生來(lái)即被市場(chǎng)寄予厚望的蔚來(lái)汽車(chē)如今正面臨和時(shí)間賽跑的游戲。眾所周知，新能源汽車(chē)是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)，從成立至今，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)歷數輪融資，如今準備上市也是常規動(dòng)作。但自公司發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)后，一些核心數據很難令市場(chǎng)滿(mǎn)意，由此引發(fā)了強烈關(guān)注。

　　8月29日，蔚來(lái)汽車(chē)向美國證券交易委員會(huì )（SEC）更新了IPO招股書(shū)，最高募資額由原先預計的18億美元調降至13.2億美元，同時(shí)更新的還有員工數量和量產(chǎn)進(jìn)展。

　　截至7月底，蔚來(lái)員工人數為6993名，其中產(chǎn)品研發(fā)相關(guān)的員工有3052名，占比高達44%。而8月的量產(chǎn)和交付能力也在急速爬升，最新披露ES8的交付數量從7月底的481臺增至1381臺，但距離尚待交付的15761臺ES8的余量仍有較大差距。

　　已經(jīng)三度拖延的量產(chǎn)交付能否在9月底前完成？市場(chǎng)認為是幾乎不可能完成的任務(wù)；而新車(chē)效應一波三折，市場(chǎng)信心不斷被消磨。在巨大資金壓力和高開(kāi)低走的經(jīng)營(yíng)進(jìn)度管控下，同時(shí)角逐上市與量產(chǎn)交付，蔚來(lái)汽車(chē)將如何突圍？就上述問(wèn)題，《投資者報》記者通過(guò)電話(huà)及郵件試圖采訪(fǎng)公司方面均未果。

　　天價(jià)虧損只是“入門(mén)級”

　　同樣以大幅虧損實(shí)現IPO的美國電動(dòng)車(chē)公司特斯拉，迄今上市8年，雖然最近經(jīng)歷了創(chuàng )始人埃隆·馬斯克搞出的“私有化”風(fēng)波，但市值依然高達數百億美元，而蔚來(lái)汽車(chē)在美股中的對標公司也是特斯拉，其在招股說(shuō)明書(shū)中13次提到了特斯拉。

　　不過(guò)，與能把特斯拉紅色跑車(chē)和火箭成功送入太空的埃隆·馬斯克相比，蔚來(lái)汽車(chē)的活動(dòng)范圍仍?xún)H局限于地面，且面臨著(zhù)從量產(chǎn)到交付使用的諸多不確定性。所以，選擇赴美上市的蔚來(lái)汽車(chē)能否達到特斯拉同樣的市場(chǎng)影響力，目前仍不得而知。

　　蔚來(lái)汽車(chē)有著(zhù)超級豪華的中國投資者陣容。資料顯示，蔚來(lái)汽車(chē)成立于2014年11月，前身為NextCar，2017年更名為NIO Inc。公司于2016年推出首款電動(dòng)車(chē)EP9，于2017年推出量產(chǎn)車(chē)型ES8和首款概念車(chē)EVE。公司成立4年已獲四輪融資，累計融資額達到23億美元，投資者包括紅杉資本、IDG資本、高瓴資本、百度資本、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏(yíng)基金等。

　　但這樣的陣容仍架不住極速的燒錢(qián)。在招股說(shuō)明書(shū)中，蔚來(lái)汽車(chē)表示：公司最近才開(kāi)始產(chǎn)生營(yíng)收，尚未有盈利。另外，目前的運營(yíng)現金流為零，而且目前的財務(wù)狀況可能會(huì )持續。自2016年到2018年6月底，公司兩年半內凈虧損已達109.2億元。

　　而在業(yè)內看來(lái)，這樣的虧損之于汽車(chē)行業(yè)仍只是“入門(mén)”級別。“虧損主要源于巨額銷(xiāo)售及研發(fā)費用，蔚來(lái)目前的銷(xiāo)量在汽車(chē)行業(yè)不算多，售價(jià)不一定能覆蓋成本，后期還有通過(guò)產(chǎn)投入、供應商的結款，且為了達到量產(chǎn)目標，短期可能還要加大投入。”某資深汽車(chē)項目管理人士告訴記者。

　　據媒體報道，在今年7月28日，蔚來(lái)汽車(chē)上海中心NIO House開(kāi)業(yè)儀式上，董事長(cháng)李斌也向外界坦誠，“今年的虧損數額肯定不止51億元”。甚至有分析師認為，自建工廠(chǎng)可能要斥資數百億元資金，十幾億美元的擬籌資額可能很難滿(mǎn)足蔚來(lái)汽車(chē)未來(lái)的燒錢(qián)速度。

　　量產(chǎn)困難或將影響銷(xiāo)售

　　與此同時(shí)，量產(chǎn)困難也在消耗著(zhù)市場(chǎng)的信心。2018年2月，蔚來(lái)汽車(chē)首次公布量產(chǎn)計劃，稱(chēng)4月下旬完成首批交付。北京車(chē)展上，官方稱(chēng)調整到了5月下旬。5月18日，在一次車(chē)主試駕活動(dòng)上，蔚來(lái)汽車(chē)又給出了全新的量產(chǎn)時(shí)間表：6月內交付550輛車(chē)，8月起完成產(chǎn)能爬坡，9月底完成首批1萬(wàn)輛創(chuàng )始版ES8的交付。

　　即便是8月生產(chǎn)與交付出現超6月和7月總和的爬升，業(yè)內認為，要在未來(lái)1個(gè)月完成目標仍是不可想象的挑戰。“新車(chē)有新車(chē)效應，新車(chē)效應一過(guò)，市場(chǎng)很容易失去信心、賣(mài)不動(dòng)，中國汽車(chē)市場(chǎng)的消費有十分明顯的集中爆發(fā)趨勢，汽車(chē)和生命周期短的手機饑渴營(yíng)銷(xiāo)還不一樣，作為家庭的重要資產(chǎn)，等待時(shí)間過(guò)長(cháng)可能會(huì )影響后期銷(xiāo)售。”上述管理人士指出。

　　在業(yè)內看來(lái)，蔚來(lái)汽車(chē)的實(shí)際使用能否具備顛覆性的能力對打響銷(xiāo)售“第一槍”十分重要，只有這樣才會(huì )產(chǎn)生如當初蘋(píng)果手機爆紅的效應。但從招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，蔚來(lái)汽車(chē)不僅坦承自身缺乏汽車(chē)制造經(jīng)驗，表示不確定能夠開(kāi)發(fā)出符合市場(chǎng)要求的ES8汽車(chē)，產(chǎn)量也無(wú)法保證；還提出了對供應鏈的擔憂(yōu)，如公司面臨供應鏈方面的風(fēng)險，可能潛在交貨失敗，零部件短缺的風(fēng)險。

　　目前ES8使用的1700多件零部件分別來(lái)自160多家供應商，其中許多零部件都是單一供應商。從蔚來(lái)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖來(lái)看，其關(guān)鍵零部件幾乎清一色的一線(xiàn)廠(chǎng)商，且廠(chǎng)商的資產(chǎn)要比蔚來(lái)大得多，業(yè)內質(zhì)疑這不僅影響議價(jià)、流程受限，對后續設計的修改和制造也將帶來(lái)諸多不便，甚至可能會(huì )被傾銷(xiāo)剩余產(chǎn)能。

　　商業(yè)模式前后受夾擊

　　與特斯拉模式誕生時(shí)的獨特性不同，蔚來(lái)汽車(chē)在如今全球車(chē)企的電氣化改革背景下，不僅面臨傳統廠(chǎng)商的快速研制、量產(chǎn)超越，其后還有威馬汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等造車(chē)“新勢力”的追趕，一旦打不開(kāi)局面，就很可能被反超。

　　外界最關(guān)注的焦點(diǎn)是，蔚來(lái)汽車(chē)打算靠什么盈利？李斌的多次公開(kāi)演講圍繞的都是用戶(hù)體驗，但對模式卻一直沒(méi)有十分明確的答案。

　　“傳統廠(chǎng)商在加速開(kāi)發(fā)，這是市場(chǎng)正在發(fā)生的事情，蔚來(lái)汽車(chē)先把平臺做出來(lái)，再去做增值服務(wù)，做得好市場(chǎng)前景異常光明，但缺乏生產(chǎn)資質(zhì)、短期內無(wú)法建立工廠(chǎng)與量產(chǎn)產(chǎn)能；資金、供應鏈資源等，都是龐大的投入。”一位分析人士表示。

　　該人士指出，目前國內的汽車(chē)市場(chǎng)依舊在爬升，還有大量首次購車(chē)的客戶(hù)。如果市場(chǎng)接受蔚來(lái)的產(chǎn)品，品牌與銷(xiāo)量上去，蔚來(lái)汽車(chē)將來(lái)還可以繼續做成本優(yōu)化，開(kāi)發(fā)新品，如果后續的服務(wù)和開(kāi)發(fā)跟不上，被反超也很有可能，畢竟市場(chǎng)上新的模式與品牌也不止一家。

　　很顯然，在市場(chǎng)逐漸透明和競爭愈發(fā)激烈的造車(chē)市場(chǎng)，如何以小搏大，延續已經(jīng)高開(kāi)的營(yíng)銷(xiāo)走勢，對蔚來(lái)汽車(chē)的商業(yè)模式運營(yíng)前景均有著(zhù)極為嚴峻的考驗。