1800多年前的“醫(yī)圣”張仲景不會想到，如今，自己的名字會跟香菇醬一起送往資本市場拼殺。

如果問誰是走遍世界的中國女人，那老干媽的創(chuàng)始人陶華碧當之無愧，一瓶又一瓶銷往國外的老干媽辣椒醬足以讓那個瓶身上的女人享譽世界。

當老干媽辣椒醬漸漸成為一個代表中國的符號時，其帶來的回報也極為可觀。以2016年為例，平均8元一瓶，每天銷售130萬瓶計算，老干媽辣椒醬的銷售額就高達45億元，讓人艷羨不已。

而在這一眾羨慕者中，要數(shù)來自河南的仲景食品為當中翹楚。盡管銷售額只有老干媽的一個零頭，不過這家公司已經(jīng)3闖A股ipo了。

香菇醬打擂辣椒油，“老干爹”單挑“老干媽”

提到仲景食品，不由讓人想起那則“采蘑菇的小姑娘”廣告。事實上，作為一個調(diào)料食品公司，自其2002年成立以來，也一直試圖以主打香菇醬的“爆款單品”策略與老干媽爭奪江湖。

?來源：仲景食品官網(wǎng)

隨著廣告火遍中國大地，仲景食品也憑借香菇醬的熱銷快速崛起。也許是連年攀升的業(yè)績給了仲景食品對標老干媽的勇氣，在其此前公開的招股書內(nèi)，赫然將后者列為競爭對手，雖然目前來看，老干媽的江湖它似乎還攪動不了。

?來源：仲景食品招股書

據(jù)仲景食品招股書中的數(shù)據(jù)顯示，在2014年至2016年間，香菇醬的銷量基本上在3500萬瓶到4000萬瓶之間，這三年的營收分別是3.8億元、4.3億元和4.7億元。與此同時，老干媽的年營收基本保持在每年45億元左右，10倍的業(yè)績差距讓這對“競爭對頭”間的鴻溝看起來有點難以逾越。

在國內(nèi)想要撼動老干媽的江湖并不容易，于是仲景食品也開始走上了“國際化”道路，試圖與老干媽在海外一搏。據(jù)其招股書介紹，在2008年推向市場后，仲景香菇醬已經(jīng)逐步登陸了韓國、英國、加拿大、澳大利亞、荷蘭等多個國家的市場。

但是即便如此，仲景食品也沒有能及時建立起有效的“護城河”，隨著其招股書的披露，仲景食品對單一產(chǎn)品過度依賴、高庫存、增長乏力等問題也變得愈發(fā)透明。如今，在老干媽和海天味業(yè)旗下香菇醬產(chǎn)品相繼問世之后，仲景香菇醬的處境也變得愈發(fā)窘迫。

面對這一切，尋求新的出路成為了仲景食品不得不面臨的選擇。而與“拒不上市”、“不要貸款”、“不要融資”的老干媽不同的是，謀求資本市場的一席之地成了這幾年仲景食品發(fā)展的主旋律。

兩度敗走創(chuàng)業(yè)板，“藍瘦香菇”3闖IPO

或許是香菇醬的躥紅讓實控人孫耀志看出了其他“門路”，早在2014年，這位已在資本市場輾轉(zhuǎn)騰挪多年的“隱形大佬”，就開始為仲景食品的IPO做著準備。

然而，首次沖擊IPO的仲景食品（當時名為“仲景大廚房”）并未能如愿，2015年，其第一次沖擊IPO“無疾而終”，仲景食品在資本市場首次折戟。兩年過去后，仲景香菇醬瓶身“采蘑菇的小姑娘”形象都由真人變成了卡通，但其挑戰(zhàn)IPO的初心仍沒有改變。

但當仲景食品于2017年5月份再次遞交上市申請書的時候，卻又因嫌違規(guī)減持、財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營范圍等問題被監(jiān)管部門叫停，第二次被資本市場拒之門外。

去年（2018年）6月，屢敗屢戰(zhàn)的仲景食品卷土重來，其名稱也由“仲景大廚房”變更為“仲景食品”，而隨著其公司工商信息的調(diào)整、保薦券商的更換，“換了個馬甲”的仲景食品再度沖擊IPO。

直到今年5月14日，國金證券發(fā)布了輔導(dǎo)總結(jié)報告，稱仲景食品已如期完成輔導(dǎo)工作，并已符合創(chuàng)業(yè)板上市公開發(fā)行股票條件。而對于上次仲景食品IPO失敗的種種質(zhì)疑，國金證券也一一給予回應(yīng)，稱仲景食品已經(jīng)對相關(guān)問題進行了認真的檢討和深刻反省，并保證以后不再有類似事件發(fā)生。

都說“事不過三”，關(guān)于此番再戰(zhàn)IPO，仲景食品的大股東們都篤定幾無懸念。然而在仲景食品2016-2018年間業(yè)績看似實現(xiàn)連續(xù)上漲的背后，是其2017年香菇醬產(chǎn)品達到2.3億“天花板”的事實——到了2018年，其香菇醬產(chǎn)、銷量雙雙下降，銷售額更是同比下跌了21.6%，此間若不是仲景食品另一調(diào)味品及時補上缺口，想必其最終的財報不會這么好看。

而關(guān)于單一產(chǎn)品的增長困境如何破局，野馬財經(jīng)致函詢問了仲景食品，不過截止發(fā)稿對方并沒有做出回應(yīng)。

值得一提的是，隨著一波三折、越挫越勇的IPO之路，仲景食品實控人孫耀志以及其布局資本市場“高瞻遠矚”的眼光似乎也越發(fā)開始被驗證。

小城里的孟嘗公，南陽山下資本國

仲景食品起步于南陽西峽，從2014年謀求上市開始，其背后的“宛西系”就開始逐漸浮出水面，而宛西系的歷史要從堪比“孟嘗公”的孫耀志說起。

上世紀50年代，孫志耀出生于緊鄰西峽縣的內(nèi)鄉(xiāng)，像大多少勤勞的河南人一樣，被這里的山水孕育長大。據(jù)公開資料顯示，1968年，當時還未滿17周歲的孫耀志便入了伍。幾年后，退伍轉(zhuǎn)業(yè)的孫耀志被調(diào)到了相鄰的西峽縣工作，而這一調(diào)動也陰差陽錯的成為了他人生的轉(zhuǎn)折點。

1979年，孫耀志進入當時還名不見經(jīng)傳的宛西制藥，三年后被任命為副廠長。6年后，被任命為黨委書記兼廠長的孫耀志先是和江蘇中醫(yī)研究院聯(lián)合開發(fā)了“痛經(jīng)寶顆粒”，后是親力親為層層篩選出“月月舒 ”為品牌命名，開始率領(lǐng)宛西制藥走上了一條轉(zhuǎn)型之路。

雖然現(xiàn)在已被人漸漸淡忘，但在那個看電視還是高級休閑方式的年代，孫耀志便曾拍下了央視的廣告為“月月舒”宣傳造勢。到了1991年，彼時名聲大噪的月月舒創(chuàng)下了在當時堪稱“神話”的2800萬元銷售額，而其背后的宛西制藥自此也步入了擴張期。

到了1998年，宛西制藥的總資產(chǎn)已經(jīng)從幾十萬擴張到幾千萬，過億的銷售規(guī)模也讓這家企業(yè)成為了河南當?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)。也是在同一年，孫耀志對宛西制藥進行了內(nèi)部改革，一路從國企改制為民企。

而關(guān)于“仲景”品牌的由來和建立，相比更頗為傳奇。1999年，已在當?shù)丶矣鲬魰缘膶O耀志為了力壓競對，以808萬元的價格收購了瀕臨破產(chǎn)的南陽仲景制藥。一年之后，宛西制藥旗下幾乎所有的產(chǎn)品都因被冠以“仲景”牌而知名。

1999年8月，伴隨著仲景六味地黃丸廣告在央視熱播，宛西制藥“藥材好，藥才好”的品牌形象深入人心。據(jù)統(tǒng)計，到了2005年時，“仲景”的商標價值已經(jīng)高達27億元。孫耀志在讓宛西制藥走上健康發(fā)展快車道的同時，其財技也逐漸開始顯現(xiàn)。

2001年9月，孫耀志將自己的觸角伸向了汽配行業(yè)，其通過宛西制藥間接投資那時已經(jīng)陷入困境的西泵股份（002536.SH），并以1000萬元換來了后者74%的股份。2010年西泵股份登陸資本市場，并于2019年5月更名為飛龍股份。更名完成后，孫耀志仍以22.19%的持股比例成為實控人，對應(yīng)財富值若以其現(xiàn)在的股權(quán)估算約為7.38億元。

18年，正好是一個人從初生到成年所需要的時間。在此期間，孫耀志僅靠西泵股份就實現(xiàn)了從1000萬跨越到7億的投資回報，讓普通人望塵莫及。

在2010年西泵股份登錄A股之后，仲景食品以及宛西制藥分別于2014年及2016年在河南證監(jiān)局備案輔導(dǎo)。不過遺憾的是，這二者的上市路都波折不斷，均在2017年中斷。

如今，隨著仲景食品的IPO沖擊進入關(guān)鍵時期，已在大健康領(lǐng)域落下一子的“宛西系”能否再下一城？孫耀志的“財技”能否再次征服A股市場？

本文來源于野馬財經(jīng)，作者：王玥