3月1日消息：京東集團于2月28日發(fā)布了2018年第四季度和全年業(yè)績。

第四季度，京東的凈收入為1348億元人民幣(約196億美元)，同比增長 22.4%，增速繼續(xù)放緩，上一季度這一數(shù)字為25.1%。本季度非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為7.499億元人民幣。

京東預計，2019年第一季度凈收入介于1180億元人民幣至1220億元人民幣之間，同比增長約為18%至22%之間。對于2019年京東的目標，京東集團董事長&CEO劉強東表示，重點關(guān)注三個方向：拓展三四線市場，企業(yè)數(shù)字化升級以及開發(fā)線下業(yè)務(wù)。

財報發(fā)布后，京東董事長兼CEO劉強東、CFO黃宣德等人出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

在電話會議中，分析師針對京東的用戶基數(shù)與活躍用戶、毛利率增長、京東拼購等問題展開了提問。

以下是問答分析環(huán)節(jié)內(nèi)容摘要，來自騰訊科技：

高盛集團分析師：商品供應(yīng)種類方面的發(fā)展趨勢如何?2019年的用戶基數(shù)的變化趨勢如何?將會采取怎樣的策略?是否能提供更多的有關(guān)于京東和騰訊合作的細節(jié)?大概什么時候雙方合作會有新進展來促進用戶數(shù)量增加?

黃宣德：京東是中國最大、商品種類最多的線上零售商。我們在繼續(xù)擴大商品供應(yīng)種類方面還有著獨特的優(yōu)勢，這在我們本季度和之前幾個季度的財報結(jié)果中都得到了顯示。我們認為所有的重點商品種類將來都能出現(xiàn)強勁的增長，在重點的商品種類方面我們依舊處于行業(yè)領(lǐng)先地位，我們很自信所有的商品種類都能夠出現(xiàn)增長。

徐雷：關(guān)于2019年的用戶發(fā)展，我想說兩個方面，第一個方面是關(guān)于老用戶的經(jīng)營和留存，通過2018年的數(shù)據(jù)來看，整個平臺用戶數(shù)量是在穩(wěn)步提升，這主要是由于我們的產(chǎn)品、營銷和“千人千面”等工作的展開。關(guān)于新用戶的發(fā)展，我們主要聚焦三個方面，第一個是供應(yīng)鏈端，我們會擴充適配不同城市級別的用戶的商品;第二，我們會豐富營銷場景，包括微信、線下和社區(qū)等不同營銷場所，增加與新用戶的接觸點;第三我們會往更好的渠道去做傾斜。

黃宣德：針對京東和騰訊的合作方面，雙方通力合作，之后會向大家披露更多的細節(jié)。

分析師：有關(guān)于毛利率的增長和趨勢：第一，比如之前提到過的電子家電商品種類，這個種類受到了行業(yè)壓力，歷史上的做法是京東加強交涉，從供應(yīng)商方面獲得更大的折扣，我想知道這種大環(huán)境的因素如何影響京東的毛利率?京東物流的毛利率也在增長，是否對于第三方(企業(yè))的補貼會減少，從而增加毛利率?

黃宣德：我之前提到過，在電子家電商品種類方面，我們的增長率也是行業(yè)領(lǐng)先，在四季度也出現(xiàn)了二位數(shù)的增長，而本行業(yè)的的增長率是一位數(shù)，所以我們的增長依舊會繼續(xù)。在整個行業(yè)大環(huán)境發(fā)展減慢的同時，京東作為最大的銷售渠道，我們會創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟，比如通過與企業(yè)進行協(xié)商，幫助他們清庫存和訂購更多的個性化定制產(chǎn)品，所以，在不損傷消費者利益的情況下，我們有很多的方式能夠提高增長率。對于消費者來說，我們的價格依舊具有顯著吸引力。

京東物流方面，我們之前提到過，京東物流早期進行了一些打折活動來吸引大客戶，但是，初期階段過去了之后，它的價格又恢復到了正常的水平，現(xiàn)在絕大多數(shù)客戶都經(jīng)過了當時打折階段，所以現(xiàn)在京東物流毛利率又增長了。

花旗集團分析師：有關(guān)年度活躍用戶，三季度和四季度京東活躍用戶同比增長幅度較大，如果從季度變化的角度看，四季度比三季度增長幅度為多少?這種增長趨勢會成為常態(tài)一直持續(xù)到2019年的第三季度嗎?

黃宣德：第四季度的活躍用戶繼續(xù)出現(xiàn)了增長，增長率大概為6%，所以活躍用戶基礎(chǔ)依舊有上升趨勢。我們今年看到用戶質(zhì)量正在不斷提高，在去年的12個月我們看到有很多用戶只使用一次就不再登錄了。我們把這兩個季度的用戶增長單列出來是為了表示這種增長是實際的增長。

分析師：有關(guān)于2019年Non—GAAP指引，在運營方面是否還有其他的一些支出?京東商城和京東物流更新升級，是否會促進利潤的增長?第四季度的商家數(shù)量比三季度有所上升，在這個方面有新的策略嗎?

黃宣德：2019年的研發(fā)支出將會趨于平穩(wěn)，與三季度和四季度持平，我們會在多個方面繼續(xù)進行投資，今年我們會更加審慎，以更加均衡的方式有選擇地進行投資，如果我們認為哪個領(lǐng)域?qū)τ诠镜膽?zhàn)略至關(guān)重要，我們會繼續(xù)加大投資。今年一開始我們還是保持保守的態(tài)度，利潤會有所上升，之后會公布更多的消息。

New Street Research分析師：本季度在線銷售額和GMV相差700基點，這個差別之后會有怎樣的影響?拼購的貢獻率為多少?

黃宣德：在線銷售和GMV的差別主要是在市場方面。

徐雷：關(guān)于拼購，我們從去年四月開始正式做拼購業(yè)務(wù)，對于用戶的下沉，向低線城市下沉起到了非常好的作用。給我們帶來了以前京東面臨的主流的市場，我們的優(yōu)勢可能在一線城市不一定能做出來，拼購對于用戶的發(fā)展幫助非常大。另外，微信市場是發(fā)展非常快的一個市場，微信作為非常重要的載體，也是一個巨大的市場，其實就是寄希望于對低線市場女性用戶的更好的挖掘。

瑞士信貸分析師：有關(guān)于服裝領(lǐng)域，這一領(lǐng)域2019年的發(fā)展趨勢如何?關(guān)于7Fresh業(yè)務(wù)，2019年將會新開多少家7Fresh?采取1P還是3P戰(zhàn)略?

徐雷：關(guān)于服裝的問題我來做個回答。2019年我們在電商品牌上主要做了三方面的工作，我們會繼續(xù)對商家品牌進行穩(wěn)固，給消費者帶來更多的選擇。第二個我們會增強核心運營能力的打造，我們會利用兩種模式，基于京東的供應(yīng)鏈做融合，商家的倉庫、門店與京東的整體系統(tǒng)打通，提高整體效益。第三，我們會與拼購為主的社交電商融合，因為服裝非常適合在這種渠道上進行運營。從商家分布來看，18年隨著我們平臺產(chǎn)品和系統(tǒng)的提升，商家整體的健康運營是提升的，我們會在2019年繼續(xù)加強這方面的工作。

黃宣德：7Fresh是2018年才開始做的業(yè)務(wù)，非常年輕，我們現(xiàn)在還是處于試驗階段，我們在嘗試不同的策略和渠道來完善這個模式。我們對于擴大這個業(yè)務(wù)保持非常審慎的態(tài)度。

分析師：能否更多談一談房地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響下的利潤展望?2019年，訂單履行大概占營收多大百分比?管理費用占營收的百分比?對于拼購業(yè)務(wù)，能否談一談長期的利潤展望?如何看待拼購業(yè)務(wù)對于京東整體的作用?

黃宣德：房地產(chǎn)交易方面，我們目前正在關(guān)閉一些交易，在關(guān)閉之后，我們就能獲得管理費用，但是管理費用起碼在今年并不會有多大的影響。但是我們在不斷的對于資產(chǎn)進行貨幣化，慢慢影響會擴大。到年底的時候，我們自建了250萬平方米倉庫，目前正在對這些倉庫進行貨幣化，差不多是我們目前倉庫的20%左右。目前，這種貨幣化的進程影響并不大。

徐雷：關(guān)于拼購業(yè)務(wù)我再做一些補充，拼購業(yè)務(wù)對于我們在以微信市場為代表的市場中去發(fā)掘低線市場和女性用戶的幫助非常大。因為拼購用戶的特點，所以拼購對于京東平臺原有用戶商家有非常大的幫助。2019年，我們除了繼續(xù)保持對拼購和微信市場的投入和關(guān)注外，重點會在兩方面進行投入。第一個是打造更適合拼購和微信市場供應(yīng)鏈的能力，原有的商家和商品更多地依賴于京東平臺，年底開始，我們組建了專門的團隊，專門針對于這些市場，包括商品等方面。第二個，我們會進行拼購相應(yīng)的APP的開發(fā)和推出。

CICC分析師：有關(guān)于京東的活躍用戶，有多少來自于拼購?目前微信平臺向京東的的轉(zhuǎn)化率是多少?此前曾發(fā)布對京東有一次內(nèi)部調(diào)整，KPI機制有變化嗎?

黃宣德：微信是京東非常重要的新用戶獲取平臺，有四分之一的新用戶來自微信。我們并沒有對拼購的轉(zhuǎn)化率進行統(tǒng)計，但是我們相信這是一個非常重要的渠道。

徐雷：微信市場對于京東是非常重要的，但是京東主要是依靠自己的平臺能力去獲取新用戶。在微信市場中，拼購是很重要的，但是我們也有原有的入口，我們也有一些正在準備推出的基于微信市場的產(chǎn)品。所以整體來說，微信是很重要的，但是并非是去年我們用戶超過3億的主要原因。

劉強東：2019年，我們主要關(guān)注三件事，首先是三四線城市，我們關(guān)注三四線城市已經(jīng)有數(shù)年的時間，去年的好消息是，三四線城市的市場表現(xiàn)首次超過了一線市場，今年，我們會在三四線城市投入更多的產(chǎn)品吸引客戶。第二就是數(shù)字化，我們將會用大數(shù)據(jù)和數(shù)字化來幫助管理團隊更高效地工作，更好地與合作伙伴合作，使平臺更好地成長。第三，我們會推出更多的線下商業(yè)模式，像7Fresh等。我們會不斷進行測試，對線下商業(yè)模式進行完善和復制。

摩根大通分析師：有關(guān)深入三四線城市進行用戶獲取，今年相比往年所采取的策略有什么區(qū)別?如何能更加高效地深入接觸這些用戶呢?比如說對于供應(yīng)鏈和推銷策略進行改動，與三四線甚至更小城市的供應(yīng)鏈建立聯(lián)系，或者對于三四線城市的物流進行投資升級。

黃宣德：從供應(yīng)角度深入三四線城市只是我們今年采取的戰(zhàn)略中的一個。完善的物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了這些城市，因此這方面沒有什么發(fā)展空間了。我們關(guān)注更多的還是供應(yīng)和產(chǎn)品方面，還有線上線下的各種渠道也能幫助我們在三四線城市進行發(fā)展。

分析師：有關(guān)于2019年現(xiàn)金流，有沒有哪些方面會表現(xiàn)為負?不考慮房地產(chǎn)方面的因素，京東是否會在將來成為能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的公司?

黃宣德：房地產(chǎn)貨幣化所進行的資本支出也會表現(xiàn)為現(xiàn)金流。我們非常自信2019年的現(xiàn)金流表現(xiàn)會更好，因為一方面，運營利潤會升高，另一方面，過去的一年中，京東在科技基礎(chǔ)設(shè)施方面的資本支出比較大，所以2019年的資本支出會變小，營收利潤增高，房地產(chǎn)開發(fā)也會出現(xiàn)現(xiàn)金流回流，所以2019年的現(xiàn)金流表現(xiàn)會更好。

分析師：國家在家用電器方面出臺了有關(guān)補貼政策，這些政策怎樣促進了家用電器的銷售以及京東從中是否獲益了呢?另一個問題是鑒于您剛剛提到的幾個因素，2019年的現(xiàn)金流是否一定會為正呢?

徐雷：我來回答一下家電的問題，近期，國家出臺了有關(guān)于耐用消費品的一些鼓勵和刺激政策。京東也參與了其中，但是具體的效果我覺得需要一段時間進行觀測。關(guān)于家電品牌我們認為，第一，京東家電在線市場的占有率還是具有明顯的優(yōu)勢，這將讓我們繼續(xù)在市場獲得領(lǐng)先地位和用戶的信賴。第二，我們會在今年推進家電生態(tài)向品牌的全面開放。希望通過深度共享幫助提高品牌的銷售量，這也能讓我們更緊密地一起合作。

第三，我們今年會加大定制化商品的開發(fā)，這將幫助我們獲得低線市場的用戶，相應(yīng)地改善利潤。第四，我們會繼續(xù)向下滲透，主要是向縣城這樣的低線城市進行滲透，以及我們的體驗店，還有聯(lián)合當?shù)氐囊恍┘译娛袌?，增多我們在低線城市的觸點。

黃宣德：現(xiàn)金流方面我們不能公布更多的信息，但是我們可以肯定京東內(nèi)部會非常努力讓現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負為正。

摩根士丹利分析師：四季度銷售額非常高，哪些領(lǐng)域的表現(xiàn)更好?另外第四季度的毛利率超出了預期，過去一段時間京東物流的升級是否是這一增長背后的原因?是否能更多地介紹一下京東物流?比如現(xiàn)在的毛利率?2019年的毛利率和凈利潤率目標分別是多少?

黃宣德：四季度的增長是很平衡的，有突出的領(lǐng)域出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，但是整體還是很平衡健康的。毛利率因為之前進行了多次促銷活動，所以基礎(chǔ)值比較低，京東物流當然也是重要動力，因為處理能力更強，并且更好地利用了設(shè)備，所以四季度的表現(xiàn)非常好，但是每年情況不同。我們已經(jīng)給出了今年的全年指引，京東商城的毛利會穩(wěn)定增長，京東物流的利潤也會增長。

分析師：有關(guān)于新用戶，京東很多的新用戶都來自于三四線城市或者是微信平臺，這些新增用戶是否會影響GMV?

徐雷：關(guān)于拼購用戶的引入，確實，拼購用戶初始訂單的價格相比起前期的用戶是偏低的。但是，我們更關(guān)心的是這種用戶的留存以及后期的消費，我們會加大一些交叉品類的營銷，所以目前來看還是非常積極樂觀的。去年，中粘性向高粘性用戶的轉(zhuǎn)變是在加快的，也就是用戶轉(zhuǎn)向我們，成為忠實用戶的腳步在加快。未來我們會加強對0到1和1到3的購物用戶的精細化運營。

分析師：四季度的履約支出大幅下降，主要原因是什么?今年還會出現(xiàn)這個情況嗎?

徐雷：因為四季度是業(yè)務(wù)的旺季，我們對倉庫的庫容率和使用率也在不斷提升，所以四季度的履約情況有了大幅度的改善。2019年隨著訂單的增加，我們認為履約率還是會不斷優(yōu)化的。

本文來源于鈦媒體，編輯：蘆依。