學(xué)員提問(wèn)：國家對"一帶一路″的投資，如何保證資金回報率?后續資金怎樣保證?沿線(xiàn)國家的戰爭與破壞，會(huì )使資金缺口越來(lái)越大。僅僅通過(guò)股權融資、債權融資、主權信用發(fā)債，會(huì )使負債率上升，可持續發(fā)展與投資回報率怎樣保持平衡?

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　　宋鴻兵老師：所有投資都有風(fēng)險，很多生意，表面上看是買(mǎi)貨賣(mài)貨，其實(shí)本質(zhì)是買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險。比如說(shuō)便利店小賣(mài)部，里面五花八門(mén)的生活用品少說(shuō)也有幾百種，大部分進(jìn)貨后都不能退貨，每種進(jìn)那個(gè)牌子的貨?進(jìn)多少?庫存周期、周轉時(shí)間、資金壓占，這些都要考慮，最終實(shí)際上買(mǎi)賣(mài)的是一種風(fēng)險，能及時(shí)回收資金的收益覆蓋了其他風(fēng)險時(shí)，總體就是掙錢(qián)的，否則就是虧錢(qián)的。

　　小買(mǎi)賣(mài)和大生意本質(zhì)上是相通的，一帶一路的投資，有風(fēng)險，但也有與之匹配的回報。有的回報是容易看見(jiàn)的，比如資金的回報;有些回報是需要更長(cháng)時(shí)間才能顯現的，甚至是隱形的，比如國家的話(huà)語(yǔ)權、影響力，中國人在海外做生意的安全保障等等。

　　具體到資金回報率，如果只考慮賬面上的、金額上的回報率，最終靠的是接受投資國的國家信用。就是要看投的這個(gè)平臺是不是靠譜，比如說(shuō)，我們給巴基斯坦投資，幫助他修鐵路、修公路、修港口、修油氣管線(xiàn)，這個(gè)資金回報率靠什么保證?當然最終是靠巴基斯坦的國家信用。

　　以前我們給委內瑞拉，或者給其他一些非洲國家貸款，有可能這個(gè)國家的經(jīng)濟本身出了問(wèn)題，這就叫風(fēng)險。這個(gè)風(fēng)險不光是經(jīng)濟上的風(fēng)險，還包括地緣上的風(fēng)險，政治宗教的風(fēng)險，還有極端勢力、恐怖組織搗亂的風(fēng)險，比如塔利班勢力、伊斯蘭國等等，諸如此類(lèi)的這種風(fēng)險，我們可以稱(chēng)之為是地緣風(fēng)險。而這種風(fēng)險是始終存在的，在可預見(jiàn)的未來(lái)仍將長(cháng)期存在。

　　有這種風(fēng)險還要去投資嗎?如果明知道100%是要賠的，投資要打水漂的，那肯定不會(huì )投資。但絕大多數時(shí)候，未來(lái)是不那么清晰、不那么明朗的，損失可能有，但收益也很大。如果所有事情只要有一點(diǎn)風(fēng)險就不干的話(huà)，那人類(lèi)現在可能還在非洲的樹(shù)上摘果子吃。要正確評估風(fēng)險，這是難點(diǎn)，但決不能因噎廢食。

　　不過(guò)有些時(shí)候，投資的金額大、回報慢，比如基礎設施投資，這種風(fēng)險只有國家才能承受得起。但即使是國家，投資之前也要認真評估，就是看跟你合作的這個(gè)國家，他的政權是不是穩定?他的財政基礎是不是健全?他能不能有效處理國內的各種比較復雜的情況?你的投資回報率只能從這一方面來(lái)得到這種保證，不一定是他必須對你的投資做硬性的擔保，但如果政府本身都垮臺了，那所有投資就都打水漂了，徹底沒(méi)有回收的希望了。

　　投資國家本身的穩定和高效是投資安全的最好保證，但一路一帶沿線(xiàn)偏偏是一個(gè)問(wèn)題比較多、比較復雜的地區。尤其是在早期各種基礎設施不完善，很多情況我們不了解的情況下，要進(jìn)入這些地區投資就會(huì )冒比較大的風(fēng)險。

　　

　　尤其是對于私人投資者來(lái)說(shuō)，如果是要搞這么大型的項目，這些私人投資者是肯定不愿意進(jìn)入的。風(fēng)險太高，即使成功的話(huà)，收益回報也要經(jīng)過(guò)一個(gè)相當長(cháng)的時(shí)間才能見(jiàn)到，私人在這種長(cháng)期的基礎設施型的建設中很難介入，主要還是有國家意志在里面的國企央企來(lái)操作。

　　此外，關(guān)于股權融資、債券融資，還有主權信用發(fā)貸負債率的問(wèn)題。我想一帶一路這個(gè)這個(gè)事，肯定不是中國一家出錢(qián)，亞投行也好，絲路基金也好，還有其他種種機制，中國的投入相當于播下一顆種子，最后還是必須要靠市場(chǎng)的資金，靠全球的資金來(lái)做這個(gè)事。

　　只不過(guò)是中國先播種，形成種子基金之后，其他資金進(jìn)來(lái)之后大家一塊做這個(gè)事。否則的話(huà)光靠一個(gè)國家去開(kāi)發(fā)這么多國家的基礎設施，這負擔太沉重了，誰(shuí)也受不了。

　　事情成敗的關(guān)鍵就在于能不能吸引、撬動(dòng)更多的市場(chǎng)資金進(jìn)入。他們投了錢(qián)，就一定希望這個(gè)事能做成，他們就會(huì )動(dòng)用各種資源和關(guān)系來(lái)促成這件事。能吸引越多的國家、機構、勢力投錢(qián)參與，一帶一路最后做成的可能性就越大。