從短期來(lái)看，我國經(jīng)濟已經(jīng)觸底，應該堅定信心，2018年最艱難的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去。而從中長(cháng)期來(lái)看，企業(yè)家應重新布局，積極應對形勢變化。

最近發(fā)生了一系列事件，對金融市場(chǎng)、全球經(jīng)濟、投資者的信心都發(fā)生了重要變化。所以此時(shí)此刻我想跟大家談?wù)?，如何看待短期和中長(cháng)期的形勢變化?只有把形勢變化看清楚，把經(jīng)濟格局看清楚，恐怕我們才能夠做出比較合理的決策。

中國經(jīng)濟有底氣更有信心

我想講兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)：第一個(gè)觀(guān)點(diǎn)是從短期來(lái)看，我國經(jīng)濟已經(jīng)觸底，經(jīng)濟情況基本上穩定下來(lái)了，現在是一個(gè)重要的時(shí)間節點(diǎn);第二個(gè)觀(guān)點(diǎn)是從中長(cháng)期來(lái)看，一些格局性的變化正在展開(kāi)，我們務(wù)必關(guān)注中國和世界的經(jīng)濟、金融大格局，可能會(huì )有一些重要的變化。

為什么這么說(shuō)?短期來(lái)看我們剛剛邁過(guò)了一個(gè)坎，出現了轉折。談這個(gè)事，我們先要把目光轉回到“兩會(huì )”以后的4月中旬，美國貿易談判代表針對中興通訊提出了極其嚴厲的恐怖主義式制裁，要限制中興通訊的供應鏈，這在之前美國對外公司制裁里面是極其罕見(jiàn)的。

所以從2018年4月份開(kāi)始，形勢驟變，說(shuō)美國對中國發(fā)起了經(jīng)濟恐怖主義的襲擊，一點(diǎn)都不夸張，雙方談判一直是處在一個(gè)僵持的階段。到了10月份國內的輿論場(chǎng)更是紛紛揚揚，一種理論認為“美國人翻臉，中國的國運就完了”，我堅決不同意。

像中國這樣的大國，經(jīng)濟起飛難道是靠其他國家嗎?外部力量固然很重要，但是你自己不爭氣也發(fā)展不起來(lái)。所以應該認識到我們的成長(cháng)和發(fā)展，從根本上講還是我們自己的改革，還是我們自己抓住了開(kāi)放的機遇，不是靠美國人幫來(lái)的，不是說(shuō)我們的發(fā)展非要靠美國的貿易。貿易固然重要，投資固然也重要，但本質(zhì)上我們獲得的學(xué)習更重要。

還有一點(diǎn)，我們今天不是當年的蘇聯(lián)，也不是當年的日本，我們跟世界經(jīng)濟的關(guān)系是水乳交融，我們跟美國的利益也是難以割舍。

去杠桿政策搞錯了方向

前段時(shí)間，中共中央政治局開(kāi)會(huì )討論國際形勢，實(shí)事求是地分析出當前經(jīng)濟的基本面是沒(méi)有問(wèn)題的，沒(méi)有特別機械地強調去杠桿，這是一個(gè)重大轉變。

為什么是重大轉變?因為至少2018年上半年來(lái)看，我們的金融政策的方向和力量都使反了，把重點(diǎn)放在了機械地、粗暴地、一刀切地去杠桿。去杠桿的目的不就是為了金融體系更加健康嗎?不就是要把杠桿中質(zhì)量不好的債務(wù)去掉嗎?我們去掉的是爛杠桿，增加一點(diǎn)好的杠桿怕什么，好的借款增加一點(diǎn)又有什么了不起的?

目前，中國的儲蓄率至少是30%，美國的儲蓄率不到15%，而日本的儲蓄率是25%左右。一個(gè)國家儲蓄率高說(shuō)明什么?說(shuō)明有大量的存款者希望把自己的金融資源配置到投資項目中獲得回報。

那么金融資源配置靠誰(shuí)干呢?無(wú)非是兩個(gè)渠道：第一個(gè)渠道是股權渠道，靠私募股權基金;第二個(gè)渠道可以靠正式的股票市場(chǎng)。以金融市場(chǎng)的基本經(jīng)驗來(lái)看，債券目前是最主要的融資方式，因為債券作為金融工具的要求比股權低，盡管美國和英國股票市場(chǎng)如此發(fā)達，但它們最大的金融工具依然是公司債。

我們是一刀切，是“去杠桿胡子眉毛一把抓”，要求委托貸款必須要縮小，銀行間的融資渠道也必須要逐步減少，地方政府發(fā)債的規模要控制，而且到2018年5月份還不給新指標。金融不像房地產(chǎn)，金融是牽一發(fā)而動(dòng)全身，因為資金是流動(dòng)的，是在全國市場(chǎng)到處躦的。

現在，我們的金融政策開(kāi)始得到糾正，那么金融的政策應該怎么做?

第一，要保證企業(yè)的正常運行，在企業(yè)正常的發(fā)展過(guò)程中化解不良資產(chǎn)問(wèn)題;

第二，要給金融機構明確的指標，比如：你們報出來(lái)的不良資產(chǎn)，不管是2%還是3%，報出來(lái)1元的不良資產(chǎn)，則要有1.5元的撥備，并且3年之內化解不良資產(chǎn)問(wèn)題。這才是金融調節真正的辦法。

中國有30%的儲蓄率，儲蓄率這么高的國家杠桿率就是應該比別的國家高一點(diǎn)。日本儲蓄率是25%，杠桿率是350%，總債務(wù)占GDP的350%，但誰(shuí)說(shuō)日本快金融危機了?中國國債加地方債滿(mǎn)打滿(mǎn)算占GDP的50%，為什么中國就有問(wèn)題呢?我們自己的經(jīng)濟研究沒(méi)跟上，跟著(zhù)華爾街瞎起哄了。

民營(yíng)經(jīng)濟是“自家人”不再有爭議

從2018年4月份開(kāi)始，國內有一些不明就理的評論者說(shuō)，民營(yíng)經(jīng)濟已經(jīng)完成歷史使命，應該由國有經(jīng)濟接管，民營(yíng)經(jīng)濟可以靠邊站了。這完全是不懂基本的經(jīng)濟常識。

什么是基本的經(jīng)濟常識呢?只要是自己國家的企業(yè)，只要是自己國家的企業(yè)家，它必須忠于自己的政府，不管它屬于民營(yíng)經(jīng)濟還是國有經(jīng)濟。

我舉個(gè)例子：英國石油最開(kāi)始是國有企業(yè)，撒切爾執政的時(shí)候把它民營(yíng)化了，是不是英國石油就跟政府不親了呢?并非如此。2006年石油價(jià)格猛漲，英國石油突然富起來(lái)了，英國政府說(shuō)你給我交90美元的超額利潤稅。我是民營(yíng)經(jīng)濟，你憑什么給我加稅?但我告訴大家，英國石油不但沒(méi)有任何抱怨地交了90美元超額利潤稅，而且還說(shuō)我們?yōu)閲易隽素暙I。

為什么英國石油沒(méi)有任何的抱怨?答案就在5年以后，英國石油出了問(wèn)題，美國因為墨西哥灣漏油要告它，背后的利益是因為美國有自己的石油公司。英國首相布萊爾當時(shí)親自跑到白宮跟奧巴馬求情，說(shuō)英國石油是個(gè)好公司，英國石油在美國也有很多業(yè)務(wù)，罰一下款就算了。最后果真如此。

這證明英國石油雖然是所謂的上市公司，似乎跟政府沒(méi)半毛錢(qián)關(guān)系，但其實(shí)本質(zhì)上是自家人。所以習近平總書(shū)記講民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家是自己人，這是極其深刻的道理——改革開(kāi)放以來(lái)靠民營(yíng)企業(yè)繁榮的經(jīng)濟，也是社會(huì )政治歷史發(fā)展的基本規律。所有國家都是如此。

說(shuō)民營(yíng)經(jīng)濟對國民經(jīng)濟沒(méi)用了，以后全靠國有企業(yè)，那怎么行?都要政府幫忙，反過(guò)來(lái)企業(yè)也必須在關(guān)鍵時(shí)刻幫政府的忙，幫社會(huì )的忙。所以這件事應該沒(méi)有爭議了吧?

最近發(fā)生的三件大事：第一是金融政策發(fā)生轉變;第二是中美關(guān)系回到了正常溝通狀態(tài);第三是民營(yíng)經(jīng)濟的地位，政府講清楚是自家人。從現在開(kāi)始，我們的金融市場(chǎng)開(kāi)始穩定，短期內金融動(dòng)蕩可以告一段落了。

從“多邊主義”轉向“多極主義”

另一方面，當前的中長(cháng)期國際格局正在發(fā)生深刻的變化。習近平總書(shū)記在兩年前第一次提出，我們現在面臨著(zhù)百年未遇的大變局。為什么是百年未遇的呢?

1945年之后，美國人建立了一套國際秩序，成為國際秩序的維護者，我稱(chēng)之為“王道”。但現在美國的統治力相對下降了，維護世界的事顧不上只能顧自己，一切以自我為中心，所以美國出現了從“王道”到“霸道”的根本轉變。

因此，我說(shuō)美國特朗普主義已經(jīng)成型，它沒(méi)有系統思維，就是簡(jiǎn)單的三個(gè)行動(dòng)：一是美國優(yōu)先;二是重商主義，順差越大越好;三是蠻橫無(wú)理地談判，用蠻力談判。特朗普對美國社會(huì )的沖擊已經(jīng)遠遠超過(guò)特朗普對中國的沖擊。

這個(gè)格局表明，我們過(guò)去所習慣的“多邊主義”的世界正在改變。多邊主義是什么?從前大家一起來(lái)G20和WTO，有事好商量，但這個(gè)歷史時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了，現在變成了“多極主義”。這跟大家每個(gè)人有關(guān)系，一定要關(guān)注這件事情，做企業(yè)更要關(guān)注未來(lái)世界正在形成什么格局。

我認為未來(lái)的世界將會(huì )有“三極”，也可以說(shuō)是經(jīng)濟上的三個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、三個(gè)集團、三個(gè)“朋友圈”，也就是三個(gè)貿易圈。

第一極是北美板塊。美國拉著(zhù)墨西哥、加拿大形成了自己的貿易圈和朋友圈。

第二極是歐盟國家的貿易圈。歐盟靠誰(shuí)?坦率地講靠德國，德國有8 400萬(wàn)人口，貿易順差比中國大多了，德國現在在經(jīng)濟上把周邊的捷克、斯洛伐克、波蘭、瑞士、奧地利全部連在一塊。

第三極是中國自己。東南亞、日本、韓國早晚會(huì )圍著(zhù)中國的產(chǎn)業(yè)鏈運轉，我們芯片很多是來(lái)自于中國臺灣、韓國、日本，以后中國做手機和高端電子產(chǎn)品，可以賣(mài)給“一帶一路”沿線(xiàn)國，這就是“一帶一路”的重大意義。

所以，我想告訴大家，世界的格局正在變化，這個(gè)變化不是吹牛，也不是看熱鬧而已，而是對企業(yè)有根本影響的變化，企業(yè)現在的商業(yè)模式以后恐怕也要改變。

我舉一個(gè)例子：在國內生產(chǎn)產(chǎn)品出口到美國的模式很多要改變，美國對中國的關(guān)稅壁壘可能長(cháng)期存在，但你可以把產(chǎn)品加工到80%，剩下20%再到東南亞加工為成品，這樣的“東南亞制造”美國就會(huì )爽快收購了。

這就是多極世界中一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)圈，所以請大家務(wù)必關(guān)注未來(lái)世界的新多極格局?？偨Y成兩句話(huà)：第一句話(huà)就是短期內要堅定信心，2018年最艱難的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去了，多事之秋到此為止，不要再思想混亂;第二句話(huà)就是未來(lái)格局正在形成，務(wù)必請大家高度關(guān)注，重新布局，積極應對。

(根據李稻葵在第27屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì )演講摘編)

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