說(shuō)起掛牌新三板，真有點(diǎn)像是“圍城”。沒(méi)有掛牌的企業(yè)，憧憬著(zhù)掛牌后的美好未來(lái);掛牌之后的企業(yè)，可能發(fā)現并沒(méi)有想象中的那么美好。理想豐滿(mǎn)，現實(shí)骨感，掛牌新三板到底值不值?

登陸新三板，成本挺高

沒(méi)有掛牌的企業(yè)，憧憬著(zhù)掛牌之后，獲得融資便利、財富增值、股權流動(dòng)性提高、管理更加規范、品牌知名度提升，企業(yè)打通通往資本市場(chǎng)的坦途，未來(lái)有機會(huì )可以轉到創(chuàng )業(yè)板和中小板;掛牌新三板，老板發(fā)現，付出的代價(jià)不可謂不高：備案費用、改制費用、券商費用、審計費用、律師費用、補繳各種稅費，除了這些一次性費用，每年的督導費用、審計費用、信息披露等維護費用，以及管理合規可能帶來(lái)的管理費用、財務(wù)費用和用工費用的增加，這都加重了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負擔。伴隨地方政府各種補貼政策逐步減少和取消，這些成本都要靠企業(yè)自己消化。

代價(jià)高昂，融資依然困難

進(jìn)入新三板，企業(yè)看到的并不是理想中的美好景象。目前，新三板市場(chǎng)整體流動(dòng)性較低，很多沒(méi)有交易的企業(yè)淪為“僵尸股”;分層制度苛刻，只有5%的企業(yè)能夠進(jìn)入創(chuàng )新層，機會(huì )只留給了頂尖的極少數企業(yè);退出機制不完善：二級市場(chǎng)定位比較模糊，存量資金有限，交易不活躍;轉板上市困難重重;收購面臨政策定價(jià)限制;IPO超長(cháng)的等待成本令企業(yè)不堪忍受。

老板們發(fā)現，上了新三板，與資本市場(chǎng)的通道并沒(méi)有完全打通，融資依然困難。那么，為什么還是融不到資呢?企業(yè)上新三板，到底值不值呢?

掛牌新三板，六問(wèn)

依我看，企業(yè)上新三板值不值，不能只看到打通資本市場(chǎng)通道帶來(lái)的“量變”，更要看上了新三板，有沒(méi)有促進(jìn)企業(yè)在以下六個(gè)方面發(fā)生相應的“質(zhì)變”。

一問(wèn)：公司治理有沒(méi)有更加規范?

通過(guò)改制和掛牌，企業(yè)的股權結構是否得到了進(jìn)一步的優(yōu)化?董事會(huì )是不是真的建立了?公司治理是否真的規范了?董事會(huì )下設的專(zhuān)業(yè)委員會(huì )職責和議事流程是否真的實(shí)施了?企業(yè)的專(zhuān)業(yè)和科學(xué)決策程序是否建立了?決策的質(zhì)量和效率是否提高了?對經(jīng)營(yíng)層高管的激勵約束機制是否建立了?經(jīng)營(yíng)層的激勵約束機制是否發(fā)揮有效作用了?

二問(wèn)：戰略規劃是不是更加清晰?

通過(guò)掛牌新三板，企業(yè)對外部的行業(yè)、市場(chǎng)、競爭的戰略環(huán)境是否有了更深入的思考和認識?企業(yè)對自身的資源和能力是否有了更加客觀(guān)的認識和評估?企業(yè)對于自身發(fā)展方向和戰略定位是否有了更系統的認識?企業(yè)對哪些事情要做而哪些要放棄是否有了更加堅定的判斷?企業(yè)是否選擇了更清晰的業(yè)務(wù)組合和發(fā)展模式?企業(yè)是否建立了清晰的戰略目標體系?企業(yè)在資源配置、組織模式、運行機制等方面是否建立了戰略支撐體系?企業(yè)是否在投融資、資本運作、研發(fā)、生產(chǎn)運營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、人力資源、組織管控、企業(yè)文化、信息化方面制定了詳細的子規劃?戰略是否落實(shí)到了實(shí)施計劃和具體舉措的層面?

三問(wèn)：商業(yè)模式有沒(méi)有轉型升級?

通過(guò)掛牌新三板，企業(yè)的客戶(hù)和市場(chǎng)定位是否更加清晰?企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)是否更有針對性?企業(yè)的盈利模式是否取得了升級換代?企業(yè)的商業(yè)模式與競爭對手相比是否有更強的競爭力和生命力?

四問(wèn)：管控體系是不是更加完善?

通過(guò)掛牌新三板，企業(yè)是否建立了適合自身戰略發(fā)展和業(yè)務(wù)特點(diǎn)的管控模式?企業(yè)的各個(gè)模塊是否都有了清晰的功能定位和職責權限?對于財務(wù)、人事、權限和信息是否建立了規范的流程?從戰略規劃到經(jīng)營(yíng)計劃和預算，到績(jì)效考核和激勵體系是否建立了閉環(huán)的管理體系?能夠實(shí)現在管理控制和運行效率之間有效的平衡?

五問(wèn)：預算體系有沒(méi)有規范建立?

通過(guò)掛牌新三板，企業(yè)是否建立了規范的基礎管理體系?企業(yè)是否建立了基本的經(jīng)營(yíng)計劃和財務(wù)預算管理體系?各項經(jīng)營(yíng)和管理目標是否已經(jīng)實(shí)現了有效的分解?是否給予了適當的資源配置?相應的考核和激勵體系是否建立?

六問(wèn)：長(cháng)期激勵機制是否提升?

通過(guò)掛牌新三板，企業(yè)是否建立起了針對中高層和核心骨干的中長(cháng)期激勵機制?是否通過(guò)中長(cháng)期激勵機制的建立有效提升了員工的忠誠度?是否通過(guò)中長(cháng)期激勵機制的建立激發(fā)了員工的潛力?是否形成了具備凝聚了和戰斗力的核心團隊?

能否回答好上述六個(gè)問(wèn)題，決定了一家新三板企業(yè)是否已經(jīng)真正成為了一家規范的公眾公司。也許有人會(huì )說(shuō)，這些要求是不是太高了?但是我想強調，回答好這些問(wèn)題，不僅對企業(yè)提升和規范公司治理和內部管理體系有益，有助于提升企業(yè)的核心競爭力和可持續發(fā)展能力，同時(shí)這也是獲得資本市場(chǎng)青睞的必要條件。不能有效具備這些條件，企業(yè)將永遠面臨融資難的困境!

打通“任督二脈”，長(cháng)期修煉

要回答好上述六個(gè)問(wèn)題，企業(yè)必須“內外兼修”。一方面，企業(yè)要構建自身的核心人才團隊，依靠職業(yè)經(jīng)理人團隊的能力和經(jīng)驗彌補企業(yè)的短板和不足;另一方面，企業(yè)要充分利用第三方(私董會(huì )、管理咨詢(xún)、培訓機構、知識服務(wù)機構等)的資源和經(jīng)驗，實(shí)現經(jīng)營(yíng)管理能力的快速提升。

融資重要，融智更重要。如何借助外力，打通企業(yè)“融資”和“融智”的任督二脈，成為每一個(gè)企業(yè)家需要深入思考的問(wèn)題。

如果企業(yè)為了登陸新三板，為規范付出了高昂的代價(jià)，卻沒(méi)有通過(guò)打通融資渠道獲得充足的資金，也沒(méi)有通過(guò)“融智”渠道提升和規范公司治理和內部管理體系，沒(méi)有在上述六個(gè)方面取得提升和收獲，那真得需要好好考慮考慮掛牌新三板值不值了。

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