自6月14日開(kāi)始，貴人鳥(niǎo)股價(jià)便接連8個(gè)交易日跌停，截至6月28日收盤(pán)，貴人鳥(niǎo)仍未止住下滑趨勢。截至當天收盤(pán)，總跌幅已達到62%左右，市值蒸發(fā)約100億元。

而在一些行業(yè)分析師與專(zhuān)家看來(lái)，盡管貴人鳥(niǎo)的股價(jià)受到了整個(gè)大盤(pán)的影響，但公司經(jīng)營(yíng)層面的問(wèn)題也比較多，這與貴人鳥(niǎo)本身的轉型效果不佳有關(guān)。近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)一直在嘗試跨界轉型，

多位受訪(fǎng)專(zhuān)家對時(shí)代周報記者表示，貴人鳥(niǎo)股票連跌有資本方面的因素，歸根到底是這家公司經(jīng)營(yíng)面出現了問(wèn)題。近年來(lái)，在業(yè)績(jì)持續低迷的狀態(tài)下，貴人鳥(niǎo)欲通過(guò)多元化跨界轉型發(fā)展，但效果甚微。

對于股票連續跌停以及多元化轉型等問(wèn)題，記者向貴人鳥(niǎo)方面致電并發(fā)去采訪(fǎng)函，該公司證券事務(wù)代表回復表示，目前公司的經(jīng)營(yíng)正常，戰略沒(méi)有變化，其他以上市公司的定期報告和臨時(shí)公告為準。

股價(jià)遭遇接連下挫

6月14日，沽空機構GMT Research發(fā)布做空報告，聲稱(chēng)安踏、特步等16家體育用品上市公司涉嫌欺詐。受此影響，國內晉江系體育用品股股價(jià)集體走低。不過(guò)，之后多家體育用品上市公司股價(jià)回升，但貴人鳥(niǎo)股價(jià)卻一直下挫。

截至6月29日，貴人鳥(niǎo)股價(jià)略有回升，但從6月14日最高價(jià)28.40元/股，到6月29日收盤(pán)時(shí)的10.52元/股，此間市值已經(jīng)蒸發(fā)過(guò)百億元。

為何出現股票連續跌停的情況?當時(shí)有業(yè)內人士分析認為，貴人鳥(niǎo)大股東股權質(zhì)押比例較高，在股價(jià)連續下跌的情況存在平倉危機，此外，不排除有市場(chǎng)炒客進(jìn)行爆倉式操盤(pán)的可能。

不過(guò)，在上游財經(jīng)專(zhuān)家顧問(wèn)江瀚看來(lái)，貴人鳥(niǎo)股價(jià)下跌與經(jīng)營(yíng)層面有關(guān)，他認為是經(jīng)營(yíng)層面出了問(wèn)題。“主要原因是貴人鳥(niǎo)整體業(yè)務(wù)發(fā)展的嚴重滯后。”江瀚表示。

在此輪暴跌前，貴人鳥(niǎo)的股價(jià)就存在諸多質(zhì)疑。從去年開(kāi)始，其股價(jià)從16.4元左右一路上漲70%以上，直至6月的高位。與此同時(shí)，貴人鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)并不可觀(guān)。實(shí)際上，貴人鳥(niǎo)的凈利潤已經(jīng)是連續兩年下滑。2016年，貴人鳥(niǎo)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入22.79億元，同比增長(cháng)15.74%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.93億元，同比下降11.81%。2017年，貴人鳥(niǎo)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.52億元，同比增長(cháng)42.70%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.57億元，同比下降46.25%。

“總體來(lái)看，貴人鳥(niǎo)的股價(jià)與它近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況并不相符。”著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對時(shí)代周報記者表示，“究其根源，可能與其不重視主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)。近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)涉足保險、游戲等領(lǐng)域，逐漸把主業(yè)丟掉了。”

在業(yè)績(jì)并沒(méi)有實(shí)現大幅度增長(cháng)的同時(shí)，貴人鳥(niǎo)頻頻關(guān)店，也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。根據其2017年年報，2017年貴人鳥(niǎo)新開(kāi)零售終端 503 家，關(guān)閉零售終端 879 家，凈關(guān)閉376家，相當于全年平均一天關(guān)閉一家店。

這股關(guān)店潮仍未休止。根據最新發(fā)布的一季度報表，貴人鳥(niǎo)新開(kāi)零售終端78家，關(guān)閉零售終端133家，凈關(guān)閉55家。

屋漏偏逢連夜雨。6月25日，福建省證監局在官網(wǎng)發(fā)布了一則行政處罰決定書(shū)，對貴人鳥(niǎo)在擬收購威康健身過(guò)程中發(fā)生了內幕交易而進(jìn)行處罰。處罰書(shū)顯示，海岳融投資管理中心股東黃浩云作為知情人士，在內幕信息敏感期合計買(mǎi)入貴人鳥(niǎo)38.24萬(wàn)元，最終虧損9萬(wàn)元，福建證監局對其處以10萬(wàn)元罰款。

跨界轉型效果不佳

貴人鳥(niǎo)被處罰背后，是其近年來(lái)在業(yè)績(jì)不振的情況下，不斷進(jìn)行的跨界收購、多元化轉型的動(dòng)作。

貴人鳥(niǎo)成立于1987年，誕生于著(zhù)名“鞋都”福建晉江陳埭。與安踏、特步、361度、匹克、鴻星爾克等眾多風(fēng)靡一時(shí)的運動(dòng)品牌一樣，貴人鳥(niǎo)也經(jīng)歷過(guò)輝煌時(shí)期。不過(guò)時(shí)過(guò)境遷，安踏在與另一大國產(chǎn)品牌李寧的競爭中逐漸贏(yíng)得優(yōu)勢，目前已穩坐本土第一把交椅，而處于第二梯隊的特步、361度等品牌也在保持對前者的追趕。雖然貴人鳥(niǎo)沒(méi)有像德?tīng)柣?、喜得龍等品牌那樣走向沒(méi)落，但也面臨隨時(shí)掉隊的險境。

2014年，貴人鳥(niǎo)在國內上市。在服裝分析師馬崗看來(lái)，貴人鳥(niǎo)從誕生之初到現在從來(lái)沒(méi)進(jìn)入第一、第二梯隊，一直處于第三、第四梯隊，在產(chǎn)品以及品牌影響力上與一二梯隊的差距已經(jīng)非常明顯。“如果不是在國內上市，它可能已經(jīng)倒閉了。”馬崗對記者表示。

轉型，成為貴人鳥(niǎo)的求生路徑。

“國內體育用品競爭非常激烈，貴人鳥(niǎo)很難在這個(gè)領(lǐng)域上有大的突破。它是利用上市的契機，通過(guò)資本運作進(jìn)行多元化的轉型，這是它戰略上的一個(gè)整體規劃。”馬崗表示。

從2014年開(kāi)始，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始轉型升級，提出“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團” 的目標。

2015年初，貴人鳥(niǎo)宣布，公司成為虎撲體育第二大股東。同年7月，又聯(lián)合虎撲體育和景林資本成立了動(dòng)域資本，通過(guò)子公司2000萬(wàn)歐元投資西班牙足球經(jīng)紀公司The Best Of You Sports，S.A，持有其30.77%的股權。2016年，貴人鳥(niǎo)又先后投資了西班牙足球經(jīng)紀公司、買(mǎi)下美國籃球裝備品牌AND1在大中華區為期31年的獨家運營(yíng)權、控股線(xiàn)下零售渠道商杰之行和名鞋庫網(wǎng)絡(luò )科技有限公司，入股星友科技布局互聯(lián)網(wǎng)體育游戲。

貴人鳥(niǎo)還試圖將觸角伸向體育保險領(lǐng)域。2016年4月，貴人鳥(niǎo)宣布注冊的享安保險經(jīng)紀公司，不過(guò)該公司在短短8個(gè)月后突然被閃電式注銷(xiāo)，原因是貴人鳥(niǎo)的外商控股型企業(yè)身份。不過(guò)，貴人鳥(niǎo)并不灰心。同年12月，貴人鳥(niǎo)宣布擬與新疆廣匯實(shí)業(yè)投資有限責任公司、紅豆集團等7家公司共同發(fā)起設立安康保險。

此外，貴人鳥(niǎo)也有意進(jìn)入健身產(chǎn)業(yè)。去年3月份，貴人鳥(niǎo)又擬以27億元的高價(jià)收購威康健身(威爾士健身母公司)100%股權，不過(guò)該交易在當年9月以失敗告終。

至此，貴人鳥(niǎo)初步形成了一個(gè)涉及體育用品、電商、零售、保險、游戲等領(lǐng)域的多元化版圖。不過(guò)，從目前看來(lái)，貴人鳥(niǎo)的轉型措施效果甚微。

江瀚認為，貴人鳥(niǎo)進(jìn)入到自己并不擅長(cháng)的領(lǐng)域，導致轉型并不理想。“這些多元化業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)度并不大，沒(méi)有辦法形成協(xié)同效應，反而有可能導致互相制肘，影響其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。與此同時(shí)，這些業(yè)務(wù)占用了集團較大一部分資金，對于企業(yè)長(cháng)遠發(fā)展來(lái)說(shuō)，這種做法是不理智的。”江瀚向記者分析稱(chēng)。

宋清輝對記者表示，從經(jīng)營(yíng)和投資的角度結合分析，貴人鳥(niǎo)跨界弊大于利。近年來(lái)，在宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)轉型升級的大背景下，許多上市公司紛紛通過(guò)收購謀求跨界轉型，形成“雙主業(yè)”或者“雙主業(yè)”的結構模式，上市公司跨界發(fā)展的目的一般是為公司開(kāi)辟新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，同時(shí)降低依賴(lài)單一業(yè)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險。不過(guò)目前來(lái)看，這些上市公司跨界轉型之后，所形成的發(fā)展模式，業(yè)績(jì)普遍不佳。因此，投資者亦應對跨界轉型的上市公司保持警惕。

此前，有受訪(fǎng)專(zhuān)家亦對記者表示，國內體育用品企業(yè)格局已定，競爭加劇，行業(yè)洗牌正在來(lái)臨。這將意味著(zhù)，貴人鳥(niǎo)的轉型道路，遠比想象中要艱難。

來(lái)源：時(shí)代周報

作者 梁耀丹