從“賣(mài)場(chǎng)時(shí)代”的壟斷巨頭，到“電商時(shí)代”遭遇滑鐵盧，蘇寧的傳奇故事已成往事，現在的蘇寧只想活下來(lái)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)危機

作為蘇寧的王牌，蘇寧易購被扣上“虧損王”的帽子，成為2021年巨虧公司的代言人之一。

1月28日，蘇寧易購發(fā)布2021年業(yè)績(jì)預告，全年凈虧損高達433億元，是2020年虧損額的10倍。這也是蘇寧易購上市18年來(lái)的第二次年度虧損，而此次的虧損額相當于蘇寧2010-2019年10年的凈利潤總和。

值得一提的是蘇寧易購的第三季度業(yè)績(jì)，算得上“虧損王”的巔峰。其營(yíng)收約219.68億元，同比下降64.82%，虧損41.16億元，同比下降676.73%。去年一年，蘇寧易購股價(jià)跌超40%，銷(xiāo)售規模也急劇下滑。這也是蘇寧易購發(fā)展歷程中最艱難的時(shí)期。

網(wǎng)上更有“蘇寧易購十二月底宣布破產(chǎn)”的謠言，雖然蘇寧易購回應經(jīng)營(yíng)一切正常，但不免引起大家對其現況的猜測。

早在2019年，蘇寧易購就面臨資金壓力，多次出現危機。

數據顯示，蘇寧易購在2012年時(shí)營(yíng)收為983.6億元，2019年營(yíng)收達到2 692億元。7年時(shí)間營(yíng)收增長(cháng)了1 708.4億元，增速并不低。

但，蘇寧易購卻走進(jìn)盈利的怪圈。從2014年開(kāi)始，蘇寧易購的扣非凈利潤就一直為負，且近兩年扣非虧損明顯擴大，2020年扣非虧損更是達到了68億元。

作為國內零售巨頭，一直以來(lái)蘇寧易購都承擔著(zhù)諸多不為人知的壓力。先有國美電器與之爭鋒，贏(yíng)下國美后，阿里、京東、拼多多前來(lái)?yè)屖?，壓力從未停止?/p>

2013年，蘇寧創(chuàng )始人張近東帶著(zhù)蘇寧云商（蘇寧易購前身）面世，開(kāi)啟了蘇寧“線(xiàn)上線(xiàn)下一體化”戰略。在籌備期間，張近東巨資聘請IBM團隊進(jìn)行信息化改造。由于國外的平臺在國內水土不服，蘇寧不得不放棄IBM改用國內團隊。

電商是典型的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，正反饋效應很強。做得越早，網(wǎng)絡(luò )價(jià)值就越強，就能越早享受紅利。換言之，消費者在線(xiàn)上買(mǎi)電器的習慣，早已被京東和淘寶吸走。如果沒(méi)有好的創(chuàng )新點(diǎn)，只是依托別人的成功路徑來(lái)復制，只會(huì )吊車(chē)尾。

一步遲，步步遲。蘇寧從傳統零售邁向新零售時(shí)，并未受到消費者的肯定，這波轉型沒(méi)有解除自己的困境，反而讓其走上了下坡路。

隨后，張近東為品牌升級，將“蘇寧云商”改名為“蘇寧易購”，用新面貌迎接挑戰。2018年，阿里、京東、拼多多開(kāi)始“燒錢(qián)換增長(cháng)”，而當時(shí)負債過(guò)千億元的蘇寧易購，沒(méi)有足夠的資金能支撐其進(jìn)行線(xiàn)上高額補貼，不得不采用“節衣縮食”的方式。而縮短線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的方式，也讓其銷(xiāo)售業(yè)績(jì)急轉直下。根據去年的財報顯示，蘇寧易購上半年線(xiàn)上平臺商品銷(xiāo)售同比下降了 41.21%。

線(xiàn)上出師不利，線(xiàn)下雪上加霜。作為線(xiàn)下實(shí)體業(yè)務(wù)的龍頭，在面臨疫情與資金鏈斷裂等多重打擊下，蘇寧易購開(kāi)始大規模關(guān)閉各地門(mén)店。去年上半年蘇寧易購旗下的家電3C家居生活專(zhuān)業(yè)店、家樂(lè )福超市、紅孩子母嬰店分別關(guān)店125家、8家和27家，均高于同期開(kāi)店數量。

門(mén)店減少的同時(shí)銷(xiāo)售也顯著(zhù)下滑，其中家電3C家居生活專(zhuān)業(yè)店同比下降了10.26%，家樂(lè )福超市下降了18.88%。

此外，蘇寧易購的總費用率不斷增加，2021年上半年總費用率為19.12%，較上年同期增加了2.87%，這也是導致其整體業(yè)績(jì)持續下滑的重要原因。

面臨巨大資金短缺、盈利難題、競爭壓力、客群流失等問(wèn)題，蘇寧易購仍舊走不出掙扎又挫敗的循環(huán)。

多角化地折騰

蘇寧是“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的代表，這種瘋狂的行為也讓其付出慘痛代價(jià)。

2020年11月12日晚，夜幕下的蘇州奧林匹克體育中心燈火通明，突然場(chǎng)內哨聲一響，吶喊、嚎叫、跳躍、歡呼，點(diǎn)燃全場(chǎng)。

江蘇蘇寧易購隊以2:1的比分擊敗廣州恒大淘寶隊，獲得江蘇隊史首個(gè)足球頂級職業(yè)聯(lián)賽冠軍。賽后，張近東難掩心中的激動(dòng)與喜悅，在集團內部頒布嘉獎令對球隊通報嘉獎。

誰(shuí)也沒(méi)想到，這場(chǎng)比賽竟也是江蘇蘇寧易購隊最后的高光時(shí)刻。從奪冠到停止運營(yíng)，江蘇蘇寧易購隊只用了不到100天，這讓很多球迷唏噓不已。

在此之前，蘇寧曾花費19.6億元收購的國際米蘭足球隊頻繁傳出財務(wù)危機的消息。蘇寧“太子”張康陽(yáng)曾高調宣傳自己一手主導的對國際米蘭的投資：“整個(gè)華夏大地，沒(méi)有人做過(guò)也沒(méi)有人敢做甚至說(shuō)不可能成功的項目……而如今你到意大利，老百姓眼里提到蘇寧二字，滿(mǎn)滿(mǎn)的敬畏！”

喊話(huà)內容終究是一場(chǎng)夢(mèng)，張近東表示，蘇寧將針對不在零售主賽道的業(yè)務(wù)，主動(dòng)做減法、收縮戰線(xiàn)，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍，足球就是其中之一。

從與京東打響價(jià)格戰以來(lái)，蘇寧在資本市場(chǎng)上多次出手，投資領(lǐng)域除體育賽事外涉及多個(gè)方面，令人眼花繚亂。

算上上文提到的兩個(gè)足球俱樂(lè )部，這些年蘇寧在投資領(lǐng)域出資近千億元。在這些并購投資中，有風(fēng)口行業(yè)，也有傳統行業(yè)?？此坪侠淼牟①?，缺少了各個(gè)業(yè)務(wù)相互之間的關(guān)聯(lián)性，無(wú)法達到聯(lián)動(dòng)效果。甚至有些被迫陷入經(jīng)營(yíng)困境中，損失嚴重。

《商界》記者調查發(fā)現，天天快遞在被收購的3年里，累計虧損超過(guò)40億元；PPTV虧損超過(guò)10億元；蘇寧加入手機賽道，但試問(wèn)80后、90后、00后，有誰(shuí)還聽(tīng)過(guò)努比亞……

俗話(huà)說(shuō)“隔行如隔山”，蘇寧過(guò)早、過(guò)分地追求多角化經(jīng)營(yíng)，不僅會(huì )削弱企業(yè)原有主營(yíng)業(yè)務(wù)的競爭力，初期新業(yè)務(wù)需要大量的人力物力，從而增加公司的成本開(kāi)支。

也就是說(shuō)，蘇寧在投資領(lǐng)域的過(guò)程中，沒(méi)有正確認識自己所具有的優(yōu)勢、技術(shù)、資金等力量，從而成效甚微，最終一步步陷入流動(dòng)性危機。

就算蘇寧立刻斬斷觸角，也不一定能度過(guò)艱難時(shí)刻。

最后一根稻草

面對競爭對手公司架構扁平、決策高效的管理方式，張近東大權獨攬和任人唯“親”的管理方式，足以成為壓垮“虧損王”的最后一根稻草。

2021年7月5日晚，蘇寧易購發(fā)布一系列公告，宣布終止深圳國際對蘇寧易購股權的潛在收購事項。同時(shí)，江蘇省與南京市國資聯(lián)合阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等成立的江蘇新零售創(chuàng )新基金二期將獲得蘇寧易購16.96%股權，基金總規模為88.3億元。伴隨新基金入股消息的塵埃落定，蘇寧易購復牌，股價(jià)迅速拉至漲停。

這次股份轉讓完成后，蘇寧易購再無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。其大股東變成張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團持股20.35%、淘寶中國持股19.99%、江蘇新新零售創(chuàng )新基金二期持股16.96%、江蘇新零售創(chuàng )新基金持股5.59%。

沒(méi)多久，阿里提名的大潤發(fā)創(chuàng )始人黃明端，正式上任蘇寧易購新董事長(cháng)。在張近東宣布辭去公司董事長(cháng)等職務(wù)后，他手下的得力干將孫為民、孟祥勝、侯恩龍相繼離職。除了44歲的任峻，張氏的核心重臣均可能離開(kāi)蘇寧易購，屬于張近東的時(shí)代徹底過(guò)去了。

“蘇寧易購這么多的核心管理層，都是張家一手提拔的，一下子完全替換，可能導致更嚴重的問(wèn)題，新董事長(cháng)仍然會(huì )尊重張近東一方的意見(jiàn)。”

有觀(guān)察認為，阿里巴巴策略是暫時(shí)留下蘇寧易購現有核心高管，每個(gè)部門(mén)的一把手都留在原位，另設一位由阿里指派的“副手”，用兩個(gè)體系融合的方式暫時(shí)運行業(yè)務(wù)，直到完成更替。

回首張近東的時(shí)代，其早期對電商的研究與投入是很重要的，只是遲了一步，錯過(guò)了最佳時(shí)機。隨后，張近東對能起到旗手作用的人才引進(jìn)、培養和授權不足，加之股權激勵等力度有限，未能吸納社會(huì )化精英，原有人才反而流失，致使團隊活力不足。

此外，蘇寧在物流管理上面的疏漏，直接影響了用戶(hù)對其的體驗感。將商品快速、高效地送到客戶(hù)手中，讓其體驗到購物的便利性，是大電商的生死存亡線(xiàn)。京東一開(kāi)始就自建物流體系，現在的京東物流足以媲美順豐，今日晚上下單，明日中午就能送到客戶(hù)的手中，購物體驗非常好。

蘇寧靠電器生意起家，本身就有物流，有物流的家底，可以依托原來(lái)做電器積攢的物流家底子，從而獨攬物流市場(chǎng)空缺的大件物流、完善售后、安裝維修的服務(wù)體系，從而大大甩開(kāi)京東物流?？芍钡浇袢?，蘇寧的物流依然差，運送速度慢，發(fā)貨效率低，客戶(hù)購物的體驗不佳。

后期，蘇寧的重心逐漸偏離主心骨，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化橫向投資，耗費極大的資金和時(shí)間，沒(méi)有實(shí)現互聯(lián)網(wǎng)零售的蛻變，以致陷入困局。

能否轉危為安

有一句老話(huà)：一部中國現代零售史，半部看蘇寧。

“虧損王”蘇寧在遭遇困境后，通過(guò)一系列售后回租、資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)、關(guān)聯(lián)交易來(lái)“美化”財報，維持股價(jià)與較低的融資成本。一次又一次股東層面的股權轉讓?zhuān)缫炎屘K寧疲憊不堪。

甚至有員工爆料稱(chēng)，蘇寧南京總部把“員工宿舍”賣(mài)了，要求一個(gè)月內搬走。隨后蘇寧回復稱(chēng)，賣(mài)的是對外出售的商品房，并非員工宿舍，當初只是把未售出的800套房子便宜租給員工，但隨著(zhù)房子售出，員工租戶(hù)也得搬走。

即便蘇寧盡全力將窟窿補上，但后續業(yè)務(wù)是否能保持不再虧損，將是其能否真正活下去的關(guān)鍵?？车籼潛p業(yè)務(wù)是解決辦法之一，但重中之重還是要實(shí)現從商業(yè)模式向盈利模式的轉變。

一直以來(lái)，蘇寧易購最大的優(yōu)勢是線(xiàn)下實(shí)體店的經(jīng)驗，這是其他電商不具備的。店并不是沒(méi)有價(jià)值，把實(shí)體店和互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)相結合打造新型的店面才是有價(jià)值的。

過(guò)去，電器行業(yè)主要依靠經(jīng)銷(xiāo)商差價(jià)賺取利潤，現在電商平臺為了提高便利度，間接省去線(xiàn)下運營(yíng)成本。但高成本的廣告引流、電商運營(yíng)、優(yōu)惠力度，壓縮了利潤空間。目前，幾乎所有電商平臺業(yè)務(wù)都有送貨到家的業(yè)務(wù)，從而增加物流成本?？梢?jiàn)，綜合成本不比線(xiàn)下實(shí)體店低。

隨著(zhù)“智慧零售大開(kāi)發(fā)”戰略的實(shí)施，蘇寧小店和零售云的前行，或將成為蘇寧保命的資本。

對前者來(lái)說(shuō)，即便未來(lái)擴張存在虧損狀態(tài)，只要總體在可控范圍內，就依然處在蘇寧整個(gè)零售業(yè)務(wù)群的風(fēng)險控制范圍；而對于后者，其主要針對下沉市場(chǎng)，以輕資產(chǎn)合作方式在三四線(xiàn)城市打造智慧門(mén)店，共享時(shí)代紅利。

縱觀(guān)蘇寧整個(gè)自救過(guò)程，變賣(mài)家產(chǎn)、尋求融資只能緩解燃眉之急，要想真正地活下去，只有認清現實(shí)，回歸零售本質(zhì)，提升自身核心能力。