14日，第一財(cái)經(jīng)消息稱在監(jiān)管機(jī)構(gòu)處得到確認(rèn)，將關(guān)停國(guó)內(nèi)所有虛擬貨幣交易所，加上上周末財(cái)新的獨(dú)家報(bào)道消息，看來國(guó)內(nèi)的虛擬貨幣交易所兇多吉少了。受此消息影響，三大交易所虛擬貨幣價(jià)格再次出現(xiàn)大跌。

其實(shí)，昨日（9月13日）中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)也發(fā)文提示虛擬貨幣交易風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)“比特幣等所謂“虛擬貨幣”缺乏明確的價(jià)值基礎(chǔ)，市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，……投資者需強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)”，并呼吁會(huì)員機(jī)構(gòu)“不參與任何與所謂“虛擬貨幣”相關(guān)的集中交易或?yàn)榇祟惤灰滋峁┓?wù)”。

無論是交易所的取締還是向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，都再次將比特幣等虛擬貨幣監(jiān)管放到聚光燈下，相關(guān)的分析做了很多，可參照筆者近期的文章《比特幣監(jiān)管新政來臨？我們可能需要一些差異化思路》、《一個(gè)讓人糾結(jié)的問題：比特幣究竟有沒有價(jià)值？》，這里簡(jiǎn)單再補(bǔ)充幾句。

其實(shí)，單從內(nèi)容上看，互金協(xié)會(huì)的呼吁與2013年底人民銀行等五部委發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》精神一脈相承，依舊為不承認(rèn)虛擬貨幣的“支付”屬性、嚴(yán)禁金融機(jī)構(gòu)為虛擬貨幣交易提供金融支持、提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)等幾點(diǎn)。

從監(jiān)管嚴(yán)格程度上看，我國(guó)對(duì)比特幣的態(tài)度仍然與國(guó)際主流國(guó)家保持著基本一致，畢竟，截止目前只有少數(shù)國(guó)家承認(rèn)了比特幣的支付屬性，大多數(shù)國(guó)家，仍然只是認(rèn)可比特幣作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資品存在。國(guó)內(nèi)近期雖然對(duì)比特幣監(jiān)管趨嚴(yán)，但也并未否認(rèn)比特幣的投資品屬性。

很多人關(guān)心強(qiáng)監(jiān)管對(duì)比特幣等虛擬貨幣的影響，其實(shí)，作為一種去中心化、不依賴任何單一國(guó)家的新型“資產(chǎn)”形式，虛擬貨幣的發(fā)展前景從根本上取決于兩個(gè)方面，一是國(guó)際范圍內(nèi)的認(rèn)可與共識(shí)，越多的人認(rèn)可，其前景便越好；二是虛擬貨幣所在區(qū)塊鏈自身的發(fā)展前景，作為公有鏈，其堅(jiān)韌性越強(qiáng)、生態(tài)圈越完善、去中心化程度越高，依托其上的虛擬貨幣也就越有發(fā)展的基礎(chǔ)。

因此，歷來虛擬貨幣面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是來源于這兩個(gè)方面：一是能否得到主流國(guó)家的認(rèn)可，能否走入大眾人群；二是區(qū)塊鏈的發(fā)展能否突破自身的技術(shù)瓶頸，隨著生態(tài)圈越來越復(fù)雜，各方利益能否協(xié)調(diào)一致等。

就第一點(diǎn)來看，目前比特幣在日本、澳大利亞等國(guó)家已經(jīng)初步得到認(rèn)可，但在中、美、歐等國(guó)家的認(rèn)可度便差了很多。最關(guān)鍵的原因，還在于其天然的“支付”屬性對(duì)法幣權(quán)威性的潛在挑戰(zhàn)，和在跨境資金流動(dòng)、反洗錢、犯罪融資等領(lǐng)域的難以監(jiān)管。

關(guān)于對(duì)法幣的替代問題，其實(shí)越來越多的人已經(jīng)意識(shí)到虛擬貨幣自身的技術(shù)局限性決定了很難去取代法幣，但對(duì)于中美歐而言，均持有世界范圍內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)貨幣，其捍衛(wèi)貨幣主權(quán)地位的決心要遠(yuǎn)強(qiáng)于其他國(guó)家。

同時(shí)，在外匯管制、反洗錢、犯罪融資等領(lǐng)域的麻煩也是個(gè)問題，這些“麻煩”的消失需要依賴監(jiān)管科技的進(jìn)步，畢竟，只有當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以真正很好地掌控虛擬貨幣流向時(shí)，虛擬貨幣才有可能走入普通大眾，變成常規(guī)的投資品。

就第二點(diǎn)來看，比特幣區(qū)塊鏈自身的生態(tài)很快將接受分裂的挑戰(zhàn)。早在今年8月份，隨著隔離見證的部署，Segwit2x工作組公布了其未來三個(gè)月的發(fā)展計(jì)劃，根據(jù)礦工和企業(yè)商定的紐約共識(shí)，繼續(xù)推進(jìn)2MB區(qū)塊擴(kuò)容。該計(jì)劃明確提到：

“2017年11月，也就是在隔離見證在比特幣區(qū)塊鏈中激活的約90天之后，比特幣礦工將會(huì)生成1MB到2MB大小之間的區(qū)塊，旨在實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容。目前，預(yù)計(jì)有超過90%的比特幣網(wǎng)絡(luò)算力將會(huì)在這一大區(qū)塊上參與挖礦。”

另一方面，Core開發(fā)組則打算推出新版Bitcoin Core客戶端Bitcoin Core 0.15.0，該版本將不支持SegWit2x節(jié)點(diǎn)。意味著，區(qū)塊鏈內(nèi)的節(jié)點(diǎn)必須進(jìn)行二選一，達(dá)不成一致，便是分裂的結(jié)局，屆時(shí)，比特幣將再次一分為二。起碼從目前來看，未來兩個(gè)月內(nèi)，比特幣分叉似乎仍是大概率事件。

鑒于以上原因，未來比特幣等虛擬貨幣的走勢(shì)，的確會(huì)有很大的不確定性，投資者還是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。說到這里，再啰嗦幾句投資者教育問題。其實(shí)，很多投資者不是不知道投資風(fēng)險(xiǎn)，只是他們追逐的就是高收益，自然也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。只要大家追求高收益的心態(tài)不改變，無論是自律還是宣傳，所起的作用都相對(duì)有限。

作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任；微信公號(hào)：洪言微語(yǔ)