通過變賣旗下資產，本來有希望單季扭虧為盈的東芝，卻因為美國核電站業(yè)務再次陷入困境。這使得本已巨虧的日本百年老店雪上加霜，甚至陷入資不抵債的危險處境。

過去幾個交易日，東芝股價的累計跌幅超過40%。這家曾經因為家用電器而享譽全球的消費電子巨頭，近年來的業(yè)務重心已經轉向核電和芯片領域。但流年不利，在2011年福島核泄漏事件中遭遇打擊之后，東芝再一次被核電拖入泥潭。

東芝、索尼、夏普和日立，這些國人耳熟能詳的日本消費電子巨頭，正集體遭遇著利潤下滑、虧損甚至被變賣的危機。

身陷美國核工程泥潭：東芝可能資不抵債

12月29日，東芝股價再次下跌16%，加上此前兩天的暴跌，東芝股價三天累計下跌40%。標普和穆迪已分別下調了東芝評級。此前，東芝稱，將考慮就去年旗下西屋收購美國核電業(yè)務提列1000億日元（約合8.5億美元）的一次性虧損。日本NHK的報道更是稱，虧損額甚至可能達到5000億日元（約合42億美元）。

財報顯示，截止今年9月底，東芝的所有者權益總額不足4000億日元，這意味著一旦巨額虧損全部入賬，東芝將陷入資不抵債的困局。

2015年12月，東芝通過其美國核能子公司西屋電氣以2.29億美元的價格收購了西比埃公司（Chicago Bridge & Iron）的核工程業(yè)務。東芝的這次收購可說是被美國人坑了，因為在收購交易完成后，西比埃公司就以該交易中的營運資本計算方法（計算兩個延遲的美國和項目的流動資金和負債）控告西屋電氣；因為這部分成本已經巨額膨脹。

東芝在聲明中也稱，其旗下的西屋電氣發(fā)現，完成美國項目的成本將遠遠超出此前的預計，這將導致資產價值遠低于原先確定的水平，從而導致收購價中的商譽將遠超2015年12月預計的8700萬美元的水平。

2006年，東芝以54億美元的高價從英國核燃料公司收購了著名核電站制造商——美國西屋電氣。相較于1999年英國核燃料公司收購西屋時的12億美元，價格高出3倍多。

收購西屋電氣并沒有給東芝帶來驚喜，反而產生巨大的麻煩。2011年日本福島核電站泄露，作為福島核電站反應堆制造商之一的東芝，遭到沉重打擊。

禍不單行：東芝面臨巨額索賠

東芝是日本最大的半導體制造商、第二大綜合電機制造商；創(chuàng)立于1875年，至今已有140多年的歷史。自成立以來東芝的業(yè)務多次轉變，近年來其業(yè)務重心已經從之前的家用電器和重型電機轉向核能和芯片業(yè)務。

但財務數據顯示，東芝的轉型并不成功。自2011以來，利潤持續(xù)下滑，到2014年時已陷入虧損。2015財年（截至今年3月底），虧損額更是高達4600.13億日元。下圖為面包財經根據東芝財報繪制的其總營收與凈利潤：

禍不單行，東芝還因財報作假面臨巨額索賠。由于2008年以來在財報中虛增利潤，今年10月，以外國機構為主的45家投資者向東京地方法院提起訴訟，要求東芝對財務作假做出賠償。加上此前日本信托和其他投資者的訴訟，東芝共面臨273億日元的索賠要求。

今年3月，東芝曾因財務困境先后將其旗下的醫(yī)療器械業(yè)務和家電業(yè)務分別出售給佳能和美的，意圖扭轉頹勢。通過出售資產，東芝原本預計能夠實現季度扭虧。但美國核電業(yè)務帶來的巨額損失，讓東芝陷入更深的財務危機之中。

人口危機襲來 日本消費電子巨頭集體受創(chuàng)

其實不只是東芝，國人耳熟能詳的幾家日本消費電子巨頭正遭遇集體困境。一些企業(yè)甚至被打包出售。

夏普：2015財年（截至2016年3月底）總營收為24615.89億日元，同比下跌11.65%，虧損2559.72億日元。今年3月底，鴻海和夏普發(fā)布聯合聲明稱，鴻海及其三家子公司合計將以2888億日元購買夏普66%股權；計入另外認購的夏普增資發(fā)行的1136.4萬股特別股后，交易總價3888億日元。

索尼：2016財年中報（截至今年9月底），凈利潤為260.08億日元，同比大跌77.58%。今年11月初，歐菲光曾發(fā)布公告稱，其擬收購索尼電子華南有限公司100%股權，支付對價2.34億美元。

日立：2014和2015財年凈利潤分別下跌約18%和20%，正考慮出售旗下電動工具部門日立工機。

日本消費電子巨頭們在近年來所遭遇的集體困境原因非常復雜，其中一個大背景是由于人口老齡化導致創(chuàng)新動能衰減。據日本內政部估計，截至2016年12月，日本今年的出生人數約為98.1萬人，低于去年。據世界銀行數據，2015年日本總人口為12695.85萬人，同比下跌0.14%，這已是日本人口連續(xù)第五年在下降了。

消費電子領域面臨激烈的競爭，嚴重依賴創(chuàng)新驅動。總人口減少和老齡化加劇不僅使得本國市場萎縮、公司運營成本上升，也讓創(chuàng)業(yè)公司生存空間受到壓縮。在日本政府不斷量化加質化的貨幣寬松政策的刺激下，私人消費仍然持續(xù)下降。2015年日本的私人消費甚至回到了10年前的水平。

盡管在全球市場上相互競爭，但日本消費電子巨頭們遭遇的轉型困境并不值得中國同行們“彈冠相慶”，中國消費電子的整體水平實際上還遠沒有達到日資企業(yè)巔峰時期在

全球市場上的影響力。而同樣甚至更嚴重的老齡化壓力，也已經擺在中國面前。“更多精彩內容，請點擊http://t.kanshangjie.com/r4”

其興也勃焉，其亡也忽焉。