當(dāng)下如果還以投資為導(dǎo)向，將會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)降低，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題加劇。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始下滑后，金融化改革的要求就越來(lái)越迫切了。通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必由之路。金融創(chuàng)新屢屢被政府文件提及，說(shuō)明政府意識(shí)到了這點(diǎn)，要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。然而金融創(chuàng)新的手段并非一種，其有效性則需要實(shí)踐檢驗(yàn)。

金融創(chuàng)新的頭等舉措，莫過(guò)于股市注冊(cè)制改革，由此塑造的牛市。通過(guò)牛市的高杠桿解決地方政府的債務(wù)問(wèn)題，這是規(guī)模宏大的金融創(chuàng)新。然而金融創(chuàng)新欲速則不達(dá)，牛市出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也更難以控制，注冊(cè)制改革本身是要造成熊市的，而被塑造出來(lái)的杠桿牛市，就只能看誰(shuí)會(huì)先下手做空。

股災(zāi)的來(lái)臨令股民猝不及防，社會(huì)失血，中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富由此進(jìn)一步縮水，需求將更加不振。雖然國(guó)家試圖力挽狂瀾，但早已于事無(wú)補(bǔ)，后果已經(jīng)形成，而注冊(cè)制改革并未如期推出，這樣的金融創(chuàng)新是失敗的。再如“中期借貸便利”的金融創(chuàng)新，定向借貸防止資本流向房地產(chǎn)。然而最終的結(jié)果呢？房地產(chǎn)還是暴漲了。

當(dāng)社會(huì)需求成為問(wèn)題時(shí)，消費(fèi)信貸成為解決需求問(wèn)題的手段，由此擴(kuò)大消費(fèi)信貸也是一種金融創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)信貸、P2P，紛紛以響應(yīng)此金融創(chuàng)新的口號(hào)而崛起，這的確解決了部分消費(fèi)不足的問(wèn)題，然而得小失大。大量民間信貸陷入了龐氏騙局的境地，又紛紛隕落，如e租寶等，動(dòng)輒讓社會(huì)損失數(shù)百億元。

這實(shí)際是讓普通中產(chǎn)或者消費(fèi)者喪失消費(fèi)能力，是削減需求，讓需求不足變本加厲。轟轟烈烈的各種金融創(chuàng)新，并沒(méi)有帶來(lái)預(yù)想的結(jié)果，金融創(chuàng)新要么是創(chuàng)錯(cuò)了地方，要么是中途夭折，這并非有效的金融創(chuàng)新。

這些都是無(wú)效的，甚至是適得其反的金融創(chuàng)新。如今當(dāng)局又在推動(dòng)地方政府債務(wù)的“債轉(zhuǎn)股”方案了，上萬(wàn)億元的不良債務(wù)規(guī)模。不出預(yù)料的話，最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者仍舊是公眾，是難以解決問(wèn)題的。這些金融創(chuàng)新，實(shí)際是讓問(wèn)題變得越來(lái)越嚴(yán)重。

什么樣的金融創(chuàng)新是有效的？是趨向平等的創(chuàng)新。金融評(píng)論人士總是對(duì)金融創(chuàng)新的各種方式津津樂(lè)道，但對(duì)根本的目標(biāo)卻置若罔聞，這是令人匪夷所思的。

當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)不振的病癥，合理的藥方是什么？還是看經(jīng)濟(jì)不振的根源在哪里。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的來(lái)源有兩條——生產(chǎn)力發(fā)展與社會(huì)平等的實(shí)現(xiàn)。這對(duì)應(yīng)的是產(chǎn)業(yè)升級(jí)狀況與貧富差距的控制。至于為什么是這兩條，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)本身創(chuàng)造新分工、新需求，而貧富差距縮小，則提高社會(huì)需求能力。

金融創(chuàng)新離不開(kāi)這兩點(diǎn)，因?yàn)橹袊?guó)的金融體系，低效而不平等。只有順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的要求和控制貧富差距程度，才是它的根本社會(huì)任務(wù)。然而當(dāng)下的各類(lèi)金融創(chuàng)新，如以上提到的幾點(diǎn)，與這兩個(gè)基本的硬要求大相徑庭。在控制貧富差距方面，根本屬于背道而馳。

當(dāng)下中國(guó)的金融觀察家們，對(duì)中國(guó)金融化的主要批評(píng)意見(jiàn)在于順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的要求，如互聯(lián)網(wǎng)等高新科技，加大金融扶持力度，金融體制本身要向西方看齊等。這當(dāng)然是對(duì)的，但是全然無(wú)視了第二個(gè)要求，就是縮小貧富差距，這才是全球性金融危機(jī)的根源所在。

如果細(xì)究中國(guó)乃至全球的金融危機(jī)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)根本問(wèn)題在于貧富分化，需求總體不足，造成資本過(guò)剩狀況——放水搞通脹只會(huì)加劇這個(gè)過(guò)剩狀況，而需求問(wèn)題根本沒(méi)有解決。這與分配方式有關(guān)，當(dāng)下的社會(huì)財(cái)富分配，根本點(diǎn)還是金融的分配。

同時(shí)我們卻發(fā)現(xiàn)，金融與科技已經(jīng)密切關(guān)聯(lián)，要提升金融效率，促成產(chǎn)業(yè)升級(jí)，會(huì)造成諸如互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域更加瘋狂的造富能力。這不啻是一方面解決問(wèn)題，另一方面在創(chuàng)造問(wèn)題，這是創(chuàng)造需求的同時(shí)又在消滅需求。而產(chǎn)業(yè)升級(jí)與縮小貧富差距擴(kuò)大的要求，形成了對(duì)抗關(guān)系。

那么我們需要怎樣的金融創(chuàng)新？實(shí)際上就是消弭兩者的對(duì)抗關(guān)系，這是重大的全球性金融創(chuàng)新困境，解決不了的后果就是動(dòng)蕩，時(shí)代要求的不僅是效仿美國(guó)的金融化。

這個(gè)創(chuàng)新任務(wù)解決似乎有些困難，但也不是完全沒(méi)有門(mén)道。比如資本視為私有財(cái)富還是公共權(quán)力的分歧，或許就是解決金融分配創(chuàng)新的要點(diǎn)。不過(guò)無(wú)論如何，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，要合理的金融創(chuàng)新，至少要做到不做無(wú)謂的折騰。金融創(chuàng)新，需要有個(gè)清晰的格局意識(shí)。