學員提問：國家對"一帶一路″的投資，如何保證資金回報率?后續(xù)資金怎樣保證?沿線國家的戰(zhàn)爭與破壞，會使資金缺口越來越大。僅僅通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、主權(quán)信用發(fā)債，會使負債率上升，可持續(xù)發(fā)展與投資回報率怎樣保持平衡?

　　A

　　宋鴻兵老師：所有投資都有風險，很多生意，表面上看是買貨賣貨，其實本質(zhì)是買賣風險。比如說便利店小賣部，里面五花八門的生活用品少說也有幾百種，大部分進貨后都不能退貨，每種進那個牌子的貨?進多少?庫存周期、周轉(zhuǎn)時間、資金壓占，這些都要考慮，最終實際上買賣的是一種風險，能及時回收資金的收益覆蓋了其他風險時，總體就是掙錢的，否則就是虧錢的。

　　小買賣和大生意本質(zhì)上是相通的，一帶一路的投資，有風險，但也有與之匹配的回報。有的回報是容易看見的，比如資金的回報;有些回報是需要更長時間才能顯現(xiàn)的，甚至是隱形的，比如國家的話語權(quán)、影響力，中國人在海外做生意的安全保障等等。

　　具體到資金回報率，如果只考慮賬面上的、金額上的回報率，最終靠的是接受投資國的國家信用。就是要看投的這個平臺是不是靠譜，比如說，我們給巴基斯坦投資，幫助他修鐵路、修公路、修港口、修油氣管線，這個資金回報率靠什么保證?當然最終是靠巴基斯坦的國家信用。

　　以前我們給委內(nèi)瑞拉，或者給其他一些非洲國家貸款，有可能這個國家的經(jīng)濟本身出了問題，這就叫風險。這個風險不光是經(jīng)濟上的風險，還包括地緣上的風險，政治宗教的風險，還有極端勢力、恐怖組織搗亂的風險，比如塔利班勢力、伊斯蘭國等等，諸如此類的這種風險，我們可以稱之為是地緣風險。而這種風險是始終存在的，在可預(yù)見的未來仍將長期存在。

　　有這種風險還要去投資嗎?如果明知道100%是要賠的，投資要打水漂的，那肯定不會投資。但絕大多數(shù)時候，未來是不那么清晰、不那么明朗的，損失可能有，但收益也很大。如果所有事情只要有一點風險就不干的話，那人類現(xiàn)在可能還在非洲的樹上摘果子吃。要正確評估風險，這是難點，但決不能因噎廢食。

　　不過有些時候，投資的金額大、回報慢，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資，這種風險只有國家才能承受得起。但即使是國家，投資之前也要認真評估，就是看跟你合作的這個國家，他的政權(quán)是不是穩(wěn)定?他的財政基礎(chǔ)是不是健全?他能不能有效處理國內(nèi)的各種比較復雜的情況?你的投資回報率只能從這一方面來得到這種保證，不一定是他必須對你的投資做硬性的擔保，但如果政府本身都垮臺了，那所有投資就都打水漂了，徹底沒有回收的希望了。

　　投資國家本身的穩(wěn)定和高效是投資安全的最好保證，但一路一帶沿線偏偏是一個問題比較多、比較復雜的地區(qū)。尤其是在早期各種基礎(chǔ)設(shè)施不完善，很多情況我們不了解的情況下，要進入這些地區(qū)投資就會冒比較大的風險。

　　

　　尤其是對于私人投資者來說，如果是要搞這么大型的項目，這些私人投資者是肯定不愿意進入的。風險太高，即使成功的話，收益回報也要經(jīng)過一個相當長的時間才能見到，私人在這種長期的基礎(chǔ)設(shè)施型的建設(shè)中很難介入，主要還是有國家意志在里面的國企央企來操作。

　　此外，關(guān)于股權(quán)融資、債券融資，還有主權(quán)信用發(fā)貸負債率的問題。我想一帶一路這個這個事，肯定不是中國一家出錢，亞投行也好，絲路基金也好，還有其他種種機制，中國的投入相當于播下一顆種子，最后還是必須要靠市場的資金，靠全球的資金來做這個事。

　　只不過是中國先播種，形成種子基金之后，其他資金進來之后大家一塊做這個事。否則的話光靠一個國家去開發(fā)這么多國家的基礎(chǔ)設(shè)施，這負擔太沉重了，誰也受不了。

　　事情成敗的關(guān)鍵就在于能不能吸引、撬動更多的市場資金進入。他們投了錢，就一定希望這個事能做成，他們就會動用各種資源和關(guān)系來促成這件事。能吸引越多的國家、機構(gòu)、勢力投錢參與，一帶一路最后做成的可能性就越大。