2021年5月19日下午，貴州茅臺在上證路演中心以網(wǎng)絡(luò )文字互動(dòng)的方式，召開(kāi)了2020年度及2021年第一季度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )。會(huì )上貴州茅臺董事長(cháng)高衛東及董事、代總經(jīng)理李靜仁等高管對投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行了解答。

業(yè)績(jì)會(huì )上，貴州茅臺方一共回答了37位網(wǎng)友的問(wèn)題，其中，價(jià)格、產(chǎn)能擴張、銷(xiāo)售費用、銷(xiāo)售渠道拆解、習酒等子公司上市問(wèn)題等依然是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

1、飛天茅臺今年不提價(jià)

財報顯示，劉剛所言非虛。2021年1-3月，貴州茅臺的稅金及附加為38.38億元，相比于上年同期同比增長(cháng)56.38%。

追根究底，這是貴州茅臺在不上調主打產(chǎn)品53度飛天茅臺出廠(chǎng)價(jià)969元/瓶的基礎上，取締了部分不合規經(jīng)銷(xiāo)商的份額，將此部分份額以1499元/瓶的批發(fā)價(jià)轉給電商等渠道，因此相比原先提高了計稅價(jià)格。

雖然此種方式算是已對部分份額進(jìn)行了提價(jià)，但目前廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)仍在于貴州茅臺是否有對主營(yíng)產(chǎn)品全線(xiàn)提價(jià)的計劃，在此次業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，董事長(cháng)高衛東明確表示截至目前沒(méi)有調整主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格的計劃。

2、直銷(xiāo)渠道加速推進(jìn)

考慮到現在市場(chǎng)價(jià)格和批發(fā)價(jià)的巨大差距，是否有計劃擴大直銷(xiāo)，從而增加上市公司的利潤？

對于這個(gè)問(wèn)題，董事長(cháng)高衛東也作出回應，他表示，2021年公司已在重慶增設1家自營(yíng)店，接下來(lái)，還將根據市場(chǎng)需求繼續增加網(wǎng)點(diǎn)設置。

自2018年以來(lái)，公司提出要大力發(fā)展直營(yíng)渠道，對經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行適度清理，目前已取得一定的成效。2021Q1，公司批發(fā)代理渠道營(yíng)收為224.57億元，與2020Q1基本持平；直銷(xiāo)渠道營(yíng)收為47.77億元，同比增長(cháng)146.49%。隨著(zhù)公司直銷(xiāo)渠道占比不斷提升，將一定程度上推升產(chǎn)品噸價(jià)持續上行。

3、擴產(chǎn)需綜合考量

就茅臺而言，量和價(jià)是最為關(guān)心的核心敏感問(wèn)題，高衛東首先回答的就是茅臺的產(chǎn)能問(wèn)題。

擴產(chǎn)能需參考市場(chǎng)前景穩中推進(jìn)。2017年公司黨委書(shū)記曾公開(kāi)表示，茅臺酒基酒產(chǎn)能達到5.6萬(wàn)噸后短期內將不會(huì )再擴大產(chǎn)能規模。此次的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )中，公司董事長(cháng)表示擴產(chǎn)能要結合茅臺技術(shù)人才儲備、土地資源、生態(tài)承載能力等多方面因素進(jìn)行綜合考量。

目前，公司茅臺酒制酒新投產(chǎn)車(chē)間將于2021年10月17日全面投產(chǎn)，工程竣工后，茅臺酒基酒年產(chǎn)能將達到5.6萬(wàn)噸規模。此外，公司2018年實(shí)施的系列酒制酒技改工程及配套設施項目計劃將在今年全面建成，預計擴大3萬(wàn)噸產(chǎn)能，屆時(shí)系列酒也將有每年5.6萬(wàn)噸產(chǎn)能。在實(shí)現茅臺酒與系列酒5.6萬(wàn)噸的雙輪驅動(dòng)后，預計公司短期內不會(huì )出現大規模擴產(chǎn)的情況。

至于投資者關(guān)心的飛天茅臺的開(kāi)箱銷(xiāo)售政策等問(wèn)題，李靜仁回應稱(chēng)，2020年以來(lái)，公司堅持把“穩市穩價(jià)”工作作為市場(chǎng)管理工作的首要任務(wù)，茅臺酒拆箱銷(xiāo)售是為了盡量減少流通環(huán)節，引導開(kāi)瓶消費，最大程度保障消費者飲用需求。關(guān)于開(kāi)箱銷(xiāo)售持續時(shí)間的有關(guān)情況，公司將結合市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行綜合研判。

對此，線(xiàn)上投資者有了更為尖銳的提問(wèn)：茅臺若是喪失了市場(chǎng)化提價(jià)權，是否會(huì )讓茅臺有一天丟失白酒第一的地位呢？對此，李靜仁進(jìn)一步回應稱(chēng)，茅臺有信心、有底氣、有能力辦好自己的事。

4、與習酒同業(yè)競爭疑慮難解

今年2月，習水縣代表團在出席遵義市第五屆人大五次會(huì )議時(shí)表示習水縣稱(chēng)全力支持和推動(dòng)習酒上市，這讓習酒是否在A(yíng)股IPO的討論再度熱烈。

此次業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，也有網(wǎng)友針對習酒提出疑問(wèn)：

1、年度報告中未披露不同業(yè)競爭承諾事項是否構成重大遺漏？

2、請問(wèn)目前茅臺集團下屬的習酒公司生產(chǎn)銷(xiāo)售醬香酒的行為，是否導致茅臺集團違背“保證在其控制之下的任何子公司（包括上述關(guān)聯(lián)酒類(lèi)企業(yè)）也不從事與本公司有競爭的業(yè)務(wù)和活動(dòng)”的承諾？

3、習酒公司的上述行為是否違反《上市公司治理準則》第七十三條之規定？

對此，高衛東的回答是“股份公司與茅臺集團及下屬其他子公司嚴格區分、獨立運營(yíng)。習酒公司在原料采購、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)、銷(xiāo)售渠道、產(chǎn)品設計和業(yè)務(wù)性質(zhì)等方面均是獨立的，其商標、品牌形象、客戶(hù)群體、產(chǎn)品定位、風(fēng)味特征與股份公司產(chǎn)品有著(zhù)明顯的區別。”

但這種回答并不能完全解答貴州茅臺與習酒同業(yè)競爭的疑慮。

數據顯示，2020年，習酒實(shí)現銷(xiāo)售收入103億元，同比增長(cháng)31.29%。對于貴州茅臺來(lái)說(shuō)，習酒已是重要組成部分。

當年，習酒與郎酒只隔著(zhù)一條赤水河，經(jīng)營(yíng)方面都頗為慘淡。習酒在1998年并入茅臺集團后，1年后開(kāi)始盈利。2001年貴州茅臺在A(yíng)股上市，茅臺集團將習酒旗下醬香生產(chǎn)線(xiàn)與庫存基酒打包出售給貴州茅臺，以此解決同業(yè)競爭的問(wèn)題。

然而，隨著(zhù)時(shí)間的發(fā)展，習酒從原先的濃香定位過(guò)渡到濃醬并舉，無(wú)疑與貴州茅臺在營(yíng)業(yè)范圍上存在一定重疊，并且營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看，也比較有威脅，因此很難說(shuō)二者之間不存在同業(yè)競爭的問(wèn)題。