我們正處在“大眾創(chuàng )業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng )新”的節點(diǎn)。每個(gè)人都想做一個(gè)公司，這使持有基金者對投資標的的判斷變得異常嚴謹。

三四年前，任何一個(gè)資本，面對一個(gè)創(chuàng )業(yè)者，都是強勢對弱勢的狀態(tài)。無(wú)論什么層次的資本都比較傲慢，因為他們認為“我非常重要，我是稀缺資源，我才能決定你的命運。”

但這三四年來(lái)，面對風(fēng)起云涌的創(chuàng )業(yè)氛圍和千變萬(wàn)化的商業(yè)形態(tài)，資本要活下去，就必須進(jìn)行本質(zhì)的內部變革。放下你傲慢的面具，和創(chuàng )始人站在同一個(gè)起跑線(xiàn)上。

首先，創(chuàng )業(yè)者和資本要雙向挑選。

真格曾說(shuō)過(guò)，我們要成為“創(chuàng )業(yè)者的墊腳石”。只有從服務(wù)態(tài)度上做到這一點(diǎn)，項目源才可能逐漸向你傾斜。隨著(zhù)市場(chǎng)資本膨脹，總體資金池擴大，創(chuàng )業(yè)者獲得理性啟蒙越來(lái)越快。

以前的創(chuàng )始人，只要你給錢(qián)就允許你進(jìn)入。而現在的創(chuàng )始人正在走入比較成熟的狀態(tài)，他們開(kāi)始理性分析“誰(shuí)的錢(qián)我才該拿”。雖然你的資本非常大，但最后創(chuàng )始人會(huì )非常理性地選擇什么調性、什么價(jià)值觀(guān)和什么經(jīng)驗的資本。

機構型VC要有未來(lái)，第一個(gè)問(wèn)題就是：市場(chǎng)上盡可能優(yōu)秀的項目，是否都能被你的雷達發(fā)現。所以VC必須成為一個(gè)品牌性質(zhì)的平臺。只有這樣，大量?jì)?yōu)質(zhì)的創(chuàng )業(yè)項目才會(huì )第一時(shí)間傾向你，使劣質(zhì)的能夠優(yōu)先篩選。VC在現在的創(chuàng )投生態(tài)下，如果還只是閉門(mén)造車(chē)，用傳統的生產(chǎn)方式來(lái)尋找項目來(lái)源，那么雷達上出現的項目就會(huì )越來(lái)越少。

其次，要信任創(chuàng )業(yè)者，與創(chuàng )業(yè)者“統一戰線(xiàn)”，真正在自己投資行為和投資后的管理行為上，展示價(jià)值觀(guān)。這樣的話(huà)，你會(huì )從眾多的VC機構和投資者中脫穎而出。

真格基金因此在中國投資市場(chǎng)做了件事，也算必要地“攪了點(diǎn)局”。我們第一次把不利于創(chuàng )始人的條目全都扔掉，把投資協(xié)議從幾十頁(yè)縮短到兩頁(yè)。這也引起華爾街和硅谷同行的敬佩。所有優(yōu)先清算條款都扔掉了，創(chuàng )始人的心態(tài)才會(huì )得到釋放，才能把全部精力用在經(jīng)營(yíng)他最應該經(jīng)營(yíng)的事情上。

投資者都希望出點(diǎn)錢(qián)得到大回報。但如果你投資一個(gè)企業(yè)，期望企業(yè)給你帶來(lái)回報，那么這個(gè)企業(yè)起碼要得到精心的運營(yíng)以使它活著(zhù)，從而帶來(lái)有效性和提供真實(shí)價(jià)值，最后市場(chǎng)才會(huì )給它一個(gè)資本的定價(jià)。

企業(yè)的生存才是最長(cháng)遠的回報。對于VC的未來(lái)現實(shí)商業(yè)的方式如何，以及獲取資本或項目源的方式怎樣都不重要。最重要在于你投資以后，與創(chuàng )業(yè)者真正就這個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上的運營(yíng)，以足夠有質(zhì)量的時(shí)間來(lái)交流和分享。

說(shuō)到底，衡量VC除了看每年賬面的回報，更關(guān)鍵是看你投資存續期表現如何，甚至投資存續期結束真正開(kāi)始退出時(shí)，你表現得怎么樣。只有這些數據才體現一個(gè)VC的生命特征。如果沒(méi)有健康的生命特征，那么VC將會(huì )融錢(qián)融不到、投資接續不了。

另外，階段性的退出也是一種成功。硅谷浦東銀行的報告發(fā)布會(huì )，對比了中國、美國、英國三個(gè)國家的創(chuàng )業(yè)者心態(tài)，發(fā)現一組非常有意思的數據。中國的創(chuàng )業(yè)者80%左右認為，我做企業(yè)，IPO上市是我最想追求的目標。20%左右的人認為，我在不同階段被并購，實(shí)際上是完成了我創(chuàng )業(yè)的一個(gè)階段性成果。而正好相反的是，在英美這樣成熟的創(chuàng )業(yè)環(huán)境里，百分之六七十的創(chuàng )業(yè)者認為并購是我應該追求的最佳結果，因為偶然性才能最終使我上市。

如果哪一天中國的創(chuàng )業(yè)者能夠進(jìn)入這樣一個(gè)理性的心態(tài)，把創(chuàng )業(yè)當成實(shí)現終極目標不斷嘗試的階段性探索，階段性退出也算是一種成功，中國的創(chuàng )業(yè)質(zhì)量將會(huì )大大提高。

這對投資人或機構來(lái)說(shuō)也是一個(gè)利好的消息。假如都盯著(zhù)上市，最后達不到上市就算是死掉，作為投資人來(lái)說(shuō)這樣的回報風(fēng)險極大。