通過(guò)變賣旗下資產(chǎn)，本來(lái)有希望單季扭虧為盈的東芝，卻因?yàn)槊绹?guó)核電站業(yè)務(wù)再次陷入困境。這使得本已巨虧的日本百年老店雪上加霜，甚至陷入資不抵債的危險(xiǎn)處境。

過(guò)去幾個(gè)交易日，東芝股價(jià)的累計(jì)跌幅超過(guò)40%。這家曾經(jīng)因?yàn)榧矣秒娖鞫碜u(yù)全球的消費(fèi)電子巨頭，近年來(lái)的業(yè)務(wù)重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向核電和芯片領(lǐng)域。但流年不利，在2011年福島核泄漏事件中遭遇打擊之后，東芝再一次被核電拖入泥潭。

東芝、索尼、夏普和日立，這些國(guó)人耳熟能詳?shù)娜毡鞠M(fèi)電子巨頭，正集體遭遇著利潤(rùn)下滑、虧損甚至被變賣的危機(jī)。

身陷美國(guó)核工程泥潭：東芝可能資不抵債

12月29日，東芝股價(jià)再次下跌16%，加上此前兩天的暴跌，東芝股價(jià)三天累計(jì)下跌40%。標(biāo)普和穆迪已分別下調(diào)了東芝評(píng)級(jí)。此前，東芝稱，將考慮就去年旗下西屋收購(gòu)美國(guó)核電業(yè)務(wù)提列1000億日元（約合8.5億美元）的一次性虧損。日本NHK的報(bào)道更是稱，虧損額甚至可能達(dá)到5000億日元（約合42億美元）。

財(cái)報(bào)顯示，截止今年9月底，東芝的所有者權(quán)益總額不足4000億日元，這意味著一旦巨額虧損全部入賬，東芝將陷入資不抵債的困局。

2015年12月，東芝通過(guò)其美國(guó)核能子公司西屋電氣以2.29億美元的價(jià)格收購(gòu)了西比埃公司（Chicago Bridge & Iron）的核工程業(yè)務(wù)。東芝的這次收購(gòu)可說(shuō)是被美國(guó)人坑了，因?yàn)樵谑召?gòu)交易完成后，西比埃公司就以該交易中的營(yíng)運(yùn)資本計(jì)算方法（計(jì)算兩個(gè)延遲的美國(guó)和項(xiàng)目的流動(dòng)資金和負(fù)債）控告西屋電氣；因?yàn)檫@部分成本已經(jīng)巨額膨脹。

東芝在聲明中也稱，其旗下的西屋電氣發(fā)現(xiàn)，完成美國(guó)項(xiàng)目的成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前的預(yù)計(jì)，這將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)低于原先確定的水平，從而導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)中的商譽(yù)將遠(yuǎn)超2015年12月預(yù)計(jì)的8700萬(wàn)美元的水平。

2006年，東芝以54億美元的高價(jià)從英國(guó)核燃料公司收購(gòu)了著名核電站制造商——美國(guó)西屋電氣。相較于1999年英國(guó)核燃料公司收購(gòu)西屋時(shí)的12億美元，價(jià)格高出3倍多。

收購(gòu)西屋電氣并沒(méi)有給東芝帶來(lái)驚喜，反而產(chǎn)生巨大的麻煩。2011年日本福島核電站泄露，作為福島核電站反應(yīng)堆制造商之一的東芝，遭到沉重打擊。

禍不單行：東芝面臨巨額索賠

東芝是日本最大的半導(dǎo)體制造商、第二大綜合電機(jī)制造商；創(chuàng)立于1875年，至今已有140多年的歷史。自成立以來(lái)東芝的業(yè)務(wù)多次轉(zhuǎn)變，近年來(lái)其業(yè)務(wù)重心已經(jīng)從之前的家用電器和重型電機(jī)轉(zhuǎn)向核能和芯片業(yè)務(wù)。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，東芝的轉(zhuǎn)型并不成功。自2011以來(lái)，利潤(rùn)持續(xù)下滑，到2014年時(shí)已陷入虧損。2015財(cái)年（截至今年3月底），虧損額更是高達(dá)4600.13億日元。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)東芝財(cái)報(bào)繪制的其總營(yíng)收與凈利潤(rùn)：

禍不單行，東芝還因財(cái)報(bào)作假面臨巨額索賠。由于2008年以來(lái)在財(cái)報(bào)中虛增利潤(rùn)，今年10月，以外國(guó)機(jī)構(gòu)為主的45家投資者向東京地方法院提起訴訟，要求東芝對(duì)財(cái)務(wù)作假做出賠償。加上此前日本信托和其他投資者的訴訟，東芝共面臨273億日元的索賠要求。

今年3月，東芝曾因財(cái)務(wù)困境先后將其旗下的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)和家電業(yè)務(wù)分別出售給佳能和美的，意圖扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。通過(guò)出售資產(chǎn)，東芝原本預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)季度扭虧。但美國(guó)核電業(yè)務(wù)帶來(lái)的巨額損失，讓東芝陷入更深的財(cái)務(wù)危機(jī)之中。

人口危機(jī)襲來(lái) 日本消費(fèi)電子巨頭集體受創(chuàng)

其實(shí)不只是東芝，國(guó)人耳熟能詳?shù)膸准胰毡鞠M(fèi)電子巨頭正遭遇集體困境。一些企業(yè)甚至被打包出售。

夏普：2015財(cái)年（截至2016年3月底）總營(yíng)收為24615.89億日元，同比下跌11.65%，虧損2559.72億日元。今年3月底，鴻海和夏普發(fā)布聯(lián)合聲明稱，鴻海及其三家子公司合計(jì)將以2888億日元購(gòu)買(mǎi)夏普66%股權(quán)；計(jì)入另外認(rèn)購(gòu)的夏普增資發(fā)行的1136.4萬(wàn)股特別股后，交易總價(jià)3888億日元。

索尼：2016財(cái)年中報(bào)（截至今年9月底），凈利潤(rùn)為260.08億日元，同比大跌77.58%。今年11月初，歐菲光曾發(fā)布公告稱，其擬收購(gòu)索尼電子華南有限公司100%股權(quán)，支付對(duì)價(jià)2.34億美元。

日立：2014和2015財(cái)年凈利潤(rùn)分別下跌約18%和20%，正考慮出售旗下電動(dòng)工具部門(mén)日立工機(jī)。

日本消費(fèi)電子巨頭們?cè)诮陙?lái)所遭遇的集體困境原因非常復(fù)雜，其中一個(gè)大背景是由于人口老齡化導(dǎo)致創(chuàng)新動(dòng)能衰減。據(jù)日本內(nèi)政部估計(jì)，截至2016年12月，日本今年的出生人數(shù)約為98.1萬(wàn)人，低于去年。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2015年日本總?cè)丝跒?2695.85萬(wàn)人，同比下跌0.14%，這已是日本人口連續(xù)第五年在下降了。

消費(fèi)電子領(lǐng)域面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)重依賴創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)?？?cè)丝跍p少和老齡化加劇不僅使得本國(guó)市場(chǎng)萎縮、公司運(yùn)營(yíng)成本上升，也讓創(chuàng)業(yè)公司生存空間受到壓縮。在日本政府不斷量化加質(zhì)化的貨幣寬松政策的刺激下，私人消費(fèi)仍然持續(xù)下降。2015年日本的私人消費(fèi)甚至回到了10年前的水平。

盡管在全球市場(chǎng)上相互競(jìng)爭(zhēng)，但日本消費(fèi)電子巨頭們?cè)庥龅霓D(zhuǎn)型困境并不值得中國(guó)同行們“彈冠相慶”，中國(guó)消費(fèi)電子的整體水平實(shí)際上還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到日資企業(yè)巔峰時(shí)期在

全球市場(chǎng)上的影響力。而同樣甚至更嚴(yán)重的老齡化壓力，也已經(jīng)擺在中國(guó)面前。“更多精彩內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4”

其興也勃焉，其亡也忽焉。