北京時(shí)間8月20日早上，百度公布了其2019年Q2財報。財報顯示，按照美國通用會(huì )計準則(GAAP)計算，百度Q2的總營(yíng)收為263億元(38.4億美元)，同比增長(cháng)1%，高于分析師預期;歸屬于百度的凈利潤為24億元(3.51億美元)，同比下降62%。

因為百度Q2的業(yè)績(jì)表現優(yōu)于市場(chǎng)對其偏悲觀(guān)的預期，所以盤(pán)后股價(jià)上漲逾8%，達到113美元。按收盤(pán)時(shí)股價(jià)計算，百度的最新市值接近365億美元。財報發(fā)布后，百度CEO李彥宏發(fā)表內部信稱(chēng)：這段時(shí)間，面臨嚴峻的挑戰以及疲軟的宏觀(guān)環(huán)境，公司自上而下推動(dòng)了一系列顛覆性變革……從今天的這份財報看，一些好的跡象正在呈現，公司業(yè)績(jì)企穩回升。

但不可忽略的事實(shí)是，百度股價(jià)自2018年5月創(chuàng )下歷史新高(284.22美元)后持續走低，市值從峰值990億美元縮水至365億美元，邁入2019年，百度股價(jià)已經(jīng)累計跌去近40%，而騰訊累計跌去近4%，阿里巴巴累計漲幅27%。

據燃財經(jīng)統計，百度的市值不僅已被“老對手”阿里和騰訊遙遙領(lǐng)先，被美團和京東遠遠趕超，排在其上的，還有沒(méi)上市的螞蟻金服、字節跳動(dòng)和滴滴的估值，其身后還有網(wǎng)易和拼多多虎視眈眈。

今年以來(lái)，百度的內憂(yōu)外患進(jìn)一步升級。先后經(jīng)歷了組織架構調整、人員變動(dòng)和業(yè)務(wù)盤(pán)整，內部新業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，外部字節跳動(dòng)開(kāi)始正面進(jìn)攻百度的核心業(yè)務(wù)腹地——搜索。

為了完善搜索業(yè)務(wù)，字節跳動(dòng)將全資收購互動(dòng)百科。而百度先后入股果殼網(wǎng)、知乎等一系列動(dòng)作，則更多被看作是通過(guò)投資緩解內容焦慮、抵御字節跳動(dòng)進(jìn)攻的被動(dòng)防御舉措。

從曾經(jīng)的遙遙領(lǐng)先，到如今打響生存保衛戰，目前排在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值/估值榜第8名的百度，未來(lái)會(huì )跌出前10嗎?

百度依然不樂(lè )觀(guān)

雖然百度這一季財報要明顯強于上一季度，但從具體各項數據上看，依然算不上樂(lè )觀(guān)。

百度2019年Q2財報顯示，總營(yíng)收為263億元，約合38.4億美元，同比增長(cháng)1%。

其中，長(cháng)期擔任百度收入引擎的網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)收為192.37億元，約合28.02億美元，同比下降了9%，占總營(yíng)收比重為73%;其他營(yíng)收為70.89億元，約10.33億美元，同比增長(cháng)44%。另外，百度還公布了核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收，主要包括搜索服務(wù)和交易服務(wù)，這部分營(yíng)收為195億元，約28.5億美元，同比下降了28%。

雖然李彥宏談到百度的業(yè)績(jì)正在企穩回升，但通過(guò)對比百度近6個(gè)季度財報可以發(fā)現，其各項營(yíng)收的增速都在出現不同程度的下滑。

百度網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)收入近6季度變化

一直以來(lái)，廣告都是百度的主要營(yíng)收來(lái)源，但這一季度核心業(yè)務(wù)收入和網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)收入都經(jīng)歷了同比下降。百度在財報中解釋?zhuān)鳛榘俣群诵臉I(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)在醫療保健、在線(xiàn)游戲、金融服務(wù)和汽車(chē)物流等行業(yè)經(jīng)歷了疲軟。同時(shí)，百度的廣告收入主要來(lái)自于搜索業(yè)務(wù)，但這一業(yè)務(wù)也正在面臨來(lái)自頭條的沖擊。

百度這季財報好的一點(diǎn)在于其他業(yè)務(wù)收入為71億元，同比增長(cháng)了44%，百度提到，這部分營(yíng)收主要得益于愛(ài)奇藝會(huì )員服務(wù)、云服務(wù)和其他業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)，其中絕大部分貢獻都來(lái)自于愛(ài)奇藝的會(huì )員服務(wù)收入。

2018年3月，愛(ài)奇藝成功上市，百度為其第一大股東。根據美國公認會(huì )計原則，對于投票權50%以上的企業(yè)需合并報表，因而愛(ài)藝奇的收入劃入百度財務(wù)報表。百度在財報中提到，愛(ài)奇藝貢獻的收入超過(guò)70億元，但花在愛(ài)奇藝等平臺的內容成本也高達58億元。

營(yíng)收增長(cháng)不太樂(lè )觀(guān)，而成本的投入卻在不斷升高。據百度Q2財報顯示，本季度百度內容成本為58億元，約8.47億美元，同比增長(cháng)12%;流量獲取成本為34億元，同比增長(cháng)了27%;帶寬成本同比增長(cháng)了32%;其他營(yíng)收成本同比增長(cháng)了89%;銷(xiāo)售、行政支出和研發(fā)費用也在一定程度的增長(cháng)。

其中，內容成本仍然是百度總投入的最大部分，主要用于對愛(ài)奇容內容的投資。同時(shí)，這一季度，其他營(yíng)收成本的高增長(cháng)，來(lái)源于智能家居設備的銷(xiāo)售成本，折舊費用較高。也就是說(shuō)，小度音箱等智能硬件的銷(xiāo)售同時(shí)也帶來(lái)了一定的成本壓力。

百度2019年第一季度出現了虧損，這是其上市近14年來(lái)的第一次季度虧損。根據百度2019年Q2財報，歸屬于百度的凈利潤為24億元，同比下降了62%。值得注意的是，百度每條廣告的收益也正在經(jīng)歷巨大波動(dòng)。

2018年Q2，百度每條廣告的攤薄收益為2.74美元，到了2019年Q2每條廣告的攤薄收益僅為0.96美元，而上一季度，這一數值為-0.15美元。這一數據的變動(dòng)也從側面反映出，百度的廣告業(yè)務(wù)貢獻能力正在減弱。

三駕馬車(chē)起跑艱難

如今，百度搜索雖然依舊是國內第一，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，人們更依賴(lài)推送而非搜索。另外，搜狗、字節跳動(dòng)等公司搜索業(yè)務(wù)的競爭，給了百度不小的壓力。

搜索增速降緩，百度想要通過(guò)All in AI重回舞臺中心，形成了以百度大腦為核心，DuerOS、Apollo、智能云齊頭并進(jìn)的局面，但三架馬車(chē)各有問(wèn)題。

具體說(shuō)來(lái)，依靠DuerOS百度推出了小度音箱等多種智能硬件。在百度智能生活事業(yè)群組(SLG)總經(jīng)理景鯤的設想里，小度就是未來(lái)的搜索，現實(shí)情況是，小度的定位暫時(shí)還是音箱，與智能搜索的定位差得還遠。

雖然李彥宏在內部信中稱(chēng)，小度智能音箱連續兩個(gè)季度成為中國市場(chǎng)第一名，并與亞馬遜、谷歌一起位列全球市場(chǎng)前三名。但不可忽略的是，為了搶奪市場(chǎng)，百度在智能硬件上擠壓利潤，大打補貼牌，定價(jià)從第一款智能音箱“渡鴉”的1699元一直降到“小度”的89元。低價(jià)擴張模式能否持續有效，還有待觀(guān)察。

同時(shí)，百度試圖以DuerOS為核心進(jìn)行IoT布局，但優(yōu)勢并不明顯，競爭對手一方面有自建生態(tài)鏈的小米，另一方面有同樣通過(guò)與傳統家電企業(yè)合作來(lái)布局IoT的阿里，后者的電商優(yōu)勢顯得更有吸引力，百度在IoT上可謂腹背受敵。

搜索之外，百度重注無(wú)人駕駛。2017年4月，百度發(fā)布“Apollo計劃”，宣布打造自動(dòng)駕駛開(kāi)放平臺。百度選擇將硬件交由合作伙伴，自己主攻軟件。但業(yè)內人士告訴燃財經(jīng)，無(wú)人駕駛技術(shù)需要軟硬件一體，一旦配合不好就會(huì )出現分離，進(jìn)而影響駕駛安全。

截至今年7月，趕在百度“阿波龍”無(wú)人車(chē)宣布量產(chǎn)一周年之際，燃財經(jīng)前往北京海淀公園試乘“阿波龍”，結果速度堪比慢跑，運行又顯呆笨，體驗不佳。

近日有媒體報道稱(chēng)，阿波龍項目“生變”，阿波龍小巴“賣(mài)一臺虧一臺”，百度主力研發(fā)人員已經(jīng)撤出該項目。有消息稱(chēng)，百度無(wú)人駕駛的分拆計劃有可能將在下個(gè)月內正式公布。

智能云可能是百度新業(yè)務(wù)中，唯一可以帶來(lái)規?；杖氲牟糠?。在2018年第四季度，僅有騰訊云和百度智能云實(shí)現了營(yíng)收翻番。

但百度智能云入場(chǎng)較晚，晚于阿里云7年，騰訊云3年。Q2財報發(fā)布后，李彥宏稱(chēng)百度智能云在Canalys和Synergy Research發(fā)布的2019年第一季度的中國公有云報告中，躋身中國PAAS(平臺即服務(wù))和IAAS(基礎設施即服務(wù))公有云服務(wù)供應商前四。

然而放眼全球，公有云市場(chǎng)已經(jīng)被AWS、微軟、谷歌、阿里云和IBM占去60%，唯一進(jìn)入全球前五的國內服務(wù)商只有阿里云，百度云能否在存量市場(chǎng)撕開(kāi)一道口子尚有疑問(wèn)。

而于百度而言，這家公司已為AI投入太多，但AI暫時(shí)還無(wú)法為百度帶來(lái)相應的回報。

打響生存保衛戰

如今百度的對手已經(jīng)不止阿里和騰訊，與國內市值與估值排名前10的其他互聯(lián)網(wǎng)公司相比，百度目前的問(wèn)題在于舊業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力、新業(yè)務(wù)又無(wú)法在短時(shí)間內奏效。

與百度相比，其他巨頭公司都在各自的領(lǐng)域建立起了核心業(yè)務(wù)壁壘，同時(shí)圍繞核心業(yè)務(wù)完善了相應的生態(tài)。

昔日與百度相提并論的阿里和騰訊，一個(gè)稱(chēng)霸電商，離錢(qián)最近，另一個(gè)稱(chēng)霸社交，擁有月活8.23億的QQ和月活11.12億的微信兩款王牌產(chǎn)品。同時(shí)，騰訊還是中國最大的游戲公司之一，擁有強大的現金流。對比2019年第二季度營(yíng)收，騰訊的總營(yíng)收是百度的3.3倍，利潤是百度的9.8倍。

后起之秀，諸如TMD，也已經(jīng)在各自的領(lǐng)域里建立起護城河。字節跳動(dòng)和滴滴各有殺手锏，美團早年以團購起家，現在已經(jīng)圍繞團購+外賣(mài)的模式領(lǐng)跑本地生活領(lǐng)域。在外賣(mài)領(lǐng)域，被阿里收購的餓了么是美團唯一的競爭對手。易觀(guān)國際發(fā)布的《2019上半年中國本地生活服務(wù)行業(yè)洞察》顯示，該行業(yè)今年上半年的交易規模達到9159.8億元，其中美團外賣(mài)市場(chǎng)份額為52%，餓了么市場(chǎng)份額為43.9%。

其他巨頭在遇到競爭時(shí)是如何突圍的?

盡管阿里也面對來(lái)自京東、拼多多等外部競爭，但阿里在電商領(lǐng)域仍有不可撼動(dòng)的營(yíng)收能力。阿里巴巴2019財年的GMV為5.73萬(wàn)億元，而拼多多截至2019年3月31日的12個(gè)月間，GMV為5574億元，僅為阿里的十分之一。

此外，阿里還圍繞電商建立起了完整的生態(tài)，根據阿里2020財年Q1的財報顯示，當季阿里云收入為77.87億元，同比增長(cháng)66%。阿里旗下的螞蟻金服，也已圍繞支付形成生態(tài)。

網(wǎng)易除了游戲業(yè)務(wù)以外，旗下還有網(wǎng)易云音樂(lè )、網(wǎng)易有道等多個(gè)明星業(yè)務(wù)，5月，有媒體曝出，網(wǎng)易有道也將赴美IPO。

而主打智能硬件的小米，雖然手機業(yè)務(wù)受到了一定沖擊，但對智能硬件生態(tài)的前瞻性布局，有望讓小米在未來(lái)5G、物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代再次崛起。

隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利期見(jiàn)頂，各巨頭都遭遇增長(cháng)難題，但他們在掌握各自賽道絕對話(huà)語(yǔ)權的同時(shí)，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)建立起了其他生態(tài)，增加新的盈利可能，有些生態(tài)里的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成長(cháng)為新的營(yíng)收引擎。

回望過(guò)去，百度也經(jīng)歷過(guò)多次嘗試。2015年6月，李彥宏在百度糯米生態(tài)O2O戰略發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，百度賬上還有500億元，要拿出200億補貼O2O。相關(guān)人士曾向燃財經(jīng)透露，百度當時(shí)確實(shí)砸了200億在O2O上，隨著(zhù)后來(lái)的美團點(diǎn)評合并，百度在O2O上的嘗試也基本宣告失敗。

如今，新的業(yè)務(wù)還沒(méi)來(lái)得及讓百度再次崛起，百度賴(lài)以安身立命的搜索業(yè)務(wù)也迎來(lái)勁敵。字節跳動(dòng)布局搜索正在透露危險的信號，百度不得不在內容領(lǐng)域加強防守，投資知乎和果殼。這意味著(zhù)關(guān)乎百度生死存亡的保衛戰已經(jīng)打響，如果這場(chǎng)戰役輸了，百度或將跌出中國互聯(lián)網(wǎng)公司前10，甚至可能消失在互聯(lián)網(wǎng)的核心版圖上。

留給李彥宏的時(shí)間不多了。

本文來(lái)源：燃財經(jīng)，作者：閆麗嬌 蘇琦