5月8日，貴人鳥(niǎo)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴人鳥(niǎo)股份”)發(fā)布一則公告稱(chēng)，控股股東貴人鳥(niǎo)集團將其所持有的3000萬(wàn)股無(wú)限售條件的流通股(占貴人鳥(niǎo)股份總股本的4.77%)質(zhì)押給浙商金匯信托股份有限公司。

記者梳理發(fā)現，這已經(jīng)是近4個(gè)月以來(lái)，貴人鳥(niǎo)集團第三次質(zhì)押貴人鳥(niǎo)股份的股權。除此之外，貴人鳥(niǎo)股份面前還擺著(zhù)其他問(wèn)題，比如銷(xiāo)售終端的關(guān)店潮。

4個(gè)月3次質(zhì)押股權

1月17日和3月20日，貴人鳥(niǎo)集團分別質(zhì)押3900萬(wàn)股和3500萬(wàn)股，為泉州市海浩文化用品有限公司與貴人鳥(niǎo)投資有限公司的借款提供擔保。

公告顯示，截至5月7日，貴人鳥(niǎo)集團共計持有貴人鳥(niǎo)股份47911.5萬(wàn)股，占總股本的76.22%。而本次質(zhì)押完成后，貴人鳥(niǎo)集團累計質(zhì)押股份41242萬(wàn)股，占公司總股本65.61%。

以5月9日收盤(pán)價(jià)計算，貴人鳥(niǎo)股份被股東質(zhì)押出去的部分股權市值超過(guò)100億元。

香頌資本董事沈萌在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股份高質(zhì)押率是A股上市公司的常見(jiàn)現象，上市公司股東這樣做主要是為了提高自身資產(chǎn)的流動(dòng)性，又不至于喪失對上市公司的控制權。但如果質(zhì)押比率過(guò)高，股價(jià)的業(yè)績(jì)支撐又容易導致質(zhì)押爆倉的話(huà)，那么可能會(huì )引發(fā)上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更、導致經(jīng)營(yíng)狀況不穩定。

一位業(yè)內人士告訴記者：“短短不足兩個(gè)月時(shí)間，貴人鳥(niǎo)集團兩次為海浩文化提供借款擔保，這表明貴人鳥(niǎo)集團與海浩文化關(guān)系非同一般。”

查閱相關(guān)資料發(fā)現，成立于2009年的海浩文化，主要從事文具用品的設計、生產(chǎn)及批發(fā)，其法人代表正是貴人鳥(niǎo)股份的董事長(cháng)林天福。貴人鳥(niǎo)股份證券部相關(guān)人員也向記者證實(shí)了這一關(guān)系。

貴人鳥(niǎo)股份在公告中強調，海浩文化的資信狀況良好，具備償還能力，具有良好的抗風(fēng)險能力。

然而沈萌卻認為，借款需要擔保，恰恰說(shuō)明企業(yè)資質(zhì)可能不足以單獨完成借款條件，而且上市公司大股東用股份這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)做質(zhì)押進(jìn)行擔保，說(shuō)明借款企業(yè)的信用可能不太符合要求。

同時(shí)，公告還表示，根據質(zhì)押協(xié)議約定，該筆質(zhì)押設有履約保障比例平倉線(xiàn)，當履約保障比例低于平倉值時(shí)，可能引發(fā)質(zhì)權人對質(zhì)押股份的平倉行為，后續如出現平倉風(fēng)險，貴人鳥(niǎo)集團和貴人鳥(niǎo)投資將采取包括但不限于補充質(zhì)押、提前還款、支付足額補足資金等措施應對上述風(fēng)險。

一位業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，這表明貴人鳥(niǎo)股份方面在試圖安撫資本市場(chǎng)的擔憂(yōu)情緒。

除了股票質(zhì)押外，貴人鳥(niǎo)股份近日還發(fā)布了一則關(guān)于申請發(fā)行超短期融資券的公告。公告顯示，擬申請注冊規模不超過(guò)15億元的超短期融資券，主要用于補充營(yíng)運資金及其他交易商協(xié)會(huì )認可的用途。

沈萌認為，超短期融資券主要是為補充臨時(shí)的資金缺口，這表明貴人鳥(niǎo)現在資金鏈比較緊張。

陷入關(guān)店潮

目前，貴人鳥(niǎo)股份還陷入銷(xiāo)售終端的關(guān)店潮中。

公開(kāi)資料顯示，貴人鳥(niǎo)股份成立于2004年，于2014年在A(yíng)股上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為貴人鳥(niǎo)品牌運動(dòng)鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，銷(xiāo)售以批發(fā)為主。

相關(guān)數據顯示，2017年，貴人鳥(niǎo)股份新開(kāi)零售終端 503 家，關(guān)閉零售終端 879 家，凈關(guān)閉376家，相當于平均不到一天就凈關(guān)閉一家店。2018年第一季度新開(kāi)零售終端78家，關(guān)閉零售終端133家。

一位業(yè)內人士分析，這主要是因為商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格的攀升增加了銷(xiāo)售終端的成本壓力，加之受到電商與新型零售渠道分流的沖擊。

但清華大學(xué)快營(yíng)銷(xiāo)研究員孫巍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出：“這實(shí)屬正常的商圈轉移。”

貴人鳥(niǎo)股份相關(guān)工作人員表示，關(guān)店現象除因商圈遷移外，還因為公司在執行“開(kāi)新店、替換小店”的戰略，而建新店的速度遠遠慢于撤店速度。

孫巍認為，貴人鳥(niǎo)股份正在進(jìn)行“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”的轉型升級，在這一轉型過(guò)程中，貴人鳥(niǎo)原先的專(zhuān)業(yè)能力、品牌資產(chǎn)將會(huì )逐漸弱化。

對于貴人鳥(niǎo)股份未來(lái)的發(fā)展，灼識咨詢(xún)執行董事朱悅在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“貴人鳥(niǎo)股份一方面需要在主營(yíng)業(yè)務(wù)上穩固自己的地位，重新聚焦自身中高端鞋服品牌的發(fā)展，把握低線(xiàn)城市消費升級的契機，在新零售趨勢下，促進(jìn)多品牌、多市場(chǎng)、多渠道運營(yíng)模式的打造;另一方面，在大體育產(chǎn)業(yè)鏈的多元化投資布局中，應把握重點(diǎn)，在跨界擴張的同時(shí)，發(fā)揮出與主業(yè)的協(xié)同效應。”