8月27日晚，周黑鴨(01458，HK)發(fā)布2019年半年報，公司上半年實(shí)現凈利潤2.24億元，相比于2018年同期的3.32億元有較大幅度下滑。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至目前，鹵味界“三巨頭”另外兩家煌上煌(002695，SZ)和絕味食品(603517，SH)也公布了半年報，與周黑鴨不同的是，這兩家凈利潤增長(cháng)都超過(guò)20%。

實(shí)際上，相較之下，周黑鴨主要采取直(自)營(yíng)模式，半年報顯示，周黑鴨上半年新開(kāi)設84間自營(yíng)門(mén)店，同時(shí)因經(jīng)營(yíng)效益不佳、市政改造等原因調整關(guān)閉117間自營(yíng)門(mén)店，整體店面數量呈下滑態(tài)勢。

周黑鴨艱難“爬坡”

根據咨詢(xún)公司沙利文公開(kāi)數據，以我國2017年休閑鹵制品行業(yè)的零售價(jià)值為基礎，前五家市占率僅為20%。鹵味界“三巨頭”占比較高，絕味食品占比8.9%，周黑鴨占比5.5%，煌上煌占比2.6%。

2019年上半年，絕味食品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.90億元，同比增長(cháng)19.42%;歸屬于上市公司股東凈利潤3.96億元，同比增長(cháng)25.81%?；蜕匣蛯?shí)現營(yíng)業(yè)收入11.69億元，同比增長(cháng)13.15%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.4億元，同比增長(cháng)23.15%。周黑鴨上半年收益為16.26億元，同比增長(cháng)1.8%，公司擁有人應占期內溢利為2.24億元，同比下滑32.4%。

從開(kāi)店規模來(lái)看，絕味食品占據頭把交椅。截至今年上半年末，絕味食品在全國(不含港澳臺)共開(kāi)設10598家門(mén)店，較2018年增加683家;周黑鴨上半年自營(yíng)門(mén)店總數為1255間;煌上煌預計2019年底門(mén)店數量達到4000家左右，上半年新增門(mén)店436家。

值得關(guān)注的是，在三家鹵味公司中，只有周黑鴨的凈利潤呈現下滑態(tài)勢。周黑鴨表示，我國休閑鹵制品行業(yè)面臨著(zhù)轉型及消費升級，并且仍然面臨著(zhù)原材料、租金人工等成本上漲和競爭加劇的壓力。根據此前周黑鴨發(fā)布的盈利預警公告，公司稱(chēng)凈利潤下滑原因包括門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤率下跌、原材料成本上漲導致毛利率下降、新投產(chǎn)的項目以及門(mén)店租金增長(cháng)等。

周黑鴨2019年半年報顯示，公司上半年新增84間自營(yíng)門(mén)店，新進(jìn)入河南信陽(yáng)、福建晉江以及廣東江門(mén)、汕頭等城市，但同時(shí)也關(guān)掉了117間自營(yíng)門(mén)店，經(jīng)營(yíng)效益不佳是重要原因。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在主要經(jīng)營(yíng)區域上，華中地區仍然為周黑鴨的主要經(jīng)營(yíng)區域，占比近60%，不過(guò)華南地區的收益有所增長(cháng)，同比增長(cháng)28.8%。而煌上煌江西地區的經(jīng)營(yíng)收入占到總營(yíng)收的41.24%，絕味食品華中和華東營(yíng)收占比均超過(guò)20%。

直營(yíng)模式導致業(yè)績(jì)差異?

同樣處于鹵味品行業(yè)，為何周黑鴨和另外兩家“鹵味界”巨頭，業(yè)績(jì)情況有著(zhù)較大差異呢?這或許與公司的銷(xiāo)售模式有關(guān)。

絕味食品表示，公司主要采用“以直營(yíng)連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的銷(xiāo)售模式，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上來(lái)源于加盟渠道的產(chǎn)品銷(xiāo)售;煌上煌在半年報中表示，公司主要經(jīng)營(yíng)模式為直營(yíng)連鎖、特許經(jīng)營(yíng)連鎖和經(jīng)銷(xiāo)商三種經(jīng)營(yíng)模式。相比之下，周黑鴨主要以自營(yíng)為主，數據顯示，周黑鴨上半年來(lái)自自營(yíng)店的營(yíng)收有14.03億元，占總營(yíng)收比重的86.3%。

直營(yíng)和加盟有什么區別?國盛證券研報指出，直營(yíng)、加盟兩種模式各有優(yōu)劣，決定品牌擴張有效方式的關(guān)鍵在于生意本質(zhì)和品牌屬性的不同。記者注意到，直營(yíng)模式優(yōu)勢主要為：公司統一管理，統一調度，使品牌影響力最大化，同時(shí)使信息及管理資源等共享化，對品牌形象的統一性能做到最大程度的保持。劣勢便是“資金投入更大，成本更高，調整速度慢，很難做到因地制宜”。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析道：不論是直營(yíng)還是加盟都有自身的優(yōu)勢和劣勢。從長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，直營(yíng)模式具有一定的優(yōu)勢——食品安全可控。而加盟模式的擴張速度會(huì )快很多，“直營(yíng)這種模式注定了要比加盟連鎖慢一些，以至于整個(gè)行業(yè)風(fēng)口到來(lái)的時(shí)候，不能享受到整個(gè)行業(yè)帶來(lái)的紅利”。

而且，直營(yíng)模式資金占用會(huì )比較高，朱丹蓬認為周黑鴨短期內會(huì )因此承受一定的陣痛。

記者注意到，周黑鴨在半年報中表示，將利用特許經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)一步滲透現有市場(chǎng)并策略性擴展至新地區，同時(shí)探索多元分銷(xiāo)渠道，加強產(chǎn)品創(chuàng )新。

本文來(lái)源：新浪財經(jīng)綜合