新三板好幾年前就成立了，為什么現在才爆發(fā)出來(lái)？這是因為從2013年底開(kāi)始，國家把它納入了證監會(huì )監管體系，逐漸和中國主流的資本市場(chǎng)對接起來(lái)，這是一次十年一遇的機會(huì )。

隨著(zhù)政策利好的不斷釋放，新三板市場(chǎng)迎來(lái)了前所未有的新氣象。2014年是新三板飛速發(fā)展的一年，試點(diǎn)全國擴容、做市商制度實(shí)施等政策環(huán)境的改善，使得去年一年新三板新增掛牌企業(yè)1216家，同比增加3.4倍。進(jìn)入2015年，新三板持續升溫，截至8月14日，新三板掛牌公司合計3211家。市場(chǎng)人士普遍預計，2015年新三板將繼續演繹空前的資本盛宴。作為市場(chǎng)的重要參與者，企業(yè)如何參與到新三板這塊資本新熱土中去呢？

大家做企業(yè)都會(huì )關(guān)心如何賺錢(qián)以及如何更多更快地賺錢(qián)。但當企業(yè)和資本市場(chǎng)對接以后，這個(gè)觀(guān)念一定要改變。如果你是個(gè)企業(yè)家，你不能只打造一個(gè)賺錢(qián)的企業(yè)，還要打造一個(gè)值錢(qián)的企業(yè)。那么，賺錢(qián)的企業(yè)和值錢(qián)的企業(yè)有什么區別？

房地產(chǎn)企業(yè)很賺錢(qián)，但在資本市場(chǎng)卻不值錢(qián)。很多貿易企業(yè)雖然賺錢(qián)，但由于交易本身不可持續，所以很多貿易企業(yè)都沒(méi)有上市，并不是所有賺錢(qián)的企業(yè)都可以上市的。實(shí)際上，中國很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)由于賺的每一次錢(qián)都是一次性的，因而不能上市。

持續盈利和成長(cháng)性是重點(diǎn)

新三板市場(chǎng)現在市值最高的是九鼎，接近1000億元。像九鼎這樣的以投資為持續收益的PE公司可以上市，但是房地產(chǎn)企業(yè)卻不能直接上市。這樣的企業(yè)在國外卻并非按照市盈率來(lái)核算，而是按照企業(yè)的持續盈利能力來(lái)算的。所以國外的房地產(chǎn)企業(yè)要上市得看凈資產(chǎn)的多少，而中國卻看市盈率。這就等于房地產(chǎn)公司建造一次房子賺了5億元，在股票市場(chǎng)卻翻了二三十倍，值100億元。

但資本市場(chǎng)關(guān)心的是持續性的問(wèn)題，盈利持續越久的企業(yè)，它的市盈率越高。所以你的公司如果想和資本市場(chǎng)對接，先估量一下自己是否具備可持續盈利的能力吧。

新三板的另一個(gè)衡量標準是公司成長(cháng)性。企業(yè)成長(cháng)性的潛力大小決定了企業(yè)的值錢(qián)與否。京東上市時(shí)是虧損的企業(yè)，但當時(shí)它市值100億美元，市場(chǎng)看中的正是京東良好的成長(cháng)性。如果沒(méi)有投資者持續的投融資，這個(gè)公司就很難生存。

市場(chǎng)現在有兩種生存方式：一是靠盈利生存；二是靠融資生存。在微信剛出來(lái)時(shí)，很多人覺(jué)得它不賺錢(qián)，還花了不少錢(qián)，但現在卻發(fā)現微信隨便開(kāi)放個(gè)接口都十分賺錢(qián)。所以它變成了一個(gè)高估值、低利潤的企業(yè)。當一個(gè)企業(yè)家來(lái)到資本市場(chǎng)后，第一個(gè)要改變的觀(guān)念就是如何從一個(gè)賺錢(qián)的企業(yè)轉向一個(gè)值錢(qián)的企業(yè)。資本市場(chǎng)關(guān)心的不是你今天能賺多少錢(qián)，而是你未來(lái)能賺多少錢(qián)，賺得有多快。

成長(cháng)性越快的企業(yè)市盈率越高，成長(cháng)性越低的企業(yè)市盈率越低。比如一個(gè)公司每年都賺1000萬(wàn)元，那它值錢(qián)嗎？和銀行利息相比，有多少錢(qián)存進(jìn)去我可以保證每年固定賺1000萬(wàn)元？在無(wú)任何風(fēng)險的情況下，假設銀行利息是10%，我們用1000萬(wàn)元除以10%，那就是1億元。也就是說(shuō)你去銀行存1億元，那么每年都能得到1000萬(wàn)元，不需要任何增長(cháng)。

如果增長(cháng)得快呢？那我就和銀行利息再進(jìn)行比較。所以資本市場(chǎng)關(guān)心的是企業(yè)的持續盈利能力和成長(cháng)速度。

企業(yè)要和資本市場(chǎng)對接什么？

很多人上市是為了拿錢(qián)，而很多人拿到錢(qián)卻不知道怎么去花。這說(shuō)明商業(yè)模式出現問(wèn)題了，比如沒(méi)有可復制性，或者所在的市場(chǎng)太小。前期用錢(qián)把市場(chǎng)堆出來(lái)了，剩下的錢(qián)卻不知道該如何用。中國很多企業(yè)上市以后，缺的不是錢(qián)，而是花錢(qián)的機會(huì )。所以，如果你現在告訴一個(gè)上市公司，有很好的投資機會(huì )，很多上市公司都會(huì )找你。去年所有的企業(yè)日子都不好過(guò)，但最好過(guò)日子的就是上市公司。

現今的社會(huì )流傳著(zhù)三種思維：工業(yè)化思維、互聯(lián)網(wǎng)思維和資本思維。企業(yè)想理解市場(chǎng)的變化趨勢，就應該明白這三種思維的變化與意義。

工業(yè)化思維在被顛覆

工業(yè)化思維的核心是產(chǎn)品至上，追求利潤的最大化。19世紀工業(yè)化時(shí)代，美國工業(yè)化思維產(chǎn)生的千億級企業(yè)有14家，如寶潔、強生等。另一千億級高潮發(fā)生在20世紀70年代，誕生了英特爾、微軟、蘋(píng)果等。還有就是獨立于工業(yè)化之外的網(wǎng)絡(luò )化時(shí)代，它并不服務(wù)于工業(yè)化，以人為核心，出現了谷歌、Facebook、Twitter等IT巨頭。

全世界所有的商業(yè)都是按工業(yè)化思維來(lái)組成的，工業(yè)化社會(huì )經(jīng)過(guò)300多年歷史。中國的商業(yè)形態(tài)由生產(chǎn)商、渠道商、品牌商、銷(xiāo)售商等組成。我覺(jué)得未來(lái)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，這種形式可能會(huì )發(fā)生改變。就像以前是以產(chǎn)品為中心，以事務(wù)為中心，未來(lái)可能是以人為中心。最大的改變在于，未來(lái)是以人的關(guān)系決定買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，而不是以事務(wù)決定買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。以前很多企業(yè)賣(mài)產(chǎn)品，并不知道要賣(mài)給誰(shuí)，只要賣(mài)出去就行了。這是因為在工業(yè)化社會(huì )里關(guān)心的是產(chǎn)品，以產(chǎn)品為核心。未來(lái)社會(huì )則是以人為中心，以人確定買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。

這一切都在被顛覆的社會(huì )中得到驗證，我在去美國陪我孩子看電影時(shí)就有所體驗。以前電影前面都有分級，比如R級，就是18歲以上才能看的，還有PG、PG-13等級別，意思是13歲以上的小孩必須在大人陪伴下才能看。

這次我們去看的電影，它說(shuō)成人必須在小孩的陪同下才能觀(guān)看。以前是兒童不宜，現在是成人不宜。后來(lái)我看的時(shí)候發(fā)現很多都是碎片化的畫(huà)面，沒(méi)有一個(gè)邏輯在里面，但小孩子看了卻非常開(kāi)心，每個(gè)小孩都很用心在看。這就說(shuō)明人的思維在從原來(lái)的邏輯思維轉變?yōu)樗槠季S，需要你不斷地跳躍。如果你還非常有邏輯，在現代社會(huì )就會(huì )遇到非常大的挫折感。

這是一個(gè)顛覆的時(shí)代，淘寶在顛覆服裝業(yè)，京東在顛覆家電業(yè)，攜程在顛覆酒店業(yè)。工業(yè)化思維在所有的商業(yè)形態(tài)中都在經(jīng)歷顛覆。比如賣(mài)酒，以前賺客戶(hù)的錢(qián)，而現在上游給我120元一瓶，我也賣(mài)120元一瓶。那么我向誰(shuí)收錢(qián)？第一，向上游收錢(qián)；第二，向周?chē)従邮斟X(qián)。未來(lái)我把你收進(jìn)來(lái)了，我可以向你賣(mài)其他東西。工業(yè)化思維是絕對不會(huì )這樣玩的，這就要求我們的思維也需要被顛覆。

資本思維的核心價(jià)值最大化

資本思維的核心理念是公司價(jià)值最大化。把賺錢(qián)的企業(yè)變成值錢(qián)的企業(yè)，甚至把不賺錢(qián)的企業(yè)變成值錢(qián)的企業(yè)。

資本思維有幾個(gè)誤區：1.企業(yè)有資金就可以成長(cháng)做大嗎？不一定。企業(yè)面對資本市場(chǎng)，不是有多少錢(qián)做多少事，而是做多少事需要多少錢(qián)。2.好產(chǎn)品就可以造就好企業(yè)嗎？好企業(yè)往往并不一定有最好的產(chǎn)品。3.模式、技術(shù)和產(chǎn)品，哪個(gè)最重要？模式在短期內比技術(shù)和產(chǎn)品重要。企業(yè)能做多快？當產(chǎn)品、渠道、品牌及服務(wù)都供過(guò)于求時(shí)，商業(yè)模式?jīng)Q定了企業(yè)如何整合資源快速發(fā)展。4.重資產(chǎn)運營(yíng)和輕資產(chǎn)運營(yíng)一直是企業(yè)發(fā)展的矛盾體。輕資產(chǎn)重速度和擴張力，業(yè)務(wù)及股權價(jià)值；重資產(chǎn)重質(zhì)量、持續力、資產(chǎn)價(jià)值。

以前中國工業(yè)社會(huì )就學(xué)美國，商業(yè)社會(huì )就學(xué)沃爾瑪。沃爾瑪是全球最大的商業(yè)企業(yè)，全球有3000多家店，市值超過(guò)1000億美元，是美國商業(yè)化的典型，它就靠資本控制。美國總部控制著(zhù)美國的企業(yè)以及全世界各國的企業(yè)，這就是靠股權、中心化控制起來(lái)的。

中國最大的商業(yè)企業(yè)是淘寶，但它沒(méi)有一家店，沒(méi)有一個(gè)售貨員，也沒(méi)有一點(diǎn)庫存。最大的旅行社是攜程，但它沒(méi)有一家酒店，也沒(méi)有一個(gè)服務(wù)員。最大的餐飲企業(yè)是大眾點(diǎn)評網(wǎng)。以前我們買(mǎi)賣(mài)的是商品，未來(lái)形成的客戶(hù)關(guān)系中，商品變成次要的，關(guān)系變成主要的。

我們曾經(jīng)為“好想你棗”做服務(wù)，它最早在鄭州賣(mài)棗，有上千種產(chǎn)品，棗被它挖掘到了極致。它開(kāi)了上千家連鎖店，現在卻不知道這些店該開(kāi)還是該關(guān)。第一，店開(kāi)下去顧客越來(lái)越少，很多人去網(wǎng)上買(mǎi)棗了。第二，原來(lái)賣(mài)的東西不知道賣(mài)給了誰(shuí)。

這就是互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的改變。原來(lái)只需要把產(chǎn)品做到極致，但現在卻需要知道產(chǎn)品被賣(mài)給了誰(shuí)。我們的建議是收購兩個(gè)公司。首先收購賣(mài)面膜的公司，原因是80%買(mǎi)面膜的人都會(huì )吃棗，這兩個(gè)行業(yè)的顧客重合度非常高，都是針對25~40歲的女性，先把人群進(jìn)行重疊。然后收購大姨嗎軟件，它有4000萬(wàn)用戶(hù)，可以針對女性的生理周期來(lái)設計相應的棗產(chǎn)品。這是一個(gè)顛覆的時(shí)代。我們持續了幾百年的商業(yè)形態(tài)正在發(fā)生改變。原來(lái)以產(chǎn)品為核心轉向以人為核心。

互聯(lián)網(wǎng)思維更側重用戶(hù)需求

互聯(lián)網(wǎng)思維的核心是用戶(hù)至上、需求最大化?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代里，規?；活嵏?，資源被碎片化。完整的資源可以切成碎片，通過(guò)網(wǎng)絡(luò )重組；碎片的資源也可以組成規模，通過(guò)網(wǎng)絡(luò )聚合。工業(yè)化思維下的組織化、中心化和資本化被顛覆了，而平臺化、去中心化正在成為主流?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的核心競爭力就是用戶(hù)、平臺、入口以及大數據。

相信很多人都搶過(guò)紅包。微信搶紅包的最大意義在于完成了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的布局。以前你能想象將一分錢(qián)轉賬給別人嗎？現在微信紅包做到了。原來(lái)理財都要5萬(wàn)元以上，現在這個(gè)寶那個(gè)寶讓我們1元也能理財，銀行的功能正在被替代。如果哪天發(fā)現工商銀行的市值被哪個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融機構超過(guò)了，你不要覺(jué)得奇怪，這就是一種革命。以前企業(yè)都有自己明確的功能劃分，但現在正在發(fā)生改變。比如小米，你能準確描述它是做什么的嗎？小米并非一個(gè)單純的手機品牌，它現在也做各種各樣的電器，各種各樣的工業(yè)消費品。但跨界并非無(wú)邊界的跨界，而是按照它上千萬(wàn)客戶(hù)的需求打造產(chǎn)品。所以小米不是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的公司，而是經(jīng)營(yíng)人的公司。

在中國A股市場(chǎng)上，大約只有23家市值千億級別的大公司，這些大多數是在政府壟斷行業(yè)，如金融、石油、電力、汽車(chē)等，國有四大銀行總市值約3.9萬(wàn)億元。而互聯(lián)網(wǎng)讓BAT三巨頭也成為千億級企業(yè)。中國企業(yè)太小，所以需要用網(wǎng)絡(luò )的方式搭建一個(gè)平臺，把這些企業(yè)連接起來(lái)。

以前我們賣(mài)電器，無(wú)論店內是1000平方米還是10000平方米，空間都是有限的，而隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的到來(lái)，空間已經(jīng)不再那么有地位了，因為產(chǎn)品經(jīng)濟變成了人群經(jīng)濟。這是一個(gè)搭平臺的時(shí)代，入口的時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代里有很多機會(huì )。

十年一遇新三板

為什么我們把新三板稱(chēng)為十年一遇，因為它是一個(gè)制度性的機會(huì )。中國從1992年資本市場(chǎng)成立，到現在經(jīng)過(guò)了幾次大起大落，制度性的機會(huì )從股權分制改革到創(chuàng )業(yè)板再到新三板。新三板和原來(lái)老三板有什么區別？區別在于新三板屬于證監會(huì )管理，納入了中國多層次資本市場(chǎng)的一部分。新三板好幾年前就成立了。為什么現在會(huì )爆發(fā)出來(lái)？這是因為從前年底開(kāi)始，它被納入了證監會(huì )監管體系，逐漸和中國主流的資本市場(chǎng)對接起來(lái)。所以新三板不再是一個(gè)能不能上的問(wèn)題，而是上市以后你該怎么操作的問(wèn)題。

港股上大多數企業(yè)都是僵尸企業(yè)，2億元以下的企業(yè)在香港基本引不起關(guān)注。因為香港太多中字頭的企業(yè)，小企業(yè)沒(méi)人關(guān)注。未來(lái)掛新三板，那些資產(chǎn)只有幾百萬(wàn)元的企業(yè)首先要把自身打造好，別人才會(huì )關(guān)注你。我相信95%的企業(yè)都會(huì )成為被邊緣化的企業(yè)，沒(méi)有交易量，也沒(méi)人關(guān)注。

前景不太理想，那為什么企業(yè)仍舊要上新三板？第一，你必須要早點(diǎn)進(jìn)來(lái)；第二，你要學(xué)會(huì )運作。我相信中國大多數上主板的企業(yè)并不是企業(yè)特別好，而是選擇了一個(gè)非常好的時(shí)機進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)。把新三板市場(chǎng)用好是中小微企業(yè)最大的機會(huì )。不是學(xué)會(huì )如何上新三板，而是學(xué)會(huì )如何用資本市場(chǎng)的力量去對接資本市場(chǎng)。

中國企業(yè)最大的缺陷在于規模太小，所以有巨大的整合產(chǎn)業(yè)的需求。美國市場(chǎng)每個(gè)細分行業(yè)基本只剩下2~3個(gè)巨頭，擁有70%~80%的市場(chǎng)份額。這是由不斷的并購產(chǎn)生的。美國形成了寡頭壟斷，壟斷是最值錢(qián)的，你可以隨便定價(jià)，因為需求存在。而中國市場(chǎng)每個(gè)行業(yè)最大的巨頭都只占有不超過(guò)1%的份額，所以中國企業(yè)的機會(huì )在于整合產(chǎn)業(yè)。而新三板恰恰給并購提供了巨大的機會(huì )和舞臺。如果沒(méi)有資本市場(chǎng)，兩個(gè)公司很難說(shuō)能合并起來(lái)。所以，中國這五年時(shí)間有非常大的并購整合機會(huì )。

產(chǎn)業(yè)整合的目的：一是擴大產(chǎn)業(yè)規模，提高利潤；二是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，提高市盈率。一個(gè)公司的市值由什么決定？就是利潤和市盈率。

由于互聯(lián)網(wǎng)，我們看到很多非常年輕的創(chuàng )業(yè)者成為億萬(wàn)富翁?；ヂ?lián)網(wǎng)和眾籌改變了整個(gè)商業(yè)形態(tài)，規?；Y源被碎片化資源所替代。我們以前在生產(chǎn)過(guò)程中籌集資源，現在靠眾籌。以前渠道靠大規模的渠道營(yíng)銷(xiāo)，現在可以眾銷(xiāo)。說(shuō)到底，我們需要改變自己的思維。從傳統工業(yè)化思維轉向互聯(lián)網(wǎng)思維，最后轉向資本思維。因為你真正要追求的是你作為股東和投資者的價(jià)值最大化。這樣你才能融到資，才能套現。