美東時(shí)間11月29日開(kāi)盤(pán)，中國公司紅黃藍以20.22美元的價(jià)格再次迎來(lái)了它的低開(kāi)——與前一日收盤(pán)大漲超過(guò)23%相比，相當于以下跌接近9％低開(kāi)。不過(guò)，盤(pán)中跌幅一度收窄至21.56美元。截至當日收盤(pán)，這家公司股價(jià)下跌8.24％。從紅黃藍涉嫌“虐童”事件爆發(fā)以來(lái)，這家公司股價(jià)跌幅曾一度超過(guò)40%，本周一與周二累計反彈超過(guò)32%。

這讓關(guān)注“虐童”事件的公眾內心痛苦：北京紅黃藍涉嫌“虐童”事件尚未平息，河北滄州一家紅黃藍幼兒園又爆出涉嫌“虐童”。

在關(guān)注者看來(lái)，如果一系列事件屬實(shí)而影響又如此重大，這家公司的股價(jià)值得往跌跌不休的道路上狂奔而去，一些公眾甚至希望有機構可以去“做空”它（借來(lái)股票先以預計看空的價(jià)格賣(mài)掉，等跌到預期價(jià)格再買(mǎi)回，歸還借來(lái)的股票）。

可是，在經(jīng)過(guò)下跌后，這家公司的股票居然在美東時(shí)間11月28日以超過(guò)23%的漲幅收盤(pán)，這在情緒上實(shí)在讓人太難接受了。

更何況，紅黃藍還面臨國內外的訴訟，這看起來(lái)怎么都應該給紅黃藍的股價(jià)帶來(lái)致命的打擊。為什么在大幅下跌后，紅黃藍的股價(jià)如坐了過(guò)山車(chē)，曾出現大幅反彈？接下來(lái)，這支股票的股價(jià)走向會(huì )受什么影響，在什么樣的情況下，它會(huì )如公眾情緒所期望的那樣，“跌跌不休”？

這還得從投資角度說(shuō)起。

影響一家公司股價(jià)的因素有很多，除了股票指數整體的漲跌幅，還與這家公司的基本情況有關(guān)。正常情況下，這家公司的股價(jià)表現與同行業(yè)公司的通常不會(huì )相差太大，除非有特別重大的事情發(fā)生，比如紅黃藍曝出的涉嫌“虐童”事件。

從資本市場(chǎng)投資者角度看，在一個(gè)各方面看起來(lái)都算正常的公司，爆出“丑聞”，那么它的股價(jià)下跌是可以預期的，至于跌到什么程度，與這家公司爆出的“丑聞”事態(tài)嚴重性、對公司業(yè)務(wù)的影響力，以及所面臨的未來(lái)有很大關(guān)系。

爆出涉嫌“虐童”事件后，黃紅藍股價(jià)跌幅曾一度高達40%，原因在于，投資者并不知道這個(gè)事件的影響會(huì )到什么程度，于是恐慌性?huà)伿?，而這種恐慌會(huì )隨著(zhù)事態(tài)的變化發(fā)生改變。

比如，紅黃藍召開(kāi)電話(huà)會(huì )議，提出公司管理層對這一事件未來(lái)走向的預期，這相當于解答了投資者的疑惑。接著(zhù)，這家公司宣布了回購計劃?；刭徆煞莸囊饬x，相當于公司管理層對市場(chǎng)的承諾，它們看好公司未來(lái)的發(fā)展，這對于投資者的心理有平復作用。

當然，最根本的問(wèn)題是，決定這家公司發(fā)展與未來(lái)的根基是否變化。從當前的調查與進(jìn)展來(lái)看，并未有太扭轉性的變化：這家公司的辦學(xué)資質(zhì)仍在，它的最大風(fēng)險未顯現（這家公司官方網(wǎng)站顯示，它于2000年取得教育部門(mén)頒發(fā)的0至6歲親子教育辦學(xué)許可證）；這家公司在采取行動(dòng)（盡管看起來(lái)不那么奏效），消除事件的負面影響。

這對于那些不那么了解中國公司、中國市場(chǎng)的美國投資者來(lái)說(shuō)，搶了一波超跌反彈亦不是沒(méi)有可能性。

換個(gè)角度來(lái)看紅黃藍事件，如果這家公司的最大風(fēng)險發(fā)生——它的資質(zhì)被取消，這將意味著(zhù)什么。

公開(kāi)資料顯示，警方在情況通報中提到，紅黃藍幼兒園發(fā)表聲明稱(chēng)，將排查全國1800多家園。

也就是說(shuō)，紅黃藍最起碼有1800家園所，如果它的辦學(xué)資質(zhì)被取締，這些孩子應該去什么地方讀書(shū)，誰(shuí)來(lái)解決退學(xué)的相關(guān)費用與賠償問(wèn)題？接下來(lái)的問(wèn)題是，這些園所的工作人員會(huì )不會(huì )成為一個(gè)問(wèn)題？再接下來(lái)，小孩子新去的學(xué)校，有沒(méi)有可能存在相似的問(wèn)題？而爆出問(wèn)題的園所，它會(huì )不會(huì )對公眾的質(zhì)疑產(chǎn)生敬畏，面對教訓與監督，做得更好？

這些因素都可能促成“賭一把”的投資者加入推動(dòng)紅黃藍股價(jià)大幅反彈的隊伍。

另一個(gè)可能影響公司股價(jià)更重要的因素是高管層的變動(dòng)。從投資角度看，頻繁更換高級管理層或敏感職位是一種警訊，高級管理層是公司的重要資產(chǎn)，公司頻繁更換高級管理人隱含著(zhù)負面信息：他們是最能了解公司實(shí)際狀況的關(guān)鍵人物，如果是被迫換人，或許隱含著(zhù)一些不為人知的問(wèn)題。比如，需要為事件承擔責任。

當然，更不能小看媒體的力量——具有批判性的新聞媒體對問(wèn)題公司提出質(zhì)疑，這對公司股價(jià)的變動(dòng)事實(shí)上具有相當的影響力。由于新聞媒體，特別是財經(jīng)媒體，比一般的投資者掌握更多專(zhuān)業(yè)知識，更容易察覺(jué)公司舞弊的狀況，許多案件發(fā)生前，媒體已經(jīng)發(fā)表相關(guān)質(zhì)疑報道，比如，安然案件就是如此——如果有更多的線(xiàn)索、數據與事實(shí)證明，媒體披露出的質(zhì)疑報道，與事件的事實(shí)核查、數據佐證密切相關(guān)，亦可能成為影響股價(jià)變動(dòng)的關(guān)鍵因素之一，讓公司股價(jià)“滑鐵盧”。

如此看來(lái)，紅黃藍一天不停牌，隨著(zhù)事態(tài)的變化，以及對公司股價(jià)利好利空因素的暴露，紅黃藍的股價(jià)還存在大起大落的可能。

通常來(lái)說(shuō)，上市公司的事態(tài)發(fā)生了根本性變化——極端得好或者極端得負面，比如調查結果顯示上市公司沒(méi)問(wèn)題，或者上市公司被取締了什么資格、高管層被追究責任或撤換，有可能成為影響一家公司股價(jià)變化的重要因素。

但這并不代表著(zhù)紅黃藍的“利空”消息已經(jīng)出盡——比如滄州幼兒園爆出的涉嫌虐童事件的調查真相，或者更多關(guān)于紅黃藍的負面消息陸續爆出。這些負面消息能壞到什么程度，會(huì )影響這家公司股價(jià)走向。

也就是說(shuō)，“不確定性”對于投資者與市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，亦或關(guān)心此事的人們來(lái)說(shuō)，才是更重要的，這比“硬盤(pán)是否壞了”更讓人揪心。讓紅黃藍“危機”消解的最好辦法，是讓真相展現，讓市場(chǎng)看看，這家公司如何給予市場(chǎng)更多真誠與信心，這對家長(cháng)、關(guān)心者、投資者來(lái)說(shuō)，才是更重要的。

在“丑聞”的發(fā)酵過(guò)程中，“不確定性”可能是更大的一顆雷。

反彈不代表著(zhù)一家做錯事（甚至做惡）的公司會(huì )被市場(chǎng)放過(guò)，事實(shí)證明，它們更多會(huì )被市場(chǎng)懲罰——被服務(wù)使用者用腳投票，或者被資本市場(chǎng)拋棄。