沒(méi)有人會(huì )放過(guò)擁有十幾億人口的印度市場(chǎng)，尤其是電子商務(wù)和智能手機市場(chǎng)。

為了爭奪由智能手機數量激增而擴大的印度電商市場(chǎng)，亞馬遜、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭近三年在印度掀起電商大戰，兩巨頭勝負未分，但富士康的子公司——富智康已經(jīng)躺槍陷入巨額虧損。

由富智康投資的印度第二大本土電商Snapdeal在兩巨頭強大資本攻勢下，市場(chǎng)份額節節敗退，今年上半年錄得巨額減值虧損。

富智康近期發(fā)布盈利預警，對Snapdeal之2億美元股權投資作出最低約1.65億美元的減值撥備，賬面虧損超過(guò)八成。

2億美元投資印度電商減值1.6億 富智康或出現近十年最大虧損

富智康集團(2038.HK)是富士康在港股上市的子公司，主營(yíng)智能手機代工和手機配件制造，此外還向客戶(hù)提供包括維修、物流及分銷(xiāo)等業(yè)務(wù)?？蛻?hù)包括：小米、華為、OPPO和VIVO等手機供應商。

伴隨著(zhù)主要客戶(hù)發(fā)力印度市場(chǎng)，富智康的業(yè)務(wù)重心也在向印度傾斜——不僅僅是興建工廠(chǎng)，還入股了當地的電商平臺。

富智康2015年8月18日投資2億美元入股snapdeal母公司JIP，從而獲得其4.27%股權。富智康認為，印度在線(xiàn)交易占比很大，特別是移動(dòng)設備的銷(xiāo)售在線(xiàn)交易占據了大部分份額。借助投資Snapdeal這一平臺，公司將獲取財務(wù)利益。

但事與愿違，富智康近期發(fā)布盈利預警顯示，對Snapdeal之2億美元股權投資作出約1.65億—1.75億美元的減值撥備，這意味著(zhù)短短一年多的時(shí)間，富智康的投資至少縮水了八成。再加上其他方面的虧損，2017年上半年，富智康的凈虧損額最高將達到2.4億美元。

這創(chuàng )下了自2005年上市以來(lái)，公司的半年度虧損記錄。下圖是富智康集團半年報營(yíng)收與凈利潤變化趨勢圖：

富士康對Snapdeal進(jìn)行資產(chǎn)減值與印度電商間競爭加劇，該公司市場(chǎng)份額下跌有關(guān)。除了面臨印度最大電商Flipkart的激烈競爭外，電商巨頭亞馬遜近年來(lái)大力投資印度導致市場(chǎng)競爭異常激烈，讓Snapdeal的經(jīng)營(yíng)更加困難。富智康甚至將這一因素直接寫(xiě)在了2016年的年報中。

Snapdeal不敵亞馬遜 富智康入股前已虧2億美元

亞馬遜在印度的凌厲攻勢正迅速改變市場(chǎng)格局。

2014年，印度電商處于三足鼎立時(shí)期，Flipkart占市場(chǎng)近四成份額，Snapdeal占三成。亞馬遜占比接近兩成，尚處于劣勢。

此后兩年，亞馬遜在印度總計投入50億美元用于市場(chǎng)擴張，到2016年第四季度已經(jīng)成為印度份額最大的電商。

為了對抗亞馬遜，Flipkart近年來(lái)也大筆融資。2014年完成一筆10億美元的融資，投資者包括微軟、eBay和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，2017年再度拿到一筆14億美元的融資。

不只是亞馬遜，2015年8月阿里巴巴投資6.8億美元成為印度最大的移動(dòng)支付和商務(wù)平臺Paytm母公司第一大股東，并且有意投資Flipkart，開(kāi)始對印度電商市場(chǎng)進(jìn)行布局。

巨頭們在印度的重金投入，押注的是這個(gè)超過(guò)13億人口的大國，在電子商務(wù)領(lǐng)域巨大的市場(chǎng)潛力。

印度的電商發(fā)展遠比中國落后，很大程度上由于電腦和寬帶普及率低，銀行業(yè)發(fā)展滯后，電子支付和信用卡普及率低。

但是，智能手機的快速增長(cháng)，讓印度有了越過(guò)PC互聯(lián)網(wǎng)直接躍升到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的機會(huì )。相應的，電子商務(wù)也跳過(guò)PC電商階段，直接奔向移動(dòng)電商。

根據IDC數據顯示，2016年印度智能手機出貨量達到了1.09億部，同比增加14.73%。2017年一季度，印度智能手機出貨量為2700萬(wàn)部，同比增長(cháng)14.8%。高于全球的3.73%，也高于中國的1.46%。

激烈的電商競爭之下，Snapdeal市場(chǎng)被亞馬遜和Flipkart擠占，市場(chǎng)占比降至15%以下。電商燒錢(qián)大戰也在印度上演。根據公開(kāi)的交易公告，富智康入股前兩年，Snapdeal母公司JIP一直處于虧損狀態(tài)。2014財年(2013年4月-2014年3月)虧損4134.66萬(wàn)美元，2015財年虧損2.06億美元。

即便是2015年Snapdeal完成了5億美元的融資(包括富智康2億美元)。然而與亞馬遜和Flipkart的巨額投資相比，也只是杯水車(chē)薪。2017年上半年富智康的減值準備，也表明預估Snapdeal的處境相當困難。

印度制造真的來(lái)?yè)岋埻肓烁恢强诞數厥杖爰ぴ?倍

盡管電商投資受挫，印度不斷增加的手機出貨量卻為富智康帶來(lái)更多的手機代工訂單。

為了實(shí)施“印度制造”的戰略，印度正用各種方式提升當地的制造業(yè)，智能手機是其中一個(gè)重點(diǎn)。

由于印度政府對進(jìn)口智能手機和零部件征收高額關(guān)稅，更多的國產(chǎn)手機制造商不得不委托富智康在印度組裝手機。從而使印度成為富智康為數不多收入仍在增長(cháng)的市場(chǎng)。

2017年第一季度中國廠(chǎng)商的印度智能手機市場(chǎng)占有率達到51.4%，小米、OPPO和VIVO在印度市場(chǎng)出貨明顯增長(cháng)，這些都是富智康的大客戶(hù)。

由于預判未來(lái)印度將貢獻智能手機的主要增量，富智康去年以來(lái)在印度已經(jīng)進(jìn)行了多筆投資。自2015年下半年起富智康在安德拉邦省投入新產(chǎn)能，亦在馬哈拉施特拉邦成立及運營(yíng)一家新廠(chǎng)房。

印度已經(jīng)成為富智康事關(guān)“生死存亡”的關(guān)鍵市場(chǎng)。在很長(cháng)一段時(shí)間，中國、歐洲和美洲是富智康主要的收入來(lái)源，其中中國是最大的市場(chǎng)。但最近，這三大市場(chǎng)都急速下滑。

財報顯示，2016年在富智康中國市場(chǎng)收入48.25億美元，同比下降31.04%;美洲地區收入則猛降八成以上。歐洲地區經(jīng)濟相對不景氣，加上富智康在多年前就已經(jīng)在精簡(jiǎn)歐洲廠(chǎng)區，收入已經(jīng)持續三年大幅下降。如圖所示：

　

印度在2016年以前只占富智康收入的很小一部分，甚至在此前的年報中從未單獨披露。2016年，印度則成了富智康最大的增長(cháng)來(lái)源，來(lái)自印度的收入達到12.81億美元，增長(cháng)8倍以上，遠遠超過(guò)歐美的總和，正好彌補了中國市場(chǎng)的下滑。

根據富智康的預測，2017年上半年，公司營(yíng)收幾乎翻倍至46億美元，盡管富智康沒(méi)有透露印度市場(chǎng)的最新的增長(cháng)情況。但按照此前的趨勢推測，印度市場(chǎng)在這一增長(cháng)中也將起到重大作用。

從入股當地電商到巨資建廠(chǎng)，富智康已經(jīng)在印度布下重兵。此前，富智康母公司——鴻海精密要在印度投資百億美元的消息屢屢刷屏。但現在，這已經(jīng)不是消息，而是現實(shí)。

富智康在印度的收入會(huì )超過(guò)中國嗎?印度制造的訂單中有多少是從中國制造中轉移出去的?也許未來(lái)的財報中會(huì )給出出乎預料的答案。