托爾斯泰說(shuō)：“幸福的家庭總是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。實(shí)際上，國家也是這樣，弱小的國家各有各的羸弱，強大的國家則往往有很多相似之處。

放眼經(jīng)濟世界，美國經(jīng)濟和中國經(jīng)濟，無(wú)論趨勢、結構，還是政策、市場(chǎng)，貌似大相徑庭，實(shí)則有很多隱隱約約的相通之處，特別是就發(fā)展階段而言，兩者的心路歷程格外相似。美國經(jīng)濟就像是快進(jìn)一格的中國經(jīng)濟，中國經(jīng)濟的周期悄然暗合了美國經(jīng)濟的軌跡。

中國經(jīng)濟正在發(fā)生的一些變化，很多都是美國剛剛經(jīng)歷的歷史，例如股市大漲、房市調整和銀行蟄伏等；而從財經(jīng)關(guān)鍵詞來(lái)看，量化寬松、預期管理、債務(wù)去杠桿，這些在美國經(jīng)濟新聞中耳熟能詳的概念，也開(kāi)始頻繁出現在中國經(jīng)濟領(lǐng)域。種種跡象表明，美國經(jīng)濟和中國經(jīng)濟之間，總有絲絲縷縷剪不斷理還亂的羈絆。

理清這些頭緒，還是需要跳出表象的糾纏，站在長(cháng)期和宏觀(guān)的大視角來(lái)看美國和中國經(jīng)濟周期的演進(jìn)邏輯。

先看美國，21世紀以來(lái)，美國經(jīng)濟在跌宕起伏間經(jīng)歷了六個(gè)特征鮮明的發(fā)展階段：第一階段是被稱(chēng)作“新經(jīng)濟”的繁榮階段，格林斯潘式寬松刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，并催生經(jīng)濟增長(cháng)持續走強。第二階段是房市泡沫破裂階段，次貸危機由此爆發(fā)。第三階段是實(shí)體經(jīng)濟和金融機構去杠桿階段。第四階段是金融領(lǐng)先的恢復階段，以超常規貨幣政策及其引致的股市趨強為特征。第五階段是美國實(shí)體經(jīng)濟再領(lǐng)跑階段，資本市場(chǎng)主導了消費修復，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟強勢復蘇。第六階段是去政策刺激階段，美聯(lián)儲逐步退出寬松模式，美國股市觸頂跡象日益明顯，實(shí)體經(jīng)濟復蘇大勢延續，但超預期繁榮逐步平抑。

目前來(lái)看，美國經(jīng)濟正在進(jìn)入第六階段，QE退出已經(jīng)完成，加息也只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。美國股市在持續多年連創(chuàng )新高之后，也越來(lái)越接近深度調整時(shí)期。在年初市場(chǎng)一致看多美國經(jīng)濟將大力度復蘇的背景下，IMF和世界銀行近期也已明顯調降了美國經(jīng)濟的增長(cháng)預期。

再看中國經(jīng)濟，雖然有各種不同，但大方向上中國經(jīng)濟的周期發(fā)展和美國十分類(lèi)似。只不過(guò)，周期演進(jìn)的每一步，中國都較美國晚一段時(shí)間，目前可能正處于從第三階段進(jìn)入第四階段的漸變時(shí)期。具體來(lái)看，直到2011年，中國都處于經(jīng)濟繁榮階段，并一度展現出獨立增長(cháng)的絕對強勢，而這一階段，中國房市也火爆異常。2012年之后，中國實(shí)體經(jīng)濟下行壓力漸增，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速也逐步放緩，并進(jìn)入調整時(shí)期。2014年以來(lái)，中國經(jīng)濟三期疊加壓力驟增，這實(shí)際上就是宏微觀(guān)“去杠桿”、消化前期透支成本的表現；2014年下半年，在中國改革深化和貨幣政策穩健趨松的激勵下，中國股市走出七年陰影，進(jìn)入強勁有力的中期牛市。

雖然階段劃分并不那么明顯，且階段持續期大有不同，但中國經(jīng)濟的運行軌跡和美國經(jīng)濟周期的確存在非常大的時(shí)序相似性。

在我看來(lái)，這種相似并不是巧合，而具有內在的合理性：

第一，二者都是經(jīng)濟大國。美國經(jīng)濟規模世界第一，中國第二。經(jīng)濟大國區別于小國的關(guān)鍵在于，大國經(jīng)濟可持續增長(cháng)的核心是內生動(dòng)力，這注定中美兩國都愈發(fā)重視消費引擎的修復，這為經(jīng)濟結構從投資向消費、金融市場(chǎng)，從房市向股市的重心轉移奠定了統一基調。

第二，二者都是開(kāi)放大國。開(kāi)放大國都會(huì )受到全球化的深遠影響。在全球經(jīng)濟弱復蘇成為新常態(tài)的背景下，中美兩國都更注重經(jīng)濟結構轉型，都將新模式、新動(dòng)力的培育放在了重要位置，都對結構改革寄予厚望。

第三，二者都是代表性強國。美國是發(fā)達國家的代表，中國是新興市場(chǎng)的中流砥柱。在全球地緣政治動(dòng)蕩加劇、利益博弈更趨復雜的背景下，中美兩國在增強經(jīng)濟影響力上的考慮是相似的，美國主導TPP和IMF，中國主導亞投行和一帶一路，就是一種表現。

最后，既然周期邏輯是相通的，既然前期運行是相似的，我們有理由相信，美國經(jīng)濟的今天很有可能成為中國經(jīng)濟的明天。這意味著(zhù)：中國股市的此輪上漲可能和美國股市一樣，是具有數年可持續性的中周期繁榮，目前中國股市還遠未行至趨勢逆轉時(shí)期。中國經(jīng)濟當前的深度蟄伏可能是暫時(shí)的，在資本市場(chǎng)繁榮帶動(dòng)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)并刺激消費的可見(jiàn)未來(lái)，中國很可能像近兩年的美國一樣，經(jīng)歷一輪令人矚目的超預期經(jīng)濟再起飛。