1月22日，在志象網(wǎng)和Unitus Capital主辦的第一屆中印互聯(lián)網(wǎng)金融峰會(huì )上，印度L Catterton投資公司副主席兼總經(jīng)理、RBL銀行董事長(cháng)Narayan Ramachandran在峰會(huì )上做了關(guān)于印度互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域變遷的主題演講。

L Catterton管理著(zhù)150億美元的資產(chǎn)，是全球規模最大的關(guān)注消費領(lǐng)域投資的私募股權集團。RBL則是印度正在迅速發(fā)展的商業(yè)銀行。

Ramachandran在投資方面有著(zhù)超過(guò)25年的經(jīng)驗，他的職業(yè)生涯始于高盛，曾任摩根士丹利全球新興市場(chǎng)和全球資產(chǎn)配置團隊的聯(lián)席主管兼首席投資組合經(jīng)理，管理著(zhù)超過(guò)250億美元的資金，后任摩根士丹利印度公司的負責人，領(lǐng)導集團的所有業(yè)務(wù)。

Ramachandran在演講中說(shuō)，印度的金融科技格局與中國大相徑庭，用戶(hù)獲取的成本更高，監管的模式也有很大差別。他還重點(diǎn)解釋了印度的統一支付接口UPI，以及它給整個(gè)支付領(lǐng)域帶來(lái)的改變。

下面是經(jīng)志象網(wǎng)編譯的演講節選：

關(guān)于印度互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的進(jìn)化路徑，和中國最大的區別就是，印度的社交媒體、電商與金融之間是“斷聯(lián)”的——這一點(diǎn)可能跟美國更相似。

眾所周知，印度的社交媒體是被Facebook和WhatsApp主導的，印度現在已經(jīng)是它們最大的市場(chǎng)，但就像在美國一樣，它們都沒(méi)完全開(kāi)始進(jìn)入金融領(lǐng)域。實(shí)際上，WhatsApp的支付實(shí)驗是在印度開(kāi)展，而不是在美國。

從這個(gè)角度來(lái)講，印度互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶(hù)基數是不像中國那么大的。因為中國的兩大互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭——微信和阿里巴巴，一個(gè)起步于通訊，一個(gè)起步于電商。以阿里巴巴為例，它從電商開(kāi)始，后來(lái)又推出了支付寶。結果就是，中國的用戶(hù)獲取成本很低，因為用戶(hù)都來(lái)自于社交媒體或者電商。

還有一個(gè)大的區別就是中國的傳統金融機構是被允許投資金融科技的。比如說(shuō)，平安銀行就在中國金融科技的發(fā)展中起到了很大的推動(dòng)作用。但在印度，銀行是不被允許在很多領(lǐng)域持有主要股份的，金融科技也是其中之一，所以金融科技公司能從傳統金融機構獲得資本的機會(huì )是非常有限的。

監管也是中印兩國金融科技領(lǐng)域最大的區別，所以我下面重點(diǎn)講一下監管。

與中國不同，印度的監管機構的重點(diǎn)在于保護用戶(hù)，甚至不惜以抑制創(chuàng )新為代價(jià)。而中國的監管是允許創(chuàng )新的，還會(huì )根據創(chuàng )新來(lái)制定監管規則，比如說(shuō)，P2P領(lǐng)域2013到2016年間是有增長(cháng)空間的，在三年之間出現了5000多家公司，很快增長(cháng)到很大規模，而2016年才開(kāi)始迅速收縮。

最多的時(shí)候，中國的P2P占邊際貸款(marginal lending)的10%，現在它回到了1-2%左右。

我不知道哪種模式更好。這兩種不同的模式的偏好不同，結果也不同。一種模式下，公司有很大增長(cháng)空間，同時(shí)人們也可能會(huì )因此而失去自己的財產(chǎn)。另一種模式下，公司很難規?；驗榇嬖谥?zhù)高度控制的沙盒。

在印度，因為一方面用戶(hù)獲取的成本會(huì )更高，另一方面監管的態(tài)度也是“我會(huì )一步步帶領(lǐng)你”，金融科技公司的增長(cháng)也不是一件易事。

結果就是，印度的金融科技公司必須做以下幾件事：要么和手機廠(chǎng)商合作，降低用戶(hù)獲取的成本。

要么就要不計成本地與別人合作，一種合作模式是可以從中獲取客戶(hù)的，比如和銀行合作;或者就是與資本合作。這樣你才能夠在符合監管的情況下，不斷擴大用戶(hù)規模。

但另一方面，從理論經(jīng)濟學(xué)的角度說(shuō)，印度有一個(gè)共同支付體系UPI，有人說(shuō)它是一種完全民主化的方式，讓所有人都可以享受普惠金融。而在中國，因為監管和部分金融科技公司的作為，實(shí)際上導致了微信和支付寶兩強爭霸的格局。

我還是把評判哪種模式更好、更可持續化的機會(huì )留給觀(guān)眾們。一種是鼓勵增長(cháng)，一種是民主化、去中心化的業(yè)務(wù)模式，時(shí)間會(huì )告訴我們哪種模式更為可持續?？赡軆煞N都可行，是殊途同歸。

像我剛才說(shuō)的一樣，中國的監管現在正在為已經(jīng)出現的創(chuàng )新建立了堅固的基礎，而印度監管機構已經(jīng)構建了框架，然后公司的創(chuàng )新和規?；诖丝蚣軆冗M(jìn)行。這兩種方式是對于問(wèn)題的不同解決方式。

下面我再講一下印度金融科技領(lǐng)域的細分。像我剛才說(shuō)的，因為資本和監管的原因，現在印度的消費領(lǐng)域和企業(yè)領(lǐng)域的規模都不是很大。

有些人可能不覺(jué)得小額信貸是金融科技的一種，但我覺(jué)得它是，因為說(shuō)到底，在借貸領(lǐng)域我們不能只講“金融科技”，必須是“金融”+“科技”。這就意味著(zhù)你必須在金融和科技方面都有能力，缺了任何一方都不行。

借貸領(lǐng)域，科技公司可以快速獲取用戶(hù)、為用戶(hù)提供便利、保證用戶(hù)體驗，金融公司知道如何處理不良資產(chǎn)，少了一方都不行。

印度正在出現一些“共同借貸”的模式，但如果你要進(jìn)入這一領(lǐng)域，公司就必須成為金融服務(wù)實(shí)體，或者與金融服務(wù)實(shí)體合作。

印度P2P領(lǐng)域還很小，因為用戶(hù)保護優(yōu)先的盛行，我也不認為它會(huì )在印度發(fā)展得很快，即使發(fā)展，也會(huì )受到很?chē)栏竦谋O管。

印度的支付領(lǐng)域發(fā)展得很好，這是對消費者來(lái)說(shuō)，而不是對公司來(lái)說(shuō)。金融普惠是社會(huì )最大的需求，你有更多的用戶(hù)，也就更成功。但還有潛在的問(wèn)題。

印度有著(zhù)一個(gè)很成功的共同支付體系UPI，所以每個(gè)用戶(hù)的成本和收入都逐漸趨近于零。如果你的收入趨近于零，那你作為一個(gè)私有公司的收益就趨近于零。

所以在印度支付其實(shí)很便宜，到處都可用。你們可能知道UPI在去年12月遭遇了坎坷，這只是正常的波動(dòng)，我們很可能很容易在不遠的將來(lái)達到5萬(wàn)億盧比的交易額。

所以印度的支付都是由UPI支持的，如果你不知道UPI，就把它當做支付的互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)本身是免費的，只是為了接入它需要付費，在手機上來(lái)說(shuō)就是數據流量的費用，而互聯(lián)網(wǎng)本身是一個(gè)共同擁有的基礎設施，對所有參與者都是免費的。

所以不管是WhatsApp支付、谷歌支付還是Paytm，或者任何銀行的支付系統，它們都接入UPI，但UPI的好處也是壞處就是，你的成本和收入會(huì )趨近于零。

它有著(zhù)巨大的社會(huì )效應，在班加羅爾、孟買(mǎi)工作的人可以把錢(qián)寄到比哈爾，但現在即使是距離很近的小鎮之間人們也用UPI來(lái)轉賬，因為它的費用比用巴士的費用還便宜。

所以我們在這一點(diǎn)上做得很成功，但是因為UPI的共同收入很低，所以只有那些擁有巨大用戶(hù)基數，比如WhatsApp、谷歌支付、Paytm等才能在純支付業(yè)務(wù)里獲得成功。銀行正在尋找一種解決方式，讓內嵌的支付的收入不那么低。

我之前已經(jīng)說(shuō)過(guò)，投資和眾籌在印度還沒(méi)有流行開(kāi)來(lái)。印度的投資行業(yè)和中國一樣還沒(méi)有很成熟，中國和印度都需要發(fā)展一個(gè)的養老金之外的長(cháng)期投資模式，這就會(huì )產(chǎn)生投資顧問(wèn)的需求，而科技可以扮演這個(gè)角色。

今天印度和中國一樣，投資擴大滲透率，科技就要取代養老金。而兩個(gè)國家的養老金體系也需要很長(cháng)時(shí)間的改革，然后投資才能起來(lái)。

總結一下，我認為中印之間確實(shí)存在很多的合作空間，讓印度在貿易上獲益，讓中國能找到一個(gè)商業(yè)上的方式與亞洲的另一個(gè)大國合作。