說起掛牌新三板，真有點像是“圍城”。沒有掛牌的企業(yè)，憧憬著掛牌后的美好未來;掛牌之后的企業(yè)，可能發(fā)現(xiàn)并沒有想象中的那么美好。理想豐滿，現(xiàn)實骨感，掛牌新三板到底值不值?

登陸新三板，成本挺高

沒有掛牌的企業(yè)，憧憬著掛牌之后，獲得融資便利、財富增值、股權(quán)流動性提高、管理更加規(guī)范、品牌知名度提升，企業(yè)打通通往資本市場的坦途，未來有機會可以轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板和中小板;掛牌新三板，老板發(fā)現(xiàn)，付出的代價不可謂不高：備案費用、改制費用、券商費用、審計費用、律師費用、補繳各種稅費，除了這些一次性費用，每年的督導費用、審計費用、信息披露等維護費用，以及管理合規(guī)可能帶來的管理費用、財務費用和用工費用的增加，這都加重了企業(yè)的經(jīng)營負擔。伴隨地方政府各種補貼政策逐步減少和取消，這些成本都要靠企業(yè)自己消化。

代價高昂，融資依然困難

進入新三板，企業(yè)看到的并不是理想中的美好景象。目前，新三板市場整體流動性較低，很多沒有交易的企業(yè)淪為“僵尸股”;分層制度苛刻，只有5%的企業(yè)能夠進入創(chuàng)新層，機會只留給了頂尖的極少數(shù)企業(yè);退出機制不完善：二級市場定位比較模糊，存量資金有限，交易不活躍;轉(zhuǎn)板上市困難重重;收購面臨政策定價限制;IPO超長的等待成本令企業(yè)不堪忍受。

老板們發(fā)現(xiàn)，上了新三板，與資本市場的通道并沒有完全打通，融資依然困難。那么，為什么還是融不到資呢?企業(yè)上新三板，到底值不值呢?

掛牌新三板，六問

依我看，企業(yè)上新三板值不值，不能只看到打通資本市場通道帶來的“量變”，更要看上了新三板，有沒有促進企業(yè)在以下六個方面發(fā)生相應的“質(zhì)變”。

一問：公司治理有沒有更加規(guī)范?

通過改制和掛牌，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否得到了進一步的優(yōu)化?董事會是不是真的建立了?公司治理是否真的規(guī)范了?董事會下設(shè)的專業(yè)委員會職責和議事流程是否真的實施了?企業(yè)的專業(yè)和科學決策程序是否建立了?決策的質(zhì)量和效率是否提高了?對經(jīng)營層高管的激勵約束機制是否建立了?經(jīng)營層的激勵約束機制是否發(fā)揮有效作用了?

二問：戰(zhàn)略規(guī)劃是不是更加清晰?

通過掛牌新三板，企業(yè)對外部的行業(yè)、市場、競爭的戰(zhàn)略環(huán)境是否有了更深入的思考和認識?企業(yè)對自身的資源和能力是否有了更加客觀的認識和評估?企業(yè)對于自身發(fā)展方向和戰(zhàn)略定位是否有了更系統(tǒng)的認識?企業(yè)對哪些事情要做而哪些要放棄是否有了更加堅定的判斷?企業(yè)是否選擇了更清晰的業(yè)務組合和發(fā)展模式?企業(yè)是否建立了清晰的戰(zhàn)略目標體系?企業(yè)在資源配置、組織模式、運行機制等方面是否建立了戰(zhàn)略支撐體系?企業(yè)是否在投融資、資本運作、研發(fā)、生產(chǎn)運營、市場營銷、人力資源、組織管控、企業(yè)文化、信息化方面制定了詳細的子規(guī)劃?戰(zhàn)略是否落實到了實施計劃和具體舉措的層面?

三問：商業(yè)模式有沒有轉(zhuǎn)型升級?

通過掛牌新三板，企業(yè)的客戶和市場定位是否更加清晰?企業(yè)的產(chǎn)品和服務是否更有針對性?企業(yè)的盈利模式是否取得了升級換代?企業(yè)的商業(yè)模式與競爭對手相比是否有更強的競爭力和生命力?

四問：管控體系是不是更加完善?

通過掛牌新三板，企業(yè)是否建立了適合自身戰(zhàn)略發(fā)展和業(yè)務特點的管控模式?企業(yè)的各個模塊是否都有了清晰的功能定位和職責權(quán)限?對于財務、人事、權(quán)限和信息是否建立了規(guī)范的流程?從戰(zhàn)略規(guī)劃到經(jīng)營計劃和預算，到績效考核和激勵體系是否建立了閉環(huán)的管理體系?能夠?qū)崿F(xiàn)在管理控制和運行效率之間有效的平衡?

五問：預算體系有沒有規(guī)范建立?

通過掛牌新三板，企業(yè)是否建立了規(guī)范的基礎(chǔ)管理體系?企業(yè)是否建立了基本的經(jīng)營計劃和財務預算管理體系?各項經(jīng)營和管理目標是否已經(jīng)實現(xiàn)了有效的分解?是否給予了適當?shù)馁Y源配置?相應的考核和激勵體系是否建立?

六問：長期激勵機制是否提升?

通過掛牌新三板，企業(yè)是否建立起了針對中高層和核心骨干的中長期激勵機制?是否通過中長期激勵機制的建立有效提升了員工的忠誠度?是否通過中長期激勵機制的建立激發(fā)了員工的潛力?是否形成了具備凝聚了和戰(zhàn)斗力的核心團隊?

能否回答好上述六個問題，決定了一家新三板企業(yè)是否已經(jīng)真正成為了一家規(guī)范的公眾公司。也許有人會說，這些要求是不是太高了?但是我想強調(diào)，回答好這些問題，不僅對企業(yè)提升和規(guī)范公司治理和內(nèi)部管理體系有益，有助于提升企業(yè)的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，同時這也是獲得資本市場青睞的必要條件。不能有效具備這些條件，企業(yè)將永遠面臨融資難的困境!

打通“任督二脈”，長期修煉

要回答好上述六個問題，企業(yè)必須“內(nèi)外兼修”。一方面，企業(yè)要構(gòu)建自身的核心人才團隊，依靠職業(yè)經(jīng)理人團隊的能力和經(jīng)驗彌補企業(yè)的短板和不足;另一方面，企業(yè)要充分利用第三方(私董會、管理咨詢、培訓機構(gòu)、知識服務機構(gòu)等)的資源和經(jīng)驗，實現(xiàn)經(jīng)營管理能力的快速提升。

融資重要，融智更重要。如何借助外力，打通企業(yè)“融資”和“融智”的任督二脈，成為每一個企業(yè)家需要深入思考的問題。

如果企業(yè)為了登陸新三板，為規(guī)范付出了高昂的代價，卻沒有通過打通融資渠道獲得充足的資金，也沒有通過“融智”渠道提升和規(guī)范公司治理和內(nèi)部管理體系，沒有在上述六個方面取得提升和收獲，那真得需要好好考慮考慮掛牌新三板值不值了。

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