調(diào)低分紅比率或釋放出保利發(fā)展要加大投資力度的信號。

資本市場對保利發(fā)展的業(yè)績并不滿意。保利發(fā)展發(fā)布2020年年報的第二日（4月20日），投資者選擇“用腳投票”，當(dāng)日股價跌幅達(dá)3%。

一位地產(chǎn)研究人員表示，股價下跌可能與該公司過去一年業(yè)績增速過低相關(guān)。另外，投資者也對保利發(fā)展下降的分紅不滿。

保利發(fā)展2020年年報顯示，去年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2432.08億元，同比微增3.06%，同比增速減少約18個百分點(diǎn)；歸母凈利潤同比增長 3.54%至289.48 億元，2019年同期大幅增長47.90%至279.59億元。

業(yè)績下滑的同時，保利發(fā)展每股派發(fā)分紅也減少近0.1元，下降至0.73元，對應(yīng)的分紅率（分紅現(xiàn)金占?xì)w母凈利潤的比例）為30.18%，不僅同比減少4.82個百分點(diǎn)，還創(chuàng)下近三年新低。

跟過往一樣，保利發(fā)展的業(yè)績說明會依然通過線上文字問答的形式進(jìn)行。有投資者對此形式提出質(zhì)疑，并抱怨保利發(fā)展日常與中小股東的互動機(jī)會太少。

預(yù)料之中的是，關(guān)于分紅減少的問題成為說明會上的熱點(diǎn)，保利發(fā)展總經(jīng)理劉平多次回答相關(guān)疑問。

劉平給出的解釋可分成兩個方面，一是認(rèn)為約30%的分紅率符合公司《2018-2020年股東回報規(guī)劃》和監(jiān)管要求導(dǎo)向；二是結(jié)合“三道紅線”、土地供應(yīng)“兩集中”等政策，公司綜合考慮了經(jīng)營資金需要。

根據(jù)保利發(fā)展《2018-2020年股東回報規(guī)劃》，公司2018-2020 年每年的分紅率要求均不低于30%。而據(jù)其4月19日披露的《2021-2023年股東回報規(guī)劃》，公司未來三年（即 2021-2023 年）分紅率下調(diào)為不低于 25%。

對于分紅率進(jìn)一步下調(diào)的原因，劉平表示，保利發(fā)展的分紅方案及回報規(guī)劃均是結(jié)合行業(yè)政策、經(jīng)營需要來制定的，需要同時平衡公司經(jīng)營資金需求及股東回報。

調(diào)低分紅比率或釋放出保利發(fā)展要加大投資力度的信號。

盡管頭頂“央企地產(chǎn)商一哥”的光環(huán)，但保利發(fā)展一直略顯保守， 2012年之后掉出行業(yè)規(guī)模前三，幾乎常年保持在第五的位置。

2017年股東大會上，保利發(fā)展董事長宋廣菊曾對外稱保利發(fā)展將會在未來兩到三年回到行業(yè)前三的目標(biāo)，，并立下“345戰(zhàn)略”，2017年要實(shí)現(xiàn)銷售額3000億元，2018年要實(shí)現(xiàn)銷售額4000億元，2019年沖擊5000億元。

為此，保利發(fā)展在2016年、2017年持續(xù)加大拿地力度，拿地金額分別為1214億元、2765億元，同比增幅高達(dá)85.1%、127.8%，拿地強(qiáng)度（當(dāng)年全口徑拿地金額/當(dāng)年全口徑銷售金額）分別為57.8%、89.4%，遠(yuǎn)高于2012年-2015年40%左右的水平。

進(jìn)入2018年后，保利發(fā)展的拿地節(jié)奏放緩，拿地強(qiáng)度回落，2018年、2019年的的拿地金額分別為1927億元、1555億元，同比分別下降30.3%、19.3%，拿地強(qiáng)度分別降至47.4%、33.7%。

在此背景下，保利發(fā)展的銷售增長軌跡并未按宋廣菊的設(shè)想發(fā)展，2017年銷售金額同比增長47.2%至3092億元，2018年同比增速下降至30.91%，銷售額達(dá)4048.17億元，2019年同比僅增長14.09%至4618.48億元。

未如期達(dá)成5000億元規(guī)模目標(biāo)的同時，保利發(fā)展與碧桂園、萬科、恒大之間的規(guī)模差距也越拉越大。

2020年，保利發(fā)展實(shí)現(xiàn)合約銷售金額5028.48億元，同比增加8.88%，比2019年減少5.21個百分點(diǎn)，與第三名房企之間的銷售額差距從2019年的1392億元擴(kuò)大至1983億元。

如今的保利發(fā)展似乎不再敢輕易公開立下flag,在回答投資者的提問時略顯敷衍，不再正面回應(yīng)任何關(guān)于“重返前三”的問題。

保利發(fā)展2020年在拿地上明顯發(fā)力，全年拿地金額達(dá)2353億元，同比增長51%，拿地強(qiáng)度從2019年的33.7%提升至46.8%。

另據(jù)中指院數(shù)據(jù)，從新增貨值來看，2020年保利發(fā)展以累計新增貨值5098億元的占據(jù)榜單第一，碧桂園、萬科緊隨其后，累計新增貨值規(guī)模分別為5026億元和4754億元。

保利發(fā)展計劃2021年房地產(chǎn)相關(guān)直接投資3950億元，較去年計劃增長25.4%，計劃新開工面積4900萬平，計劃竣工面積4000萬平，同比增速分別可達(dá)5.8%和0.4%。

不過，上述地產(chǎn)研究人員也對界面新聞表示，保利發(fā)展面臨著投資力度加大后利潤率可能受到影響的問題。

財報數(shù)據(jù)顯示，保利發(fā)展2020年毛利率為32.59%，同比下降 2.38 個百分點(diǎn)。對此，保利發(fā)展表示，主要是由于 2017-2018 年獲取的高地價項(xiàng)目成為結(jié)轉(zhuǎn)主力，相應(yīng)拉低利潤率水平。

除了業(yè)績指標(biāo)外，宋廣菊的退休問題成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)。今年3月，已有60歲的宋廣菊因退休不再擔(dān)任保利集團(tuán)黨委常委、副總經(jīng)理職務(wù)，其何時會從保利發(fā)展離職也引發(fā)猜測。

面對投資者的多次提問，說明會上，保利發(fā)展管理層表示，將按照國資相關(guān)規(guī)定及大股東的相關(guān)安排執(zhí)行，并稱目前公司管理層暫無變動，且正常的人事變動對公司經(jīng)營的影響有限。