2021年5月19日下午，貴州茅臺(tái)在上證路演中心以網(wǎng)絡(luò)文字互動(dòng)的方式，召開(kāi)了2020年度及2021年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。會(huì)上貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)高衛(wèi)東及董事、代總經(jīng)理李靜仁等高管對(duì)投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行了解答。

業(yè)績(jī)會(huì)上，貴州茅臺(tái)方一共回答了37位網(wǎng)友的問(wèn)題，其中，價(jià)格、產(chǎn)能擴(kuò)張、銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售渠道拆解、習(xí)酒等子公司上市問(wèn)題等依然是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

1、飛天茅臺(tái)今年不提價(jià)

財(cái)報(bào)顯示，劉剛所言非虛。2021年1-3月，貴州茅臺(tái)的稅金及附加為38.38億元，相比于上年同期同比增長(zhǎng)56.38%。

追根究底，這是貴州茅臺(tái)在不上調(diào)主打產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)出廠(chǎng)價(jià)969元/瓶的基礎(chǔ)上，取締了部分不合規(guī)經(jīng)銷(xiāo)商的份額，將此部分份額以1499元/瓶的批發(fā)價(jià)轉(zhuǎn)給電商等渠道，因此相比原先提高了計(jì)稅價(jià)格。

雖然此種方式算是已對(duì)部分份額進(jìn)行了提價(jià)，但目前廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)仍在于貴州茅臺(tái)是否有對(duì)主營(yíng)產(chǎn)品全線(xiàn)提價(jià)的計(jì)劃，在此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，董事長(zhǎng)高衛(wèi)東明確表示截至目前沒(méi)有調(diào)整主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格的計(jì)劃。

2、直銷(xiāo)渠道加速推進(jìn)

考慮到現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格和批發(fā)價(jià)的巨大差距，是否有計(jì)劃擴(kuò)大直銷(xiāo)，從而增加上市公司的利潤(rùn)？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，董事長(zhǎng)高衛(wèi)東也作出回應(yīng)，他表示，2021年公司已在重慶增設(shè)1家自營(yíng)店，接下來(lái)，還將根據(jù)市場(chǎng)需求繼續(xù)增加網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置。

自2018年以來(lái)，公司提出要大力發(fā)展直營(yíng)渠道，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行適度清理，目前已取得一定的成效。2021Q1，公司批發(fā)代理渠道營(yíng)收為224.57億元，與2020Q1基本持平；直銷(xiāo)渠道營(yíng)收為47.77億元，同比增長(zhǎng)146.49%。隨著公司直銷(xiāo)渠道占比不斷提升，將一定程度上推升產(chǎn)品噸價(jià)持續(xù)上行。

3、擴(kuò)產(chǎn)需綜合考量

就茅臺(tái)而言，量和價(jià)是最為關(guān)心的核心敏感問(wèn)題，高衛(wèi)東首先回答的就是茅臺(tái)的產(chǎn)能問(wèn)題。

擴(kuò)產(chǎn)能需參考市場(chǎng)前景穩(wěn)中推進(jìn)。2017年公司黨委書(shū)記曾公開(kāi)表示，茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能達(dá)到5.6萬(wàn)噸后短期內(nèi)將不會(huì)再擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。此次的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，公司董事長(zhǎng)表示擴(kuò)產(chǎn)能要結(jié)合茅臺(tái)技術(shù)人才儲(chǔ)備、土地資源、生態(tài)承載能力等多方面因素進(jìn)行綜合考量。

目前，公司茅臺(tái)酒制酒新投產(chǎn)車(chē)間將于2021年10月17日全面投產(chǎn)，工程竣工后，茅臺(tái)酒基酒年產(chǎn)能將達(dá)到5.6萬(wàn)噸規(guī)模。此外，公司2018年實(shí)施的系列酒制酒技改工程及配套設(shè)施項(xiàng)目計(jì)劃將在今年全面建成，預(yù)計(jì)擴(kuò)大3萬(wàn)噸產(chǎn)能，屆時(shí)系列酒也將有每年5.6萬(wàn)噸產(chǎn)能。在實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒與系列酒5.6萬(wàn)噸的雙輪驅(qū)動(dòng)后，預(yù)計(jì)公司短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的情況。

至于投資者關(guān)心的飛天茅臺(tái)的開(kāi)箱銷(xiāo)售政策等問(wèn)題，李靜仁回應(yīng)稱(chēng)，2020年以來(lái)，公司堅(jiān)持把“穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)”工作作為市場(chǎng)管理工作的首要任務(wù)，茅臺(tái)酒拆箱銷(xiāo)售是為了盡量減少流通環(huán)節(jié)，引導(dǎo)開(kāi)瓶消費(fèi)，最大程度保障消費(fèi)者飲用需求。關(guān)于開(kāi)箱銷(xiāo)售持續(xù)時(shí)間的有關(guān)情況，公司將結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行綜合研判。

對(duì)此，線(xiàn)上投資者有了更為尖銳的提問(wèn)：茅臺(tái)若是喪失了市場(chǎng)化提價(jià)權(quán)，是否會(huì)讓茅臺(tái)有一天丟失白酒第一的地位呢？對(duì)此，李靜仁進(jìn)一步回應(yīng)稱(chēng)，茅臺(tái)有信心、有底氣、有能力辦好自己的事。

4、與習(xí)酒同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)疑慮難解

今年2月，習(xí)水縣代表團(tuán)在出席遵義市第五屆人大五次會(huì)議時(shí)表示習(xí)水縣稱(chēng)全力支持和推動(dòng)習(xí)酒上市，這讓習(xí)酒是否在A(yíng)股IPO的討論再度熱烈。

此次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，也有網(wǎng)友針對(duì)習(xí)酒提出疑問(wèn)：

1、年度報(bào)告中未披露不同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾事項(xiàng)是否構(gòu)成重大遺漏？

2、請(qǐng)問(wèn)目前茅臺(tái)集團(tuán)下屬的習(xí)酒公司生產(chǎn)銷(xiāo)售醬香酒的行為，是否導(dǎo)致茅臺(tái)集團(tuán)違背“保證在其控制之下的任何子公司（包括上述關(guān)聯(lián)酒類(lèi)企業(yè)）也不從事與本公司有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)和活動(dòng)”的承諾？

3、習(xí)酒公司的上述行為是否違反《上市公司治理準(zhǔn)則》第七十三條之規(guī)定？

對(duì)此，高衛(wèi)東的回答是“股份公司與茅臺(tái)集團(tuán)及下屬其他子公司嚴(yán)格區(qū)分、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。習(xí)酒公司在原料采購(gòu)、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)、銷(xiāo)售渠道、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)性質(zhì)等方面均是獨(dú)立的，其商標(biāo)、品牌形象、客戶(hù)群體、產(chǎn)品定位、風(fēng)味特征與股份公司產(chǎn)品有著明顯的區(qū)別。”

但這種回答并不能完全解答貴州茅臺(tái)與習(xí)酒同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的疑慮。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，習(xí)酒實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入103億元，同比增長(zhǎng)31.29%。對(duì)于貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，習(xí)酒已是重要組成部分。

當(dāng)年，習(xí)酒與郎酒只隔著一條赤水河，經(jīng)營(yíng)方面都頗為慘淡。習(xí)酒在1998年并入茅臺(tái)集團(tuán)后，1年后開(kāi)始盈利。2001年貴州茅臺(tái)在A(yíng)股上市，茅臺(tái)集團(tuán)將習(xí)酒旗下醬香生產(chǎn)線(xiàn)與庫(kù)存基酒打包出售給貴州茅臺(tái)，以此解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。

然而，隨著時(shí)間的發(fā)展，習(xí)酒從原先的濃香定位過(guò)渡到濃醬并舉，無(wú)疑與貴州茅臺(tái)在營(yíng)業(yè)范圍上存在一定重疊，并且營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看，也比較有威脅，因此很難說(shuō)二者之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。