日前，途牛發(fā)布的2016年第三季度財報引發(fā)了業(yè)內外人士熱議，在2016年第三季度凈收入為40億元人民幣，同比增長(cháng)35.7%的背景下，凈虧損達5.71億元，上演了又一出“賠錢(qián)賺吆喝”的大戲。

與此形成鮮明對照的是，同在美國掛牌上市、同樣從事旅游服務(wù)的攜程三季報利潤為5.81億元，都在同一個(gè)行當耕耘，反差怎么這么大??？業(yè)內人士認為，途牛當前陷入虧損困境的根源在于商業(yè)模式存在缺陷，高投入換高增長(cháng)的打法已經(jīng)不可持續了。

自從2014年5月9日登陸納斯達克市場(chǎng)之后，為了吸引海內外投資者的眼球關(guān)注，途牛便開(kāi)始瘋狂的燒錢(qián)搶市場(chǎng)，巨虧成為其身上最顯眼的標簽。

根據財報披露的數據，途牛至今未實(shí)現盈利，虧損反倒是一直擴大。2016年第二季度，途牛凈虧損高達7.67億元，是2014年第一季度凈虧損0.63億元的12倍之多。即使三季度虧損收窄，5.71億元的數據還是超過(guò)了2014

年全年虧損額。

途牛的持續巨虧一直引發(fā)業(yè)內關(guān)注。去年四季度到今年三季度，途牛已經(jīng)連續四個(gè)季度凈虧損超過(guò)5億元，相當于在一年中燒掉了24億元。

在持續巨虧的同時(shí)，途牛連續5個(gè)季度出現營(yíng)收增速?lài)乐叵禄?，?015年第三季度最高峰的同比增長(cháng)127%，降至2016年第三季度的35.7%。這一增幅不僅低于上市前的水平，還創(chuàng )下上市以來(lái)新低。

在2016年第四季度業(yè)績(jì)展望中，途牛給出的營(yíng)收增長(cháng)預期是10%至15%，這一幅度與三季度相比再遭“腰斬”。

途牛投資人選擇用腳投票。12月2日，途牛股價(jià)盤(pán)中大跌逼近8美元，12月13日為8.6美元，跌破發(fā)行價(jià)。與其最高峰時(shí)的24美元相比，股價(jià)已經(jīng)跌去2/3。

眼見(jiàn)在線(xiàn)度假業(yè)務(wù)短期內盈利無(wú)望，途牛大張旗鼓宣布，跳進(jìn)此前一直逃避的機酒紅海。

從三季度財報來(lái)看，跟團游仍然是途牛主要收入來(lái)源，占總營(yíng)收的97.5%。反觀(guān)機酒業(yè)務(wù)收入，途牛未在財報中具體披露，只字未提的最大原因可能是機酒業(yè)務(wù)規模過(guò)小，在總營(yíng)收中的占比過(guò)小。

近年來(lái)，國內旅游業(yè)發(fā)展迅猛，在線(xiàn)旅游巨頭們抓住市場(chǎng)增長(cháng)良機，推出各種優(yōu)惠措施，讓在線(xiàn)旅游市場(chǎng)充滿(mǎn)了激烈競爭的味道，這使得后來(lái)者途牛不得不砸出更多銀子以吸引游客和投資者的關(guān)注。今年第三季度，途牛

營(yíng)銷(xiāo)費用高達近5億元人民幣，同比增長(cháng)47.9%，環(huán)比下降19.8%。單從這組數據來(lái)看，燒錢(qián)力度剛比上季度有所減小，營(yíng)收增速便立即降到歷史低點(diǎn)，這表明途牛還在靠老打法“續命”。

攬客成本上升的同時(shí)，服務(wù)質(zhì)量難以?xún)扇?/p>

據媒體報道，今年6月初，海南的劉先生在途牛預訂了三亞直飛西寧的航班，7月21日早晨8點(diǎn)起飛。不料，等劉先生趕到機場(chǎng)，被告知航班早在7月14日便已取消，但他未接到任何通知。

途牛感受到了更大壓力，為了尋覓生存新奶酪，途牛在機酒業(yè)務(wù)之外，開(kāi)始進(jìn)軍影視產(chǎn)品、婚慶、通信服務(wù)等新業(yè)務(wù)。 互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌表示，除了攜程、同程、飛豬，途牛在每一個(gè)領(lǐng)域都將面對強勁對手，與新美

大、糯米、口碑等會(huì )有更多業(yè)務(wù)重合，想要盈利不容易。“更多精彩內容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4”

從國內互聯(lián)網(wǎng)和在線(xiàn)旅游發(fā)展趨勢來(lái)看，如果途牛短期內依然不能擺脫巨虧的命運，重組的概率必然增大。