在門店數(shù)量落后于對手且凈利潤增速大幅下滑的背景下，近日，周黑鴨(01458.hk)在武漢總部舉辦了廣西南寧特許經(jīng)營簽約儀式，公司在今年中期報告中宣稱的特許經(jīng)營模式終于落地，目前公司的銷售模式已經(jīng)升級為直營+特許經(jīng)營。

自消息發(fā)布后，11月19日公司股價暴漲21.87%，盤中一度上漲至4.75港元/股，當(dāng)日上午即11月19日11:27分公司就宣布暫時停牌;11月20日復(fù)牌后的周黑鴨盤中一度上漲20.94%，最高至5.66港元，但收盤時較前一日下跌0.85%，股價回落到4.64港元;截止上周五，以5.14港元收盤。

門店數(shù)量和凈利增速不及競爭對手

但在此之前，毛利率和凈利率一直超過競爭對手的周黑鴨于去年首次出現(xiàn)了各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)下滑的趨勢，2018年凈利潤同比下降29.09%，股價也一路下跌達(dá)到了最低點(diǎn)，一直到今年上半年仍未扭轉(zhuǎn)局面。相反，絕味食品和煌上煌2018年仍然保持高速增長，尤其是煌上煌通過省外門店擴(kuò)張和產(chǎn)品線擴(kuò)張，營收增長28.41%，創(chuàng)近五年來新高，絕味食品的凈利潤上漲了27.69%;而截至目前雙方公布的第三季報來看，均保持良好勢頭，2019年第三季度和上年同期相比，絕味食品和煌上煌凈利潤分別增加26.06%和37.25%，但在半年報中周黑鴨的凈利潤同比下降32.4%。

周黑鴨顯然意識到了目前存在的問題，在半年報中公布公司正在計劃啟動特許經(jīng)營模式，并為此擴(kuò)大產(chǎn)能保證供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。11月15日，公司發(fā)布高管人員變動公告，由曾在寶潔、歐萊雅等多家消費(fèi)品企業(yè)任職的張宇晨擔(dān)任CEO;隨后公司啟動了廣西南寧的特許經(jīng)營簽約儀式，廣西銘和食品有限公司正式成為周黑鴨的首批特許經(jīng)營商之一，新任CEO將在未來一年重點(diǎn)打造直營+特許經(jīng)營相結(jié)合的商業(yè)模式，并在公司還未進(jìn)入的云南、海南、東北等市場，尋找一些有意愿、有資源的優(yōu)質(zhì)合作方。

在周黑鴨開放特許經(jīng)營之前，對比上市的休閑鹵制品公司，絕味食品一直采用的直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體的銷售模式，公司的主營業(yè)務(wù)收入中90%以上來源于加盟渠道的產(chǎn)品銷售，而煌上煌和現(xiàn)在的周黑鴨相同，采用直營連鎖加特許加盟連鎖結(jié)合的方式。

絕味食品的加盟模式使其迅速擴(kuò)張，目前絕味食品全國門店的數(shù)量是周黑鴨的8倍多，煌上煌的3倍多，截止今年上半年已經(jīng)達(dá)到10598家，龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)使其贏得了競爭優(yōu)勢，同樣和周黑鴨一樣選擇在交通樞紐、購物中心等高流量區(qū)域布局，大量的店面提高了消費(fèi)者購買的便利性，促進(jìn)復(fù)購率的上升。

形成規(guī)模優(yōu)勢之后也能帶來采購成本的降低，原材料成本的波動極易影響利潤的情況下，門店數(shù)量和單店?duì)I收的增加對公司營收增加的貢獻(xiàn)尤為重要?；蜕匣途驮?017年管理層換屆后就選擇執(zhí)行省外門店擴(kuò)張的戰(zhàn)略，同時在規(guī)模優(yōu)勢不如絕味的情況下，實(shí)行原材料儲備計劃以增強(qiáng)企業(yè)成本管控能力、公司內(nèi)部管理優(yōu)化能夠有效降低管理費(fèi)率。

除了原材料采購成本高于其他品牌外，周黑鴨為了把控質(zhì)量在包裝和分量上也選擇了其他品牌不同的模式，和絕味簡易袋裝相比，周黑鴨90%產(chǎn)品均采用的MAP鎖鮮包裝增加了成本，同時因?yàn)榘b時對每份產(chǎn)品的重量進(jìn)行固定，零售價格相比其他品牌較高。但是對于年輕的消費(fèi)群體來說，鹵制品往往具有即食性、沖動性和高頻次等特點(diǎn)，高價格大分量的固定包裝可能并不受青睞，而且目前全品類休閑零食品牌紛紛進(jìn)入鹵制品賽道，大多以50g、100g的產(chǎn)品為主，通過低價、小分量、獨(dú)立包裝策略，使行業(yè)競爭更加激烈。

在口味和品種上，絕味食品形成了“以鹵制鴨副產(chǎn)品等鹵制肉食為主，鹵制素食、包裝產(chǎn)品、禮品產(chǎn)品等為輔”的近 200 個品種的產(chǎn)品組合;而周黑鴨則在口味上進(jìn)行了創(chuàng)新，之前一直專注于甜辣味口味，但為了開拓華南市場，給廣東、福建等地的清淡口味特別定制不辣口味的鴨掌、鴨翅和秘制黑鴨，并且效果顯著。在今年半年報中，華南地區(qū)成為收益最快的地區(qū)，較去年同期增加28.8%。

多途徑拓展銷售渠道

在銷售渠道方面，因?yàn)榫€上渠道競爭加劇，流量紅利進(jìn)一步衰減，周黑鴨去年聯(lián)手御泥坊推出了“小辣吻咬唇膏”，今年又聯(lián)合美妝品牌謎尚推出限定彩妝禮盒，并推出如投食大禮包等線上渠道專供的定制包換產(chǎn)品系列以增加線上銷量。而煌上煌在跨界上進(jìn)行人格化IP，和可口可樂進(jìn)行合作推出“樂煌駕到”活動，打造五家復(fù)古主題店邀請粉絲和煌上煌一起出游，通過粉絲的潮拍打卡帶動聯(lián)名周邊銷售。

絕味食品則繼續(xù)深耕外賣業(yè)務(wù)，在2016年上線了O2O系統(tǒng)后，依托線下的大量門店快速配送，有些門店甚至支持24小時配送，截至今年上半年，絕味累積會員注冊數(shù)量已超過5000萬。而周黑鴨今年開始布局外賣業(yè)務(wù)，除第三方平臺外，還可以通過微信小程序進(jìn)行外賣點(diǎn)單，通過門店和微信平臺的營銷活動吸引客戶。