在門(mén)店數量落后于對手且凈利潤增速大幅下滑的背景下，近日，周黑鴨(01458.hk)在武漢總部舉辦了廣西南寧特許經(jīng)營(yíng)簽約儀式，公司在今年中期報告中宣稱(chēng)的特許經(jīng)營(yíng)模式終于落地，目前公司的銷(xiāo)售模式已經(jīng)升級為直營(yíng)+特許經(jīng)營(yíng)。

自消息發(fā)布后，11月19日公司股價(jià)暴漲21.87%，盤(pán)中一度上漲至4.75港元/股，當日上午即11月19日11:27分公司就宣布暫時(shí)停牌;11月20日復牌后的周黑鴨盤(pán)中一度上漲20.94%，最高至5.66港元，但收盤(pán)時(shí)較前一日下跌0.85%，股價(jià)回落到4.64港元;截止上周五，以5.14港元收盤(pán)。

門(mén)店數量和凈利增速不及競爭對手

但在此之前，毛利率和凈利率一直超過(guò)競爭對手的周黑鴨于去年首次出現了各項經(jīng)營(yíng)指標下滑的趨勢，2018年凈利潤同比下降29.09%，股價(jià)也一路下跌達到了最低點(diǎn)，一直到今年上半年仍未扭轉局面。相反，絕味食品和煌上煌2018年仍然保持高速增長(cháng)，尤其是煌上煌通過(guò)省外門(mén)店擴張和產(chǎn)品線(xiàn)擴張，營(yíng)收增長(cháng)28.41%，創(chuàng )近五年來(lái)新高，絕味食品的凈利潤上漲了27.69%;而截至目前雙方公布的第三季報來(lái)看，均保持良好勢頭，2019年第三季度和上年同期相比，絕味食品和煌上煌凈利潤分別增加26.06%和37.25%，但在半年報中周黑鴨的凈利潤同比下降32.4%。

周黑鴨顯然意識到了目前存在的問(wèn)題，在半年報中公布公司正在計劃啟動(dòng)特許經(jīng)營(yíng)模式，并為此擴大產(chǎn)能保證供應鏈的運轉。11月15日，公司發(fā)布高管人員變動(dòng)公告，由曾在寶潔、歐萊雅等多家消費品企業(yè)任職的張宇晨擔任CEO;隨后公司啟動(dòng)了廣西南寧的特許經(jīng)營(yíng)簽約儀式，廣西銘和食品有限公司正式成為周黑鴨的首批特許經(jīng)營(yíng)商之一，新任CEO將在未來(lái)一年重點(diǎn)打造直營(yíng)+特許經(jīng)營(yíng)相結合的商業(yè)模式，并在公司還未進(jìn)入的云南、海南、東北等市場(chǎng)，尋找一些有意愿、有資源的優(yōu)質(zhì)合作方。

在周黑鴨開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)之前，對比上市的休閑鹵制品公司，絕味食品一直采用的直營(yíng)連鎖為引導、加盟連鎖為主體的銷(xiāo)售模式，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中90%以上來(lái)源于加盟渠道的產(chǎn)品銷(xiāo)售，而煌上煌和現在的周黑鴨相同，采用直營(yíng)連鎖加特許加盟連鎖結合的方式。

絕味食品的加盟模式使其迅速擴張，目前絕味食品全國門(mén)店的數量是周黑鴨的8倍多，煌上煌的3倍多，截止今年上半年已經(jīng)達到10598家，龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )使其贏(yíng)得了競爭優(yōu)勢，同樣和周黑鴨一樣選擇在交通樞紐、購物中心等高流量區域布局，大量的店面提高了消費者購買(mǎi)的便利性，促進(jìn)復購率的上升。

形成規模優(yōu)勢之后也能帶來(lái)采購成本的降低，原材料成本的波動(dòng)極易影響利潤的情況下，門(mén)店數量和單店營(yíng)收的增加對公司營(yíng)收增加的貢獻尤為重要?；蜕匣途驮?017年管理層換屆后就選擇執行省外門(mén)店擴張的戰略，同時(shí)在規模優(yōu)勢不如絕味的情況下，實(shí)行原材料儲備計劃以增強企業(yè)成本管控能力、公司內部管理優(yōu)化能夠有效降低管理費率。

除了原材料采購成本高于其他品牌外，周黑鴨為了把控質(zhì)量在包裝和分量上也選擇了其他品牌不同的模式，和絕味簡(jiǎn)易袋裝相比，周黑鴨90%產(chǎn)品均采用的MAP鎖鮮包裝增加了成本，同時(shí)因為包裝時(shí)對每份產(chǎn)品的重量進(jìn)行固定，零售價(jià)格相比其他品牌較高。但是對于年輕的消費群體來(lái)說(shuō)，鹵制品往往具有即食性、沖動(dòng)性和高頻次等特點(diǎn)，高價(jià)格大分量的固定包裝可能并不受青睞，而且目前全品類(lèi)休閑零食品牌紛紛進(jìn)入鹵制品賽道，大多以50g、100g的產(chǎn)品為主，通過(guò)低價(jià)、小分量、獨立包裝策略，使行業(yè)競爭更加激烈。

在口味和品種上，絕味食品形成了“以鹵制鴨副產(chǎn)品等鹵制肉食為主，鹵制素食、包裝產(chǎn)品、禮品產(chǎn)品等為輔”的近 200 個(gè)品種的產(chǎn)品組合;而周黑鴨則在口味上進(jìn)行了創(chuàng )新，之前一直專(zhuān)注于甜辣味口味，但為了開(kāi)拓華南市場(chǎng)，給廣東、福建等地的清淡口味特別定制不辣口味的鴨掌、鴨翅和秘制黑鴨，并且效果顯著(zhù)。在今年半年報中，華南地區成為收益最快的地區，較去年同期增加28.8%。

多途徑拓展銷(xiāo)售渠道

在銷(xiāo)售渠道方面，因為線(xiàn)上渠道競爭加劇，流量紅利進(jìn)一步衰減，周黑鴨去年聯(lián)手御泥坊推出了“小辣吻咬唇膏”，今年又聯(lián)合美妝品牌謎尚推出限定彩妝禮盒，并推出如投食大禮包等線(xiàn)上渠道專(zhuān)供的定制包換產(chǎn)品系列以增加線(xiàn)上銷(xiāo)量。而煌上煌在跨界上進(jìn)行人格化IP，和可口可樂(lè )進(jìn)行合作推出“樂(lè )煌駕到”活動(dòng)，打造五家復古主題店邀請粉絲和煌上煌一起出游，通過(guò)粉絲的潮拍打卡帶動(dòng)聯(lián)名周邊銷(xiāo)售。

絕味食品則繼續深耕外賣(mài)業(yè)務(wù)，在2016年上線(xiàn)了O2O系統后，依托線(xiàn)下的大量門(mén)店快速配送，有些門(mén)店甚至支持24小時(shí)配送，截至今年上半年，絕味累積會(huì )員注冊數量已超過(guò)5000萬(wàn)。而周黑鴨今年開(kāi)始布局外賣(mài)業(yè)務(wù)，除第三方平臺外，還可以通過(guò)微信小程序進(jìn)行外賣(mài)點(diǎn)單，通過(guò)門(mén)店和微信平臺的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)吸引客戶(hù)。