我投的時(shí)候不是風(fēng)口，是投完之后別人砸錢(qián)把風(fēng)口炒起來(lái)了。

如果創(chuàng )投圈沒(méi)有朱嘯虎，中國科技自媒體將會(huì )怎樣？ 據我所知朱老板應該一家媒體都沒(méi)投，但這并不妨礙他對中國媒體流量的貢獻。

今天早上醒來(lái)，「ofo與摩拜只有合并才有出路」的一條新聞刷屏朋友圈，其實(shí)標題最前面還有朱嘯虎三個(gè)字和一個(gè)冒號。放到一年前，你絕對不會(huì )相信這句話(huà)出自朱嘯虎之口。2016年國慶前夕，同一個(gè)朱嘯虎同志喊出了「90天解決共享單車(chē)戰斗」的著(zhù)名口號。反轉，并不是薛之謙的專(zhuān)利。

從「90天解決戰斗」到「合并才有出路」，作為ofo的投資人，朱嘯虎并不是一時(shí)興起，而是經(jīng)過(guò)了鋪墊、預熱。眼看90天解決不了戰斗，朱嘯虎改口說(shuō)「一年解決戰斗」；還沒(méi)到一年，又放出「不排除合并」的煙霧彈，直至現在拋出「ofo與摩拜只有合并才有出路、才能盈利」的終極大繡球。

有人說(shuō)朱嘯虎老師這是自己打自己的臉。我說(shuō)不是。像他這種投中過(guò)這么多風(fēng)口的頂級投資人，無(wú)論是看風(fēng)口的走向還是賽道的長(cháng)短，心里肯定是有B數的。換句話(huà)說(shuō)，自從他喊出了「90天解決戰斗」的口號伊始，就應該知道一年后該說(shuō)什么了。他帶著(zhù)程維談了那么多合并，劇本怎么寫(xiě)、套路怎么走，已然老司機。

但共享單車(chē)不是網(wǎng)絡(luò )約車(chē)。滴滴先拿下快的、再吃掉Uber中國、順手把易到搞了個(gè)半死，一騎絕塵，影響風(fēng)口走向的關(guān)鍵點(diǎn)就一個(gè)：存量市場(chǎng)。比滴滴早的網(wǎng)絡(luò )約車(chē)公司很多，但很少有人從出租車(chē)這個(gè)「傻大黑粗」的市場(chǎng)進(jìn)入。朱嘯虎當年投滴滴，就是看中程維把風(fēng)口的先后順序想明白了。新模式靠存量市場(chǎng)教育用戶(hù)，然后打通支付，最后席卷專(zhuān)車(chē)市場(chǎng)。有人說(shuō)，現在的滴滴比當年的易到還易到：不僅租車(chē)，還自己買(mǎi)車(chē)屯車(chē)雇司機。這不重要，重要的是先后順序。

而共享單車(chē)從一開(kāi)始就是增量市場(chǎng)，幾乎不存在存量市場(chǎng)一說(shuō)。很像當年的團購市場(chǎng)（朱老師一定很熟悉），消費方式是新的、商業(yè)模式也是新的、就連資本都是新的。拉手是怎么做增量市場(chǎng)的呢？廣告+補貼，瘋狂燒錢(qián)。其實(shí)就是用資本換市場(chǎng)份額。這個(gè)模式要想持續下去，必須滿(mǎn)足兩個(gè)條件：要么不停有人投錢(qián)，要么迅速開(kāi)始賺錢(qián)。拉手都沒(méi)做到，說(shuō)是敗給了美團，其實(shí)是敗給了自己。

這些年中國創(chuàng )業(yè)的風(fēng)口很多，搞得比較大的幾乎都是增量市場(chǎng)。為什么？增量市場(chǎng)都要匹配新概念、新模式，性感，懂的人少，簡(jiǎn)單一句話(huà)：人傻錢(qián)多。所以很多創(chuàng )業(yè)者包括投資人，都認為增量市場(chǎng)可以通過(guò)資本的大規模投放來(lái)找到成功的捷徑。副作用是：很多人忽略了商業(yè)的本質(zhì)。

如果我說(shuō)ofo現在的打法很像當年的拉手，有違接招一貫秉持的「不吹不黑」之嫌。算上這篇，已經(jīng)是第三次寫(xiě)朱嘯虎老師了，從來(lái)沒(méi)黑過(guò)，但我之前確實(shí)批評過(guò)ofo。在融資規模上，ofo不比摩拜等友商少，但很長(cháng)一段時(shí)間內，ofo的錢(qián)都是以占據街道為準，而不是占據用戶(hù)心智。但當街道被填滿(mǎn)之后，市場(chǎng)份額就會(huì )遇到天花板，商業(yè)的本質(zhì)就會(huì )回歸。

共享單車(chē)的核心問(wèn)題是產(chǎn)品，產(chǎn)品的用戶(hù)體驗不是身邊有很多單車(chē)可以?huà)叽a，而是能有一輛可騎。ofo的思路是，通過(guò)大量的市場(chǎng)投放，保證用戶(hù)在用車(chē)需求的選擇上遠遠大于友商。這個(gè)過(guò)程中，可能會(huì )以犧牲用戶(hù)體驗為前提，但當市場(chǎng)保有量足夠大時(shí)，一定比例的犧牲是值得的。所以我們看到，一路下來(lái)ofo瘋狂融資、瘋狂投放，風(fēng)口起來(lái)了，卻也要面對之前拉手的問(wèn)題了：接下來(lái)何以為繼？

這當然不是ofo一家要面對的問(wèn)題，那么為什么朱嘯虎老師要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)提及「合并」呢？9月18日，共享單車(chē)最大的市場(chǎng)北京出臺新政，最為矚目的一條就是，要對單車(chē)進(jìn)行總量控制。翻譯成人話(huà)就是以后單車(chē)投放沒(méi)那么自由了，投放一輛就要收回一輛，靠規模取勝越來(lái)越難了。之前北京網(wǎng)約車(chē)新政出臺之后，各地相繼跟進(jìn)，考慮到首都的「示范效應」，各地的共享單車(chē)新政應該也不遠了。

當一個(gè)風(fēng)口遇到政策的天花板，就要回歸商業(yè)本質(zhì)了。網(wǎng)絡(luò )約車(chē)如此，共享單車(chē)也是如此。但合并不是回歸商業(yè)本質(zhì)，而是將就商業(yè)本質(zhì)，尤其是當兩家公司氣質(zhì)完全相反的情況下。

回顧朱老師的投資路徑，可以用八個(gè)字總結：刀刀見(jiàn)血，速戰速決。拉手前后不到三年，潮起潮落；映客創(chuàng )業(yè)不到三年，上市了；滴滴不到5年估值突破200億美金；ofo三年，也要談婚論嫁了。有成有敗，但都脫離不了一個(gè)「快」字。

曾在多個(gè)風(fēng)口與朱嘯虎相遇的王興，也是摩拜單車(chē)的個(gè)人投資人。當年跟拉手PK，王興在背景、資源、融資、勢能上都不如吳波，但笑到最后的是美團?？刂凭€(xiàn)下廣告投放，把用戶(hù)當爸爸而不是數字，結硬寨，打死仗，是王興和美團勝出的法寶。都是燒錢(qián)，ofo投在了總量規模上，摩拜花在了單輛成本上。讓王興做二選一，不難。

朱老師一路投風(fēng)口，一路遇故人。投完團購，又在外賣(mài)這條賽道遇到了王興，投完滴滴，又在共享單車(chē)這條賽道上遇到了小馬哥。前段時(shí)間兩人朋友圈交鋒，朱老師為第三方的數據洋洋得意，小馬哥為核心零部件沾沾自喜。王興投摩拜，與小馬哥投美團的邏輯都是一樣的。不是一家人不進(jìn)一家門(mén)。

對朱嘯虎老師印象最深的一句話(huà)是：我投的時(shí)候不是風(fēng)口，是投完之后別人砸錢(qián)把風(fēng)口炒起來(lái)了。這個(gè)姿勢我給99分，少一分怕朱老師驕傲。但他說(shuō)的是事實(shí)。餓了么與美團開(kāi)始死磕外賣(mài)的時(shí)候，他已經(jīng)投了4年；ofo還是校園項目的時(shí)候，朱老師的目標僅僅是創(chuàng )業(yè)板。先是鬼子進(jìn)村，然后樹(shù)立敵人，接著(zhù)把敵人消減到最少，最后把敵人變成村長(cháng)。反正都是贏(yíng)家。

當然，朱老師鼓吹合并，不一定是指ofo與摩拜合并，也有可能是與小藍車(chē)、小綠車(chē)，還有可能是與滴滴合并。師出一門(mén)，內部消化，也是好事。但如果像網(wǎng)絡(luò )約車(chē)市場(chǎng)那樣，老大、老二、老三合并同類(lèi)項，最終一家獨大，首先遭殃的可能還是用戶(hù)。資本邏輯不等于用戶(hù)邏輯，大家都愛(ài)聽(tīng)朱嘯虎老師放炮，不代表愛(ài)看他合并賽道?？诨钤俸?，也是屁股決定腦袋。