美東時(shí)間11月29日開盤，中國公司紅黃藍(lán)以20.22美元的價(jià)格再次迎來了它的低開——與前一日收盤大漲超過23%相比，相當(dāng)于以下跌接近9％低開。不過，盤中跌幅一度收窄至21.56美元。截至當(dāng)日收盤，這家公司股價(jià)下跌8.24％。從紅黃藍(lán)涉嫌“虐童”事件爆發(fā)以來，這家公司股價(jià)跌幅曾一度超過40%，本周一與周二累計(jì)反彈超過32%。

這讓關(guān)注“虐童”事件的公眾內(nèi)心痛苦：北京紅黃藍(lán)涉嫌“虐童”事件尚未平息，河北滄州一家紅黃藍(lán)幼兒園又爆出涉嫌“虐童”。

在關(guān)注者看來，如果一系列事件屬實(shí)而影響又如此重大，這家公司的股價(jià)值得往跌跌不休的道路上狂奔而去，一些公眾甚至希望有機(jī)構(gòu)可以去“做空”它（借來股票先以預(yù)計(jì)看空的價(jià)格賣掉，等跌到預(yù)期價(jià)格再買回，歸還借來的股票）。

可是，在經(jīng)過下跌后，這家公司的股票居然在美東時(shí)間11月28日以超過23%的漲幅收盤，這在情緒上實(shí)在讓人太難接受了。

更何況，紅黃藍(lán)還面臨國內(nèi)外的訴訟，這看起來怎么都應(yīng)該給紅黃藍(lán)的股價(jià)帶來致命的打擊。為什么在大幅下跌后，紅黃藍(lán)的股價(jià)如坐了過山車，曾出現(xiàn)大幅反彈？接下來，這支股票的股價(jià)走向會(huì)受什么影響，在什么樣的情況下，它會(huì)如公眾情緒所期望的那樣，“跌跌不休”？

這還得從投資角度說起。

影響一家公司股價(jià)的因素有很多，除了股票指數(shù)整體的漲跌幅，還與這家公司的基本情況有關(guān)。正常情況下，這家公司的股價(jià)表現(xiàn)與同行業(yè)公司的通常不會(huì)相差太大，除非有特別重大的事情發(fā)生，比如紅黃藍(lán)曝出的涉嫌“虐童”事件。

從資本市場(chǎng)投資者角度看，在一個(gè)各方面看起來都算正常的公司，爆出“丑聞”，那么它的股價(jià)下跌是可以預(yù)期的，至于跌到什么程度，與這家公司爆出的“丑聞”事態(tài)嚴(yán)重性、對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響力，以及所面臨的未來有很大關(guān)系。

爆出涉嫌“虐童”事件后，黃紅藍(lán)股價(jià)跌幅曾一度高達(dá)40%，原因在于，投資者并不知道這個(gè)事件的影響會(huì)到什么程度，于是恐慌性拋售，而這種恐慌會(huì)隨著事態(tài)的變化發(fā)生改變。

比如，紅黃藍(lán)召開電話會(huì)議，提出公司管理層對(duì)這一事件未來走向的預(yù)期，這相當(dāng)于解答了投資者的疑惑。接著，這家公司宣布了回購計(jì)劃?；刭徆煞莸囊饬x，相當(dāng)于公司管理層對(duì)市場(chǎng)的承諾，它們看好公司未來的發(fā)展，這對(duì)于投資者的心理有平復(fù)作用。

當(dāng)然，最根本的問題是，決定這家公司發(fā)展與未來的根基是否變化。從當(dāng)前的調(diào)查與進(jìn)展來看，并未有太扭轉(zhuǎn)性的變化：這家公司的辦學(xué)資質(zhì)仍在，它的最大風(fēng)險(xiǎn)未顯現(xiàn)（這家公司官方網(wǎng)站顯示，它于2000年取得教育部門頒發(fā)的0至6歲親子教育辦學(xué)許可證）；這家公司在采取行動(dòng)（盡管看起來不那么奏效），消除事件的負(fù)面影響。

這對(duì)于那些不那么了解中國公司、中國市場(chǎng)的美國投資者來說，搶了一波超跌反彈亦不是沒有可能性。

換個(gè)角度來看紅黃藍(lán)事件，如果這家公司的最大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生——它的資質(zhì)被取消，這將意味著什么。

公開資料顯示，警方在情況通報(bào)中提到，紅黃藍(lán)幼兒園發(fā)表聲明稱，將排查全國1800多家園。

也就是說，紅黃藍(lán)最起碼有1800家園所，如果它的辦學(xué)資質(zhì)被取締，這些孩子應(yīng)該去什么地方讀書，誰來解決退學(xué)的相關(guān)費(fèi)用與賠償問題？接下來的問題是，這些園所的工作人員會(huì)不會(huì)成為一個(gè)問題？再接下來，小孩子新去的學(xué)校，有沒有可能存在相似的問題？而爆出問題的園所，它會(huì)不會(huì)對(duì)公眾的質(zhì)疑產(chǎn)生敬畏，面對(duì)教訓(xùn)與監(jiān)督，做得更好？

這些因素都可能促成“賭一把”的投資者加入推動(dòng)紅黃藍(lán)股價(jià)大幅反彈的隊(duì)伍。

另一個(gè)可能影響公司股價(jià)更重要的因素是高管層的變動(dòng)。從投資角度看，頻繁更換高級(jí)管理層或敏感職位是一種警訊，高級(jí)管理層是公司的重要資產(chǎn)，公司頻繁更換高級(jí)管理人隱含著負(fù)面信息：他們是最能了解公司實(shí)際狀況的關(guān)鍵人物，如果是被迫換人，或許隱含著一些不為人知的問題。比如，需要為事件承擔(dān)責(zé)任。

當(dāng)然，更不能小看媒體的力量——具有批判性的新聞媒體對(duì)問題公司提出質(zhì)疑，這對(duì)公司股價(jià)的變動(dòng)事實(shí)上具有相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/span>由于新聞媒體，特別是財(cái)經(jīng)媒體，比一般的投資者掌握更多專業(yè)知識(shí)，更容易察覺公司舞弊的狀況，許多案件發(fā)生前，媒體已經(jīng)發(fā)表相關(guān)質(zhì)疑報(bào)道，比如，安然案件就是如此——如果有更多的線索、數(shù)據(jù)與事實(shí)證明，媒體披露出的質(zhì)疑報(bào)道，與事件的事實(shí)核查、數(shù)據(jù)佐證密切相關(guān)，亦可能成為影響股價(jià)變動(dòng)的關(guān)鍵因素之一，讓公司股價(jià)“滑鐵盧”。

如此看來，紅黃藍(lán)一天不停牌，隨著事態(tài)的變化，以及對(duì)公司股價(jià)利好利空因素的暴露，紅黃藍(lán)的股價(jià)還存在大起大落的可能。

通常來說，上市公司的事態(tài)發(fā)生了根本性變化——極端得好或者極端得負(fù)面，比如調(diào)查結(jié)果顯示上市公司沒問題，或者上市公司被取締了什么資格、高管層被追究責(zé)任或撤換，有可能成為影響一家公司股價(jià)變化的重要因素。

但這并不代表著紅黃藍(lán)的“利空”消息已經(jīng)出盡——比如滄州幼兒園爆出的涉嫌虐童事件的調(diào)查真相，或者更多關(guān)于紅黃藍(lán)的負(fù)面消息陸續(xù)爆出。這些負(fù)面消息能壞到什么程度，會(huì)影響這家公司股價(jià)走向。

也就是說，“不確定性”對(duì)于投資者與市場(chǎng)來說，亦或關(guān)心此事的人們來說，才是更重要的，這比“硬盤是否壞了”更讓人揪心。讓紅黃藍(lán)“危機(jī)”消解的最好辦法，是讓真相展現(xiàn)，讓市場(chǎng)看看，這家公司如何給予市場(chǎng)更多真誠與信心，這對(duì)家長、關(guān)心者、投資者來說，才是更重要的。

在“丑聞”的發(fā)酵過程中，“不確定性”可能是更大的一顆雷。

反彈不代表著一家做錯(cuò)事（甚至做惡）的公司會(huì)被市場(chǎng)放過，事實(shí)證明，它們更多會(huì)被市場(chǎng)懲罰——被服務(wù)使用者用腳投票，或者被資本市場(chǎng)拋棄。