據最新消息，國內最大的線(xiàn)下連鎖酒館「海倫司」（Helen’s）于3月30日正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市。而在今年2月，其剛剛完成3300萬(wàn)美元的首次融資。若成功上市，海倫司將成為香港資本市場(chǎng)上的線(xiàn)下酒館第一股。

最新招股書(shū)稱(chēng)“2023年底全國增至2200家店”。一路狂奔的它，3月新開(kāi)了17家新店，計劃4月將再開(kāi)35家。屆時(shí)，海倫司門(mén)店數或將超400家。從五道口的一家小酒館到如今372家直營(yíng)酒館，11年間海倫司如何做到高速發(fā)展？

圖片來(lái)源：海倫司官方微博

01、小酒館，大生意

公開(kāi)資料顯示，2009年，海倫司創(chuàng )始人徐炳忠在北京五道口附近開(kāi)設第一家海倫司酒館，彼時(shí)，海倫司的主要消費者為外國留學(xué)生。2012年，海倫司將目標客群轉向國內年輕人，2015年，海倫司將品牌定位為“年輕人的聚會(huì )空間”，并啟動(dòng)連鎖管理。2021年2月，海倫司完成了3300萬(wàn)美元首次融資。

截至招股書(shū)發(fā)布，海倫司一共擁有372家直營(yíng)酒館，包括在一線(xiàn)城市（北京、上海、廣州、深圳）的52家酒館，在二線(xiàn)城市（如武漢、長(cháng)沙等省會(huì )城市及直轄市）的215家酒館，在三線(xiàn)及以下城市（如泉州、宜昌等城市）的104家酒館，以及在香港的一家酒館。

對于酒館數量的快速增長(cháng)，海倫司將其原因總結為：高度標準化且具有穿透力的運營(yíng)模式。招股書(shū)顯示，2018年，公司確立直營(yíng)模式，每家直營(yíng)酒館總建筑面積一般在300至500平方米，擺放36-50桌，能同時(shí)容納150-200名顧客，酒館內統一采取具有東南亞和中國少數民族風(fēng)格的內飾。

2020年，海倫司一線(xiàn)城市的直營(yíng)酒館銷(xiāo)售額為8886萬(wàn)元，占其總營(yíng)收的11%，二線(xiàn)城市的直營(yíng)酒館銷(xiāo)售額為4.79億元，占其總營(yíng)收的59.3%，三線(xiàn)城市的直營(yíng)酒館銷(xiāo)售額為2.40億元，占其總營(yíng)收的29.7%。

由此可見(jiàn)，海倫司的利潤主要來(lái)自于二線(xiàn)直營(yíng)小酒館。商界好酒記者查閱美團APP得知，海倫司在重慶一共有8家門(mén)店，分別位于觀(guān)音橋、北城天街九街2家、重慶大學(xué)、大學(xué)城熙街2家、龍湖源著(zhù)、永川區華貿中心。選址多集中在年輕客戶(hù)集中的優(yōu)質(zhì)商業(yè)地區，其人均消費為9.9元-39元，評價(jià)中多出現“價(jià)格實(shí)惠、性?xún)r(jià)比高”等詞匯。

圖片來(lái)源：美團APP截圖

圖片來(lái)源：美團APP截圖

商界好酒記者在美團APP上，點(diǎn)開(kāi)了一家位于重慶觀(guān)音橋的海倫司小酒館。發(fā)現里面產(chǎn)品價(jià)格確實(shí)都不算高，幾元到一百多不等，很適合學(xué)生黨或者小白領(lǐng)日常約朋友聚會(huì )小酌。同時(shí)，從眾多網(wǎng)友的評論與曬圖里面，可以看見(jiàn)海倫司小酒館的店面裝修都不算特別高檔，但勝在店面空間看起來(lái)很標準、干凈，小情調實(shí)足。年輕、熱鬧、喝酒的氛圍感滿(mǎn)滿(mǎn)。

不過(guò)，在直營(yíng)模式不斷盈利的情況下，海倫司業(yè)務(wù)策略屬于重資產(chǎn)模式，其高速擴張也帶來(lái)不少壓力。招股書(shū)顯示，海倫司面臨著(zhù)人工成本、租金成本、使用權資產(chǎn)折舊、廠(chǎng)房及設備折舊等資本開(kāi)支。其選址多集中在年輕客戶(hù)集中的優(yōu)質(zhì)商業(yè)地區，租賃成本偏高。2020年，海倫司的租賃成本為1.05億元，占總營(yíng)收比重12.9%。員工成本達1.79億元，占總營(yíng)收比重21.9%。

此外，海倫司的租賃負債也在不斷攀升，2018年-2020年，海倫司租賃負債分別為1.48億元、3.84億元及5.39億元。

海倫司表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于未來(lái)三年開(kāi)設新酒館及實(shí)現擴張計劃；進(jìn)一步加強酒館的人才梯隊建設以?xún)?yōu)化人力資源管理體系；進(jìn)一步加強酒館的基礎能力建設；進(jìn)一步強化海倫司的品牌知名度；以及用作一般營(yíng)運資金與一般企業(yè)用途。

近日，瑞幸咖啡通過(guò)官方微信推出新零售合作伙伴招募計劃，宣布放開(kāi)加盟。在經(jīng)歷了財務(wù)造假、中美兩國監管機構最嚴厲處罰以及高管“逼宮”等一系列風(fēng)波后，瑞幸咖啡面向全國22個(gè)省份開(kāi)放加盟。自2017年成立以來(lái)，瑞幸咖啡一直堅持直營(yíng)策略，此次突然開(kāi)放加盟，引發(fā)關(guān)注。

瑞幸咖啡自2017年成立后，通過(guò)瘋狂燒錢(qián)補貼、開(kāi)店、做推廣，迅速做大門(mén)店和用戶(hù)規模、閃電戰風(fēng)格切入咖啡市場(chǎng)，提升市場(chǎng)聲量。

2019年初，瑞幸咖啡提出計劃在年底前將門(mén)店數量增加至4500家。2020年1月瑞幸直營(yíng)門(mén)店達到4507家。瑞幸咖啡CEO錢(qián)治亞說(shuō)，2021年瑞幸咖啡將開(kāi)出總計10000家門(mén)店。門(mén)店快速擴張背后，瑞幸咖啡的虧損也在迅速擴大。財報顯示，瑞幸咖啡在2018年的前9個(gè)月虧損了8.57億元，而在2019年的同期虧損則超過(guò)17億元，到2020年則直接“暴雷”，銷(xiāo)售額造假22億元。

對此，商界好酒認為若此次海倫司成功上市，望能合理安排資金，良性擴張。合理面對行業(yè)競爭，不要好大喜功，免得最后一場(chǎng)空。