調低分紅比率或釋放出保利發(fā)展要加大投資力度的信號。

資本市場(chǎng)對保利發(fā)展的業(yè)績(jì)并不滿(mǎn)意。保利發(fā)展發(fā)布2020年年報的第二日（4月20日），投資者選擇“用腳投票”，當日股價(jià)跌幅達3%。

一位地產(chǎn)研究人員表示，股價(jià)下跌可能與該公司過(guò)去一年業(yè)績(jì)增速過(guò)低相關(guān)。另外，投資者也對保利發(fā)展下降的分紅不滿(mǎn)。

保利發(fā)展2020年年報顯示，去年其實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2432.08億元，同比微增3.06%，同比增速減少約18個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤同比增長(cháng) 3.54%至289.48 億元，2019年同期大幅增長(cháng)47.90%至279.59億元。

業(yè)績(jì)下滑的同時(shí)，保利發(fā)展每股派發(fā)分紅也減少近0.1元，下降至0.73元，對應的分紅率（分紅現金占歸母凈利潤的比例）為30.18%，不僅同比減少4.82個(gè)百分點(diǎn)，還創(chuàng )下近三年新低。

跟過(guò)往一樣，保利發(fā)展的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )依然通過(guò)線(xiàn)上文字問(wèn)答的形式進(jìn)行。有投資者對此形式提出質(zhì)疑，并抱怨保利發(fā)展日常與中小股東的互動(dòng)機會(huì )太少。

預料之中的是，關(guān)于分紅減少的問(wèn)題成為說(shuō)明會(huì )上的熱點(diǎn)，保利發(fā)展總經(jīng)理劉平多次回答相關(guān)疑問(wèn)。

劉平給出的解釋可分成兩個(gè)方面，一是認為約30%的分紅率符合公司《2018-2020年股東回報規劃》和監管要求導向；二是結合“三道紅線(xiàn)”、土地供應“兩集中”等政策，公司綜合考慮了經(jīng)營(yíng)資金需要。

根據保利發(fā)展《2018-2020年股東回報規劃》，公司2018-2020 年每年的分紅率要求均不低于30%。而據其4月19日披露的《2021-2023年股東回報規劃》，公司未來(lái)三年（即 2021-2023 年）分紅率下調為不低于 25%。

對于分紅率進(jìn)一步下調的原因，劉平表示，保利發(fā)展的分紅方案及回報規劃均是結合行業(yè)政策、經(jīng)營(yíng)需要來(lái)制定的，需要同時(shí)平衡公司經(jīng)營(yíng)資金需求及股東回報。

調低分紅比率或釋放出保利發(fā)展要加大投資力度的信號。

盡管頭頂“央企地產(chǎn)商一哥”的光環(huán)，但保利發(fā)展一直略顯保守， 2012年之后掉出行業(yè)規模前三，幾乎常年保持在第五的位置。

2017年股東大會(huì )上，保利發(fā)展董事長(cháng)宋廣菊曾對外稱(chēng)保利發(fā)展將會(huì )在未來(lái)兩到三年回到行業(yè)前三的目標，，并立下“345戰略”，2017年要實(shí)現銷(xiāo)售額3000億元，2018年要實(shí)現銷(xiāo)售額4000億元，2019年沖擊5000億元。

為此，保利發(fā)展在2016年、2017年持續加大拿地力度，拿地金額分別為1214億元、2765億元，同比增幅高達85.1%、127.8%，拿地強度（當年全口徑拿地金額/當年全口徑銷(xiāo)售金額）分別為57.8%、89.4%，遠高于2012年-2015年40%左右的水平。

進(jìn)入2018年后，保利發(fā)展的拿地節奏放緩，拿地強度回落，2018年、2019年的的拿地金額分別為1927億元、1555億元，同比分別下降30.3%、19.3%，拿地強度分別降至47.4%、33.7%。

在此背景下，保利發(fā)展的銷(xiāo)售增長(cháng)軌跡并未按宋廣菊的設想發(fā)展，2017年銷(xiāo)售金額同比增長(cháng)47.2%至3092億元，2018年同比增速下降至30.91%，銷(xiāo)售額達4048.17億元，2019年同比僅增長(cháng)14.09%至4618.48億元。

未如期達成5000億元規模目標的同時(shí)，保利發(fā)展與碧桂園、萬(wàn)科、恒大之間的規模差距也越拉越大。

2020年，保利發(fā)展實(shí)現合約銷(xiāo)售金額5028.48億元，同比增加8.88%，比2019年減少5.21個(gè)百分點(diǎn)，與第三名房企之間的銷(xiāo)售額差距從2019年的1392億元擴大至1983億元。

如今的保利發(fā)展似乎不再敢輕易公開(kāi)立下flag,在回答投資者的提問(wèn)時(shí)略顯敷衍，不再正面回應任何關(guān)于“重返前三”的問(wèn)題。

保利發(fā)展2020年在拿地上明顯發(fā)力，全年拿地金額達2353億元，同比增長(cháng)51%，拿地強度從2019年的33.7%提升至46.8%。

另?yè)兄冈簲祿?，從新增貨值?lái)看，2020年保利發(fā)展以累計新增貨值5098億元的占據榜單第一，碧桂園、萬(wàn)科緊隨其后，累計新增貨值規模分別為5026億元和4754億元。

保利發(fā)展計劃2021年房地產(chǎn)相關(guān)直接投資3950億元，較去年計劃增長(cháng)25.4%，計劃新開(kāi)工面積4900萬(wàn)平，計劃竣工面積4000萬(wàn)平，同比增速分別可達5.8%和0.4%。

不過(guò)，上述地產(chǎn)研究人員也對界面新聞表示，保利發(fā)展面臨著(zhù)投資力度加大后利潤率可能受到影響的問(wèn)題。

財報數據顯示，保利發(fā)展2020年毛利率為32.59%，同比下降 2.38 個(gè)百分點(diǎn)。對此，保利發(fā)展表示，主要是由于 2017-2018 年獲取的高地價(jià)項目成為結轉主力，相應拉低利潤率水平。

除了業(yè)績(jì)指標外，宋廣菊的退休問(wèn)題成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)。今年3月，已有60歲的宋廣菊因退休不再擔任保利集團黨委常委、副總經(jīng)理職務(wù)，其何時(shí)會(huì )從保利發(fā)展離職也引發(fā)猜測。

面對投資者的多次提問(wèn)，說(shuō)明會(huì )上，保利發(fā)展管理層表示，將按照國資相關(guān)規定及大股東的相關(guān)安排執行，并稱(chēng)目前公司管理層暫無(wú)變動(dòng)，且正常的人事變動(dòng)對公司經(jīng)營(yíng)的影響有限。