自2016年12月7日開(kāi)市起停牌的樂(lè )視網(wǎng)，于今日上午開(kāi)市起復牌。

就在三天前，人們還很難想象成為拯救樂(lè )視這段時(shí)間資金鏈干旱的及時(shí)雨竟然來(lái)自一家房地產(chǎn)企業(yè)。值得一提的是，這也是作為房地產(chǎn)企業(yè)的融創(chuàng )中國第一次介入非地產(chǎn)業(yè)務(wù)并購。相比地產(chǎn)商融創(chuàng )中國150億元注資互聯(lián)網(wǎng)屬性的樂(lè )視資產(chǎn)，不久前同為地產(chǎn)商的王健林與格力電器董明珠的5億元故事還的確是個(gè)“小數字”。據融創(chuàng )中國董事長(cháng)孫宏斌透露，他和賈躍亭從2016年12月10日晚上6點(diǎn)首次見(jiàn)面，長(cháng)聊了近7個(gè)小時(shí)，到逐漸深入談判，用了36天完成全部交易。

上周五晚間(1月13日)，樂(lè )視網(wǎng)和融創(chuàng )中國先后發(fā)布公告正式宣布了樂(lè )視獲得168億元戰略投資。其中，融創(chuàng )中國通過(guò)旗下天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司以60.41億元收購上市公司樂(lè )視網(wǎng)8.61%股權，以10.5億元收購上市公司的關(guān)聯(lián)公司樂(lè )視影業(yè)15%股權，以79.5億元增資以及收購樂(lè )視網(wǎng)關(guān)聯(lián)企業(yè)樂(lè )視致新33.5%的股權，共計150.1億元。此外，樂(lè )視致新向其他投資人(華夏人壽、樂(lè )然投資)股權融資18.3億元。交易完成后，嘉睿匯鑫將持有樂(lè )視網(wǎng)8.61%股權，成為樂(lè )視網(wǎng)第二大股東;樂(lè )視網(wǎng)和樂(lè )視影業(yè)、樂(lè )視致新將成為融創(chuàng )中國的聯(lián)營(yíng)公司。

“這筆投資將一次性解決樂(lè )視非汽車(chē)業(yè)務(wù)的資金問(wèn)題。”樂(lè )視控股創(chuàng )始人賈躍亭和融創(chuàng )中國董事長(cháng)孫宏斌隨即在1月15日兩家合辦的戰略投資暨合作發(fā)布會(huì )上幾次表達了這次投資的意義，這也意味著(zhù)過(guò)去三個(gè)月時(shí)間里屢次被推到風(fēng)口浪尖上的樂(lè )視資金鏈短缺問(wèn)題將得到一段實(shí)質(zhì)性的緩解，并在一定程度上穩定投資者對于樂(lè )視的信心。

值得注意的是，本次融創(chuàng )對樂(lè )視的注資選擇了樂(lè )視資產(chǎn)中價(jià)值相對穩定的上市公司樂(lè )視網(wǎng)，以及價(jià)值較高的影視、電視等板塊，而沒(méi)有介入手機、汽車(chē)等風(fēng)險較大資產(chǎn)——這也是樂(lè )視體系目前資金壓力最大的兩個(gè)版塊。孫宏斌給出的解釋是融創(chuàng )本身非?？春闷?chē)產(chǎn)業(yè)，認為這是繼房地產(chǎn)之外第二大市場(chǎng)，但是目前對汽車(chē)了解有限，所以暫時(shí)只“為非汽車(chē)版塊提供資金支持”，汽車(chē)業(yè)務(wù)不碰。

巧妙避開(kāi)了“樂(lè )視汽車(chē)”和“汽車(chē)”的概念區別。

不過(guò)事實(shí)上由于賈躍亭個(gè)人向嘉睿匯鑫出售了其在樂(lè )視網(wǎng)8.61%的股份，套現60億左右，所以樂(lè )視手機和汽車(chē)業(yè)務(wù)理論上仍會(huì )從此次投資中獲利。

雙方就接下來(lái)如何具體合作方面并未做明確透露。孫宏斌在談到投資樂(lè )視的主要商業(yè)邏輯時(shí)提及兩點(diǎn)：一是要解決資金問(wèn)題，二是要改善樂(lè )視的治理結構。據孫透露，此次融資后，除了樂(lè )視的上市公司，其他業(yè)務(wù)融創(chuàng )都設置了董事參與，尤其手機業(yè)務(wù)還專(zhuān)門(mén)設置了一個(gè)監事，”要想非汽車(chē)業(yè)務(wù)不缺錢(qián)，得看手機。“

一，錢(qián)將怎么用：賈躍亭談樂(lè )視子版塊將出現的變化

賈躍亭說(shuō)，除了樂(lè )視汽車(chē)生態(tài)之外，168億已經(jīng)能夠非常好的滿(mǎn)足樂(lè )視生態(tài)戰略的第二階段的需求。本次融資168億可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是上市公司體系，包括樂(lè )視網(wǎng)、樂(lè )視致新、樂(lè )視影業(yè)，占70億左右;一類(lèi)是非上市體系，包括賈躍亭個(gè)人老股，占100億左右。上市公司體系內的資金將全部投入上市公司運轉，上市公司體系外的資金——賈個(gè)人的100億左右資金——將全部投入樂(lè )視非上市體系中，包括樂(lè )視手機及其他子生態(tài)。

樂(lè )視汽車(chē)：

樂(lè )視汽車(chē)A輪融資將很快正式啟動(dòng)。但本次融資還是專(zhuān)注解決非汽車(chē)體系資金問(wèn)題。賈躍亭表示汽車(chē)是重資本行業(yè)，傳統汽車(chē)行業(yè)如果要做到300萬(wàn)臺規模，至少需要1000—1500億，但樂(lè )視應該可以用1/3的資金做到同等規模。

樂(lè )視影業(yè)：

”2017年要推進(jìn)樂(lè )視影業(yè)注入上市公司。“樂(lè )視影業(yè)CEO張昭表示，過(guò)去五年時(shí)間里，樂(lè )視影業(yè)是行業(yè)里增長(cháng)最快的公司之一，2016年里包括《盜墓筆記》、《長(cháng)城》在內的11部影片票房全部過(guò)億。但2016年電影行業(yè)出現拐點(diǎn)，整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)行情下降也是事實(shí)。張昭認為對一家公司的估值離不開(kāi)對其所在行業(yè)的估值，如果行業(yè)價(jià)值下調，那么公司價(jià)值也會(huì )根據基本面相應下調，但并不意味著(zhù)公司的價(jià)值真正下跌。“不必求一時(shí)一刻價(jià)格問(wèn)題。”

從本次融創(chuàng )投資樂(lè )視影業(yè)所占股份推算，目前樂(lè )視影業(yè)估值是70億。但賈躍亭在發(fā)布會(huì )現場(chǎng)表示自己認為樂(lè )視影業(yè)最起碼價(jià)值在300億以上，“可以跟現在所有影視行業(yè)上市公司做一個(gè)對標，樂(lè )視影業(yè)今年已經(jīng)是全行業(yè)第二，是全行業(yè)增速最快的公司。”賈躍亭稱(chēng)這次樂(lè )視影業(yè)融資畢業(yè)不是做IPO，只是一輪PE，“我們裝入的價(jià)格，相當于一次準IPO，所以，它的估值標準是不一樣的，當然上市之后會(huì )有另外一個(gè)價(jià)格。”

樂(lè )視體育：

即將下一輪融資，甚至有上市計劃，賈躍亭透露。本次100億中絕大多數甚至全部，將投入到包括手機和體育在內的非上市體系中，這基本上可以滿(mǎn)足其階段性的需要。

二，“低于市場(chǎng)價(jià)格 ”與“沒(méi)有任何對賭 ”：

賈躍亭透露，樂(lè )視本次接受融資前，曾與很多行業(yè)巨頭有過(guò)談判，但由于種種原因最終未能達成。樂(lè )視希望通過(guò)資本開(kāi)放引入更多合作伙伴，“一起創(chuàng )造一個(gè)全球獨一無(wú)二的商業(yè)模式”。本次融資以每股35元交易，基本是停牌前的收盤(pán)價(jià)格，“和上一次定增沒(méi)什么聯(lián)系”，融創(chuàng )看重的是樂(lè )視長(cháng)期價(jià)值，“其實(shí)35元和45元本質(zhì)上沒(méi)有什么差別。”

據融資前媒體報道，有私募人士表示目前狀態(tài)下的樂(lè )視如果想融資，背后一定會(huì )有嚴苛的對賭協(xié)議存在，否則沒(méi)有必要停牌太久。

賈躍亭在發(fā)布會(huì )回應稱(chēng)，本次融創(chuàng )投資樂(lè )視沒(méi)有任何對賭協(xié)議。孫看重的是樂(lè )視的價(jià)值而不是價(jià)格，“如果這個(gè)公司未來(lái)真正能成為千億美金市值，就不需要業(yè)績(jì)對賭。”

三，回應“龐氏騙局 ”比喻

賈躍亭回應把樂(lè )視比作“龐氏騙局”的問(wèn)題，他認為這個(gè)比喻最早是從中國開(kāi)始的，美國政要看到中國那篇文章就引用了一下。“說(shuō)樂(lè )視龐氏騙局的就兩種人，一是黑手，一是傻子。”賈躍亭稱(chēng)，樂(lè )視這輪風(fēng)波，其實(shí)遠不該有這么大的資金壓力，甚至在過(guò)去有過(guò)一定程度的擠兌。有格局不高、心胸狹隘的競爭對手，對樂(lè )視來(lái)講，都是一笑而過(guò)。“我們是從市場(chǎng)角度看待競爭這件事。黑手打黑槍對我們來(lái)說(shuō)是一件好事，因為已經(jīng)不是在同一個(gè)高度上的競爭對手了。”

四，融創(chuàng )的商業(yè)投資邏輯

被問(wèn)及該筆巨額資金投樂(lè )視，在融創(chuàng )董事會(huì )內部是否有反對聲音，融創(chuàng )中國行政總裁汪孟德回應稱(chēng)有不同意見(jiàn)和看法是很正常的，雖然僅僅一個(gè)月的決策時(shí)間，但團隊做了大量盡調工作，融創(chuàng )本次投資的所有決策層和樂(lè )視團隊都進(jìn)行了充分溝通與了解，包括戰略、思路與團隊，最終做了這樣的決定?，F金流對于去年銷(xiāo)售額過(guò)1500億的融創(chuàng )來(lái)說(shuō)不是問(wèn)題，150億只是融創(chuàng )一到兩個(gè)項目土地的投資，不會(huì )影響未來(lái)幾年地產(chǎn)的發(fā)展。融創(chuàng )考慮更多的是在未來(lái)5到10年要絕對的把主業(yè)做好的同時(shí)，認真探索5到10年后的方向，提前布局。

孫宏斌率性坦言自己并不了解互聯(lián)網(wǎng)，“更不懂互聯(lián)網(wǎng)+”，“這些年我們一直心無(wú)旁騖在做一個(gè)行業(yè)——這個(gè)是樂(lè )視要學(xué)習的。”他調侃著(zhù)說(shuō)。至于現在介入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資，并不是不看好房地產(chǎn)行業(yè)，但5到10年之后土地增量很難，這個(gè)行業(yè)是有它的風(fēng)險，所以要研究融創(chuàng )5年或10年以后怎樣，要探索有巨大潛力的增量市場(chǎng)。

孫宏斌說(shuō)自己年輕時(shí)經(jīng)過(guò)很多事，有特別大的變化，“我年輕的時(shí)候誰(shuí)都不怕，現在誰(shuí)都怕”，“我想一個(gè)好的企業(yè)都有過(guò)很多經(jīng)歷，也有困難的時(shí)期，我跟老賈交流了很多，怎么能夠通過(guò)這次事情把壞事變成好事，讓企業(yè)成長(cháng)。”同為晉商的孫宏斌雖然一再強調自己是個(gè)生意人、“甭管什么買(mǎi)賣(mài)都是買(mǎi)賣(mài)”，但或許本次融資的背后，并不排除與賈躍亭曾有相似經(jīng)歷的一絲惺惺相惜。