程非常簡(jiǎn)單。

所以有些波折是很有必要的。我們現(xiàn)在投資的幣股聯(lián)動(dòng)，有了以前的鋪墊、磨合，基本上一周到一個(gè)月的時(shí)間就能做成一家，每家公司融資5億~10億美元。整個(gè)過程都是很順暢的。

OU：能夠做幣股聯(lián)動(dòng)的項(xiàng)目，一般會(huì)有什么特點(diǎn)？怎樣判斷它的估值？

孔劍平：我們覺得判斷一個(gè)東西行不行，主要看這幾點(diǎn)：第一，這個(gè)幣得是主流幣；第二，因?yàn)樗髁?，所以美?guó)市場(chǎng)認(rèn)可它；第三，團(tuán)隊(duì)或者基金會(huì)在資本圈里要有足夠的影響力，這事兒特別重要。

判斷估值行不行，我們是這么看的：前二十大幣種里面，尤其是前五，都是有投資價(jià)值的—前兩名基本可以閉眼投，沒問題。然后我們還有一個(gè)“mNAV”，就是這個(gè)公司持有的幣的價(jià)值和它的股票市值之間的比例。這個(gè)比例接近1的時(shí)候，你買進(jìn)去賺錢的概率就大；要是沖到2以上，那虧錢的風(fēng)險(xiǎn)就高了。不過這還得看幣本身處于牛市還是熊市、股票處于牛市還是熊市，所以挺復(fù)雜的。

但一般來(lái)說，如果出現(xiàn)一個(gè)既跟幣掛鉤，又跟股票聯(lián)動(dòng)的公司，其實(shí)是可以做跨市場(chǎng)套利的。舉例來(lái)說，當(dāng)這個(gè)股票的溢價(jià)很高—比如2倍，甚至5倍的時(shí)候，你就應(yīng)該去買那個(gè)幣，因?yàn)楣究梢圆粩嘣霭l(fā)股票、拿錢去買幣，把幣價(jià)推上去，溢價(jià)也就慢慢縮窄了。當(dāng)然，這得大行情不怎么變的情況下，萬(wàn)一突然轉(zhuǎn)熊，那全都完蛋，趨勢(shì)比人強(qiáng)。

所以你看很多人一看溢價(jià)高就去追股票，結(jié)果沖進(jìn)去就虧沒了，就是沒搞懂這個(gè)邏輯。

溢價(jià)高雖然顯得很牛，但公司會(huì)增發(fā)融資，而像比特幣這種又不能增發(fā)。

OU：現(xiàn)在行業(yè)處于相對(duì)高位，持幣公司也進(jìn)了很多資金，你的團(tuán)隊(duì)會(huì)不會(huì)用一些對(duì)沖策略去平衡這種風(fēng)險(xiǎn)？因?yàn)閯偛拍阋舱f了，人肯定是拗不過行情和形勢(shì)的。

孔劍平：我們沒有任何策略，唯一的策略就是—不放任何杠桿。因?yàn)槲覀兛春帽忍貛?、BNB、以太坊，還有一些其他核心幣種，所以我們買了就是實(shí)實(shí)在在地放在那里。過去十幾年我們能在這個(gè)行業(yè)里有今天的成就，不是因?yàn)槲覀兌鄥柡?，而是因?yàn)槲覀兩瞪档乜春?，然后拿住了，就這么簡(jiǎn)單。不是因?yàn)槲覀冊(cè)?012、2013年就制定了什么策略，糾結(jié)“跌了怎么辦？”—你要真那么做，肯定“一頓操作猛如虎”，留到今天可能一個(gè)幣都沒了。

其實(shí)在這個(gè)行業(yè)賺錢最簡(jiǎn)單的策略，就是拿著比特幣別動(dòng)。對(duì)絕大多數(shù)人來(lái)說，這么多從業(yè)者也許有個(gè)別人能成為趙長(zhǎng)鵬、成為V神、成為某某某，但那肯定不是普通人。這些人得扛得住巨大的壓力，付出比別人更多的努力，在這個(gè)有復(fù)利的長(zhǎng)坡但也血淋淋的行業(yè)里邊，不停地積累能力，把雪球越滾越大。

我認(rèn)為比特幣會(huì)漲到100萬(wàn)美元以上。甚至100萬(wàn)美元才是比特幣成熟的起點(diǎn)，2013年接受采訪的時(shí)候，那時(shí)候比特幣才幾十美元。當(dāng)時(shí)我說“比特幣十年不要賣”，所有人都覺得這人是傻瓜。2013年說比特幣拿十年不賣，啥概念？我們就覺得它未來(lái)會(huì)是數(shù)字黃金，會(huì)顛覆全世界的金融和支付體系。

后來(lái)我說比特幣會(huì)到10萬(wàn)美元，那會(huì)兒比特幣最低到過3 000多美元的低谷。所有人都說：“孔總你不要屁股決定腦袋，不能這么吹牛，1萬(wàn)美元就頂破天了，10萬(wàn)有啥戲？”你看現(xiàn)在，10萬(wàn)美元已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站住了。當(dāng)然這一切不是因?yàn)槲翌A(yù)測(cè)對(duì)了，而是我們?cè)趯?duì)的行業(yè)，在一個(gè)高速上升的電梯里，你所有向上的預(yù)測(cè)都有可能是對(duì)的。

唐：在這個(gè)波動(dòng)的過程里，你的心里有沒有波動(dòng)過、懷疑過？

孔劍平：波動(dòng)肯定大。因?yàn)槲覀冞€在經(jīng)營(yíng)公司，公司業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流波動(dòng)特別大，好幾次差點(diǎn)破產(chǎn)。那時(shí)候我們自己借錢給公司（嘉楠），請(qǐng)政府把稅收緩一緩—2018年最困難的時(shí)候，政府讓我們緩交了快1個(gè)億的稅。我們個(gè)人擔(dān)保從銀行借了幾個(gè)億給公司，還得解決供應(yīng)鏈問題，才讓公司活過來(lái)。那個(gè)時(shí)候真的很痛苦。

你只有兩條路：要么讓公司破產(chǎn)清算，要么賣幣去把公司救活。大部分人在這個(gè)過程里選擇把公司關(guān)掉，因?yàn)閴毫μ?，而且你干了也不代表公司一定能活。如果你不相信比特幣有未?lái)，那肯定是及時(shí)止損。

唐：香港發(fā)展穩(wěn)定幣，如何挑戰(zhàn)破局USDT/USDC的目前優(yōu)勢(shì)？

孔劍平：回顧穩(wěn)定幣的發(fā)展歷史，主要應(yīng)用于三個(gè)場(chǎng)景：交易所內(nèi)，DeFI生態(tài)和支付結(jié)算，第一個(gè)場(chǎng)景就像Circle需要Coinbase和幣安等交易所的支持，那香港的穩(wěn)定幣也是一樣的。此外，在過去三年已經(jīng)有非常多的Web3項(xiàng)目落戶香港，穩(wěn)定幣也可以與生態(tài)打通，增加應(yīng)用場(chǎng)景。最后香港背靠?jī)?nèi)地，擁有大量全球貿(mào)易結(jié)算的需求，是港元穩(wěn)定幣和離岸人民幣穩(wěn)定幣發(fā)展的最好土壤。

唐：三年前沒人看好香港的時(shí)候，你為什么這么堅(jiān)定地看好香港，香港有哪些建設(shè)Web3的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)？

孔劍平：三年前，新加坡Web3發(fā)展如火如荼，但香港卻無(wú)人問津。我每年去5到10個(gè)國(guó)家，了解當(dāng)?shù)氐恼吆桶l(fā)展，全世界幾十個(gè)國(guó)家和區(qū)域比較下來(lái)，只有香港能和歐美比法制，和內(nèi)地比效率。以前香港Web2發(fā)展不起來(lái)，是因?yàn)閃eb2像個(gè)木桶，需要所有短板都補(bǔ)齊才能發(fā)展，所以很多項(xiàng)目融資的時(shí)候都需要抱阿里、騰訊等的大腿，因?yàn)樗麄兡苤?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)補(bǔ)齊短板。而香港只有金融等長(zhǎng)板，所以Web2發(fā)展不起來(lái)，但Web3都是開源生態(tài)，屬于長(zhǎng)板和長(zhǎng)板的合作，香港有一國(guó)兩制的制度優(yōu)勢(shì)，又有金融中心的良好基礎(chǔ)，還有全球信息交流的便利，每一塊長(zhǎng)板都能和不同的Web3項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

我們看到過去三年，香港特區(qū)政府從政策宣言，到財(cái)政預(yù)算案撥款5 000萬(wàn)港元給數(shù)碼港扶持Web3行業(yè)，再到交易所發(fā)牌、穩(wěn)定幣立法，OTC也很快會(huì)有法律，香港已經(jīng)成為全球最積極的Web3建設(shè)者，現(xiàn)在每年超10萬(wàn)人次來(lái)香港交流和發(fā)展Web3！

政策與風(fēng)險(xiǎn)提示

本文涉及境外ICO項(xiàng)目，中國(guó)內(nèi)地法律目前禁止挖礦、開設(shè)虛擬貨幣交易所及ICO發(fā)幣，個(gè)人購(gòu)買、持有和出售虛擬貨幣應(yīng)合法合規(guī)。