5月7日，揚子新材公告宣布終止重大資產(chǎn)重組，華圖教育二度借殼上市失敗。

作為新三板擴容后較早掛牌的企業(yè)，華圖教育為了上市已經(jīng)奮斗了數年。同期在新三板掛牌的企業(yè)中，已有多家通過(guò)排隊成功轉板，而期望走借殼上市捷徑的華圖教育，卻不得不面對再次失敗的尷尬。

華圖教育與揚子新材的合作始于去年12月。2016年12月7日，華圖教育因重大資產(chǎn)重組事項停牌。

2017年2月10日華圖教育公告，其實(shí)際控制人正在籌劃重大事項：揚子新材擬換股吸收合并華圖教育，雙方實(shí)際控制人已簽訂重組意向性協(xié)議，就本次交易達成初步意向。

這是華圖教育第二次試圖借殼上市，然而不到幾個(gè)月，這場(chǎng)交易便被按下終止鍵。

從目前的信息來(lái)看，本次重大資產(chǎn)重組失敗，華圖教育方面的原因或許更多一些。

揚子新材在公告里表示，“由于華圖教育系新三板掛牌公司，股東人數眾多，持股分散，溝通協(xié)調難度較大，股東未能就業(yè)績(jì)補償事宜達成一致。由于上述客觀(guān)原因，致使本次交易無(wú)法繼續進(jìn)行。”

據論壇君了解，華圖教育自?huà)炫埔詠?lái)，曾于2015年9月由協(xié)議轉讓變?yōu)樽鍪修D讓?zhuān)撕笥衷?016年3月變回協(xié)議轉讓。目前股東戶(hù)數已達310戶(hù)，前十大股東合計持股數量為69.21%。這樣看來(lái)，協(xié)調起來(lái)的確存在一定難度。

在今天下午召開(kāi)的說(shuō)明會(huì )上，揚子新材董秘金躍國在回答有關(guān)華圖教育對終止重組事項的態(tài)度時(shí)表示，“停牌期間，華圖教育積極配合公司聘請的中介機構進(jìn)行全面的盡職調查，各項工作有序開(kāi)展。華圖教育對因內部股東無(wú)法就業(yè)績(jì)補償承諾達成一致導致本次重組終止，表示遺憾。”

但在華圖教育今天傍晚發(fā)布的公告里，并未提及終止本次重大資產(chǎn)重組的原因，也未透露其他有價(jià)值的信息。

繼續借殼還是去排隊？

近年來(lái)，在公務(wù)員熱度不減的背景下，華圖教育業(yè)績(jì)節節攀升。2014年、2015年、2016年華圖教育營(yíng)業(yè)收入分別為11.55億元、13.5億元、19.2億元；凈利潤分別為1.05億元、2.12億元、3.56億元。

單從財務(wù)指標來(lái)看，華圖教育不僅超過(guò)了大多數新三板公司，也遠遠超出了在A(yíng)股上市的標準。不過(guò)，雖然業(yè)績(jì)如此優(yōu)秀，但華圖教育似乎一心“不走尋常路”。

事實(shí)上，華圖證券并不是沒(méi)有老老實(shí)實(shí)排過(guò)隊，而是遭遇了“意外”。

早在2011年，華圖教育便開(kāi)始為上市進(jìn)行改制和股權分配，2012年10月24日提交了IPO輔導備案，接受招商證券的IPO輔導，然而卻遭遇IPO暫停。

此后華圖教育先后兩度嘗試借殼上市，但均已失敗告終。至今，華圖教育為了上市夢(mèng)已經(jīng)努力了5年。

2014年7月24日，華圖教育在新三板掛牌。尷尬的是，同樣在2014年掛牌新三板的企業(yè)中，已有江蘇中旗、拓斯達、光莆電子成功通過(guò)排隊轉板，而華圖教育在連續借殼失敗的情況下，上市路似乎還不明朗。

與上次借殼不同的是，如今華圖教育面對的是并購重組審核趨嚴，同時(shí)IPO審核提速的大環(huán)境，借殼與IPO排隊的時(shí)間差已經(jīng)大幅縮短。在這種情況下，對華圖教育來(lái)說(shuō)，借殼上市真的還是捷徑嗎？ 對此，東吳證券一位負責人告訴論壇君，IPO排隊前需要較長(cháng)的輔導期，但如果已經(jīng)是新三板企業(yè)，輔導期會(huì )縮短很多，因此，對部分新三板企業(yè)而言，如今走借殼道路并不會(huì )快很多。