今年兩會(huì )后，央企重組步伐加速。5月9日，中國聯(lián)通董事長(cháng)王曉初在聯(lián)通股東大會(huì )上稱(chēng)，自己正在與多個(gè)部委溝通混改問(wèn)題。

聯(lián)通的混改，始于今年4月5日的一則公告，聯(lián)通稱(chēng)，因混改可能涉及A股股份變動(dòng)事宜，中國聯(lián)通A股從4月5日起停牌。至今尚未復牌。在混改消息傳出之后，有關(guān)入局者、混改機遇的消息和觀(guān)點(diǎn)也不斷涌出，BAT三巨頭、中信等都曾被外界視為聯(lián)通混改的合作者。

分析人士認為，混改將使聯(lián)通資金層面有明顯好轉，但決定其能否翻身的最關(guān)鍵因素在于內部管理體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式以及戰略方向。

進(jìn)展

混改需與10個(gè)部委溝通

5月9日，中國聯(lián)通在深圳召開(kāi)了股東大會(huì )，包括董事長(cháng)王曉初、總經(jīng)理陸益民、CFO李福申在內的高管參加了會(huì )議。

王曉初表示，聯(lián)通的混改牽涉的部門(mén)很多，需要與十個(gè)部委溝通，很多部委溝通都是他親自跑的，難度還是不小，但希望越快越好。

他還透露，這次混改方案包括員工持股計劃，核心員工和骨干都持有股份，沒(méi)有什么大的障礙。

中國聯(lián)通在4月5日晚間發(fā)布的公告稱(chēng)，聯(lián)通集團的混改可能涉及聯(lián)通A股股份變動(dòng)事宜，并從4月5日起開(kāi)始停牌。這意味著(zhù)聯(lián)通會(huì )在上市公司層面引入外部資本。

停牌前，中國聯(lián)通的A股價(jià)格為7.47元/股，這一價(jià)格距離2016年10月10日宣布研究混改前上漲了約80%。中國聯(lián)通H股目前仍在交易中，5月9日報收10.04港元，較前一個(gè)交易日上漲0.6%。較宣布研究混改前的股價(jià)上漲了約7%。

“混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口，而聯(lián)通又是混改中最受關(guān)注的公司，從某種角度來(lái)講具有標桿意義。”安信證券認為，以中國聯(lián)通在中國的知名度和影響力，很有可能成為“典型案例”和“可復制可推廣的經(jīng)驗”之一。聯(lián)通集團可能成為央企混改的標桿，開(kāi)啟混改大幕。

合作伙伴

BAT、中信皆有傳聞參與聯(lián)通混改

2016年11月3日，中國聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新曾對外表示，混改將重點(diǎn)選擇與聯(lián)通業(yè)務(wù)互補性強的合作伙伴，“不是簡(jiǎn)單地引進(jìn)資本，更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補，增強聯(lián)通整體競爭力。”

據外媒稱(chēng)，中國聯(lián)通計劃通過(guò)發(fā)行A股至少融資300億元人民幣，新的股東占A股股本比例或達到20%左右，擬引入百度、阿里巴巴、騰訊以及其他國企作為股東，該計劃可能在6-7月份敲定。

“BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司的入股，除了緩解資金短缺問(wèn)題，更多的是在業(yè)務(wù)上也將形成互補，在多領(lǐng)域對業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。”在獨立IT分析師唐欣看來(lái)，引進(jìn)外部思維和探索業(yè)務(wù)上的可能性才是聯(lián)通混改的真正意義。

從去年四季度開(kāi)始，聯(lián)通嘗試與百度、阿里、騰訊合作推出適用不同消費群體的定制型號卡產(chǎn)品。資深電信分析師付亮認為，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公司流量業(yè)務(wù)滲透用戶(hù)，能有效減小營(yíng)銷(xiāo)成本，形成業(yè)務(wù)綁定，增強了用戶(hù)黏性。

付亮稱(chēng)，BAT擁有相對成熟的市場(chǎng)化運營(yíng)經(jīng)驗，與聯(lián)通合作能帶來(lái)更多創(chuàng )新。在閱讀、音樂(lè )、視頻等業(yè)務(wù)上也能相互促進(jìn)。此外，來(lái)自BAT的互聯(lián)網(wǎng)思維也為聯(lián)通在物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等領(lǐng)域實(shí)現突破創(chuàng )造了可能。

除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT們，中信集團、中國廣電這兩家國資背景的企業(yè)也出現在傳聞名單中。但王曉初昨日表示，與廣電的合作還不便公布。

付亮認為，中信是一家很好的資本投資方，而且有電信業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，對行業(yè)比較熟悉，能解決一部分資金問(wèn)題，使中國聯(lián)通的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。而與中國廣電的合作則將使雙方實(shí)現協(xié)同效應，借助中國廣電的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )使聯(lián)通的業(yè)務(wù)進(jìn)入更多的家庭。

對于入局者的傳聞，王曉初在股東大會(huì )上表示，市場(chǎng)上對于聯(lián)通混改方案的傳聞?dòng)姓嬗屑?，自己不能評價(jià)，作為管理層，他希望公司改革后真正獨立運營(yíng)。

競爭格局

已被移動(dòng)電信甩下，體制成“翻身”關(guān)鍵

中國聯(lián)通財報顯示，2016年中國聯(lián)通全年營(yíng)收為2741.97億元，相較上年微降1%。但6.3億元的凈利潤同比大降94.1%。相比中國電信180億元和中國移動(dòng)1087億元的凈利潤，中國聯(lián)通6.3億元的凈利潤顯然與對手已經(jīng)難以抗衡。

“電信三巨頭中，聯(lián)通的日子可以說(shuō)最為艱難。”資深電信分析師付亮表示，我國的電信行業(yè)從2015年起進(jìn)入了行業(yè)整合期，聯(lián)通如果不能解決自身問(wèn)題，它的地位會(huì )越來(lái)越弱，與同行差距很可能會(huì )越來(lái)越大。因此，改變這一局面，混改迫在眉睫。

付亮認為，資金短缺是聯(lián)通混改的主因。“中國聯(lián)通最近幾年一直在用新債換舊債，現金流相當緊張，急需一筆外部資金。因為缺錢(qián)，聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò )建設、營(yíng)銷(xiāo)力度上相較競爭對手都較弱。”

據投資者平臺上流傳的一則中國聯(lián)通董事長(cháng)王曉初在9日股東大會(huì )上的講話(huà)顯示，王曉初并不避諱聯(lián)通在去年的“慘”，他表示，在3G時(shí)代，由于聯(lián)通在WCDMA有較大優(yōu)勢，所以比較好過(guò)，但是4G出來(lái)后，優(yōu)勢就不復存在。聯(lián)通的實(shí)體渠道大量被中國移動(dòng)收購，終端上移動(dòng)推出的產(chǎn)品可以兼容聯(lián)通，而聯(lián)通在4G上有所“猶豫”，最終造成了近年的艱難。

數據顯示，2016年中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶(hù)同比增長(cháng)4%，達到7524萬(wàn)戶(hù)。而同期中國電信和中國移動(dòng)的固網(wǎng)寬帶用戶(hù)總數達到1.23億戶(hù)和7762萬(wàn)戶(hù)。聯(lián)通的固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)已經(jīng)被中國電信和中國移動(dòng)趕超。

而在移動(dòng)業(yè)務(wù)層面，由于聯(lián)通布局4G較為遲緩，2016年中國聯(lián)通凈增4G用戶(hù)6040萬(wàn)戶(hù)，總數達到1.05億戶(hù)，而中國電信和中國移動(dòng)的4G用戶(hù)達到1.22億戶(hù)和5.35億戶(hù)。

“資本的注入不是聯(lián)通改變現狀的最核心因素。”唐欣認為，決定聯(lián)通能否翻身的最關(guān)鍵因素在于其內部管理體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式以及戰略方向。