1800多年前的“醫圣”張仲景不會(huì )想到，如今，自己的名字會(huì )跟香菇醬一起送往資本市場(chǎng)拼殺。

如果問(wèn)誰(shuí)是走遍世界的中國女人，那老干媽的創(chuàng )始人陶華碧當之無(wú)愧，一瓶又一瓶銷(xiāo)往國外的老干媽辣椒醬足以讓那個(gè)瓶身上的女人享譽(yù)世界。

當老干媽辣椒醬漸漸成為一個(gè)代表中國的符號時(shí)，其帶來(lái)的回報也極為可觀(guān)。以2016年為例，平均8元一瓶，每天銷(xiāo)售130萬(wàn)瓶計算，老干媽辣椒醬的銷(xiāo)售額就高達45億元，讓人艷羨不已。

而在這一眾羨慕者中，要數來(lái)自河南的仲景食品為當中翹楚。盡管銷(xiāo)售額只有老干媽的一個(gè)零頭，不過(guò)這家公司已經(jīng)3闖A股ipo了。

香菇醬打擂辣椒油，“老干爹”單挑“老干媽”

提到仲景食品，不由讓人想起那則“采蘑菇的小姑娘”廣告。事實(shí)上，作為一個(gè)調料食品公司，自其2002年成立以來(lái)，也一直試圖以主打香菇醬的“爆款單品”策略與老干媽爭奪江湖。

?來(lái)源：仲景食品官網(wǎng)

隨著(zhù)廣告火遍中國大地，仲景食品也憑借香菇醬的熱銷(xiāo)快速崛起。也許是連年攀升的業(yè)績(jì)給了仲景食品對標老干媽的勇氣，在其此前公開(kāi)的招股書(shū)內，赫然將后者列為競爭對手，雖然目前來(lái)看，老干媽的江湖它似乎還攪動(dòng)不了。

?來(lái)源：仲景食品招股書(shū)

據仲景食品招股書(shū)中的數據顯示，在2014年至2016年間，香菇醬的銷(xiāo)量基本上在3500萬(wàn)瓶到4000萬(wàn)瓶之間，這三年的營(yíng)收分別是3.8億元、4.3億元和4.7億元。與此同時(shí)，老干媽的年營(yíng)收基本保持在每年45億元左右，10倍的業(yè)績(jì)差距讓這對“競爭對頭”間的鴻溝看起來(lái)有點(diǎn)難以逾越。

在國內想要撼動(dòng)老干媽的江湖并不容易，于是仲景食品也開(kāi)始走上了“國際化”道路，試圖與老干媽在海外一搏。據其招股書(shū)介紹，在2008年推向市場(chǎng)后，仲景香菇醬已經(jīng)逐步登陸了韓國、英國、加拿大、澳大利亞、荷蘭等多個(gè)國家的市場(chǎng)。

但是即便如此，仲景食品也沒(méi)有能及時(shí)建立起有效的“護城河”，隨著(zhù)其招股書(shū)的披露，仲景食品對單一產(chǎn)品過(guò)度依賴(lài)、高庫存、增長(cháng)乏力等問(wèn)題也變得愈發(fā)透明。如今，在老干媽和海天味業(yè)旗下香菇醬產(chǎn)品相繼問(wèn)世之后，仲景香菇醬的處境也變得愈發(fā)窘迫。

面對這一切，尋求新的出路成為了仲景食品不得不面臨的選擇。而與“拒不上市”、“不要貸款”、“不要融資”的老干媽不同的是，謀求資本市場(chǎng)的一席之地成了這幾年仲景食品發(fā)展的主旋律。

兩度敗走創(chuàng )業(yè)板，“藍瘦香菇”3闖IPO

或許是香菇醬的躥紅讓實(shí)控人孫耀志看出了其他“門(mén)路”，早在2014年，這位已在資本市場(chǎng)輾轉騰挪多年的“隱形大佬”，就開(kāi)始為仲景食品的IPO做著(zhù)準備。

然而，首次沖擊IPO的仲景食品（當時(shí)名為“仲景大廚房”）并未能如愿，2015年，其第一次沖擊IPO“無(wú)疾而終”，仲景食品在資本市場(chǎng)首次折戟。兩年過(guò)去后，仲景香菇醬瓶身“采蘑菇的小姑娘”形象都由真人變成了卡通，但其挑戰IPO的初心仍沒(méi)有改變。

但當仲景食品于2017年5月份再次遞交上市申請書(shū)的時(shí)候，卻又因嫌違規減持、財務(wù)數據、經(jīng)營(yíng)范圍等問(wèn)題被監管部門(mén)叫停，第二次被資本市場(chǎng)拒之門(mén)外。

去年（2018年）6月，屢敗屢戰的仲景食品卷土重來(lái)，其名稱(chēng)也由“仲景大廚房”變更為“仲景食品”，而隨著(zhù)其公司工商信息的調整、保薦券商的更換，“換了個(gè)馬甲”的仲景食品再度沖擊IPO。

直到今年5月14日，國金證券發(fā)布了輔導總結報告，稱(chēng)仲景食品已如期完成輔導工作，并已符合創(chuàng )業(yè)板上市公開(kāi)發(fā)行股票條件。而對于上次仲景食品IPO失敗的種種質(zhì)疑，國金證券也一一給予回應，稱(chēng)仲景食品已經(jīng)對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了認真的檢討和深刻反省，并保證以后不再有類(lèi)似事件發(fā)生。

都說(shuō)“事不過(guò)三”，關(guān)于此番再戰IPO，仲景食品的大股東們都篤定幾無(wú)懸念。然而在仲景食品2016-2018年間業(yè)績(jì)看似實(shí)現連續上漲的背后，是其2017年香菇醬產(chǎn)品達到2.3億“天花板”的事實(shí)——到了2018年，其香菇醬產(chǎn)、銷(xiāo)量雙雙下降，銷(xiāo)售額更是同比下跌了21.6%，此間若不是仲景食品另一調味品及時(shí)補上缺口，想必其最終的財報不會(huì )這么好看。

而關(guān)于單一產(chǎn)品的增長(cháng)困境如何破局，野馬財經(jīng)致函詢(xún)問(wèn)了仲景食品，不過(guò)截止發(fā)稿對方并沒(méi)有做出回應。

值得一提的是，隨著(zhù)一波三折、越挫越勇的IPO之路，仲景食品實(shí)控人孫耀志以及其布局資本市場(chǎng)“高瞻遠矚”的眼光似乎也越發(fā)開(kāi)始被驗證。

小城里的孟嘗公，南陽(yáng)山下資本國

仲景食品起步于南陽(yáng)西峽，從2014年謀求上市開(kāi)始，其背后的“宛西系”就開(kāi)始逐漸浮出水面，而宛西系的歷史要從堪比“孟嘗公”的孫耀志說(shuō)起。

上世紀50年代，孫志耀出生于緊鄰西峽縣的內鄉，像大多少勤勞的河南人一樣，被這里的山水孕育長(cháng)大。據公開(kāi)資料顯示，1968年，當時(shí)還未滿(mǎn)17周歲的孫耀志便入了伍。幾年后，退伍轉業(yè)的孫耀志被調到了相鄰的西峽縣工作，而這一調動(dòng)也陰差陽(yáng)錯的成為了他人生的轉折點(diǎn)。

1979年，孫耀志進(jìn)入當時(shí)還名不見(jiàn)經(jīng)傳的宛西制藥，三年后被任命為副廠(chǎng)長(cháng)。6年后，被任命為黨委書(shū)記兼廠(chǎng)長(cháng)的孫耀志先是和江蘇中醫研究院聯(lián)合開(kāi)發(fā)了“痛經(jīng)寶顆粒”，后是親力親為層層篩選出“月月舒 ”為品牌命名，開(kāi)始率領(lǐng)宛西制藥走上了一條轉型之路。

雖然現在已被人漸漸淡忘，但在那個(gè)看電視還是高級休閑方式的年代，孫耀志便曾拍下了央視的廣告為“月月舒”宣傳造勢。到了1991年，彼時(shí)名聲大噪的月月舒創(chuàng )下了在當時(shí)堪稱(chēng)“神話(huà)”的2800萬(wàn)元銷(xiāo)售額，而其背后的宛西制藥自此也步入了擴張期。

到了1998年，宛西制藥的總資產(chǎn)已經(jīng)從幾十萬(wàn)擴張到幾千萬(wàn)，過(guò)億的銷(xiāo)售規模也讓這家企業(yè)成為了河南當地的支柱產(chǎn)業(yè)。也是在同一年，孫耀志對宛西制藥進(jìn)行了內部改革，一路從國企改制為民企。

而關(guān)于“仲景”品牌的由來(lái)和建立，相比更頗為傳奇。1999年，已在當地家喻戶(hù)曉的孫耀志為了力壓競對，以808萬(wàn)元的價(jià)格收購了瀕臨破產(chǎn)的南陽(yáng)仲景制藥。一年之后，宛西制藥旗下幾乎所有的產(chǎn)品都因被冠以“仲景”牌而知名。

1999年8月，伴隨著(zhù)仲景六味地黃丸廣告在央視熱播，宛西制藥“藥材好，藥才好”的品牌形象深入人心。據統計，到了2005年時(shí)，“仲景”的商標價(jià)值已經(jīng)高達27億元。孫耀志在讓宛西制藥走上健康發(fā)展快車(chē)道的同時(shí)，其財技也逐漸開(kāi)始顯現。

2001年9月，孫耀志將自己的觸角伸向了汽配行業(yè)，其通過(guò)宛西制藥間接投資那時(shí)已經(jīng)陷入困境的西泵股份（002536.SH），并以1000萬(wàn)元換來(lái)了后者74%的股份。2010年西泵股份登陸資本市場(chǎng)，并于2019年5月更名為飛龍股份。更名完成后，孫耀志仍以22.19%的持股比例成為實(shí)控人，對應財富值若以其現在的股權估算約為7.38億元。

18年，正好是一個(gè)人從初生到成年所需要的時(shí)間。在此期間，孫耀志僅靠西泵股份就實(shí)現了從1000萬(wàn)跨越到7億的投資回報，讓普通人望塵莫及。

在2010年西泵股份登錄A股之后，仲景食品以及宛西制藥分別于2014年及2016年在河南證監局備案輔導。不過(guò)遺憾的是，這二者的上市路都波折不斷，均在2017年中斷。

如今，隨著(zhù)仲景食品的IPO沖擊進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，已在大健康領(lǐng)域落下一子的“宛西系”能否再下一城？孫耀志的“財技”能否再次征服A股市場(chǎng)？

本文來(lái)源于野馬財經(jīng)，作者：王玥