醫療也進(jìn)入4.0時(shí)代了，創(chuàng )業(yè)者該如何抓住投資機會(huì )？聽(tīng)聽(tīng)投資人怎么說(shuō)

創(chuàng )業(yè)維艱 LIXINZHENG 2016-07-13 16:54 收藏8 評論3

醫療也進(jìn)入4.0時(shí)代了，創(chuàng )業(yè)者該如何抓住投資機會(huì )？聽(tīng)聽(tīng)投資人怎么說(shuō)

我想以羅氏作為開(kāi)場(chǎng)來(lái)談，人類(lèi)在醫療方面的技術(shù)已經(jīng)走到了一個(gè)奇點(diǎn)出現的狀態(tài)，在未來(lái)的5-10年里，醫療界將會(huì )出現天翻地覆的變化，那么這個(gè)變化可能會(huì )非常巨大。

羅氏（Roche）是一家非常優(yōu)秀的公司，在1896年成立至今的100多年歷史里，羅氏進(jìn)行了3次重要跳躍。我把這些跳躍稱(chēng)作為醫療產(chǎn)業(yè)的不同版本，有2.0時(shí)代的羅氏，3.0時(shí)代的羅氏，4.0時(shí)代的羅氏。

羅氏起步的時(shí)候是以維生素發(fā)家，進(jìn)行了大量化學(xué)藥的并購，是一個(gè)醫藥商業(yè)化運作的高手。我在史克葛蘭素的時(shí)候，它是我們在化學(xué)方面強勁的對手。

在過(guò)去的十幾二十年里面，他們最先開(kāi)始做干擾素而進(jìn)入到生物制劑，然后擴張到癌癥市場(chǎng)，最后通過(guò)收購基因泰克這樣一個(gè)偉大的基因公司，成功的進(jìn)入到了基因、診斷、制藥三合一的業(yè)務(wù)模式里面，從而成為醫藥3.0時(shí)代的一個(gè)偉大的企業(yè)。

但是就在最近的十幾年，也就是2000年以來(lái)，個(gè)性化醫療啟動(dòng)之后，羅氏又出現了一個(gè)新的跳躍，我稱(chēng)之為是4.0時(shí)代的羅氏。羅氏和谷歌，和它自己收購的公司，在個(gè)性化醫療，尤其是圍繞著(zhù)腫瘤等重大病癥方面進(jìn)行大規模的收購和發(fā)展。

首先它和美國最大的病例數據分享和分析社交平臺PatientsLikeMe進(jìn)行了深度合作，然后和谷歌一起入駐到了Flatiron這樣一個(gè)癌癥電子病歷和大數據分析的平臺。

同時(shí)它又以12億美元收購了第二代基因測試和大數據的領(lǐng)頭羊—Foundation Medicine，Foundation Medicine就是為喬布斯做診斷的一個(gè)癌癥個(gè)性化治療的領(lǐng)導性公司。

羅氏這樣一個(gè)本來(lái)排在全球十幾名的制藥集團，通過(guò)三級跳，變成了醫療4.0時(shí)代的翹楚。我們作為中國醫療的投資者以及中國醫療產(chǎn)業(yè)如何看待羅氏這樣的的三級跳？如何能夠完成三級跳？還有一個(gè)問(wèn)題就是，在這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)升級改造的過(guò)程中，我們怎么投資？我們怎么去尋找能夠完成三級跳的那些偉大的企業(yè)？

從醫療2.0到4.0

首先和大家做一下自我介紹，我不是科學(xué)家，更不是臨床專(zhuān)家，我是在多倫多大學(xué)讀到土木工程的碩士博士，后來(lái)念了MBA。所以我對于醫療的理解只能從營(yíng)銷(xiāo)、投資、產(chǎn)業(yè)結構演變這些角度來(lái)分析，有些專(zhuān)業(yè)的問(wèn)題我也回答不了。

我是94年加入美國麥肯錫公司最早的華人顧問(wèn)，在麥肯錫我的主要專(zhuān)業(yè)集中在醫療產(chǎn)業(yè)的管理咨詢(xún)。在這期間我服務(wù)了強生很長(cháng)時(shí)間，包括他的中國戰略和醫療器械戰略布局。

離開(kāi)強生之后，就開(kāi)始在中國的中美史克，做中國區的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)理，然后就是葛蘭素中國區的副總，后來(lái)以顧問(wèn)身份服務(wù)大概十幾家企業(yè)。在這個(gè)過(guò)程中，感受到了中國醫療產(chǎn)業(yè)的戰略，在一步步的往前推進(jìn)，跟世界接軌。但在很多地方還是沒(méi)走過(guò)來(lái)，不像在其它產(chǎn)業(yè)，中國已經(jīng)成為世界的領(lǐng)導國家，但是醫療產(chǎn)業(yè)不是這樣的。

投資醫療我是從01年開(kāi)始做的，我投的最早的企業(yè)包括在香港上市的華瀚生物（也就是美即面膜那一家）。

醫療4.0的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)

跟大家談的醫療2.0、3.0、4.0、的這個(gè)版本分類(lèi)，有沒(méi)有科學(xué)的教科書(shū)式的定義? 其實(shí)我們查了很久都沒(méi)找到，所以我們就暫且先這樣分類(lèi)（可能沒(méi)有科學(xué)依據）。

2.0的醫療企業(yè)是以化學(xué)、傳統經(jīng)驗醫學(xué)、傳統制造業(yè)為主，并將傳統醫學(xué)做到極致。

3.0的企業(yè)是指已經(jīng)引入了基因診療，IT技術(shù)為代表的先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)。但是由于這些企業(yè)還是以點(diǎn)狀突破，單產(chǎn)品或是單個(gè)技術(shù)專(zhuān)利形成的生意，所以我們認為他們還是沒(méi)有融入到智能化醫療的生態(tài)圈或是產(chǎn)業(yè)革命的時(shí)代。

4.0時(shí)代，也就是近幾年突然出現的信息技術(shù)和各個(gè)產(chǎn)業(yè)大融合的時(shí)代，以這個(gè)大數據，人工智能，精準醫療，基因診療，3D器官打印這些技術(shù)而帶來(lái)的，可能對整個(gè)醫療細分產(chǎn)業(yè)鏈徹底的革命，改變生態(tài)圈，從而徹底改變醫患關(guān)系，改變供應商之間的關(guān)系。這樣一個(gè)大行動(dòng)面狀的革命，甚至是三維立體的革命，我們稱(chēng)之為4.0時(shí)代的醫療企業(yè)。

舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，什么叫4.0時(shí)代的企業(yè)？

最近在互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng )投界非常熱門(mén)的一家企業(yè)，叫做碳云智能。它是由華大基因的前CEO王俊，帶出來(lái)的包括自己在內的6個(gè)人組成的團隊。是一家以基因技術(shù)為核心，和大數據相結合的生命科技的數據公司。

在A(yíng)輪融資的時(shí)候他們就拿到了10個(gè)億，估值做到了60多億。也就是說(shuō)，A輪后直接進(jìn)入到獨角獸俱樂(lè )部。他的主要投資人是騰訊的馬化騰，這就實(shí)現了一個(gè)偉大的醫療革命，就是基因技術(shù)，加上信息革命，就是“IT技術(shù)+BT技術(shù)”的這個(gè)結合體。這樣的一個(gè)BT 加IT的結合體，已經(jīng)構成了真正意義上的醫療產(chǎn)業(yè)革命。

醫療4.0已經(jīng)在我們身邊發(fā)生，它已經(jīng)在醫療產(chǎn)業(yè)的各個(gè)角落都有展露。這個(gè)時(shí)候出現了一個(gè)臨界點(diǎn)，或者奇點(diǎn)，那就是智能化的醫療在前些年，還屬于風(fēng)險投資和上市公司炒作的理念，但是我們觀(guān)察下來(lái)，它的營(yíng)運超過(guò)了10%。一旦一項技術(shù)或一次革命發(fā)展到了10%的時(shí)候，它的快速騰飛期將馬上到來(lái)。我們預計在未來(lái)的5到10年內，智能型醫療的產(chǎn)業(yè)結構改變將席卷全球，不僅僅是中國。

回顧醫療3.0的時(shí)代，有哪些成功的模式？

今天晚上我主要談?wù)摰牟还馐?.0，還要和大家一同探討一下3.0究竟走完了沒(méi)有。我們投資了20多年醫療，考察了幾百家企業(yè)，也投了幾十家。在這之中我們發(fā)現，真正在中國能做到4.0的平臺型企業(yè)還非常少，大部分的上市公司還停留在3.0版本，有的甚至2.0都還沒(méi)有做到極致。所以今天晚上我們先回顧一下，3.0版本下的醫療模式。

先講國際上。做醫療投資20多年來(lái)，讓我印象最深刻的就是市值和銷(xiāo)售收入都排在第一的，全球最偉大的醫療公司—“強生”。強生和輝瑞（Pfizer）在過(guò)去傳統的醫療歷史上，是兩個(gè)廣為引用的分處兩個(gè)極端的模式。強生企業(yè)的核心定位是For everybody in the family，from cradle to grave.它是一家針對每個(gè)人的不同階段，全生命周期，全家庭覆蓋，關(guān)愛(ài)人生一切的醫療健康集團公司，真正的以人為本。而輝瑞走的是另一個(gè)極端，深度研發(fā)，大藥驅動(dòng)，所以他們的顏色一個(gè)是紅色（愛(ài)護），一個(gè)是藍色（科技）。

在跟很多中國企業(yè)家溝通的時(shí)候，他們有的說(shuō)我要做中國的強生，有的說(shuō)我要做中國的輝瑞，分別有不同的模仿者，這算是兩種常見(jiàn)模式。第三種模式就是美敦力（Medtronic），徹底的醫療器械，做到了1200億美元的市值，有200多億美元的收入。這是一個(gè)不錯的模式。其實(shí)像威高，和以前的樂(lè )普等一些相關(guān)的公司，包括被美敦力收購的一些中國醫療器械公司都想走這條路。

還有一個(gè)大家可能不熟悉的，叫Danaher，這家公司以非常優(yōu)秀的并購增值能力，在醫療產(chǎn)業(yè)上的幾條線(xiàn)進(jìn)行深度的并購，在獲取運營(yíng)和產(chǎn)業(yè)之間效率提升的一家公司，非常優(yōu)秀。它也做到了六七百億的市值，收入也達到了200億美金。在中國有很多的外資企業(yè)，其實(shí)都是Danaher旗下的。

另外一個(gè)模式是細分市場(chǎng)，比如亨瑞祥（Henry Schein）。它的市值也達到了150億美金，專(zhuān)做牙科分銷(xiāo)和物流，通過(guò)代理和自家品牌對下游形成廣泛的物流覆蓋，它很有可能率先進(jìn)入到垂直互聯(lián)網(wǎng)，不見(jiàn)得是橫跨醫療產(chǎn)業(yè)鏈，但一定是牙科細分市場(chǎng)里面無(wú)法撼動(dòng)的巨無(wú)霸。這個(gè)模式也非常好。

剩下的還有大家都熟悉的2015年全球醫療市場(chǎng)的盈利冠軍吉利德（Gilead）。這家公司的收入比強生少，但是恰恰利潤卻更高。這家公司非常有意思，它和大家想象的不太一樣，它真正的核心技能是靠并購。他們的BD部門(mén)有非常好的臨床判斷能力，他們敢在臨床三分之二的時(shí)期，并在別人不敢動(dòng)手的情況下，準確的砸下巨額現金入手大藥，而這幾個(gè)大藥就構成了整個(gè)公司的市值。對投資標的的管理能力、判斷審查能力都做的非常好。這樣的模式其實(shí)在中國很多家公司都是完全可以復制的。

最后要補充的就是羅氏，我們認為的在未來(lái)的醫療4.0有可能成為霸主的公司。以上的這些模式，中國的企業(yè)究竟能不能復制？中國300家A股上市公司，幾百家新三板上市公司，一兩百家境外上市公司，加起來(lái)大概六七百家醫療上市公司，每一家都有自己的一個(gè)標桿。但真實(shí)的觀(guān)察一下這些公司，有很多是沒(méi)有做到這樣的。

還要補充兩三個(gè)模式，其中一個(gè)叫眼力?。ˋdvanced Medical Optics），專(zhuān)門(mén)做眼科；還有一種叫德彪(Debio Pharma)模式，它是專(zhuān)門(mén)做臨床基金，再加上license in，或是license out。這種模式的核心技能，是在比較早期的時(shí)候就可以判斷產(chǎn)品潛力以及對風(fēng)險的控制。還有一種是在過(guò)去半年證明了是相當失敗的模式，瓦倫特（Valeant）模式，在中國有很多企業(yè)犯了同樣的病，通過(guò)并購、拉高藥價(jià)，大量擴張的模式。這種模式有點(diǎn)像安然事件。在過(guò)去12個(gè)月里，股價(jià)最高達到了280塊，最近跌的非常慘，市值跌了90%左右。國內的有一些企業(yè)還在從事這個(gè)模式。

中國醫療處在什么階段，中國醫療3.0有哪些成功的模式？

那我們跟蹤一下這些模式來(lái)比較一下中國的企業(yè)，整合一下中國過(guò)去醫藥工業(yè)發(fā)展的30年。中國企業(yè)和美國的很多模式只是形似而已，實(shí)際上是做不到的。我先講中國最古老的模式，就是原料藥大規模生產(chǎn)形成定價(jià)權模式，我現在投了一兩家企業(yè)仍然有這樣的思維存在。這種原料藥定價(jià)權模式最早要上溯到最早的石藥，四大抗生素家族，包括聯(lián)邦從某種意義上也是這樣的（雖然有一定產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)）。

第二個(gè)路線(xiàn)就是中藥和普藥的品牌化經(jīng)營(yíng)。像哈藥以前的一些思路，是一種沒(méi)有創(chuàng )新能力條件下，但消費水平跟上來(lái)的時(shí)機，品牌化經(jīng)營(yíng)一項中藥配方，品牌化經(jīng)營(yíng)一項吃不死人的技術(shù)。這種模式可能目前也過(guò)期了。

還有CRO模式。由于中國的創(chuàng )新能力相對不足，只好靠仿制，所以就出現了很多以CRO為基礎的，甚至是給中國或外國企業(yè)做CRO的盈利模式。這種模式向下游延伸的話(huà)，就形成了仿制藥品牌，仿制藥經(jīng)營(yíng)的模式。

這是比較老的模式，后來(lái)就演變成了首仿模式，像中國一度的市值霸主恒瑞。邁瑞準確的說(shuō)是仿制加進(jìn)口替代以及出口替代，打國際中低端市場(chǎng)的模式。這些模式構成了中國上市公司里的大部分主體。那在過(guò)去5年又出現了像康哲等等這樣的模式，康哲以往主要是做外國進(jìn)口優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的代理，因為外國中小公司在中國還沒(méi)有這個(gè)銷(xiāo)售能力。進(jìn)而到收購外國產(chǎn)品知識產(chǎn)權，甚至收購藥廠(chǎng)的一個(gè)先代理后收購的模式。

這個(gè)模式就演變成了最近億騰，綠葉等等這樣的直接走出去模式。億騰做的更徹底，它不但收購外國的知識產(chǎn)權和產(chǎn)品，更是直接收購外國的企業(yè)并在外國經(jīng)營(yíng)。這樣就構成了走出去全球化這樣一個(gè)戰略。復星最近也在走這樣的一個(gè)模式，這個(gè)模式可能在未來(lái)三五年還會(huì )繼續發(fā)生，直到外國沒(méi)有什么東西讓我們買(mǎi)為止。

在A(yíng)股上市公司里，還有另外一種投資方式，叫非醫療企業(yè)轉向醫療，這樣的做法結合殼炒作、重組，他的回報是相當之快。這種模式不再是我們之前說(shuō)的企業(yè)戰略而是一種投機模式?？v觀(guān)中國的企業(yè)，大類(lèi)就是這些。那這些在未來(lái)的4.0條件下，還會(huì )不會(huì )是我們這些投資經(jīng)理關(guān)注的模式？或是我們在資金配置方面，需不需要要留出一部分資金，去觀(guān)察4.0版本的那些細分領(lǐng)域的革命者出現？

這又回到了今晚的主題，未來(lái)5年內，在信息技術(shù)、基因技術(shù)、材料科學(xué)技術(shù)、人工智能技術(shù)等等這些技術(shù)的催生條件下，有哪些上市公司或非上市公司能夠成為細分市場(chǎng)的革命者？那這是我們今天要關(guān)注的任務(wù)。

我們的分析師做了這樣一個(gè)統計，在A(yíng)股300多家上市公司中，其中大概有200家公司在各種程度上宣稱(chēng)自己已經(jīng)4.0化了，已經(jīng)站在了智能醫療的風(fēng)口，每一家都在喊，大約2/3吧。

我們拜訪(fǎng)了很多家，非常有意思的是，一部分公司宣稱(chēng)自己已經(jīng)站在了風(fēng)口，包括分析師報告里常說(shuō)ABC、是某某產(chǎn)業(yè)的數字化革命的平臺，或是未來(lái)的領(lǐng)導者。結果我們進(jìn)去一看，發(fā)現他可能連數字化的本質(zhì)都還沒(méi)摸透，所以這個(gè)非常奇怪。這種現象發(fā)生的比例非常高，竟然還有一些銷(xiāo)售額很小的公司宣稱(chēng)自己在多個(gè)醫療重大革命性領(lǐng)域都有布局，這個(gè)讓我們很驚訝。所以我想還是應該回過(guò)頭來(lái)關(guān)注一下醫療的本質(zhì)。

醫療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)是"以人為本"和"盡早診治"

做投資和醫療這么多年，首先應該先講人的本質(zhì)。在70億人口位居的地球上，有兩個(gè)重大的本質(zhì)性的東西，第一個(gè)是老齡化和人口增長(cháng)，生命的數量在延長(cháng)。第二個(gè)就是各個(gè)國家由于中產(chǎn)階級的成長(cháng)，對生命的質(zhì)量，包括就醫時(shí)候的質(zhì)量要求，都有提升。從數量到質(zhì)量的提升，就回到了醫療作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)，首先要降低全社會(huì )全過(guò)程的醫療成本。也就是醫療效率一定要有巨大的提升。

第二件事情是我們中國不太注意的，就是病患在醫療過(guò)程中，病患的體驗、尊嚴和生命質(zhì)量這個(gè)部分。這兩個(gè)部分其實(shí)才是醫療產(chǎn)業(yè)的終極本質(zhì)。任何做醫療投資的，都不應該像中國某些省份的醫療集團，只是片面的追求利益而忽視病人的生命質(zhì)量，這是不可取的。

這樣一來(lái)的話(huà)，就有兩個(gè)投資和上市公司在設計模式或做策略時(shí)必須遵守的：第一個(gè)“人本”，以人為中心。所以我們認為在4.0版本里所有的投資策略，必須一定要“以病患為中心”來(lái)設計整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和商業(yè)模型。第二個(gè)就是“盡早”，盡早是什么意思呢？預防優(yōu)于早期診斷，診斷優(yōu)于治療。只有做好這個(gè)預防和診斷，后面的治療和康復的環(huán)節成本才會(huì )大大降低?；谶@兩個(gè)原則，我們回頭來(lái)看現在發(fā)生的革命，第一個(gè)是基因革命，第二個(gè)是IT的信息革命，第三個(gè)是物理技術(shù)，包括激光和超聲等技術(shù)。這些革命加在一起能否完成我們的使命？我們能否盡早發(fā)現，盡早診斷，以人為本，從而構建整個(gè)醫療體系？而不是像在中國的大醫院里，到處人滿(mǎn)為患，以醫療治療機構為中心的這樣一個(gè)低效醫療體系。在我們看來(lái)，現在的這三大技術(shù)沖擊完全能夠在未來(lái)的5到10年里，徹底的改變醫療產(chǎn)業(yè)并達到“以人為本”和“盡早治療”。

醫療4.0將重塑醫療產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)有十條主線(xiàn)

所以我們判斷，在未來(lái)的一段時(shí)間內，面對原藥研發(fā)不利的條件下，我們仍然可以通過(guò)信息技術(shù)，全球共享的生物技術(shù)，為中國打造一個(gè)全新的醫療產(chǎn)業(yè)鏈。

如果我們來(lái)看醫療產(chǎn)業(yè)鏈4.0條件下的信息技術(shù)，基因技術(shù)，物理技術(shù)，會(huì )有哪些主線(xiàn)讓我們可以分門(mén)別類(lèi)的尋找投資機會(huì )？這個(gè)在很多分析師報告里都有分類(lèi)，我把我們初步結論給大家介紹一下。

這個(gè)感受很簡(jiǎn)單，就是疊加。大數據投資領(lǐng)域中有10條主線(xiàn)，第一條主線(xiàn)（IT+MT）：就是把大數據這樣一個(gè)信息技術(shù)（IT），和醫療的臨床技術(shù)（MT）相結合，就能構成人工智能下的虛擬醫生，不論是對醫生的效率和進(jìn)度，還有研發(fā)的流程都有提升，信息技術(shù)和醫療技術(shù)對接這樣一個(gè)潛力方向。

另外一個(gè)方向就是碳云模式（BT+IT），他把基因技術(shù)（BT）對接到騰訊的大數據或云技術(shù)（IT）當中，實(shí)現了革命性的BT加IT，所以他A輪可以融到60億。如果你要走BT加IT這條線(xiàn)的話(huà)，你就要和BAT這樣的公司競爭，你有沒(méi)有資格和他競爭呢？除非你可以入股到碳云智能這樣的公司，但他一般是不會(huì )要你的錢(qián)。第三塊突破口相對容易一點(diǎn)，是我個(gè)人非常喜歡的，就是遠程醫療加檢測診斷技術(shù)，我們稱(chēng)之為T(mén)ele-medicine+IVD，這個(gè)組合是個(gè)完美的組合。

在我們遙遠的山區，并沒(méi)有大型的CT和血液檢測設備，那怎樣才能解決70億人中偏遠地區的檢測問(wèn)題？此時(shí)應用遠程醫療加上智慧型的智能檢測診斷設備，就能覆蓋到很多地方。這樣不僅使得醫療的資源配置和效率大大提升，而且帶有預防性質(zhì)，因為它可以提前檢測。無(wú)論從人道主義，還是經(jīng)濟價(jià)值，都是非常有利的。

第四塊叫移動(dòng)醫療的大數據平臺，在中國絕對是BAT的天下（在美國是IBM和谷歌的天下），如果別人想進(jìn)入這個(gè)模塊，最后估計也會(huì )被BAT收購，不過(guò)這也是好事。這個(gè)在收集、云端的處理能力、數據處理，開(kāi)發(fā)應用、從醫藥開(kāi)發(fā)進(jìn)入醫療到治療后的看護的過(guò)程也是全生命周期的。這個(gè)移動(dòng)的大數據必須要有非常好的IT背景才能去實(shí)現它。

下面這個(gè)技術(shù)可以讓不少上市公司參加的技術(shù)，那就是傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、再加上智能設備。這些技術(shù)可以讓智能化的醫療設備醫療器械成為現實(shí)。中國大多數的上市公司都可以在這方面開(kāi)發(fā)出應用。它比較窄，屬于應用級別的而不是基礎技術(shù)級別的。但是仍然可以給我們龐大的投資空間。如果它可以和微型化醫療技術(shù)結合，就會(huì )出現小型的智能膠囊、人體內導航。我們開(kāi)玩笑稱(chēng)這個(gè)是“堡壘從內部攻取”。以前我們做診斷治療，都是“外科醫生把箭頭剪掉就不管了”。而現在完全可以讓微型的醫療器械設備直接進(jìn)入人體，從人體內部直接進(jìn)行診斷和治療。這個(gè)在未來(lái)的前景是非常大的。還有一個(gè)前景就是免疫療法。什么是免疫療法？就是借助人體內部自身的免疫系統來(lái)抵抗癌癥這些東西，不借助外力或減少負面外力，這使得整個(gè)負面的作用大大降低。要知道化療的副作用是相當大的。所以這在未來(lái)也是非常有前景的。中國的不少創(chuàng )新型企業(yè)一直在這個(gè)領(lǐng)域做了不少工作，是疾病從內部治療的一個(gè)非常好的做法。

遠程治療是拉近了距離使得全世界的資源得到分配；免疫療法是通過(guò)體內的細胞深處資源進(jìn)行治療。所以說(shuō)醫療4.0時(shí)代的這個(gè)技術(shù)已經(jīng)完全打開(kāi)了人們對于以往醫療的那種經(jīng)驗時(shí)代的局限。他可以拉到地球另一邊，也可以進(jìn)入你的體內的分子水平。

還有一個(gè)領(lǐng)域也是最近互聯(lián)網(wǎng)炒的比較火的技術(shù)，就是VR/AR治療技術(shù)。這在解剖、外科手術(shù)、培訓、實(shí)操等方面都有很大的發(fā)展空間。物理技術(shù)方面就有激光，它可以應用到光纖層面上，以及無(wú)創(chuàng )的超聲，對人類(lèi)的傷害是極小的，而且可以早期診斷。還有新材料等等。這些突破也會(huì )使得以前醫療技術(shù)的一些不可能變?yōu)楝F實(shí)。另外一個(gè)就是人工智能機器人，在監護、手術(shù)方面，都可以通過(guò)機器人得到實(shí)現。

最后一個(gè)比較大的領(lǐng)域就是干細胞和3D打印。在癌癥治療方面，直接將有癌細胞的器官徹底截除，反倒是一個(gè)很好的做法。但是截取掉之后沒(méi)有東西替代怎么辦？所以如果3D打印器官能夠實(shí)現的話(huà)，它的醫學(xué)價(jià)值也是革命性的。但很遺憾很多東西都還在實(shí)驗和科研階段，無(wú)法進(jìn)入大量的商化階段。

最后我跟大家介紹一下國內外分布在不同領(lǐng)域的幾個(gè)公司。在國內，分析師在推薦時(shí)都喜歡把某個(gè)上市公司比作美國的XXX，那我們現在就來(lái)談?wù)劽绹哪切XX。首先要講一下國內的碳云，碳云和華大是完全不一樣的兩家公司。如果華大是富士康，那碳云就是蘋(píng)果。一個(gè)是標準的工廠(chǎng)性質(zhì)的3.0企業(yè)，另一個(gè)是標準的生態(tài)性質(zhì)的4.0企業(yè)。碳云有可能把全人類(lèi)的健康數據全部組織起來(lái)并且全部數字化升級還原，還原完之后，在美容、營(yíng)養、健康、醫療這四個(gè)大的行業(yè)推出個(gè)性化的，甚至可以用機器人學(xué)習的大數據深度挖掘，形成一個(gè)海量的生命生態(tài)大數據。這樣的話(huà)他有可能顛覆之前講的美容、營(yíng)養、健康和醫療這幾個(gè)大的產(chǎn)業(yè)。這像喬布斯用蘋(píng)果技術(shù)顛覆六大包括音樂(lè )、通訊這些產(chǎn)業(yè)其實(shí)是一回事。

我們講的革命3.0、4.0它不是幾個(gè)簡(jiǎn)單的機械疊加，我做一個(gè)華大我再做一個(gè)華大，不是的。我們是在華大的基礎上做一個(gè)幾何型的爆炸，我們等的是這個(gè)東西。

美國最具代表的醫療4.0創(chuàng )新型企業(yè)

我們來(lái)看下在美國比較優(yōu)秀的幾家公司，第一個(gè)是谷歌，這個(gè)做搜索引擎的公司，卻已經(jīng)花了上百億美金去研究人的生命醫療的先進(jìn)技術(shù)。那我們中國的谷歌在干什么呢？在和某系一起欺騙老百姓。這就是兩個(gè)谷歌之間巨大的道德差異。谷歌花了一百億美金，涉及到了醫療的所有創(chuàng )新領(lǐng)域，總共投了20多個(gè)領(lǐng)域。包括基因測序，測試個(gè)人健康管理的新型藥劑，智能醫療的可穿戴設備，個(gè)性化治療軟件服務(wù)，醫療機器人，遠程醫療，人工智能，所有你能想到的沒(méi)有他不涉及的。因為他投了100多億美金，相當于1000億人民幣。那中國現在真正花在點(diǎn)子上的有1000億人民幣嗎？我很懷疑。300家上市公司1000億人民幣，相當于一家要投3個(gè)億，不知道有沒(méi)有花到這個(gè)份上。而谷歌一家企業(yè)就花了這么多，而且它現在還在開(kāi)發(fā)自己的基因組計劃，健康平臺等。這是一家偉大的公司，我覺(jué)得谷歌醫療未來(lái)可能會(huì )干掉葛蘭素這些2.0、3.0的企業(yè)。

接下來(lái)講一個(gè)更偉大的公司，因為他的壽命更長(cháng)，那就是巴菲特的愛(ài)股IBM，他的人工智能（深藍，Watson）加上醫療數據構成了一個(gè)龐大的醫療生態(tài)圈。谷歌和IBM這兩家公司在醫療領(lǐng)域的布局和投資，遠遠超過(guò)了中國在整個(gè)4.0時(shí)代的醫療布局。那講到這里就出現一個(gè)時(shí)代性的變化，為什么巴菲特敢買(mǎi)IBM？我們只能說(shuō)他絕對不是看中IBM的硬件這塊。

有點(diǎn)意思的是，我們以前說(shuō)中國的醫藥工業(yè)沒(méi)有競爭力，是因為我們做不出大于100億美元以上的化學(xué)藥，比如像輝瑞、吉利德等。

吉利德（Gilead）一個(gè)藥一年的收入是150億美元，另一個(gè)是120億美元。在以前的2.0，3.0時(shí)代，美國是靠極高的價(jià)格和極強的專(zhuān)利保護保障大型的制藥集團來(lái)做出百億以上的大藥。然后在全球范圍內進(jìn)行銷(xiāo)售，從全球病人的荷包里賺錢(qián)。這是在2.0、3.0時(shí)代下的“醫療帝國主義”。

那在4.0時(shí)代條件下的“醫療帝國主義”是什么？或者是中國產(chǎn)業(yè)想彎道超車(chē)的話(huà)，應該去思考在4.0時(shí)代下，中國還會(huì )不會(huì )出現十億美金以上的藥？而且在美國很難再出現新的百億美金大的化學(xué)藥的前提下，中國的醫療工業(yè)怎么走？

這就需要我們大家去思考了。這方面建議大家可以密切關(guān)注一下碳云智能，它是最有可能與谷歌、IBM這些公司分庭抗禮的，或者說(shuō)是華人領(lǐng)域可能領(lǐng)先的一個(gè)公司。

另外我們來(lái)講一個(gè)“逆襲”國家，那就是韓國。大家可能知道三星醫療，三星醫療知道自己競爭不過(guò)那些創(chuàng )新型的基因公司，所以它把自己定義為醫療服務(wù)，加生物制藥服務(wù)，加數字醫療這么一個(gè)三位一體的全球性醫療公司。這是一個(gè)標準的有自知之明的定位。三星最早是做CMO的，也就是在生物制劑方面，通過(guò)自己非常精密的制造優(yōu)勢，來(lái)給全球的生物公司定制。跟BMS、羅氏簽委托合同生產(chǎn)。你做蘋(píng)果，那我做富士康好了。

那在數字醫療領(lǐng)域呢，他搞了大量的數字醫療專(zhuān)利，再加上數字醫療的品牌，如包括可穿戴式的手表和助聽(tīng)器，然后在韓國設立醫院進(jìn)行醫療技術(shù)的融合。就像我剛剛講的，IT技術(shù)加MT技術(shù)會(huì )迸撞出不一樣的火花。

三星在BT（只能算半個(gè)）、IT、MT三合一的情況下做的非常聰明。在BT干不過(guò)羅氏的情況下，我幫你做委托加工；在IT可以和蘋(píng)果分庭抗禮的情況下，我要跟直接競爭方面；MT這塊，我自己在韓國收購醫院行不行？所以，任何一個(gè)能夠三合一甚至四合一的公司，將有可能超過(guò)單體公司。

下面介紹大家幾個(gè)公司，一個(gè)叫做Juno Therapeutics，這是美國的一個(gè)細胞免疫醫療的領(lǐng)頭羊，Foundation Medicine，這是基因測試的領(lǐng)頭羊，喬布斯就用的這家公司，但是已經(jīng)被羅氏收購了，還有一個(gè)叫Practice Fusion，這是全球最大的醫患的云計算電子病歷系統。

還有日本的一家領(lǐng)導性的一家企業(yè)就是3D打印器官的一家公司，叫Cyfuse Biomedical。這家公司也是值得跟蹤的一家公司。

還有最后兩家值得跟蹤的公司，其中一家是IMS Health，它主要擁有全球最頂尖的醫療數據提供商，也是一家咨詢(xún)公司，它有點(diǎn)像醫療領(lǐng)域的麥肯錫。它更多的是在全世界，很多的醫院里進(jìn)行大面積的大樣本的，收集藥品保健品的真實(shí)使用的數據，所以被稱(chēng)之為真實(shí)世界數據。它比這個(gè)社區收集到的大數據又更加精準。因為已經(jīng)是治療的最后的結果了。這家公司收入很少，29億美元，但是市值已經(jīng)達到80幾億美元，所以這家公司未來(lái)有可能在整個(gè)4.0版本條件下，會(huì )達到非常重要的制高點(diǎn)。

最后一家公司叫Proteus，這家公司是做可吞服智能藥丸的。這個(gè)藥丸功能是診斷或實(shí)時(shí)監控。智能丸在被吞下體內后，會(huì )不斷提供給你實(shí)時(shí)的整個(gè)身體的大數據。這個(gè)和無(wú)線(xiàn)傳輸結合在一起的話(huà)，可以提供給病人、正常人一個(gè)24小時(shí)連續性的的健康監控報告。這個(gè)報告給了自己，可能用處不大，但如果給了醫生，那醫生對于你的身體狀況就有一個(gè)非常精確的判斷了。

如何抓住醫療4.0時(shí)代的投資機會(huì )？

那下面問(wèn)題來(lái)了，我們作為金融方面和產(chǎn)業(yè)方面的經(jīng)理，在中國未來(lái)5到10年內，面對這幾大技術(shù)爆炸條件下催生出的一條條新的醫療投資產(chǎn)業(yè)鏈，我們應該怎么辦？

在剛才談的這些應用都已發(fā)生，都會(huì )有多人去做。我們的任務(wù)是如何找到這些細分市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，如果大家有這個(gè)背景和技術(shù)的話(huà)，不但可以找到這些領(lǐng)頭羊，還能催生這些領(lǐng)頭羊幫助成為壟斷者。

我們在這方面也做了一些努力。我們最近和很多上市公司進(jìn)行溝通發(fā)現，在300家上市公司里，就有200家是站在風(fēng)口上。那這些風(fēng)口上的到底是小豬呢，還是死豬？這個(gè)值得我們研究。我們初步調研下來(lái)，這200家站在風(fēng)口的企業(yè)，很多是出現了三個(gè)問(wèn)題：第一是董事長(cháng)、管理層太老，無(wú)法學(xué)習到4.0。這個(gè)4.0需要全身心地去投入學(xué)習，因為它的交叉學(xué)科太多了，它不是簡(jiǎn)單的一門(mén)學(xué)科，而是幾十門(mén)交叉學(xué)科結合在一起。但是很多A股上市公司的董事長(cháng)他本身的思想又來(lái)源于2.0時(shí)代，很難讓他去接受4.0。管理層也比較富有了，學(xué)習的動(dòng)力也不足。這是第一個(gè)我們不知道如何克服的問(wèn)題。

第二個(gè)問(wèn)題就是執行力特別差，如果你看他的技術(shù)，他運用的平臺，可能是人家幾代之前的東西，他無(wú)法真正融入4.0時(shí)代。高等文明一定會(huì )干掉低等技術(shù)文明的，這個(gè)是“殺死你沒(méi)商量的戰場(chǎng)”。由于執行力非常差，導致很多公司技術(shù)上看起來(lái)不倫不類(lèi)，似是而非。

第三個(gè)A股上市公司出現的問(wèn)題就是資本市場(chǎng)嚴重透支，負面結果是巨大的。第一，他的自滿(mǎn)情緒很高的，我已經(jīng)做了，你還跟我談什么？第二是資本市場(chǎng)炒了，他錢(qián)已經(jīng)賺走了，他沒(méi)有真實(shí)的意愿去實(shí)現這個(gè)東西。我們要的是真正的工業(yè)企業(yè)家，是真正的互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家，而不是將上市公司變成金融專(zhuān)家，把這一波錢(qián)炒走了就算了，嚴重透支，這個(gè)后果是不堪設想的。

醫療行業(yè)在成熟國家的GDP中(例如美國)可以占到17%，1/5或1/6的GDP是醫療。在我國占到6%左右，由于人口老齡化所以逐年上升。也就是說(shuō)，在中國16個(gè)人里就有1個(gè)人從事醫療。所以我相信在未來(lái)會(huì )有更多的有志之士，會(huì )來(lái)解決我上述提到的上市公司遇到的那些問(wèn)題。更多精彩內容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4

最后，對于我們來(lái)說(shuō)，投資就是看透產(chǎn)業(yè)未來(lái)的游戲。如果看透了未來(lái)，不管你是投機主義者還是投資者，你都將會(huì )得到不錯的回報。